穩(wěn)步向上的股市行情，正不斷推升新股民入市的熱情。

上交所最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年9月A股個人新開戶數(shù)達292.63萬戶，環(huán)比、同比分別增長10.83%、60.63%，單月開戶數(shù)僅次于今年3月305.62萬戶的紀錄，為年內(nèi)次高。

此外，9月A股機構開戶數(shù)達1.09萬戶，為今年新高，也是年內(nèi)單月機構開戶數(shù)首次突破1萬戶。

總體來看，今年前9個月A股個人新開戶總數(shù)為2007.29萬戶，較去年同期增長近50%。

新股民“跑步入場”的同時，增量資金尤其是居民存款是否同步涌入市場？

央行披露的數(shù)據(jù)顯示，7月居民存款余額環(huán)比減少1.1萬億，同時7月非銀機構新增存款2.14萬億元，引發(fā)市場對“存款搬家”的熱議。招商證券（600999.SH）分析師張靜靜認為，這一變化符合季節(jié)性規(guī)律，且銀行保證金存款當月增加僅1400億元，說明非銀存款的同比多增，主力并非保證金存款?！皩嶋H上，當月理財出現(xiàn)明顯多增，而理財資金的去向仍以‘固收+’為主，進入股市的增量資金恐不及市場預期?！?/p>

張靜靜進一步指出，上述判斷在八月的金融數(shù)據(jù)上得到初步驗證：一方面，居民存款余額較上月增加約1100億，非銀金融機構存款較上月增加1.2萬億，二者變化方向出現(xiàn)背離；另一方面，銀行保證金存款較上月增加約1100億，仍未出現(xiàn)大規(guī)模入市跡象。因此，她認為并不能憑短期數(shù)據(jù)說明居民存款入市。

東吳證券（601555.SH）分析師蘆哲、王洋也認為，雖然2025年7月、8月非銀存款相比過去3年同期均值增加3.03萬億，但是居民“存款搬家”或并非主要驅動因素，銀行債券投資業(yè)務增加推動同業(yè)業(yè)務，也成為非銀存款擴張的引擎。

二人認為，2025年以來“存款搬家”更多表現(xiàn)為定期存款“活期化”，隨著這一進程的持續(xù)推進，一般性存款向非銀存款的轉化或主導資產(chǎn)配置方向，但存款資金的具體流向還取決于風險偏好的變化?！叭艄善笔袌鲑嶅X效應繼續(xù)提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理財產(chǎn)品收益率優(yōu)勢繼續(xù)提升，定期存款‘活期化’或推動資金增配權益類資產(chǎn)，將帶動股市流動性進一步向好?！?/p>

對于A股四季度的走勢，興業(yè)基金認為由于基本面依舊承壓，且險資、兩融資金等增量資金的流入可能暫告一段落，同時考慮到四季度IPO加速以及減持規(guī)模的上升，當前A股市場風險溢價、成長和題材股的擁擠度指標都處于相對高位等因素，預計市場在第四季度會延續(xù)震蕩走勢，或難以出現(xiàn)明顯的趨勢性上行行情，但從中周期來看，市場上漲或將繼續(xù)。

平安證券認為，短期市場屢創(chuàng)新高后波動有所抬升，上漲斜率或放緩，但實質(zhì)性利空有限，海外不確定性減弱后，中期政策、流動性與產(chǎn)業(yè)趨勢等因素或共同支撐市場，盡管下半年經(jīng)濟邊際放緩，但政策加力空間大，“十五五”規(guī)劃政策預期或進一步提振情緒，增量資金有望加速入場，推動A港股估值中樞震蕩抬升。