轉(zhuǎn)載于：第一財(cái)經(jīng)研究院 ｜ 作者：李嘉怡 第一財(cái)經(jīng)研究院研究員｜本文題圖來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) | 聯(lián)系我們：yicairi@yicai.com

摘要

2025年10月14日第一財(cái)經(jīng)研究院中國(guó)高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)（YHEI）為1.00，較10月7日下降了0.05。截至10月14日的一周，工業(yè)相關(guān)指標(biāo)“進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)”下降了0.25至1.01，是本周YHEI走低的重要原因。國(guó)慶假期過(guò)后，“8城市地鐵流量指數(shù)”在本周回落0.04至1.15；“30城市商品房銷(xiāo)售指數(shù)”則回升了0.08至0.41。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布9月物價(jià)數(shù)據(jù)。9月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.3%，降幅較上月縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)；核心CPI同比增長(zhǎng)1.0%，增速高于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月增速均有所走高。9月，食品價(jià)格同比降幅較上月擴(kuò)大了0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.4%。具體來(lái)看，豬肉和鮮果價(jià)格同比降幅均有所擴(kuò)大，分別由上月的16.1%和3.7%擴(kuò)大至17.0%和4.2%；水產(chǎn)品價(jià)格增速則低于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)至0.9%，這些因素均是當(dāng)月食品價(jià)格同比降幅擴(kuò)大的原因。其他指標(biāo)方面，9月，在多地家電、手機(jī)數(shù)碼產(chǎn)品補(bǔ)貼活動(dòng)調(diào)整的背景下，家用器具及通信工具價(jià)格同比增速分別高于上月0.9和0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.5%和1.5%。環(huán)比來(lái)看，9月CPI再次走高，當(dāng)月增長(zhǎng)0.1%。其中，消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比增速由上月的0.1%上升至0.3%；服務(wù)價(jià)格環(huán)比則自今年4月以來(lái)首次進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間（-0.3%）。

9月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.3%，降幅較上月縮小了0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比降幅連續(xù)三個(gè)月有所縮小至9月的2.4%；當(dāng)月生活資料價(jià)格同比降幅則與上月一致（1.7%）。具體看生產(chǎn)資料方面，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)以及加工工業(yè)價(jià)格同比降幅分別較上月縮小了2.5、1.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)至9.0%、2.9%和1.7%。環(huán)比來(lái)看，PPI連續(xù)三個(gè)月水平一致。9月PPI環(huán)比增速為0%，已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比持平，隨著全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)縱深推進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，帶動(dòng)部分行業(yè)價(jià)格明顯企穩(wěn)。分工業(yè)行業(yè)來(lái)看，9月，金屬制品業(yè)和儀器儀表制造業(yè)價(jià)格企穩(wěn)，在過(guò)去兩個(gè)月環(huán)比有所下降后，當(dāng)月環(huán)比增速均為0%。

正文

第一財(cái)經(jīng)研究院中國(guó)高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)（YHEI）

2025年10月14日第一財(cái)經(jīng)研究院中國(guó)高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)（YHEI）為1.00，較10月7日下降了0.05。截至2025年10月14日的一周，工業(yè)相關(guān)指標(biāo)“進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)”下降了0.25至1.01，是本周YHEI走低的重要原因。國(guó)慶假期過(guò)后，“8城市地鐵流量指數(shù)”在本周回落0.04至1.15；“30城市商品房銷(xiāo)售指數(shù)”則回升了0.08至0.41。

央行貨幣操作

截至10月14日的一周，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金7658億元。本周，央行逆回購(gòu)?fù)斗蓬~度為13658億元，逆回購(gòu)到期6000億元，7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率為1.4%。

利率與社會(huì)融資

截至10月14日的銀行間隔夜利率在過(guò)去一周下降26個(gè)基點(diǎn)至1.36%，在過(guò)去一個(gè)月下降5個(gè)基點(diǎn)，較去年同期下降19個(gè)基點(diǎn)。七天回購(gòu)利率在過(guò)去一周下降17個(gè)基點(diǎn)至1.48%，在過(guò)去一個(gè)月上升2個(gè)基點(diǎn)，較去年同期下降44個(gè)基點(diǎn)。

截至10月14日的1年期互換合約利率在過(guò)去一周下降3個(gè)基點(diǎn)至1.54%，較一個(gè)月前下降2個(gè)基點(diǎn)，較去年同期下降12個(gè)基點(diǎn)。5年期互換合約利率在過(guò)去一周下降5個(gè)基點(diǎn)至1.63%，較一個(gè)月前下降4個(gè)基點(diǎn)，較去年同期下降14個(gè)基點(diǎn)。

截至10月14日的一周，1年期國(guó)債到期收益率上升4.38個(gè)基點(diǎn)至1.41%；5年期和10年期國(guó)債到期收益率則分別下降1.36和2.37個(gè)基點(diǎn)至1.59%和1.84%。

企業(yè)部門(mén)

01.第二產(chǎn)業(yè)

