在圖達(dá)通IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，一場激光雷達(dá)的產(chǎn)品專利糾紛，或讓圖達(dá)通的上市之路發(fā)生變數(shù)。

10月28日，激光雷達(dá)行業(yè)頭部企業(yè)禾賽科技正式起訴圖達(dá)通侵犯其多項(xiàng)專利權(quán)，案件已獲浙江省寧波市中級(jí)人民法院立案。

這起訴訟涉及圖達(dá)通在2025年初CES展上展示的新品“靈雀E1X”與禾賽科技的AT系列產(chǎn)品。

尤為敏感的是，圖達(dá)通剛剛于10月14日獲得中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于其境外上市的備案批復(fù)，計(jì)劃通過借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation實(shí)現(xiàn)港股上市。

資本市場對(duì)專利糾紛尤為敏感。在圖達(dá)通第三次沖擊IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，一旦法院認(rèn)定侵權(quán)成立，圖達(dá)通不僅面臨產(chǎn)品可能被禁售，還可能面臨高額賠償，甚至影響上市審核。

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技術(shù)路線轉(zhuǎn)向引發(fā)侵權(quán)爭議

這場專利糾紛的核心，在于圖達(dá)通新產(chǎn)品“靈雀E1X”與禾賽AT系列之間驚人的相似性。

據(jù)知情人士透露，靈雀E1X不僅在技術(shù)路線上與禾賽AT系列高度一致，連外形、接口設(shè)計(jì)、內(nèi)部光路結(jié)構(gòu)都“驚人相似”。

據(jù)了解，AT系列是禾賽科技在2021年推出、2022年量產(chǎn)，已經(jīng)出貨百萬臺(tái)的成熟產(chǎn)品，其相關(guān)專利也早在2017年就開始布局。同時(shí)，禾賽ATX也是當(dāng)前激光雷達(dá)市場最熱銷的產(chǎn)品，已獲得幾乎所有國內(nèi)頭部車企的定點(diǎn)合作。

更具爭議性的是，圖達(dá)通技術(shù)路線的突然轉(zhuǎn)變。

圖達(dá)通過去一直堅(jiān)持“1550nm波長+二維掃描”的激光雷達(dá)技術(shù)路線，這種方案探測距離遠(yuǎn)、抗干擾能力強(qiáng)，但成本高昂，核心材料銦鎵砷的成本是禾賽等企業(yè)采用的905nm路線的2-3倍。

其今年初推出的靈雀E1X卻一改以往戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而采用禾賽主打的“905納米波長+一維掃描”方案。這一技術(shù)路線的轉(zhuǎn)向也成為訴訟的核心爭議。

不僅如此，據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，圖達(dá)通此款被訴侵權(quán)產(chǎn)品以明顯低于成本的價(jià)格在參與競爭，擾亂了市場格局，或許這也是禾賽起訴它的原因。

此外，近期已有包括一名總監(jiān)級(jí)人員在內(nèi)的多位禾賽北美員工入職圖達(dá)通，這也讓技術(shù)信心是否被不當(dāng)使用備受質(zhì)疑。

禾賽科技在訴訟中明確要求圖達(dá)通立即停止侵害其多項(xiàng)發(fā)明及實(shí)用新型專利權(quán)，并賠償經(jīng)濟(jì)損失。

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圖達(dá)通IPO進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

就在10月14日，圖達(dá)通赴港IPO備案獲得中國證監(jiān)會(huì)通過，擬借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation上市，此次合并議定估值約109億元人民幣。如果成功，圖達(dá)通將成為港股第三家SPAC上市企業(yè)。

圖達(dá)通的上市之路可謂一波三折。2023年，其籌備納斯達(dá)克上市未果；2025年2月向港交所遞表后又因失效告終。在兩次受挫后，圖達(dá)通選擇以SPAC模式“曲線上市”。

圖達(dá)通選擇SPAC上市模式本身也反映了公司的緊迫性。SPAC模式能夠顯著縮短審批周期并降低不確定性，適合研發(fā)投入大、盈利周期長的科技企業(yè)。然而，這種“捷徑”也可能因?qū)＠V訟而變得更為坎坷。

