我是刀哥，

大廠工作過幾年，現(xiàn)在是出海創(chuàng)業(yè)者，深入研究AI工具和AI編程。

這份PPT實(shí)際上不叫《事情為什么會踏馬發(fā)展成整個樣子？》

但如果不是這個名字，我確實(shí)不會大周末，從知名AI博主，賽博禪心的公眾號點(diǎn)進(jìn)去看（原PPT標(biāo)題叫《2025年AI行業(yè)綜述》）。

我反應(yīng)了半天明浩是誰，原來是莊明浩莊老師，說起來我們還是前同事！

莊老師，前經(jīng)緯中國VP，現(xiàn)趣丸科技VP，趣丸你可能沒印象，但說到趣丸科技自研的國內(nèi)首款對話式音樂創(chuàng)作Agent “Tunee”，那你應(yīng)該就知道了！原來是它！

我跟莊老師的上次對話，還停留在2018年，那個有點(diǎn)悲涼的秋天。

2015年秋天，跟莊老師一起，在熊貓直播狂奔三年。雖然見面次數(shù)屈指可數(shù)，當(dāng)時(shí)莊老師已經(jīng)是知乎大V，投資圈大佬，公司副總裁，但他為人親切可親，幽默有趣。

熊貓直播也推出各種創(chuàng)新，PGC，hello 女神，小蔥秀，但架不住突發(fā)事件，最終資金鏈斷裂破產(chǎn)。連曾經(jīng)不如我們的虎牙直播都上市了，沒能跟莊老師一起發(fā)財(cái)，確實(shí)挺遺憾。

沒想到今天又有了點(diǎn)交集，做為一個厚臉皮的AI博主，這個前同事身份，還是要蹭一蹭的，哈哈。

書歸正傳，170頁P(yáng)PT：信息量太大了，爆笑中有干貨。我從創(chuàng)業(yè)者、技術(shù)觀察者、投資洞察三個維度，提煉出大家最關(guān)心的20條干貨洞見。

一、AI 行業(yè)核心趨勢與現(xiàn)實(shí)

1??AI熱度見頂，進(jìn)入理性期
8月后AI搜索指數(shù)下滑，反映“認(rèn)知泡沫”退潮。

點(diǎn)評與筆記

我自己從這里學(xué)到一招，就是google trends，地址： https://trends.google.com

我自己做了個表對比：

不過莊老師的判斷我斗膽質(zhì)疑下。確實(shí)從10月開始，都有下降，但是我從圖上看不那么明顯，個人和技術(shù)群里的感知不明顯。

AI編程領(lǐng)域越來越火，沒了AI編程工具，碼農(nóng)簡直可以說不會工作了。亞馬遜財(cái)報(bào)最近爆出全球大規(guī)模裁員，也是因?yàn)橐度敫噘Y源到AI上。

而且真實(shí)應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)滲透仍在上升。熱度降溫不等于行業(yè)停滯，

頭部公司（如 Replit 和 Cursor）的年化經(jīng)常性收入（ARR）仍在高速增長。

AI對搜索的沖擊非常大，對于 AI 基礎(chǔ)設(shè)施、B2B 產(chǎn)品和 API 服務(wù)，Google Trends 的搜索指數(shù)已不再是衡量商業(yè)成功或?qū)嶋H使用量的主要指標(biāo)。真正重要的指標(biāo)可能是 ARR（年化收入）、API 調(diào)用量和企業(yè)合同數(shù)。

2??技術(shù)敘事從“AGI神話”轉(zhuǎn)向“漸進(jìn)式智能”
AGI的提法淡出，行業(yè)回歸“可驗(yàn)證、可落地”的漸進(jìn)式技術(shù)演進(jìn)。

點(diǎn)評與筆記

5個趨勢： Agent 化成焦點(diǎn)；開源模型井噴式加速；語音到語音模型可用于生產(chǎn)；圖像視頻生成普及；全模態(tài)競爭加劇，推動智能、效率與速度全面提升。

AGI 仍然是愿景，但在資金和時(shí)間的雙重壓力下，行業(yè)已經(jīng)務(wù)實(shí)地聚焦于 “推理模型”、“多模態(tài)” 等可帶來實(shí)際商業(yè)收益的技術(shù)點(diǎn)。

AI 行業(yè)正在經(jīng)歷一次結(jié)構(gòu)性升級，由 LLM 提供能力，由開源加速擴(kuò)散，最終以多模態(tài) Agent 的形式落地到高價(jià)值的商業(yè)場景中。單純的“聊天機(jī)器人”時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，我們進(jìn)入了“多模態(tài)工作流自動化”的時(shí)代。

3??LLM主航道進(jìn)入推理模型階段

大模型在邏輯推理、長上下文、可驗(yàn)證性上持續(xù)突破，強(qiáng)化學(xué)習(xí)回潮，出現(xiàn)“中訓(xùn)練（in-training）”概念。

