三季報(bào)“出爐”，有人負(fù)重前行，有人輕盈領(lǐng)跑。

截至2025年10月30日，從已公布的2025年三季報(bào)來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)的杭叉集團(tuán)的表現(xiàn)可謂“小而強(qiáng)悍”。

公司僅憑139.7億元的營(yíng)業(yè)收入，斬獲了17.53億元的凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)超越柳工（14.38億）、安徽合力（11.21億）等同行。

同處一個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，同樣主營(yíng)工程機(jī)械整機(jī)，憑什么杭叉集團(tuán)就能賺到更多錢(qián)？

會(huì)賺錢(qián)，巧省錢(qián)

要知道，影響凈利潤(rùn)的因素包括毛利潤(rùn)和期間費(fèi)用，其中毛利潤(rùn)的高低就體現(xiàn)在毛利率里。

數(shù)據(jù)顯示，2021-2025年前三季度，公司的毛利率從16.1%提高到23.81%，提高了7個(gè)多百分點(diǎn)，無(wú)疑是推動(dòng)杭叉集團(tuán)凈利率增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

而公司毛利率能實(shí)現(xiàn)躍升，全靠?jī)烧写虻脺?zhǔn)：

首先，踏準(zhǔn)了新能源叉車的浪潮。

近年來(lái)，工業(yè)車輛電動(dòng)化、智能化浪潮席卷而來(lái)，新能源叉車需求井噴。

2025年上半年，我國(guó)電動(dòng)平衡重式叉車銷量同比增長(zhǎng)超20%，電動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)叉車也增長(zhǎng)超過(guò)18%，而傳統(tǒng)內(nèi)燃叉車卻同比下滑了6.61%，幾乎停滯。

而在車型結(jié)構(gòu)上，鋰電池叉車在電動(dòng)叉車中占比又高得明顯，2024年比例高達(dá)47.43%。

于是，杭叉集團(tuán)精準(zhǔn)踩上鋰電池叉車的“需求井噴期”。2024年，公司向全球共銷售了44.88萬(wàn)臺(tái)鋰電池叉車，比2023年增長(zhǎng)了27.17%。

2025年上半年，公司高壓鋰電越野叉車（1.5-1.8噸）、四支點(diǎn)小輪距鋰電專用叉車（4000-6500磅）等20余個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)品陸續(xù)或即將推向市場(chǎng)。

而反觀同行，柳工在新能源產(chǎn)品線上布局相對(duì)滯后，其鋰電叉車品類仍處于推廣初期；

安徽合力雖然也在推進(jìn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，但在高壓鋰電、專用鋰電車型等高端細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品豐富度不及杭叉集團(tuán)。

在“量增”的同時(shí)，產(chǎn)品也具備“價(jià)增”條件。

根據(jù)下圖，鋰電叉車單價(jià)約為內(nèi)燃叉車的兩倍，而且毛利率高出內(nèi)燃叉車約3.5個(gè)百分點(diǎn)。

更關(guān)鍵的是，鋰電叉車能耗更低、性能更優(yōu)，綜合實(shí)力幾乎“全面碾壓”傳統(tǒng)車型。

因此在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，隨著電動(dòng)化滲透率不斷提高，叉車電動(dòng)化、鋰電化趨勢(shì)將更加明顯，杭叉集團(tuán)不僅賣得更多，還賣得更“貴”，毛利率自然水漲船高。

其次，海外業(yè)務(wù)放量。

單看2024年，杭叉集團(tuán)的外銷毛利率就高達(dá)30.72%，顯著大于內(nèi)銷（18.74%）。把時(shí)間線拉長(zhǎng)，此前數(shù)年海外的毛利率也是長(zhǎng)期高于國(guó)內(nèi)的，因此著眼海外向來(lái)是公司的戰(zhàn)略之一。

近4年來(lái)，公司的外銷收入增長(zhǎng)迅速。外銷收入從2021年的29.63億元增長(zhǎng)至2024年的68.46億元，大增131.05%。

相應(yīng)地，公司外銷收入比例也是不斷上升，從2021年的20.45%上升至2024年的41.53%，提高了20個(gè)百分點(diǎn)。

并且，杭叉集團(tuán)在海外市場(chǎng)建立了完善的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在歐美等重點(diǎn)市場(chǎng)設(shè)立了20多家子公司和備件中心，實(shí)現(xiàn)了本地化運(yùn)營(yíng)。