目前正是圖達(dá)通上市進(jìn)程中的敏感期，專利糾紛引發(fā)的訴訟結(jié)果可能直接影響港交所對(duì)圖達(dá)通上市申請(qǐng)的審核決定，甚至導(dǎo)致產(chǎn)品禁售、高額賠償?shù)取?/strong>

資本市場對(duì)核心專利糾紛極為敏感，尤其是在IPO關(guān)鍵階段，此類訴訟會(huì)引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)發(fā)行人知識(shí)產(chǎn)權(quán)狀況的擔(dān)憂。

類似情況在行業(yè)中已有先例，吉利與威馬的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛曾成為威馬上市的攔路虎，寧德時(shí)代對(duì)海辰儲(chǔ)能的狙擊也顯著影響了后者的IPO進(jìn)程。

這些案例都表明，核心專利糾紛往往比財(cái)務(wù)問題更能影響上市審核結(jié)果。如果法院認(rèn)定侵權(quán)成立，圖達(dá)通不僅面臨法律風(fēng)險(xiǎn)，更可能失去剛開拓的市場空間。

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頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)固化，圖達(dá)通面臨邊緣化風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，圖達(dá)通的虧損規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大。招股書顯示，2022年到2024年，圖達(dá)通虧損分別為1.88億美元、2.19億美元、3.98億美元。截至2025年第一季度末，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備僅剩2427萬美元。

圖達(dá)通的毛利率表現(xiàn)也不容樂觀。招股書顯示，2022-2024年，公司毛利率分別為-62.3%、-35%和-8.7%。雖然虧損收窄，但依然未能轉(zhuǎn)正。而禾賽憑借AT系列產(chǎn)品，尤其是ATX占比的提升，使得毛利率維持在40%以上。

近年來的激光雷達(dá)行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)，也加劇了圖達(dá)通的財(cái)務(wù)困境。

2020年至2024年，ADAS激光雷達(dá)均價(jià)從2萬元/顆狂降至2500元/顆左右，平均以每年打6折的方式下降。目前，主流廠商部分產(chǎn)品已經(jīng)賣到了200美元/顆，激光雷達(dá)邁入“千元機(jī)”時(shí)代。

現(xiàn)階段，激光雷達(dá)行業(yè)格局已呈現(xiàn)出明顯的頭部集中趨勢(shì)。2024年全球乘用車激光雷達(dá)市占率中，禾賽科技以20.3%居首，華為和速騰聚創(chuàng)分別以19.1%和16.7%排在其后，三者合計(jì)占據(jù)近六成份額，而圖達(dá)通以12.8%跌至第四。

今年以來，這一差距進(jìn)一步拉大。蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，今年8月，圖達(dá)通在國內(nèi)車載激光雷達(dá)市占率跌至6.7%，遠(yuǎn)低于頭部三家。

從曾經(jīng)的市場第一跌至第四，圖達(dá)通正面臨嚴(yán)峻的邊緣化風(fēng)險(xiǎn)。

激光雷達(dá)市場整體仍處于高速增長期。不過圖達(dá)通長期依賴單一大客戶也帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，這種依賴性嚴(yán)重限制了圖達(dá)通的議價(jià)能力和業(yè)務(wù)拓展空間。

如今，專利糾紛直指圖達(dá)通轉(zhuǎn)型905納米路線的新產(chǎn)品“靈雀E1X”，而這正是圖達(dá)通擺脫單一客戶依賴、開拓主流市場的關(guān)鍵產(chǎn)品，據(jù)悉已獲得某頭部合資車企定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，鎖定未來數(shù)十萬臺(tái)的前裝規(guī)模。

不過，一旦該產(chǎn)品因?qū)＠麊栴}受阻，圖達(dá)通的市場轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略也將受到重創(chuàng)。

在激光雷達(dá)行業(yè)從技術(shù)競賽轉(zhuǎn)向規(guī)模與成本競爭的現(xiàn)實(shí)格局下，投資者對(duì)激光雷達(dá)行業(yè)的投資邏輯已發(fā)生變化，從看重技術(shù)潛力轉(zhuǎn)向關(guān)注盈利能力和市場地位。

在這種背景下，圖達(dá)通的虧損擴(kuò)大、市場份額下滑以及專利糾紛等問題，將更難獲得資本市場認(rèn)可。