截至10月14日的鋼坯價(jià)格在過(guò)去一周下降了0.68%，過(guò)去一個(gè)月下降了2.66%，較去年同期下降了9.29%。水泥價(jià)格在截至10月14日的一周下降了2.42%，過(guò)去一個(gè)月上升了0.76%，較去年同期下降了18.26%。動(dòng)力煤價(jià)格在過(guò)去一個(gè)月上升了0.30%，較去年同期下降了5.45%。

開(kāi)工率方面，截至10月11日的短流程鋼廠(chǎng)電爐開(kāi)工率由一個(gè)月前的69.79%下降至64.58%；長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)電爐開(kāi)工率則由一個(gè)月前的50.00%上升至51.67%。截至10月9日的全鋼胎汽車(chē)輪胎開(kāi)工率由一周前的65.72%下降至43.96%，高于去年同期1.96個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎汽車(chē)輪胎開(kāi)工率由一周前的73.58%下降至46.51%，低于去年同期30.00個(gè)百分點(diǎn)。

02.航運(yùn)

中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCBFI）在截至10月14日的一周上升0.03點(diǎn)至1027.14點(diǎn)；波羅的海干散貨價(jià)格指數(shù)上升75點(diǎn)至2022點(diǎn)。

截至10月10日的中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）為1014.78（1998年1月1日=1000），較9月26日下降了72.63。本周，除日本航線(xiàn)外，其余航線(xiàn)運(yùn)價(jià)指數(shù)均有所下降。

03.房地產(chǎn)市場(chǎng)

國(guó)慶假期過(guò)后，在截至10月14日的一周中，新房方面，一、二、三線(xiàn)城市新房成交面積分別環(huán)比上升180.22%、486.81%和221.87%。二手房方面，一、二、三線(xiàn)城市二手房成交面積分別環(huán)比上升2267.37%、723.57%和49589.55%。本周，所有房屋日均成交面積均低于去年同期水平。截至10月5日的一周，百城土地成交面積為878.75萬(wàn)平方米，周環(huán)比下降63.89%。

居民部門(mén)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布9月物價(jià)數(shù)據(jù)。9月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.3%，降幅較上月縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)；核心CPI同比增長(zhǎng)1.0%，增速高于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月增速均有所走高。9月，食品價(jià)格同比降幅較上月擴(kuò)大了0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.4%。具體來(lái)看，豬肉和鮮果價(jià)格同比降幅均有所擴(kuò)大，分別由上月的16.1%和3.7%擴(kuò)大至17.0%和4.2%；水產(chǎn)品價(jià)格增速則低于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)至0.9%，這些因素均是當(dāng)月食品價(jià)格同比降幅擴(kuò)大的原因。其他指標(biāo)方面，9月，在多地家電、手機(jī)數(shù)碼產(chǎn)品補(bǔ)貼活動(dòng)調(diào)整的背景下，家用器具及通信工具價(jià)格同比增速分別高于上月0.9和0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.5%和1.5%。環(huán)比來(lái)看，9月CPI再次走高，當(dāng)月增長(zhǎng)0.1%。其中，消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比增速由上月的0.1%上升至0.3%；服務(wù)價(jià)格環(huán)比則自今年4月以來(lái)首次進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間（-0.3%）。

9月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.3%，降幅較上月縮小了0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比降幅連續(xù)三個(gè)月有所縮小至9月的2.4%；當(dāng)月生活資料價(jià)格同比降幅則與上月一致（1.7%）。具體看生產(chǎn)資料方面，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)以及加工工業(yè)價(jià)格同比降幅分別較上月縮小了2.5、1.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)至9.0%、2.9%和1.7%。環(huán)比來(lái)看，PPI連續(xù)三個(gè)月水平一致。9月PPI環(huán)比增速為0%，已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比持平，隨著全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)縱深推進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，帶動(dòng)部分行業(yè)價(jià)格明顯企穩(wěn)。分工業(yè)行業(yè)來(lái)看，9月，金屬制品業(yè)和儀器儀表制造業(yè)價(jià)格企穩(wěn)，在過(guò)去兩個(gè)月環(huán)比有所下降后，當(dāng)月環(huán)比增速均為0%。

高頻數(shù)據(jù)顯示，娛樂(lè)消費(fèi)方面，電影票房在截至10月14日的一周日均值為5105.59萬(wàn)元，較上周下降了1.95億元。物流方面，公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)在過(guò)去一個(gè)月下降了0.18%，較去年同期上升了0.41%。

全球視角

高頻數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日的一周，美元指數(shù)上升1.23點(diǎn)至99.05點(diǎn)；人民幣對(duì)美元匯率下降225個(gè)基點(diǎn)至7.1411。

截至10月14日的一周，芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)上升3.57點(diǎn)至20.81點(diǎn)。標(biāo)普大宗商品總指數(shù)在本周下降1.45%至3822.50。能源和農(nóng)業(yè)指數(shù)分別下降5.64%、0.69%至600.10和469.88。工業(yè)金屬指數(shù)則上升2.23%至1879.97。

THE END

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