4000點(diǎn)，終于來(lái)了！

2025年10月28日，時(shí)隔十年之后，上證指數(shù)又一次突破4000點(diǎn)大關(guān)。一時(shí)間，很多股民“喜大普奔”。

存儲(chǔ)芯片，龍頭股問(wèn)世

眾所周知，本輪牛市最重要推手當(dāng)屬“小登”云集的AI板塊。

這幾天，中際旭創(chuàng)、新易盛、工業(yè)富聯(lián)等AI大票再創(chuàng)歷史新高。

但要說(shuō)當(dāng)下A股最強(qiáng)的AI細(xì)分賽道，并不是“易中天”這些光模塊股票，而是存儲(chǔ)芯片股。

存儲(chǔ)芯片股里，最強(qiáng)龍頭股當(dāng)屬江波龍。

自9月初股價(jià)啟動(dòng)以來(lái)，江波龍從不到90元一度漲到266元，一個(gè)多月漲幅超過(guò)200%。

尤其是10月24日、27日，江波龍股價(jià)分別暴漲16.73%、19.82%，這種股價(jià)翻倍后的再度連續(xù)暴漲，讓公司熱度急劇飆升。

10月27日盤(pán)后龍虎榜顯示，有多個(gè)機(jī)構(gòu)席位在買(mǎi)入江波龍。

除了江波龍之外，同屬于存儲(chǔ)芯片、高帶寬內(nèi)存板塊的多家公司也集體暴漲。

10月24日、27日，精智達(dá)分別大漲6.02%、15.45%；拓荊科技分別大漲10.55%、10.31%；聯(lián)瑞新材分別大漲5.29%、10.28%；佰維存儲(chǔ)分別大漲10.7%、7.31%。

存儲(chǔ)芯片公司，這幾天大有風(fēng)頭蓋過(guò)其他AI大票的趨勢(shì)。

從業(yè)務(wù)范圍看，江波龍主營(yíng)業(yè)務(wù)是存儲(chǔ)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試及解決方案提供，覆蓋消費(fèi)級(jí)、工規(guī)級(jí)、車(chē)規(guī)級(jí)及企業(yè)級(jí)全場(chǎng)景存儲(chǔ)需求。

公司四大核心產(chǎn)品線分別是：

嵌入式存儲(chǔ)產(chǎn)品，包括eMMC、UFS、LPDDR等，應(yīng)用于智能手機(jī)、智能汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及可穿戴設(shè)備等場(chǎng)景。

固態(tài)硬盤(pán)（SSD）產(chǎn)品，又細(xì)分為消費(fèi)級(jí)SSD和企業(yè)級(jí)SSD。前者面向筆記本電腦、游戲機(jī)等，產(chǎn)品包括M.2 SSD、NVMe SSD等；后者有PCIe NVMe SSD和SATA eSSD，應(yīng)用于AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心及云計(jì)算領(lǐng)域。

移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品，包括U盤(pán)、存儲(chǔ)卡（SD/microSD）、移動(dòng)硬盤(pán)等，國(guó)內(nèi)著名存儲(chǔ)卡品牌Lexar（雷克沙）正是江波龍旗下的。

內(nèi)存條產(chǎn)品，有DDR4/DDR5內(nèi)存條等，覆蓋臺(tái)式機(jī)、筆記本及服務(wù)器領(lǐng)域。

江波龍的四大核心產(chǎn)品中，跟AI相關(guān)度極高的是2025年推出DDR5 RDIMM內(nèi)存模塊，支持千卡級(jí)AI訓(xùn)練集群。

根據(jù)公開(kāi)信息，江波龍2025年上半年企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入6.93億元，同比增長(zhǎng)138.66%，占總營(yíng)收比重提升到6.8%。其中一季度收入3.19億元，同比增長(zhǎng)200%，二季度環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)至3.74億元。

也就是說(shuō)，江波龍企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入的暴漲，牢牢卡位住了“AI算力基礎(chǔ)設(shè)施”這一超級(jí)大風(fēng)口，股價(jià)暴漲就成了水到渠成的事情。

AI大爆發(fā)，存儲(chǔ)芯片需求暴增

今年以來(lái)，黃金股、有色金屬股集體大漲，背后原因就是黃金、銅等金屬價(jià)格上漲。

同樣，“漲價(jià)邏輯”也是江波龍為代表的存儲(chǔ)芯片股價(jià)暴漲的最核心邏輯。

2025年4月時(shí)，存儲(chǔ)芯片價(jià)格就出現(xiàn)上漲，美國(guó)存儲(chǔ)巨頭閃迪率先宣布消費(fèi)類(lèi)NAND閃存產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)10%以上，主要覆蓋SSD、內(nèi)存卡等消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。

當(dāng)時(shí)的漲價(jià)背景是，AI數(shù)據(jù)中心需求對(duì)閃存產(chǎn)品需求增加，企業(yè)級(jí)SSD替代傳統(tǒng)硬盤(pán)（HDD）趨勢(shì)在加速，但當(dāng)時(shí)尚未形成全面漲價(jià)浪潮。

