嗅態(tài)

觀察商業(yè)榜樣，輸出榜樣觀察

作者 | 石燦

2025年1月25日，深夜11點(diǎn)半，上海某亞朵酒店的大堂冷冷清清。值夜的前臺(tái)工作人員剛將一份外賣放入銀白色機(jī)器人的“肚子”里，接著低頭刷手機(jī)。

機(jī)器人打開電梯，沿著第16層樓的走廊行進(jìn)，幾分鐘后，1608房間的電話響起。我接起電話，是機(jī)器人打來(lái)的，用來(lái)提醒開門取餐。

幾秒鐘后，房門打開，我取餐時(shí)，機(jī)器人屏幕彈出“祝您用餐愉快”的笑臉表情，隨后，沿預(yù)設(shè)路線返回大堂充電區(qū)。

這樣的場(chǎng)景，2024年每天約有27000臺(tái)酒店配送機(jī)器人在全球各地運(yùn)作，為全球累計(jì)2.3億人次提供服務(wù)。過(guò)去十年，機(jī)器人從展示科技感的噱頭，逐漸成為酒店服務(wù)業(yè)的基礎(chǔ)勞動(dòng)力。而在這些機(jī)器背后，站著一家剛剛登陸資本市場(chǎng)的公司——云跡科技。

2025年10月，云跡科技在香港交易所上市，發(fā)行價(jià)定為每股95.6港元，首日開盤價(jià)達(dá)到142.8港元，市值一度超過(guò)90億港元。根據(jù)其財(cái)報(bào)，截至2024年，公司全年?duì)I收達(dá)到2.45億元人民幣，同比增長(zhǎng)超過(guò)六成，三年復(fù)合增長(zhǎng)率保持在二成以上。其機(jī)器人已覆蓋全國(guó)三百多個(gè)城市。

另?yè)?jù)公開信息顯示，2024年，中國(guó)機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)呈現(xiàn)適度集中格局。按收入計(jì)算，前五大參與者合計(jì)占約四分之一（25.4%），云跡科技位列其中，單獨(dú)占有6.3%的市場(chǎng)份額。盡管頭部企業(yè)表現(xiàn)突出，市場(chǎng)仍由大量小型企業(yè)分散掌控，剩余74.6%的份額由新興和區(qū)域性企業(yè)持有。

這一連串?dāng)?shù)字背后，是行業(yè)的結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)。酒店業(yè)人力成本持續(xù)上升，服務(wù)體驗(yàn)趨于標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)門檻逐漸降低，資本開始重新定義“服務(wù)”，一家站到更大資本舞臺(tái)的公司獲得更多資本能力之后，一種新的勞動(dòng)力秩序與市場(chǎng)格局正在形成，酒店機(jī)器人賽道或迎來(lái)拐點(diǎn)。

01

“技術(shù)先行，但商業(yè)模式未定”

云跡科技成立于2014年1月，一開始的目標(biāo)并不宏大，它只是想讓酒店里的送物、遞水、遞外賣這些重復(fù)性服務(wù)由機(jī)器人來(lái)完成。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出身于人工智能和機(jī)器人研究領(lǐng)域，他們認(rèn)為，中國(guó)酒店業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化程度高、場(chǎng)景封閉、對(duì)服務(wù)效率要求高，是最適合機(jī)器人落地的場(chǎng)所。

于是，2015年，第一批名叫“潤(rùn)”的智能送物機(jī)器人在各大酒店走廊里穿行，成為最早一批可規(guī)模使用的服務(wù)機(jī)器人。

“它的英文名字是RUN，就是奔跑的意思。它們像人類一樣，是拿著它的應(yīng)聘書去求職的。酒店會(huì)面試它，如果面試成功了會(huì)留下它，然后每個(gè)月給它發(fā)一份薪水?！痹欺E科技董事長(zhǎng)、總裁支濤在2018年的一次訪談時(shí)說(shuō)。

