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過(guò)去一周，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)成為本周最大看點(diǎn)。10月30日中美領(lǐng)導(dǎo)人在韓國(guó)釜山會(huì)晤，雙方在芬太尼關(guān)稅、對(duì)等關(guān)稅、出口管制、301調(diào)查等多個(gè)領(lǐng)域達(dá)成共識(shí)，美方同意取消芬太尼關(guān)稅并延長(zhǎng)對(duì)等關(guān)稅暫停期一年，中方相應(yīng)暫停反制措施。本輪貿(mào)易摩擦從10月10日升級(jí)到和解僅用三周時(shí)間，"快升快降"模式凸顯雙方經(jīng)貿(mào)依存度與制衡機(jī)制的客觀存在。

國(guó)內(nèi)方面，10月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度加速收縮至49.0%，連續(xù)7個(gè)月位于榮枯線下，新出口訂單指數(shù)大幅下滑反映外需壓力，但服務(wù)業(yè)在節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)下邊際改善至50.2%。9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.6%連續(xù)兩月維持高增速，但主要受低基數(shù)和價(jià)格回暖推動(dòng)。央行在金融街論壇宣布恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，釋放貨幣政策靈活性增強(qiáng)信號(hào)。

海外方面，美股進(jìn)入財(cái)報(bào)季波動(dòng)加劇，AI資本開(kāi)支仍然是核心看點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)10月29日如期降息25個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4.00%，但主席鮑威爾表態(tài)"12月降息遠(yuǎn)非板上釘釘"，強(qiáng)調(diào)未來(lái)降息將更加數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息路徑預(yù)期降溫。美國(guó)9月核心CPI降至3.0%創(chuàng)六個(gè)月新低，但整體CPI因能源反彈升至3.0%為年內(nèi)新高，通脹呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。日本央行連續(xù)第6次維持利率在0.5%不變，但兩位委員再度投反對(duì)票要求加息，疊加美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特公開(kāi)施壓和日元持續(xù)走弱，市場(chǎng)預(yù)期12月或明年1月重啟加息的概率上升。

本期財(cái)富周報(bào)將重點(diǎn)關(guān)注：全球大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格近期表現(xiàn)、國(guó)內(nèi)外重要宏觀經(jīng)濟(jì)讀數(shù)解讀、十五五規(guī)劃詳細(xì)解讀，以及主要央行政策調(diào)整等重大事件。

財(cái)富周報(bào)每周日定期推送，每雙周開(kāi)放市場(chǎng)觀察小課（最新一次11月9日）。如需獲取財(cái)富周報(bào)完整內(nèi)容，參加市場(chǎng)觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財(cái)富周報(bào)中，我們對(duì)本周全球各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢(shì)，進(jìn)行了整理分析；對(duì)影響全球資本市場(chǎng)、房產(chǎn)市場(chǎng)的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進(jìn)行了解讀和研判：

在 “全球大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)” 板塊，有本周全球各大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是日經(jīng)225，周內(nèi)上漲6.31%。表現(xiàn)最差的是比特幣，周內(nèi)下跌3.65%。值得注意的是，黃金本周繼續(xù)下跌。黃金價(jià)格在10月20日創(chuàng)下4,380.89美元/盎司歷史高點(diǎn)后持續(xù)回調(diào)，本周跌破4,000美元心理關(guān)口至3,963美元附近，連續(xù)兩周下跌累計(jì)跌幅超過(guò)9%。

在“全球股票市場(chǎng)”板塊，

• A股內(nèi)部，領(lǐng)漲板塊是基礎(chǔ)化工（+3.37%）、電力設(shè)備及新能源（+3.28%）、綜合金融（+3.15%）。領(lǐng)跌板塊是通信（-3.47%）、銀行（-2.20%）、電子（-1.94%）。個(gè)股之間，A股市場(chǎng)領(lǐng)漲的是時(shí)空科技（+61.08%）、海峽創(chuàng)新（+60.66%）、平潭發(fā)展（+55.95%），領(lǐng)跌的是珠江鋼琴（-26.87%）、賽諾醫(yī)療（-25.00%）、佳緣科技（-24.21%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是國(guó)盾量子（+38.42%）、常山藥業(yè)（+29.65%）、湖南裕能（+29.22%）。

• 美股內(nèi)部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Teradyne, Inc.（+25.98%）、C.H. Robinson Worldwide, Inc.（+22.16%）、Cardinal Health, Inc.（+17.84%），領(lǐng)跌的是Fiserv, Inc.（-46.72%）、Alexandria Real Estate Equities, Inc.（-24.79%）、Chipotle Mexican Grill, Inc.（-23.06%）。

• 日股內(nèi)部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Advantest Corp.（+35.45%）、Lasertec Corp.（+31.04%）、Socionext Inc.（+22.71%），領(lǐng)跌的是Nidec Corporation（-23.46%）、Oriental Land Co., Ltd.（-10.55%）、Central Japan Railway Company（-10.08%）。

近期值得關(guān)注的要點(diǎn)包括：

• 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

• • 中國(guó)10月PMI讀數(shù)解讀；

  • 中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)讀數(shù)解讀；

  • 2025金融街論壇年會(huì)解讀；

  • 中美韓國(guó)會(huì)晤解讀。

• 海外市場(chǎng)：

• 貿(mào)易談判進(jìn)展；

• 美國(guó)主要宏觀讀數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期；

• 日本主要宏觀讀數(shù)和日本央行政策利率動(dòng)態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家工作順?biāo)?，健康開(kāi)心，買(mǎi)的都漲。

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xiang shuai

2025中國(guó)企業(yè)出海報(bào)告

11月7日晚20:00