9月，存儲(chǔ)芯片再次迎來(lái)漲價(jià)，這次勢(shì)頭明顯更猛，是大廠全面漲價(jià)。

三星、SK海力士、美光等最頭部的存儲(chǔ)芯片巨頭宣布DRAM（如DDR4、DDR5）和NAND閃存價(jià)格上調(diào)20%-30%，部分產(chǎn)品（如DDR4）單月漲幅則是超過(guò)30%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)中，閃存產(chǎn)品出現(xiàn)一貨難求景象，DDR4價(jià)格大漲，企業(yè)級(jí)SSD價(jià)格飆升。

9月份閃存價(jià)格暴漲的原因是，AI需求大爆發(fā)，以及結(jié)構(gòu)性供需失衡。

根據(jù)研究數(shù)據(jù)，2025年全球AI訓(xùn)練數(shù)據(jù)量將達(dá)到1.2ZB（1ZB=10億TB），是2022年的15倍。

如此暴增的訓(xùn)練量讓存儲(chǔ)需求出現(xiàn)巨大增長(zhǎng)。再加上“十一”假期，OpenAI公司視頻大模型Sora的橫空出世，市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)市場(chǎng)的需求量預(yù)期再度推高。

Sora的單條10秒視頻需消耗50MB存儲(chǔ)空間，而之前的文本模型僅為KB級(jí)，二者數(shù)據(jù)量差距達(dá)千倍以上。

Sora 2極大降低了視頻創(chuàng)作門(mén)檻，用戶生成內(nèi)容數(shù)量呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)單用戶年均存儲(chǔ)消耗將增長(zhǎng)50倍。

供需失衡下，還能炒作多久？

在AI行業(yè)大發(fā)展對(duì)存儲(chǔ)需求激增的同時(shí)，各大存儲(chǔ)廠商卻在過(guò)去的一年大量削減產(chǎn)能。

三星、SK海力士、美光等巨頭，自2024年四季度起，將DDR4、LPDDR4X等成熟制程產(chǎn)能削減30%-50%，轉(zhuǎn)而投入HBM、DDR5等高附加值產(chǎn)品，導(dǎo)致傳統(tǒng)存儲(chǔ)產(chǎn)品供應(yīng)緊缺。

比如，三星2025年DDR4產(chǎn)能同比減少35%，導(dǎo)致其現(xiàn)貨價(jià)格半年內(nèi)暴漲；2025年1月美光新加坡工廠斷電事故，導(dǎo)致NAND出貨量減少15%；韓國(guó)工廠因環(huán)保政策限制稼動(dòng)率，三星DRAM產(chǎn)能利用率降至65%，遠(yuǎn)低于歷史平均水平。

在存儲(chǔ)巨頭們削減產(chǎn)能后，存儲(chǔ)產(chǎn)品的庫(kù)存也越來(lái)越少，隨著AI帶動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品的激增，供需平衡被徹底打破。

一方面是供給收縮，一方面是需求暴增，供需的缺口越是巨大，就越會(huì)出現(xiàn)大行情。這個(gè)邏輯適用于任何商品，在國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上，前些年螺紋鋼、動(dòng)力煤等價(jià)格的暴漲，正是基于“供需缺口”這一大的歷史背景。

存儲(chǔ)芯片事實(shí)上也有著非常強(qiáng)的漲價(jià)、降價(jià)周期，其明顯的周期屬性決定了相關(guān)公司會(huì)在供不應(yīng)求的周期股價(jià)大漲，供大于求的周期股價(jià)大跌。

那么，存儲(chǔ)芯片什么時(shí)候能首先恢復(fù)到供需平衡的狀態(tài)呢？

根據(jù)主流機(jī)構(gòu)，如TrendForce、花旗等預(yù)測(cè)結(jié)果，2026年底至2027年，存儲(chǔ)芯片才能逐步緩解短缺，這是因?yàn)镈DR4/DDR5等產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡需18個(gè)月的周期。

還有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在AI大爆發(fā)的情況下，存儲(chǔ)芯片這類(lèi)高附加值產(chǎn)品，將長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性緊缺，供需平衡是無(wú)解的。單就高帶寬內(nèi)存來(lái)說(shuō)，SK海力士、三星產(chǎn)能2026年已經(jīng)滿載，但英偉達(dá)、Meta等客戶訂單已排至2027年。

不管機(jī)構(gòu)們的預(yù)期如何、準(zhǔn)不準(zhǔn)確、有沒(méi)有夸大的成分，一個(gè)客觀事實(shí)是，存儲(chǔ)芯片類(lèi)股票的大漲到現(xiàn)在不到兩個(gè)月，而存儲(chǔ)芯片類(lèi)產(chǎn)品供不應(yīng)求的周期還有較長(zhǎng)一段時(shí)間。

在這一“時(shí)間窗口”下，相關(guān)公司可能被大資金反復(fù)炒作。投資者需注意，再牛的股票都是越是高位風(fēng)險(xiǎn)越大，短期的暴漲很可能把未來(lái)預(yù)期炒透支了，如果盲目追高，很容易虧損。