最近，建國的全球關(guān)稅戰(zhàn)遇到了一堆麻煩，甚至華爾街都開始押注即將告一段落。

如果這事真發(fā)生，哪怕只是階段性，恐將形成一次黃金的中期利空，還是值得關(guān)注下。

01

開篇照例聊故事。

上周老南去廣州、深圳出差了一周，每天都是見四波人，從私募機構(gòu)，到咨詢過我的客戶。

和以往出差不同，這次背了個相機和望遠鏡，畢竟正好趕上候鳥秋遷，想去順便看個鳥。

在廣州，第一天6點多就跑去了越秀公園，一個當(dāng)?shù)厝顺蔀槭迓返男”婙B點，最近那里有不少高光鳥。

遇到幾個當(dāng)?shù)伉B友還夸老南，居然能找到這么冷僻的好地方。

結(jié)果，大家一起找了2個小時，全體空軍。

第二天老實了，也沒一大早起床，直接在兩個客人中間的雕塑公園，步行來回10分鐘，拍照5分鐘，直接拿下二級保護鳥類領(lǐng)角鸮。

之所以順利，因為這貨基本一直在，去了就有，號稱廣州鳥友人手一只。

這兩個案例非常典型，一個屬于高賠率低勝率，一個屬于中賠率高勝率。

作為普通人，人性都會偏向高賠率，追求更大的收獲，但自然而然會忽略低勝率。

作為普通人而言，過低的勝率，最后很容易竹籃打水一場空。

但有句老話，江山易改本性難移，老南那天是想明白了這事，去了深圳，又犯了這個錯誤。

追求高勝率，輕松拍到了每天準(zhǔn)時6點多，從香港偷渡到深圳干飯，吃完就走的二級保護鳥類亞歷山大鸚鵡：

以及每天傍晚，從香港偷渡到深圳干飯，吃完就走的一級保護鳥類黑臉琵鷺：

結(jié)果又一次大早起床，跑到挺遠的光明田園小鎮(zhèn)去尋找高光鳥，又一無所獲。

所以啊，高勝率對普通人而言，遠比高賠率重要很多。但更關(guān)注高賠率，是刻在人性基因里的下意識。

02

下面聊正題。

最近建國的關(guān)稅戰(zhàn)，整出了不少新情況。

之前美國兩家下級法院裁定，特朗普不可依據(jù)《國際經(jīng)濟緊急權(quán)力法》（IEEPA），向全球征收關(guān)稅。

而最高法院，最快會在今年年底，最晚26年第一季度，作出裁決。

海外媒體報道，Jefferies Financial和Oppenheimer等機構(gòu)，已在對賭建國敗訴，做了個交易結(jié)構(gòu)。

賣方：支付了高額關(guān)稅、希望提前獲得現(xiàn)金的進口商；

買方：尋求高回報機會的對沖基金等投資者。

投資者大約以每1美元索賠權(quán) 20至40美分 的價格買入，如果最高法判決建國關(guān)稅無效，美國政府要返還多收的關(guān)稅，投資者可獲得數(shù)倍于投入的回報。

你理解為進口商上繳了10萬的關(guān)稅，如果建國輸了，將退回10萬，而這不確定的10萬，現(xiàn)在可以2-3萬的價格，賣給對沖基金。

當(dāng)前看，還真是個高賠率、低勝率的策略。不過考慮到建國最近各種騷操作，如果讓他知道還能這么發(fā)財，那結(jié)果還真不好說。

03

如果這事最終發(fā)生，那對于黃金來說，很大的概率會形成一次不小的回撤。

老南上周寫的《歷史上兩次黃金超級牛市，我們能學(xué)到什么》中就提過：

在上世紀70年代到80年代，黃金暴漲20多倍的超級大牛市中，出現(xiàn)過一次40%多回撤，和一次20%多的回撤，其他10%左右的就更多了。

本世紀初黃金10年6倍的超級大牛市，20%、30%的回撤，也出現(xiàn)過多次。

老南在10月初《黃金“快速”上漲的背后》，就提醒過：

雖然我們看好黃金的長期上漲趨勢，畢竟美元信用當(dāng)前受到了美國財政嚴重失衡的巨大挑戰(zhàn)。但短期漲太快了，也有點問題。

這次在深圳和一家機構(gòu)聊，他們在上周黃金大跌前一天，發(fā)現(xiàn)技術(shù)面上罕見的嚴重超買，就主動減倉，減少了這波黃金突發(fā)調(diào)整的回撤。

漲幅越大波動自然越大，一旦出現(xiàn)一些小概率事件，難免會觸發(fā)一次不小的跌幅。

而最近我看到不少媒體報道，因為過去兩年黃金的持續(xù)上漲，很多人認為買黃金包賺不賠，甚至大額貸款買黃金，最近一個調(diào)整，就被吃掉了幾個月的收入：

這種看似高勝率高賠率的，只要一次中級回撤，就會讓貸款賭徒死的很慘。

我在很多文章都提過，對于絕大多數(shù)普通人而言，擇時、擇產(chǎn)品，本身都是極高難度的低勝率操作。

但一開始就合理配置各大類資產(chǎn)的比例，才是自己可真正把握的，高勝率的途徑。

也許短期看起來收益沒單資產(chǎn)單策略那么妖艷，但長期下來合理配置帶來的回撤可控，才是你家庭資產(chǎn)可持續(xù)性穩(wěn)健資產(chǎn)的關(guān)鍵。