中國四招拆招大豆“價格突襲”

10月22日，巴西出口商把11月船期大豆報盤再提2.9美元/蒲式耳，10月累計漲幅20%，創(chuàng)歷史峰值。中國進(jìn)口商當(dāng)天即暫停新增采購，并把130萬噸訂單轉(zhuǎn)給阿根廷——9月23日阿方將出口關(guān)稅從26%降至零，到岸價比巴西低80美元/噸。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布，截至10月25日，中國已鎖定11月到港的620萬噸南美大豆，其中巴西份額由72%降至38%，阿根廷、烏拉圭、俄羅斯合計占47%，實(shí)現(xiàn)“西半球漲價、東半球補(bǔ)位”。

快速切換來源的前提是庫存蓄水池。中儲糧4月輪出105萬噸儲備豆，商務(wù)部監(jiān)測顯示，10月沿海油廠原料庫存43天，高于35天警戒線；全國豆粕庫存9.4萬噸，環(huán)比增28%。充裕庫存使油廠開機(jī)率維持在41%，豆粕現(xiàn)貨價一周內(nèi)自高點(diǎn)回落700元/噸，抑制了終端跟風(fēng)炒作。

需求端同步“減豆”。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月通報，全國生豬、肉雞低蛋白日糧覆蓋率已達(dá)93%，配方豆粕用量由21%降至13%，相當(dāng)于年減大豆需求1500萬噸。飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)印證，9月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量環(huán)比增3.2%，豆粕消費(fèi)量卻降5.7%，價格傳導(dǎo)系數(shù)由0.8降至0.3，需求彈性明顯擴(kuò)大。

金融工具提供“價格圍墻”。大連商品交易所統(tǒng)計，10月前兩周國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶新增套保頭寸38萬手，鎖定850萬噸進(jìn)口成本；農(nóng)發(fā)行“保值貸”同步發(fā)放42億元，貸款利率下浮30個基點(diǎn)，鼓勵企業(yè)把波動風(fēng)險轉(zhuǎn)給期貨市場。期現(xiàn)價差由月初的+380元/噸快速收斂至+90元/噸，投機(jī)升水被擠出。

國產(chǎn)豆提供戰(zhàn)略縱深。黑龍江農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳公布，2025年輪作補(bǔ)貼每畝350元，大豆播種面積穩(wěn)定在1.42億畝，高產(chǎn)高油品種單產(chǎn)突破160公斤，總產(chǎn)2300萬噸，可替代約900萬噸進(jìn)口壓榨缺口，形成“進(jìn)口斷檔、國產(chǎn)頂上”的最后閘門。

六日之內(nèi)，巴西出口商即下調(diào)12月船期報價12美元/噸。事實(shí)證明，中國用“多元進(jìn)口+庫存緩沖+技術(shù)減需+金融避險”的組合拳，把一次外部價格突襲化解為可預(yù)期波動，既守住了飼料成本，也反向壓縮了海外賣方的抬價空間。