云跡科技主要做兩件事：一是提供機(jī)器人及功能套件，二是開發(fā)AI數(shù)字化系統(tǒng)。像酒店里常見的UP系列機(jī)器人，采用模塊化設(shè)計(jì)，換個(gè)上倉(cāng)就能從送外賣切換到消毒、售貨模式；還有性價(jià)比高的“格格”系列，自2021年推出市場(chǎng)后，在2022年、2023年、2024年三年共賣了11461臺(tái)。這些都是它的核心硬件產(chǎn)品。

為了讓機(jī)器人“聰明”起來(lái)，云跡有自己的技術(shù)壁壘。自主研發(fā)的YJ-ROS操作系統(tǒng)，能讓機(jī)器人自己導(dǎo)航、避開障礙物，還有YJ-AIoT組件，能打通電梯、門禁這些設(shè)備，讓機(jī)器人在酒店里暢行無(wú)阻，這比只能按固定程序干活的傳統(tǒng)機(jī)器人靈活多了。

支濤創(chuàng)立云跡科技后，遇到最大的困難是商業(yè)化。起初，五星級(jí)酒店的負(fù)責(zé)人很難接受機(jī)器人進(jìn)入服務(wù)體系，因?yàn)?，他們認(rèn)為機(jī)器對(duì)人的服務(wù)是冰冷的。

但是，十年過(guò)去，這家公司的機(jī)器人已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)329個(gè)地級(jí)市，服務(wù)超過(guò)3.4萬(wàn)家酒店和150家醫(yī)院。2024年，它的日均在線機(jī)器人數(shù)量超過(guò)27000臺(tái)，一年完成的送物和配送任務(wù)超過(guò)五億次，服務(wù)人數(shù)超過(guò)2.3億人次，位居全球第一。

云跡科技的復(fù)合多態(tài)機(jī)器人—UP系列 圖源云跡科技官網(wǎng)

話說(shuō)回來(lái)，那些在深夜里默默穿梭的機(jī)器，不只是設(shè)備，而是云跡科技最有力的商業(yè)證明。

云跡科技靠著一個(gè)垂直的酒店場(chǎng)景切入，在中國(guó)智能服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先位置。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，它在酒店場(chǎng)景中的市場(chǎng)份額接近14%，位居全國(guó)第一。根據(jù)招股書披露，2024年云跡科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.45億元人民幣，同比增長(zhǎng)超過(guò)六成，三年復(fù)合增長(zhǎng)率約為23%。

不過(guò)，這個(gè)看起來(lái)光鮮的增長(zhǎng)背后，依然是一個(gè)典型的硬件公司困境。雖然毛利率在逐年提升，從2022年的24%增長(zhǎng)到2024年的43%，但公司仍在虧損。過(guò)去三年累計(jì)凈虧損超過(guò)八億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損由2022年的2.34億元收窄至2024年的0.28億元。

云跡科技多場(chǎng)景收入和年份營(yíng)收?qǐng)D（2022年~2024年），單位：千元 數(shù)據(jù)源于云跡科技招股書

面對(duì)殘酷的市場(chǎng)，云跡科技在價(jià)格上想辦法，讓硬件產(chǎn)品的價(jià)格快速下降，例如“潤(rùn)”系列機(jī)器人的平均售價(jià)從兩年前的兩萬(wàn)多元降至現(xiàn)在的一萬(wàn)出頭，2023年新推出的“UP”系列也從五萬(wàn)元降至兩萬(wàn)多元。公司希望通過(guò)薄利多銷來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)，但成本壓力與服務(wù)運(yùn)維支出仍然高企。

只是，資本市場(chǎng)往往更在乎一家公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。對(duì)于云跡科技而言，它的優(yōu)勢(shì)也是劣勢(shì)，因?yàn)?，它的營(yíng)收中有超過(guò)八成來(lái)自酒店場(chǎng)景。換句話說(shuō)，它幾乎把所有籌碼都押在一個(gè)行業(yè)的變化上。當(dāng)酒店業(yè)進(jìn)入“降本提效”的周期，這種依賴就顯得格外脆弱。

