超過940萬人次看過的演出要帶著公司來上市了！

10月14日，港交所官網(wǎng)顯示，繼2025年1月遞表港交所失效后，文旅服務(wù)企業(yè)印象大紅袍股份有限公司（下稱“印象股份”）再次向港交所提交上市申請(qǐng)，其聯(lián)席保薦人為興證國際和鎧盛。

這家在新三板掛牌八年多的公司僅僅憑借其標(biāo)志性演出《印象·大紅袍》就實(shí)現(xiàn)了一年超過1.3億元的收入，于2023年扭虧為盈，但約九成收入來自一個(gè)演出也成為了其不可回避的問題。

制圖：佘詩婕

一年1.3億收入

資料顯示，印象股份是一家國有文旅服務(wù)企業(yè)，總部位于福建省武夷山，主營業(yè)務(wù)包括演出及表演服務(wù)、印象文旅小鎮(zhèn)及茶湯酒店，自2017年1月20日起已于新三板掛牌(870608)。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的資料，按文旅演出節(jié)目產(chǎn)生的銷售收入計(jì)，公司在2024年中國文旅演出市場排名第八。

截至10月8日，印象股份的觀眾席有2099個(gè)觀眾座位，其中1521個(gè)為普通座位，578個(gè)為VIP座位。

2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報(bào)告期），印象股份分別實(shí)現(xiàn)收入約6303.9萬元、1.44億元、1.37億元、5588.4萬元；期內(nèi)利潤分別約為-259.9萬元、4750.4萬元、4280.9萬元、677.5萬元。

公司營業(yè)收入2023年同比增長達(dá)128.25%，主要因疫情結(jié)束旅游需求釋放，凈利潤從2022年的-259.9萬元增長到2023年的4750.4萬元，猛增19.3倍，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。此后，印象股份2024年?duì)I收略有下降，下降4.64%，或因休閑消費(fèi)活動(dòng)活躍度降低、演出關(guān)閉時(shí)間長及惡劣天氣影響。

其中，印象股份演出及表演服務(wù)以《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出為核心，《印象·大紅袍》貢獻(xiàn)了約九成收入，在2024年產(chǎn)生1.3億元收入。

據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)協(xié)會(huì)票務(wù)信息采集平臺(tái)數(shù)據(jù)監(jiān)測和測算，2024年全國演出市場總體收入796.29億元，與上年同比增長7.61%。其中演出票房收入579.54億元，其他收入216.75億元。

而招股書中提到，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年底，全國藝術(shù)演出機(jī)構(gòu)約有17781家，其中486家位于福建省。此外，福建省的現(xiàn)場演出票房收入約達(dá)17.9億元。

《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出依托武夷山知名旅游勝地，具有獨(dú)特地理優(yōu)勢，但從IP角度，其市場份額難敵《宋城千古情》《長恨歌》等頭部IP，在全國演出市場上占比較小，從全國乃至全球布局方面，印象大紅袍在規(guī)模擴(kuò)張和創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展上相對(duì)滯后，其業(yè)務(wù)規(guī)模和多元化程度需要提升。

觀眾超940萬人次

具體來看，《印象·大紅袍》是由“印象鐵三角”張藝謀、王潮歌和樊躍聯(lián)手打造的山水實(shí)景演出，2010年3月在福建武夷山首演，也是福建省首個(gè)大型戶外山水實(shí)景演出。在《印象?大紅袍》演出中，觀眾置身于風(fēng)景秀麗的大王峰度假區(qū)，欣賞著以山脈、潺潺流水和古樸建筑為背景的表演。隨著光影交錯(cuò)，舞臺(tái)栩栩如生，每一個(gè)敘事線索都被生動(dòng)呈現(xiàn)，向觀眾揭示大紅袍茶文化的深度見解。

截至2025年10月8日，《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出已演出超過6700場次，自2010年演出首演以來吸引觀眾超過940萬人次。

《印象?大紅袍》在報(bào)告期產(chǎn)生的收入分別約為5760萬元、1.36億元、1.3億元及4910萬元，分別占同年總收入的約91.4%、94.3%、94.6%及87.8%。

《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出中的一幕

除了《印象·大紅袍》，為擴(kuò)大公司的表演服務(wù)組合以迎合更廣泛的游客偏好，印象股份在今年推出新演出《月映武夷》。該演出于2025年4月17日首次亮相，隨后于2025年5月1日向公眾首演。自2025年5月1日起及直至10月8日，《月映武夷》已演出超過230場，觀演人數(shù)超過7.6萬人次。

