正文

每個月的中旬，我都會解讀上個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

為啥每個月都要解讀呢？

原因有兩個：

（1）一來國內很多解讀屬于“妙筆生花”，專挑好聽的說，或者為了看空而看空，專挑難聽的說，所以咱們也只能“霧里看花”——不清不楚

（2）二來政策是經(jīng)濟問題的投射，經(jīng)濟大環(huán)境的冷暖決定了投資搞錢的方向，所以看清經(jīng)濟數(shù)據(jù)咱就知道“錢到底要不要投”

為此，寫文章的時候看了一下網(wǎng)絡上的聲音，還是很割裂的，

唱多，聲音一致，數(shù)據(jù)全面向好；

唱空，各種各樣的理由，其中最搞笑的是一位財經(jīng)博主"說9月份M1"上漲不準確，然后他按照自己的"數(shù)據(jù)"畫了一個"M1"走勢，得出的結論竟然是"M1"下跌。

我看了這么久經(jīng)濟數(shù)據(jù)，還是第一次看到“有人”按照自己的數(shù)據(jù)來解讀M1增速的，

嗯～我只能說，人才啊～

那么，9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)到底怎么樣呢？

我想了很久也沒找準確的形容詞，

我想，如果非要用一句話來概括就是"在寒冬中出現(xiàn)了積極的信號"，或者說中國經(jīng)濟極具韌性～

我認為9月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是“寒冬”向“初夏”轉變的體現(xiàn)，所以分了幾篇文章詳細解讀，

今天的文章先寫“寒冬”篇，明天再和大家說說“暖意的積極信號”~

01

首先，溫度～

經(jīng)濟是一個很大的詞，上到宏觀維度的GDP，下到微觀維度的衣食住行，這一切都可以叫"經(jīng)濟數(shù)據(jù)"

那么普通人最應該看什么數(shù)據(jù)呢？

我認為國內就看房地產(chǎn)+CPI

那么，為什么就看這兩個數(shù)據(jù)呢？

因為這兩個數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的結果對所有人普通人而言，是最直觀的“經(jīng)濟”溫度計，同時普通人最能感同身受～

——房地產(chǎn)

主要是房子價格，說因為中國中產(chǎn)家庭的財富承載70%是房子，所以房子的價格走勢直接影響4億中產(chǎn)對"經(jīng)濟冷暖"的感受；

截至目前我還沒看到統(tǒng)計局關于房地產(chǎn)維度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按之前頒布數(shù)據(jù)的時間看，9月份的數(shù)據(jù)公布時間延遲了

嗯~了解咱們家“數(shù)據(jù)公布”邏輯的伙伴都清楚，只要數(shù)據(jù)好，那么數(shù)據(jù)公布要提早，如果數(shù)據(jù)孬，公布數(shù)據(jù)要遲到

所以，毫無疑問：9月份關于房地產(chǎn)維度的數(shù)據(jù)，我估計非常拉垮，

——CPI，

CPI，也就是消費者價格指數(shù)，主要體現(xiàn)了普通人衣食住行的價格

之前，這個數(shù)據(jù)被我戲稱“窮人數(shù)據(jù)”，因為越是收入少，其衣食住行占比越高，所以對衣食住行的價格變化越敏感~

反之收入越高，衣食住行相對收入而言占比較少，因為大多數(shù)高收入人群不僅收入高，還有財產(chǎn)性收入，所以對衣食住行的價格并不敏感~

那么，9月份的CPI數(shù)據(jù)如何呢？

我認為不好，換句話說通縮的趨勢還在

從數(shù)據(jù)維度看9月份的CPI同比2024年9月份還是-0.3%，同時2025年1到9月的CPI也是-0.1%，

換句話說，2025年的CPI不僅無法實現(xiàn)2%年度目標，還有大概率是負值。

我查了一下過去25年中國CPI的數(shù)據(jù)，之前最長一次是2008年連續(xù)9個月為負，

換句話說，如果10月份數(shù)據(jù)仍然延續(xù)9月份的趨勢，那么2025年大概就是過去25年，中國CPI負值之最了~

不過呢，9月份的CPI數(shù)據(jù)與以往比較不同的是，就是核心“CPI”的同比增長的“聲音很大”

那么，什么是“核心CPI”？

就是將CPI當中關于“衣食住行”的能源和食品項剔除之后的數(shù)據(jù)就是“核心CPI”

只不過與美國的“核心CPI不同”，中國的CPI當中食品比重很高，而美國的CPI當中住宅比重很高。

所以，核心CPI剔除能源和食品之后，也就是剔除了“肉、蛋、禽、蔬、果”的價格

在這樣的前提下，中國的CPI剔除食品和能源之后，無論漲跌都不具備體現(xiàn)普通人“經(jīng)濟”溫度計的作用了，

所以，概而言之：盡管核心CPI同比上漲1.0%，通縮，這件事也還在！

而通脹是經(jīng)濟問題，通縮則是社會問題。

換句話說，通縮已經(jīng)超越經(jīng)濟維度，直接沖擊大眾心理，通脹是價格問題，而通縮不僅僅是價格下跌，還伴隨著悲觀預期！

文章至此大家或許會問：提高物價說了這么久，為什么CPI還是負數(shù)，通縮沒改善呢？

我認為答案很簡單：房價不漲，通縮不止！

我知道這么說，很多人會不同樣這個觀點，一定會說這個邏輯說不通，因為沒有任何直接證據(jù)顯示房價下跌和CPI數(shù)據(jù)之間有必然的聯(lián)系。