云跡科技正在試圖改變這一點(diǎn)。除了繼續(xù)賣機(jī)器人，它開始推出“機(jī)器人＋系統(tǒng)＋運(yùn)維”的綜合服務(wù)，希望從一次性設(shè)備銷售轉(zhuǎn)向持續(xù)性的服務(wù)收入。公司也在嘗試讓機(jī)器人進(jìn)入醫(yī)院、寫字樓、住宅社區(qū)等新場(chǎng)景，但目前這些業(yè)務(wù)的占比仍然有限。

云跡能在香港上市擁有一個(gè)政策窗口期。它屬于聯(lián)交所認(rèn)定的“特?？萍脊尽保退銢]達(dá)到傳統(tǒng)的盈利要求也能上市，但這類企業(yè)有技術(shù)迭代、市場(chǎng)需求波動(dòng)的估值風(fēng)險(xiǎn)。它計(jì)劃把募集的錢主要用在研發(fā)上，還打算拓展日本、東南亞這些海外市場(chǎng)，剩下的補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

總的來(lái)看，這是一家典型的“技術(shù)先行但商業(yè)模式未定”的公司。它的機(jī)器人已經(jīng)跑遍全國(guó)，但需要找到更穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，云跡科技的上市是一場(chǎng)關(guān)于“服務(wù)自動(dòng)化能否成為新基建”的公開實(shí)驗(yàn)；對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，它代表著一個(gè)拐點(diǎn)——當(dāng)機(jī)器人開始承擔(dān)越來(lái)越多的基礎(chǔ)勞動(dòng)，人類的服務(wù)業(yè)體系將如何被重新定義。

02

“技術(shù)派+業(yè)務(wù)派”的務(wù)實(shí)風(fēng)格

2025年10月，香港聯(lián)交所的大屏顯示云跡科技首日開盤價(jià)142.8港元。支濤一身西裝站在交易大廳發(fā)言臺(tái)上，身后是跟著她打拼多年的核心團(tuán)隊(duì)。

聯(lián)想集團(tuán)副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投管理合伙人王光熙在一篇文中評(píng)價(jià)，云跡科技創(chuàng)始人支濤團(tuán)隊(duì)是“技術(shù)派+業(yè)務(wù)派”的務(wù)實(shí)風(fēng)格，“憑借突出的技術(shù)創(chuàng)新力、深厚的行業(yè)積累與清晰的商業(yè)定位，云跡科技在酒店、寫字樓等場(chǎng)景展現(xiàn)出很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力與成長(zhǎng)潛力?！?/p>

支濤確實(shí)是團(tuán)隊(duì)的定海神針。她出身機(jī)器人世家，父親是國(guó)內(nèi)機(jī)器人領(lǐng)域先驅(qū)，從小對(duì)機(jī)械和智能有敏感。1989年考入西安交通大學(xué)電氣工程學(xué)院，1993年畢業(yè)。她在電氣自動(dòng)化和AI領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任北京英維思科技CEO、上海埃蒙特公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)。2014年，她創(chuàng)立云跡科技，專注機(jī)器人服務(wù)智能體研發(fā)和應(yīng)用。她認(rèn)為，技術(shù)必須解決真實(shí)問(wèn)題，讓使用者感到自然順暢。

早年，她認(rèn)準(zhǔn)技術(shù)必須落地到具體場(chǎng)景。從辦公室到酒店走廊，每一臺(tái)機(jī)器人都經(jīng)歷反復(fù)調(diào)試，每一次失敗都用來(lái)優(yōu)化方案。

云跡科技管理團(tuán)隊(duì)上市敲鐘，支濤站在圖片右邊 圖源云跡科技官網(wǎng)