不過，由于籌備及設(shè)置演出需要初期開支及為宣傳演出的大量營銷工作，《月映武夷》自首演以來尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2025年上半年錄得毛損180萬元。

招股書顯示，《月映武夷》的投資回報(bào)期約10年，盈虧平衡點(diǎn)在2028年前。印象股份表示，公司無法保證《月映武夷》會(huì)收支平衡或獲利。倘若公司未能長遠(yuǎn)改善《月映武夷》的虧損狀況，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會(huì)受到重大不利影響。

兩個(gè)收購計(jì)劃

不難看出，印象股份的收入依賴單一主要收入來源，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。

《印象·劉三姐》運(yùn)營公司在2017年破產(chǎn)重整，靠新“東家”接盤重整恢復(fù)輝煌，《印象·普陀》保本微利，母公司一度連虧多年，IP的生命周期或許沒有那么樂觀，甚至一旦交通變動(dòng)，游客停留時(shí)間縮短，都可能影響夜晚演出。

印象股份在招股書中也表示，包括觀眾喜好變動(dòng)、其他娛樂選擇的競爭及武夷山營運(yùn)中斷等因素可能導(dǎo)致公司演出的上座率下降。此外，隨著時(shí)間推移，公司維持高表演質(zhì)量的能力對(duì)維持游客對(duì)公司演出的興趣至關(guān)重要。

此次港股IPO，公司計(jì)劃將募集資金用于升級(jí)標(biāo)志性演出《印象·大紅袍》，包括進(jìn)行硬件檢修、演出內(nèi)容升級(jí)及演出場館檢修；進(jìn)一步發(fā)展印象文旅小鎮(zhèn)；購買合資格目標(biāo)的演出管理權(quán)，取得另一個(gè)優(yōu)質(zhì)文化旅游演出項(xiàng)目；提升品牌形象及擴(kuò)大業(yè)務(wù)影響力的宣傳工作；智慧運(yùn)營系統(tǒng)，營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

值得注意的是，印象股份在招股書中稱，關(guān)于收購，截至10月8日，公司已物色到兩個(gè)主要位于福建省的潛在目標(biāo)，只是尚未簽訂任何收購協(xié)議。一個(gè)目標(biāo)著重中國傳說的文化內(nèi)涵及演出，融入經(jīng)典傳說及文化元素以提高藝術(shù)感染力及文化傳播價(jià)值。另一個(gè)目標(biāo)著重福州市歷史故事及民俗風(fēng)情的演出，借助虛擬現(xiàn)實(shí)及擴(kuò)增實(shí)境技術(shù)提供身臨其境的觀賞體驗(yàn)。

此外，印象文旅小鎮(zhèn)主要包括武夷茶博園4A級(jí)景區(qū)、印象建州美食主題街區(qū)和武夷茶研習(xí)社，以及其他娛樂場所，如印象市集，為武夷山游客提供更多休閑選擇。但公司印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)毛利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢，分別為55.6%、59.1%、52.6%、40.3%。

印象股份透露，自2025年5月31日起，由于與其主要運(yùn)營商共同協(xié)定終止合作，印象市集已暫停營運(yùn)。公司正在物色新的主要運(yùn)營商，上述停運(yùn)對(duì)本集團(tuán)整體并未造成非重大財(cái)務(wù)影響。

除了演出及表演服務(wù)、印象文旅小鎮(zhèn)，印象股份還擁有茶湯酒店，配備50間風(fēng)格各異、設(shè)備齊全的客房，每間客房均以傳統(tǒng)中式元素裝飾，展現(xiàn)自然園林美學(xué)。報(bào)告期各期，公司茶湯酒店業(yè)務(wù)分別錄得毛損約650萬元、550萬元、620萬元、270萬元。

綜合來說，報(bào)告期內(nèi)，印象股份毛利率分別為27.2%、57.8%、54.6%、42.5%，波動(dòng)較大，呈現(xiàn)下降的趨勢。

股權(quán)方面，上市前，武夷山市國資運(yùn)服中心旗下武夷山文化旅游持股68.8%；武夷山市國資運(yùn)服中心旗下武夷山旅游度假產(chǎn)業(yè)開發(fā)持股9.3%；上市公司三湘印象通過北京印象山水持股15.3%；此外，其他包括雇員激勵(lì)平臺(tái)武夷山山水有限合伙等股東持有剩余股份。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩婕

責(zé)任編輯 光云

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