現(xiàn)實(shí)總是比戲劇更精彩，剛辭職不久的宗馥莉又重返娃哈哈了。

而且這次回來的還不止她一個人，她的心腹嚴(yán)學(xué)峰之前曾被立案調(diào)查，如今也已經(jīng)脫離險(xiǎn)境，官復(fù)原職，繼續(xù)回來輔佐她。

與此同時(shí)，宗馥莉掌控的宏勝系已經(jīng)下發(fā)通知，要求經(jīng)銷商打款繳納保證金，2026年將繼續(xù)銷售娃哈哈。

這意味著大公主又可以使用娃哈哈這個品牌了，她大張旗鼓搞的娃小宗，剛出生41天就夭折了。

還記得去年大公主就玩過一次辭職，當(dāng)時(shí)群龍無首的娃哈哈堅(jiān)持不到一個星期，就把她又請了回去，大公主也因?yàn)檫@招以退為進(jìn)，徹底坐穩(wěn)了娃哈哈董事長的位置，隨后便對杜建英一方的體外公司展開了清洗。

如今相似的一幕再次上演，大公主又殺了一個回馬槍，她這次是不是又一次大獲全勝呢？對娃哈哈究竟意味著什么？

其實(shí)，大公主的這次回歸，跟她去年的情況完全不一樣。

其一，去年她是被請回來的，這次她卻是不得不回來。

就在她從娃哈哈辭職，要另起爐灶發(fā)展娃小宗的時(shí)候，有媒體報(bào)道說，娃哈哈的經(jīng)銷商們集體收到了一份通知，要求他們二選一，如果代理娃小宗的話，就會失去代理娃哈哈的資格。

可見，娃哈哈的股東對她另起爐灶是不滿意的。

站在大公主的角度來說，她或許可以不用娃哈哈這個品牌，但如果連經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)都不能用，這個開局就太簡陋了，想把娃小宗做起來難如登天。

其二，大公主去年重返娃哈哈后，她還是董事長，但這次卻沒有拿回董事長的身份，而是以宏勝飲料集團(tuán)總裁的身份主導(dǎo)業(yè)務(wù)。

這意味著她并沒有拿回所有的權(quán)力，如果還想像去年那樣，大刀闊斧地整頓娃哈哈，肯定會受到制肘。

其三，這次回歸其實(shí)是雙方妥協(xié)的結(jié)果。

娃哈哈最有價(jià)值的就是它這個品牌，根據(jù)世界品牌實(shí)驗(yàn)室去年的評估，娃哈哈的品牌價(jià)值高達(dá)896億，但娃哈哈的年利潤大概也就50億左右，也就是說，光娃哈哈這3個字，就能抵得上他們幾萬員工苦干20年的。

大公主的宏勝系盡管掌控了飲料生產(chǎn)，但離開了娃哈哈這個商標(biāo)，她的產(chǎn)品能不能賣得出去，恐怕是個未知數(shù)。

對于國資掌控的娃哈哈集團(tuán)來說，雖然手里握著娃哈哈這個金字招牌，卻沒有生產(chǎn)能力，如果跟宏勝系分手，馬上就面臨著斷貨的風(fēng)險(xiǎn)。

一方有生產(chǎn)能力沒品牌，另一方有品牌沒生產(chǎn)能力，而且在短時(shí)間內(nèi)，雙方都不可能把短板補(bǔ)齊，如果一直這么斗下去，必然是兩敗俱傷的結(jié)果，所以只能互相妥協(xié)，暫時(shí)罷手言和。

但這種和解的保質(zhì)期能有多久？雙方矛盾的根源，還是娃哈哈品牌的歸屬權(quán)問題，這個矛盾不解決，劇情肯定還有下一次的反轉(zhuǎn)。

這也是中國改開后第一代企業(yè)的普遍問題，企業(yè)雖然是創(chuàng)始人做起來的，但最初起家的時(shí)候，往往都要掛一個國有或者集體所有的名頭，導(dǎo)致企業(yè)做大后，股權(quán)跟實(shí)控權(quán)往往不一致，核心資產(chǎn)的所有權(quán)成了一本糊涂賬。

這也引發(fā)了很多令人唏噓的故事，有人出局，有人入獄，是困擾老一代企業(yè)家的普遍問題。

其實(shí)宗慶后當(dāng)年已經(jīng)非常有手腕了，他在國資控股的娃哈哈集團(tuán)之外，又運(yùn)作了一套龐大的體外公司體系，他跟國資很有默契，對各方的利益都照顧得很好，不管是體內(nèi)體外，他都牢牢地掌握著控制權(quán)。

但到了大公主這里，她一路高歌猛進(jìn)，就把這種默契給打破了。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，杭州上城文旅持有娃哈哈集團(tuán)46%的股權(quán)，是絕對的大股東，大公主繼承了老宗的29.4%股權(quán)，其余的24.6%在職工持股會手里。

職工持股會這部分股權(quán)其實(shí)是一個變數(shù)，因?yàn)樵诶献谏埃突就瓿闪嘶刭?，理論上也會被大公主掌控，這樣大公主持有的股權(quán)就會上升到54%，一舉超越國資成為控股方。

但在老宗去世后，娃哈哈的很多員工和元老，卻對之前的股權(quán)回購協(xié)議提出了異議，并且發(fā)起了集體訴訟，導(dǎo)致這部分股權(quán)的歸屬產(chǎn)生了爭議。

再退一步說，即便大公主掌控了54%的股權(quán)，她仍然無法決定娃哈哈的商標(biāo)授權(quán)，因?yàn)榘凑展痉ǖ囊?guī)定，這種涉及重大資產(chǎn)處置的，需要經(jīng)過三分之二以上的股東同意。

其實(shí)這件事最好的解決方案，就是由大公主出資，直接收購了國資持有的股權(quán)，以后娃哈哈她想怎么折騰就怎么折騰。

今年上半年，就傳出了國資有意出售股權(quán)的消息，但因?yàn)楦蠊鞯膬r(jià)格沒談攏，只好作罷。

更有意思的是，杜建英一方也有收購股權(quán)的意向，但因?yàn)橘Y金不足沒有實(shí)現(xiàn)，接下來，杜建英如果贏了官司，拿到了老宗承諾的18億美元信托，她就完全有實(shí)力吃下那46%的股權(quán)了。

這種情況一旦發(fā)生，那劇情就更加精彩了，宗家的內(nèi)斗還不知道會發(fā)展到什么程度。

但不管怎么說，娃哈哈都是一家民族企業(yè)，是無數(shù)人的童年回憶，更是幾萬名員工賴以生存的飯碗，這樣斗來斗去，必然有很多人被殃及池魚，還是希望企業(yè)高層能拿出一個合理的方案，徹底解決這場沖突。