回顧一下愛養(yǎng)基過去一周的表現(xiàn)。

近一周來，A股表現(xiàn)良好，上證指數(shù)上漲4%，一度接近4000點(diǎn)高位。因此，組合內(nèi)的權(quán)益類倉位成為了拉動(dòng)組合凈值上漲的主力；債券方面，近期迎來小幅反彈；黃金則成為了拖累凈值的資產(chǎn)，但是這是建立在近兩個(gè)月上漲20%的基礎(chǔ)上。

黃金大跌，買還是賣？

在上周周二，我們?cè)谏虾｜S金期貨999元/克的時(shí)候，提示了黃金短期的風(fēng)險(xiǎn)。

近一周來，黃金跌破900元/克。很多追漲黃金的投資者就開始恐慌和止損，有一些愛養(yǎng)基的持有人也開始動(dòng)搖，咨詢我們需不需要把黃金賣出。

數(shù)據(jù)來源：Wind，2025/10/28

這樣的場(chǎng)景，我們并不陌生。

事實(shí)上，這種"追漲殺跌"的操作不僅發(fā)生在黃金市場(chǎng)，在股市、債市，乃至所有存在價(jià)格波動(dòng)的資產(chǎn)上，我們都能看到同樣的景象反復(fù)上演。

漲的時(shí)候，害怕踏空，不斷追高;跌的時(shí)候，恐懼占據(jù)理性，割肉離場(chǎng)。

這是人性深處的趨利避害本能在作祟。我們的大腦天生就對(duì)損失更加敏感，行為金融學(xué)的奠基人理查德塞勒研究表明，損失帶來的痛苦是同等收益帶來快樂的2-2.5倍。

所以當(dāng)看到賬戶數(shù)字變綠時(shí)，我們會(huì)本能地想要"止損"，即使這可能意味著在錯(cuò)誤的時(shí)間做出錯(cuò)誤的決定。

黃金的邏輯并未改變

那么，面對(duì)這次黃金的回調(diào)，真的應(yīng)該賣出嗎?讓我們冷靜分析一下支撐黃金上漲的核心邏輯:

首先,全球央行持續(xù)購金的趨勢(shì)沒有改變。

2022年至今,各國央行累計(jì)購買黃金超過3800噸,創(chuàng)下歷史新高。在地緣政治不確定性加劇、去美元化趨勢(shì)延續(xù)的背景下,黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位反而在不斷強(qiáng)化。

數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會(huì)

其次,實(shí)際利率環(huán)境依然利好黃金。

雖然各國央行對(duì)降息態(tài)度趨于謹(jǐn)慎,但考慮到通脹的粘性以及經(jīng)濟(jì)增長的壓力,實(shí)際利率仍處于相對(duì)較低水平。并且，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將繼續(xù)降息。

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)

再者,避險(xiǎn)需求并未消退。

從中東局勢(shì)到全球大選周期,從貿(mào)易摩擦到債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂,這些因素都在持續(xù)為黃金提供避險(xiǎn)溢價(jià)。

那問題究竟出在哪里？唯一的問題，就是短期漲多了。

兩個(gè)月20%以上的漲幅，確實(shí)透支了部分市場(chǎng)預(yù)期，技術(shù)性回調(diào)是再正常不過的市場(chǎng)行為。這種回調(diào)不是趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，而是健康的獲利回吐和價(jià)格修復(fù)。

如果因?yàn)橐淮握５牟▌?dòng)就慌忙賣出，很可能會(huì)在未來某個(gè)更高的價(jià)位再次追漲買回，白白損失了寶貴的籌碼。

技術(shù)性回調(diào)與趨勢(shì)反轉(zhuǎn)是完全不同的兩個(gè)概念。就像一個(gè)人爬山，累了在半山腰休息一下，不代表他要下山。

配置的智慧

既然黃金仍然值得持有，但面對(duì)波動(dòng)，很多投資者心理上確實(shí)承受不了，怎么辦？

根據(jù)你的持倉比例，建議采取不同的應(yīng)對(duì)策略：

輕倉投資者： 可以準(zhǔn)備逢低建倉，這個(gè)倉位下的波動(dòng)對(duì)整體資產(chǎn)影響有限，建議保持耐心，不必過度關(guān)注短期波動(dòng)。當(dāng)前正是增加黃金配置的好時(shí)機(jī)。

重倉投資者： 建議保持冷靜，避免恐慌性拋售。如果單一資產(chǎn)占比過高導(dǎo)致心理壓力過大，可以適當(dāng)降低倉位至合理水平。

對(duì)于普通人最好的方式是：通過科學(xué)的資產(chǎn)配置來提高你對(duì)波動(dòng)的承受力。

像愛養(yǎng)基就是通過40%股票、50%債券、10%商品三種資產(chǎn)的配置來參與黃金的投資。這三類資產(chǎn)之間的相關(guān)性較低，在不同的經(jīng)濟(jì)周期中往往此消彼長。

對(duì)于那些實(shí)在"拿不住"單一資產(chǎn)的投資者，建議可以考慮通過愛養(yǎng)基來實(shí)現(xiàn)這個(gè)策略。

黃金跌了就要賣嗎?如果你只持有黃金，那確實(shí)很難拿住。但如果你擁有的是一個(gè)科學(xué)配置的組合，那么短期的波動(dòng)就不再那么可怕。

巴菲特說過:"在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼。"

這句話說起來容易，但真正做到需要兩個(gè)前提:一是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的正確判斷，二是足夠的心理承受力。資產(chǎn)配置的意義，就是在幫你建立這種承受力。

投資最大的敵人，往往不是市場(chǎng)，而是我們自己。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金投資組合策略的過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。好買基金及嘉實(shí)財(cái)富不保證基金投資組合策略盈利及最低收益，也不做保本承諾。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異，投資者在通過好買基金進(jìn)行投資前，應(yīng)認(rèn)真閱讀基金投資顧問服務(wù)協(xié)議、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、基金投資組合策略說明書等文件，全面認(rèn)識(shí)基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解基金投資組合策略情況及聽取策略適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身情況謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投顧機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

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