云跡團(tuán)隊(duì)有一個(gè)特點(diǎn)：不瞎折騰。2014年至2024年，云跡科技完成八輪融資，投資方包括騰訊、聯(lián)想等大廠，每一筆錢都花在刀刃上。C輪融資后，團(tuán)隊(duì)將資金投入“格格”系列產(chǎn)能提升和YJ-ROS系統(tǒng)優(yōu)化。2022年至2024年，“格格”售出共8061臺(tái)。機(jī)器人在過(guò)去三年總售出18115臺(tái)。

招股書顯示，截至2025年5月31日，云跡科技機(jī)器人覆蓋34000多家酒店和150多家醫(yī)院，市場(chǎng)份額在中國(guó)酒店服務(wù)智能體領(lǐng)域達(dá)到13.9%。上市提供研發(fā)資金，讓品牌和市場(chǎng)渠道獲得優(yōu)勢(shì)。

支濤也懂得留住人才，最直接的紐帶是長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)。2020年啟動(dòng)員工持股計(jì)劃，到2025年修訂后，77位核心成員獲得437.6萬(wàn)股獎(jiǎng)勵(lì)。更層次的吸引力來(lái)自技術(shù)優(yōu)先的信任文化。作為出身于AI與機(jī)器人研究領(lǐng)域的創(chuàng)始人，支濤懂得技術(shù)人才的核心訴求——不被短期KPI裹挾，有足夠空間打磨技術(shù)。

招股書披露的研發(fā)投入數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)：2022-2024年研發(fā)開支分別為6.78億元、6.94億元、5.74億元，占同期營(yíng)收的42.0%、47.8%、23.4%，即便在2023年公司調(diào)整產(chǎn)品策略、收入短期波動(dòng)時(shí)，研發(fā)投入仍未縮減。

她不主張“為了技術(shù)而技術(shù)”，而是讓人才在解決實(shí)際問(wèn)題中獲得成就感與成長(zhǎng)。早期研發(fā)“潤(rùn)”系列機(jī)器人時(shí)，她讓技術(shù)團(tuán)隊(duì)直接駐場(chǎng)酒店，跟著服務(wù)員記錄送物流程、觀察客人需求，最終確定“機(jī)器人需支持‘無(wú)接觸送餐’‘電梯自主呼梯’”等核心功能。這種“從場(chǎng)景中來(lái)、到場(chǎng)景中去”的研發(fā)模式，讓技術(shù)人才既能看到自己的成果被大規(guī)模應(yīng)用，也能在實(shí)戰(zhàn)中提升“技術(shù)適配業(yè)務(wù)”的能力。

公司核心管理層中，除了54歲的支濤擔(dān)任董事長(zhǎng)和總裁，還有另一位54歲的胡泉擔(dān)任公司總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司事務(wù)管理和資本運(yùn)作；而42歲的李全印則擔(dān)任公司首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和執(zhí)行。他們都是與支濤從零起步的原始團(tuán)隊(duì)，從實(shí)戰(zhàn)中一步步成長(zhǎng)起來(lái)，把蛋糕做大之后也分到了蛋糕。

公司成長(zhǎng)帶來(lái)新任務(wù)。團(tuán)隊(duì)拓展醫(yī)療和工廠場(chǎng)景，進(jìn)入日本、韓國(guó)、沙特阿拉伯和東南亞市場(chǎng)。新成員學(xué)習(xí)對(duì)接客戶需求，醫(yī)療場(chǎng)景需要研究流程規(guī)范。支濤和團(tuán)隊(duì)的方法沒有變化：先蹲點(diǎn)搞清楚需求，再一點(diǎn)點(diǎn)調(diào)技術(shù)、優(yōu)化服務(wù)。從酒店場(chǎng)景積累的方法論正在被復(fù)制和延展。

