10月27日，山西A股上市公司晉控煤業(yè)（601001.SH）發(fā)布2025年三季報(bào)。

報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)收、利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，但第三季度已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

與此同時(shí)，隨著采暖季臨近，煤炭需求預(yù)計(jì)將季節(jié)性增加，為晉控煤業(yè)四季度業(yè)績(jī)帶來(lái)改善預(yù)期。

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三季度環(huán)比企穩(wěn)

報(bào)告顯示，2025年前三季度晉控煤業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.25億元，同比下降16.99%；歸母凈利潤(rùn)12.77億元，同比下降40.65%，業(yè)績(jī)短期承壓明顯。

從單季度表現(xiàn)來(lái)看，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.60億元，同比下降12.8%；歸母凈利潤(rùn)4.01億元，同比下降43.94%，但環(huán)比增長(zhǎng)10.1%，顯示出業(yè)績(jī)回升的跡象。

針對(duì)業(yè)績(jī)下降原因，晉控煤業(yè)稱受煤炭市場(chǎng)階段性影響所致。

2025年上半年，我國(guó)煤炭市場(chǎng)在供需格局變化、政策調(diào)控以及國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)等多重因素交織影響下，動(dòng)力煤價(jià)格整體呈下降趨勢(shì)且波動(dòng)運(yùn)行。

進(jìn)入三季度后，“查超產(chǎn)”政策改善供需，煤炭市場(chǎng)顯現(xiàn)供需逆轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)，為采暖季業(yè)績(jī)改善奠定基礎(chǔ)。

值得注意的是，即便業(yè)績(jī)有所下滑，公司財(cái)務(wù)狀況依然穩(wěn)健。截至三季度末，貨幣資金達(dá)139.42億元，凈現(xiàn)金規(guī)模達(dá)109.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降至21.17%，為后續(xù)發(fā)展提供了充足的資金保障。

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晉能控股旗下上市平臺(tái)

資料顯示，晉控煤業(yè)前身為大同煤業(yè)，成立于2001年7月，于2006年6月在上海證券交易所上市，2020年12月更名為“晉控煤業(yè)”。

公司控股股東為晉能控股，持有公司57.46%的股權(quán)，實(shí)際控制人為山西省國(guó)資委。

作為晉能控股集團(tuán)核心煤炭上市平臺(tái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋煤炭采掘、洗選加工和銷售，其中動(dòng)力煤為核心產(chǎn)品。

在產(chǎn)能布局方面，晉控煤業(yè)擁有塔山礦、色連礦等優(yōu)質(zhì)主力礦井，穩(wěn)定的產(chǎn)能基礎(chǔ)為業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)保障。2025年前三季度，公司煤炭產(chǎn)量達(dá)2618.51萬(wàn)噸，商品煤銷量2085.64萬(wàn)噸。

此外，晉控煤業(yè)已啟動(dòng)潘家窯探礦權(quán)資產(chǎn)注入，該礦井資源儲(chǔ)量18.26億噸，可采儲(chǔ)量9.47億噸，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1000萬(wàn)噸/年，建成后有望為公司貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

技術(shù)轉(zhuǎn)型層面，晉控煤業(yè)智能化建設(shè)成效顯著，兩大主力礦井均已實(shí)現(xiàn)智能化礦山全覆蓋，有效提升了開采過(guò)程的精準(zhǔn)度與安全性。

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采暖季業(yè)績(jī)有望修復(fù)

隨著冬季來(lái)臨，北方地區(qū)采暖季煤炭需求顯著增加，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成季節(jié)性支撐。

近期煤價(jià)維持高位運(yùn)行，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格達(dá)770元/噸，疊加“反內(nèi)卷”政策抑制超產(chǎn)、冬季用煤需求預(yù)期增強(qiáng)，煤炭板塊基本面支撐較強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，信達(dá)證券表示，晉控煤業(yè)三季度庫(kù)存已持續(xù)去化，展望全年，隨著煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)回升和銷量回補(bǔ)，公司業(yè)績(jī)有望趨穩(wěn)向好。民生證券則表示，晉控煤業(yè)三季度盈利環(huán)比提升，考慮四季度進(jìn)入煤炭旺季，預(yù)計(jì)晉控煤業(yè)2025年歸母凈利潤(rùn)為16.89億元，并對(duì)晉控煤業(yè)維持“推薦”評(píng)級(jí)。

整體來(lái)看，煤炭板塊近期悄然升溫，隨著北方供暖季啟動(dòng)，以及潛在的“冷冬”預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)，晉控煤業(yè)四季度業(yè)績(jī)有望得到改善。

不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)因素仍需警惕。冬季氣溫高于預(yù)期形成暖冬、水電等新能源替代效應(yīng)增強(qiáng)等因素，都可能引發(fā)煤價(jià)階段性回調(diào)。

10月28日，晉控煤業(yè)報(bào)收14.78元/股，下跌2.25%，總市值247.37億元。