點(diǎn)評：在 GPT-5、Gemini 2.5 這一代，廠商的核心競賽焦點(diǎn)已經(jīng)從“誰能生成更流暢的文本”轉(zhuǎn)向了“誰能進(jìn)行更深度的邏輯推理”。推理能力是未來十年 AI 價(jià)值的決定性因素。

只有具備強(qiáng)大的推理能力，模型才能執(zhí)行多步驟任務(wù)、使用工具（如搜索、代碼執(zhí)行）并進(jìn)行復(fù)雜的規(guī)劃，成為真正的 AI Agent

這也是莊老師說，今天如果只有一頁P(yáng)PT，那就是我們現(xiàn)在到了哪兒？到了L2-L3左右，推理者和智能體之間。

4??Benchmark體系失效，實(shí)用評估取代競賽指標(biāo)

論文分?jǐn)?shù)和排行榜已無法反映真實(shí)價(jià)值，行業(yè)更關(guān)注“在真實(shí)場景下的可靠性和效率”。

點(diǎn)評與筆記

國內(nèi)大模型擅長打榜好像已經(jīng)是公開的秘密了！通用Benchmark 的參考性降低，取而代之的是高度專業(yè)化和實(shí)用化的Benchmark 體系。到底哪家好，用戶也會用腳投票。

5??開源敘事成為中國AI廠商主旋律

開源不再被視為“非商業(yè)”，中國廠商（如智譜、DeepSeek）在引導(dǎo)生態(tài)。

6??視覺+語言融合加速，世界模型成新焦點(diǎn)

“世界模型”被視為孕育AGI的“子宮”，視頻和多模態(tài)媒體成為AI能力的新戰(zhàn)場。

點(diǎn)評與筆記

世界模型通過模擬和預(yù)測物理世界規(guī)律，解鎖機(jī)器人、影視、工業(yè)模擬等廣闊商業(yè)空間。它提供 AGI 所需的“經(jīng)驗(yàn)與規(guī)劃”，是實(shí)現(xiàn)通用人工智能的核心基石

右邊的圖無疑是李飛飛博士的marble ，世界模型她可不能缺席。地址： https://marble.worldlabs.ai/

二、產(chǎn)品與市場層面的轉(zhuǎn)向

7??OpenAI定位已變：從研究實(shí)驗(yàn)室到AI生態(tài)央企

估值達(dá)5000億美金，產(chǎn)品線覆蓋 ChatGPT、Coding、Agent、Sora、Atlas，全棧壟斷。

點(diǎn)評與筆記

OpenAI最近說要準(zhǔn)備上市了，太燒錢，不再融點(diǎn)扛不住了。這里讓我差異的是，Claude的公司Anthropic估值已經(jīng)1800億美金，對比一下，我覺得Anthropic的泡沫更大，OpenAI反而還好，在廣大C端的品牌心智太穩(wěn)了。

8??Chatbot戰(zhàn)役結(jié)束，AI-Coding與Agent崛起

Chatbot流量見頂后，增長點(diǎn)轉(zhuǎn)向代碼生成、自動化Agent與企業(yè)級場景。

點(diǎn)評與筆記

毫無疑問！Chatbot 已是紅海，高價(jià)值的增量市場在于自動化工作流（Agent）和生產(chǎn)力工具，例如AI Coding 、AI設(shè)計(jì)、AI視頻制作。

9??用戶活躍下降

PPT指出“人均Token下降”，時(shí)長也不長

點(diǎn)評與筆記

人均 Token 和時(shí)長不變，但總調(diào)用量、總收入和任務(wù)成功率如果上升，就意味著強(qiáng)勁的增長。

而且現(xiàn)在AI應(yīng)用和傳統(tǒng)應(yīng)用已經(jīng)很難分清彼此了。你說在微信里直接跟元寶聊天，是不是在用AI？你說在抖音和快手里，送了一個自己生成的AI禮物，是不是在用AI？（據(jù)說AI禮物已經(jīng)日流水過億了）

ARR成行業(yè)虛假繁榮指標(biāo)

左邊是伏爾泰名言：這個既被稱作、且至今仍自稱是神圣羅馬帝國的東西，既不神圣，也不羅馬，更非帝國

點(diǎn)評與筆記

這圖太巧妙了！直指AI公司收了一個月的流水，就敢預(yù)測一年?duì)I收的亂象！

不過也可以參考著看吧 ，畢竟毛利率利潤率這種東西AI公司完全沒有 哈哈哈。

在高度依賴融資、燒錢做研發(fā)的 AI 行業(yè)中，ARR 反而是一個稀缺的“硬”指標(biāo)，它證明了產(chǎn)品具有市場需求和可收費(fèi)性。