云跡科技上市是一群技術(shù)人的階段性勝利。在看不見的脈搏里，他們正處于一場(chǎng)浪潮的中心。

眾所周知，傳統(tǒng)酒店依賴“人情”做生意，前臺(tái)笑容、送水禮節(jié)、客房服務(wù)，構(gòu)成了服務(wù)業(yè)的溫度與成本。過(guò)去十年，這門“人情生意”正被技術(shù)瓦解與重構(gòu)。

一場(chǎng)“機(jī)器上崗潮”正以驚人的速度襲來(lái)。酒店、寫字樓、醫(yī)院、商場(chǎng)，機(jī)器人不斷取代重復(fù)、低效、非情感型崗位。疫情后的用工荒與成本壓力，讓企業(yè)對(duì)“無(wú)人化”的接受度前所未有地高。

有人稱之為效率革命，也有人說(shuō)，這是一場(chǎng)“服務(wù)去人化”的進(jìn)程。無(wú)論如何，這場(chǎng)變化已是一股不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)洪流。

03

從人力密集向技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型

云跡科技的機(jī)器人靜靜地執(zhí)行著任務(wù)，卻映射出一個(gè)正在發(fā)生的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：中國(guó)的服務(wù)業(yè)正在經(jīng)歷從人力密集向技術(shù)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型。

云跡科技能在酒店場(chǎng)景站穩(wěn)腳跟，離不開中國(guó)機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)的快速發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，這個(gè)市場(chǎng)以收入計(jì)，從2020年的18億元增長(zhǎng)到2024年的37億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.8%，預(yù)計(jì)到2029年還會(huì)漲到135億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率提升至29.3%，整個(gè)行業(yè)都在加速擴(kuò)張。

從細(xì)分場(chǎng)景來(lái)看，酒店一直是最大的板塊，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到14億元，占整體市場(chǎng)的37.8%，而且預(yù)計(jì)到2029年還會(huì)保持這一地位，屆時(shí)規(guī)模將達(dá)50億元，2024年至2029年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為29.1%。這也能解釋為什么云跡科技早期會(huì)堅(jiān)定選擇酒店場(chǎng)景切入，不僅需求穩(wěn)定，增長(zhǎng)潛力也大。

但更具有落地價(jià)值的驅(qū)動(dòng)力是技術(shù)進(jìn)步。機(jī)器人的出現(xiàn)，使原本分散、重復(fù)、耗時(shí)的服務(wù)流程被自動(dòng)化替代，同時(shí)提升了用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率。

技術(shù)上，酒店空間在10到100米之間，既有足夠活動(dòng)空間，又避免戶外復(fù)雜環(huán)境，正好匹配機(jī)器人技術(shù)成熟度。機(jī)器人可以24小時(shí)工作，而酒店需要全天候、高頻次的服務(wù)，如送物和接待。支濤認(rèn)為，機(jī)器人應(yīng)承擔(dān)重復(fù)枯燥的任務(wù)，讓人類專注更有溫度的工作。酒店提供固定、可控、重復(fù)性強(qiáng)的場(chǎng)景，便于技術(shù)落地和商業(yè)模式驗(yàn)證。

機(jī)器人服務(wù)的廣泛應(yīng)用，還受到外部環(huán)境的推動(dòng)。外賣的發(fā)展讓機(jī)器人送物有明確功能性和實(shí)用性。2019年上海實(shí)施生活垃圾管理?xiàng)l例，酒店客房不再主動(dòng)提供一次性“六小件”，客人忘帶時(shí)機(jī)器人送物需求增加。

到了2020年，疫情爆發(fā)，使無(wú)接觸服務(wù)成為必須，酒店管理者對(duì)機(jī)器人態(tài)度發(fā)生明顯改變，大批量訂單隨之而來(lái)。華住、錦江、亞朵，以及洲際、威斯汀、萬(wàn)豪、萬(wàn)達(dá)等酒店集團(tuán)紛紛引入機(jī)器人服務(wù)。