對，確實沒有這樣的數(shù)據(jù)。

但我想問大家：房價什么時候開始下跌的？

答案是：2021年下半年開始，直至今天。

從時間維度看，他們的漲跌曲線一致。

現(xiàn)在是什么情況？

就是房子的價值不斷縮水、中國4億中產(chǎn)消費低迷，有錢不敢花的狀態(tài)啊

而有錢不敢花的“不敢花”，體現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)維度就是所代表“衣食住行”的CPI數(shù)據(jù)就是負數(shù)啊

而有錢不敢花“有錢”，體現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)維度就是9月份居民存款增加2.96萬億元，非銀存款減少1.06萬億元，

不僅與此前“存款搬家”相比呈現(xiàn)出相反的態(tài)勢，還特么增加了??！

所以，你說這是巧合嗎？

當然，你會說這是巧合！

可我想告訴大家，你看看下圖，消費者信心指數(shù)的下跌曲線是不是與房地產(chǎn)行情高度吻合！

都是從2021年高點，然后在2022年自由落體呢？

所以，根本就不是巧合！

答案中國CPI數(shù)據(jù)一致為負的答案只有一個：樓市不振，消費低迷！

要不然阿里巴巴的蔡崇信在接受挪威主權基金采訪的時候也不會說：由于房價下跌帶來的不確定性，導致消費信心相當?shù)兔浴?/strong>

再結合十月一國慶節(jié)的數(shù)據(jù)，再和大家說一下消費：

——2024年國慶假期，國內游客出游總花費7008.17億元，按7.65億人次計算，人均花費約為916元。

——2025年國慶假期，總花費8090.06億元，按8.88億人次計算，人均花費為911元，甚至還比2024年少5塊。

所以，這叫什么？

這叫消費降級！

也就是說，吃喝玩樂、衣食住行這些事情一項沒耽誤，但就是不敢“大手大腳”的花錢了

為啥不敢花？

財產(chǎn)性收入，都特么不漲啊~

隨便買房的邏輯已經(jīng)發(fā)生了改變，資產(chǎn)配置推薦閱讀文章《》

02

其實，為何？

2024年我們的CPI通脹目標是3%，2025年我們的通脹目標是2%，從目前的情況看，大概率我們連續(xù)兩年都無法實現(xiàn)CPI目標。

那么，為啥這么呢？

因為房產(chǎn)價格下跌與CPI形成了相互強化的邏輯。

房子，一方面是家庭財富的承載，尤其是中國家庭，但凡說自己“有錢的主”都有幾套大房子；

房價上漲，持有房子的人會有一種“我特么變富了”的感覺，尤其是2009年、2016和2021的年份，彼時的CPI都是上漲的、都是通脹的；

畢竟，房子天天漲5萬，任誰都會“豪橫”

房價下跌，持有房子的人會有一種“我特么變窮了”的感覺，尤其是當前這種“二手房跌跌不休”的局面，會讓持有房產(chǎn)的人“審慎消費”

畢竟，財富縮水之下，誰還能大吃二喝呢~

另外一方面，房子是銀行的信貸抵押物。

房子作為銀行的信貸抵押物，就意味著負債，房價漲了，通脹稀釋債務，等于少還錢，自然輕松消費；

但房價下跌，通縮加劇債務，意味著實際債務增長，這種情況下怎么可能“大吃二喝呢”

所以，房地產(chǎn)價格下跌 → 抵押物價值縮水 → 信貸收縮 → 消費與投資下降 → 通縮壓力 → 實際債務負擔加重 & 持幣觀望 → 進一步壓低房地產(chǎn)價格 → 進一步消費下滑........

所以，邏輯很簡單，房價漲，CPI物價漲，房價跌、CPI 物價跌！

即，房價漲、通脹；房價跌、通縮。

所以，房價從來都不僅僅是“房地產(chǎn)一個產(chǎn)業(yè)的生死，“夜壺”與否的調控，房價向來是系統(tǒng)性問題和發(fā)展不可回避的問題。

這點看看2008年美國次貸危機，美聯(lián)儲收購房地美和房利美的爛賬，以及日本央行購買日本國債，實施QQE貨幣放水刺激房價上漲，都足以說明問題。

所以，CPI不漲，房價不漲，房價下跌，CPI為負；

所以，CPI上漲，房價上漲，房價上漲，CPI為正；

所以，通縮永遠是插曲，通脹才是宏大敘事邏輯的主旋律。

隨便買房的邏輯已經(jīng)發(fā)生了改變，資產(chǎn)配置推薦閱讀文章《》

03

最后，簡單說幾點：

1、連載

9月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是有積極信號的，只不過文章篇幅有限，寫完CPI就沒有辦法寫M1和M2貨幣維度的數(shù)據(jù)了

大概關注明天的文章，和大家說說股市、房市、M1、M2、社融數(shù)據(jù)等等；

2、說說我的感受~

“水很重要，能拯救生命，使用價值很大。鉆石對于使用者來說沒啥用，但是由于交換價值比水更大，所以鉆石比水價格貴”

我們現(xiàn)在似乎走入了怪圈，就是他們認為“水”很重要，一直都是圍繞“更多人喝上水”來努力，

卻忘記了真實世界的經(jīng)濟邏輯卻是：只有鉆石價格上漲，這買水的人才能喝上水呢？

當下，貿易保護主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，通縮壓力如影隨形，普通人如何在這場風暴中守護錢袋子？

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