1??1??Agent方向項(xiàng)目最多，但落地艱難
2025被稱為“Agent元年”，但現(xiàn)階段“像腦血栓患者”，生態(tài)復(fù)雜、連接成本高。

1??2??瀏覽器戰(zhàn)爭重啟，Agent與搜索大亂斗
AI Agent正在吞噬搜索與瀏覽器入口，OpenAI Atlas、Perplexity、Google Search+Gemini都在混戰(zhàn)。

點(diǎn)評與筆記

這里沒放個莊子名言可惜了：

究竟是Agent在做夢，夢見了自己里邊跑了一個瀏覽器呢？

還是說，那個瀏覽器正在做夢，夢見了自己里邊跑了個Agent呢？

三、資本與泡沫的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)

1??3??英偉達(dá)已成為“AI央行”
靠GPU供應(yīng)與現(xiàn)金流控制產(chǎn)業(yè)節(jié)奏，估值世界第一，利潤和現(xiàn)金流支撐整個AI鏈。

1??4??AI投資單位膨脹：Billion → Trillion （萬億）時(shí)代
PPT用幽默形式列出資本通脹：10億美金估值只是門檻，主流AI項(xiàng)目融資動輒百億級。

1??5??循環(huán)融資與估值過熱是最大隱憂
出現(xiàn)“公司互投、基金循環(huán)”現(xiàn)象，形成泡沫式虛假繁榮。

點(diǎn)評與筆記

不是說折舊后英偉達(dá)又能賣出GPU，就說明AI發(fā)展欣欣向榮，這里風(fēng)險(xiǎn)在于，如果未來三年內(nèi)，AI 商業(yè)化（如企業(yè) Agent 落地）的速度慢于 GPU 的成本折舊速度，那么這些囤積的、昂貴且過時(shí)的 GPU 資源就會成為客戶資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)擔(dān)，泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)就會急劇增加！

1??6??MAG7敘事延續(xù)，但增長乏力
蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達(dá)、特斯拉撐起股市，但估值已透支未來預(yù)期。

1??7??Neocloud（新云）成為新戰(zhàn)場
傳統(tǒng)云（AWS/Azure）增量見頂，AI算力需求催生專業(yè)云廠商（CoreWeave等），部分“野路子”融資過熱。

1??8??“泡沫”不是是否存在，而是類型不同
定義泡沫類型：債務(wù)型、股權(quán)型、生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性泡沫。AI當(dāng)前屬于高估值+非生產(chǎn)性泡沫階段。

1??9??“這次不一樣”？也許更糟
與2000年.com泡沫對比——相同的是資本狂熱，不同的是這次的周期更短、資金更集中。

2??0??投資者焦慮：怕泡沫爆，也怕錯過泡沫
PPT引用彼得·林奇名言：投資者因“擔(dān)心泡沫而錯過牛市”損失的錢，比泡沫本身多。

點(diǎn)評與筆記

譬如煙草和游戲，大家可以想想有多難戒。AI上癮也已經(jīng)勢不可擋，正如工業(yè)科技的發(fā)展一樣，不可逆了。我個人感覺，就算有泡沫，戳破了之后，還是會走上更便捷，更智能的AI科技發(fā)展方向，回不去了。

其他有趣的

貼點(diǎn)圖吧，梗和好玩的東西實(shí)在太多了。

哈哈哈！AI還是無法替代人類做PPT啊 ，怪不得AI PPT能變現(xiàn)那么多！是個痛點(diǎn)！

小彩蛋，Gemini和千問，在這份137MB大小的PPT面前都失去了用途，我也了解到他們的文件上限了。

后記

信息量非常非常大，好多信息和產(chǎn)品，莊老師不寫，我根本都不知道，AI博主表示狂喜，這個PPT夠我消化好幾個月的，里邊提到的AI工具，評測一輪都得一年了：

有趣的是雖說，他抱怨有些東西這周寫完，下周竟然就過時(shí)了。2024年他的總結(jié)里的幾張PPT，放到今年也沒過時(shí)！

莊老師的思想高度和行業(yè)趨勢觀察總結(jié)也非常深入，這個PPT值得反復(fù)去看去研究！

認(rèn)識了十年，2018年之后跟莊老師再無交集，包括跟熊貓直播的很多前同事也是，誰也不想提起那個傷疤，那個意難平，那個不甘心的三年。

而2025年又因?yàn)锳I，開始關(guān)注莊老師，研讀他的PPT。時(shí)光輪回啊，可能這就是AI的魔力，每天都有新鮮事，好玩的事兒，讓我們一起AI！

我是刀哥，大廠工作過幾年，現(xiàn)在是出海創(chuàng)業(yè)者，深入研究AI工具和AI編程。關(guān)注我，了解更多AI知識！我們下期再見！