支濤一直思考機(jī)器人服務(wù)的本質(zhì)。她的結(jié)論是：機(jī)器人讓人類更幸福。

方法有兩種，一是完成人類無(wú)法或危險(xiǎn)的任務(wù)，二是替人類做不愿意做的臟活累活。雖然機(jī)器人難以具備情感，但在固定場(chǎng)景中能提供確定感。酒店凌晨?jī)牲c(diǎn)，顧客掃碼下單，機(jī)器人送物上門，這種便利體現(xiàn)技術(shù)價(jià)值，也驗(yàn)證商業(yè)邏輯。

云跡科技的復(fù)合多態(tài)機(jī)器人 圖源云跡科技官網(wǎng)

資本市場(chǎng)的態(tài)度也成為行業(yè)擴(kuò)張的重要推動(dòng)力。云跡科技上市背后，是投資者對(duì)智能服務(wù)未來(lái)潛力的認(rèn)可。隨著硬件成本下降、產(chǎn)品迭代速度加快以及服務(wù)體系逐步成熟，機(jī)器人不再是孤立的科技設(shè)備，而是可以復(fù)制、規(guī)?；纳虡I(yè)模式。

上市為云跡科技帶來(lái)的資金，不僅用于研發(fā)新產(chǎn)品，還會(huì)用來(lái)構(gòu)建運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和全國(guó)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，從而進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。同時(shí)，它也讓行業(yè)其他玩家意識(shí)到，智能服務(wù)機(jī)器人不僅是技術(shù)創(chuàng)新的象征，更是一個(gè)潛在的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)空間正在從酒店延展到醫(yī)院、寫字樓、社區(qū)服務(wù)等場(chǎng)景。每一個(gè)重復(fù)性高、標(biāo)準(zhǔn)化要求強(qiáng)的環(huán)境，都可能成為機(jī)器人落地的新陣地。

然而，挑戰(zhàn)依然存在。

服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)并非坦途，高成本、運(yùn)維復(fù)雜、客戶教育周期長(zhǎng)依然是行業(yè)痛點(diǎn)。雖然硬件價(jià)格在下降，但培訓(xùn)、維護(hù)、售后仍是持續(xù)投入的部分。不同場(chǎng)景對(duì)機(jī)器人適應(yīng)性的要求差異巨大，醫(yī)院環(huán)境復(fù)雜、寫字樓人流密集、社區(qū)安全要求高，這都需要不斷優(yōu)化算法和硬件設(shè)計(jì)。此外，市場(chǎng)教育也是一大挑戰(zhàn)，許多企業(yè)和機(jī)構(gòu)仍需要時(shí)間接受機(jī)器人代替人力的工作模式。

更深層的影響在于服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)本身的變化。隨著機(jī)器人承擔(dān)越來(lái)越多基礎(chǔ)性、重復(fù)性勞動(dòng)，酒店和其他服務(wù)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式也將隨之調(diào)整。從前臺(tái)、送餐到巡檢，機(jī)器人的介入讓人工可以專注于高價(jià)值工作。云跡科技的上市，正像一個(gè)行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著智能服務(wù)將從實(shí)驗(yàn)場(chǎng)景走向常態(tài)化。

潛移默化之間，資本、技術(shù)與市場(chǎng)之間形成微妙平衡。投資人關(guān)注增長(zhǎng)潛力，企業(yè)關(guān)注技術(shù)落地，客戶關(guān)注可靠性和體驗(yàn)。云跡科技在其中的角色，是既推動(dòng)技術(shù)應(yīng)用，又穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期的橋梁。

那一夜，我接過(guò)外賣時(shí)，從沒意識(shí)到，這臺(tái)機(jī)器人背后是一家企業(yè)“用技術(shù)重構(gòu)服務(wù)”的野心，更是一個(gè)行業(yè)從“工具替代”到“生態(tài)重塑”的縮影。