這足以證明，杭叉集團(tuán)不僅走出了國(guó)門(mén)，更走進(jìn)了利潤(rùn)的“深水區(qū)”。

當(dāng)然，“撒網(wǎng)向外”的同時(shí)，杭叉集團(tuán)也不忘“刀刃向內(nèi)”降成本。

多年來(lái)，公司積極推進(jìn)數(shù)字化工廠建設(shè)，通過(guò)智能生產(chǎn)線和物流系統(tǒng)降低成本；同時(shí)使用集中采購(gòu)平臺(tái)和供應(yīng)鏈協(xié)同管理，2024年直接材料成本占比同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

利潤(rùn)高，成本低，以上種種優(yōu)勢(shì)，有望繼續(xù)拉動(dòng)杭叉集團(tuán)毛利率的提升。

精明花錢(qián)，利潤(rùn)更高

不光成本壓縮到位，杭叉集團(tuán)凈利潤(rùn)高的另一大秘訣是——費(fèi)用管控優(yōu)秀，每一分錢(qián)都花得值。

衡量費(fèi)用管控的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是“費(fèi)用率”——即每獲得1元收入，企業(yè)需要付出多少費(fèi)用。

2024年，杭叉集團(tuán)的期間費(fèi)用率一度增至28.6%。但公司迅速調(diào)整，到了2025年前三季度已經(jīng)回落至24.5%，該報(bào)告期內(nèi)，若再去除研發(fā)費(fèi)用，公司另外兩項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)僅為14.5%。

相比之下，柳工和安徽合力的同期費(fèi)用率卻仍在上升，這表明杭叉集團(tuán)管理效率的優(yōu)化速度是比同行要快的。

而這是因?yàn)楹疾婕瘓F(tuán)一方面優(yōu)化組織架構(gòu)，提升人均效能；一方面嚴(yán)控非必要開(kāi)支，將資源集中投向回報(bào)更高的研發(fā)與海外市場(chǎng)。

一言以蔽之，費(fèi)用率正是杭叉集團(tuán)凈利潤(rùn)表現(xiàn)領(lǐng)先同行的另一重關(guān)鍵——它不僅會(huì)賺錢(qián)，更懂得如何聰明地花錢(qián)。

風(fēng)起周期，駛向全球

那么，過(guò)去已成過(guò)去，杭叉集團(tuán)未來(lái)的增長(zhǎng)故事還能繼續(xù)講下去嗎？

大概率可以，因?yàn)楣こ虣C(jī)械行業(yè)新一輪的復(fù)蘇周期又在蓄勢(shì)了。

2024年以來(lái)，我國(guó)基建投資加碼、地產(chǎn)行業(yè)回暖，紛紛帶動(dòng)了工程機(jī)械市場(chǎng)的整體需求。杭叉集團(tuán)作為工業(yè)車輛整機(jī)及其關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)及銷售企業(yè)，也將從中獲益。

數(shù)據(jù)最能說(shuō)話。2024年全球叉車市場(chǎng)規(guī)模約為60億美元，預(yù)計(jì)到2034年將突破120.6億美元，2024-2034年復(fù)合年增長(zhǎng)率為6%。

這說(shuō)明全球叉車市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和，仍有不錯(cuò)的增長(zhǎng)空間。并且，杭叉集團(tuán)在新一輪復(fù)蘇周期中也是不負(fù)眾望，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

開(kāi)頭提到的2025年前三季度業(yè)績(jī)已經(jīng)說(shuō)明了答案，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近140億，凈利潤(rùn)17.53億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了11.21%。

結(jié)合上文所述，公司外銷毛利率大于內(nèi)銷，繼續(xù)實(shí)施出海戰(zhàn)略也將為杭叉集團(tuán)業(yè)績(jī)的發(fā)展打上一針強(qiáng)心劑。

總的來(lái)說(shuō)，杭叉集團(tuán)憑借新能源的精準(zhǔn)布局、海外市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)突破，以及精細(xì)化的內(nèi)部管理，不僅贏得了當(dāng)下的利潤(rùn)冠軍，更在行業(yè)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)下，打開(kāi)了未來(lái)增長(zhǎng)的想象空間。

這是一家不止于“叉車”的企業(yè)——它正用電動(dòng)化的輪子、全球化的視野，駛向更遠(yuǎn)更高的舞臺(tái)。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。