富凱摘要：AR882的先發(fā)優(yōu)勢(shì)能否轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額仍然存在變數(shù)。

作者|藍(lán)月

在連續(xù)大漲后，最近一個(gè)半月一品紅從高位大幅回落逾三成。盡管去年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，但借助在研創(chuàng)新藥的東風(fēng)，一品紅今年上半年持續(xù)飆升。即使近期大幅回落，今年截至10月16日的漲幅依然高達(dá)215%。

機(jī)構(gòu)游資助推股價(jià)

一品紅股價(jià)的飆升，或是受到創(chuàng)新藥板塊整體表現(xiàn)的帶動(dòng)；公司目前正處于研發(fā)階段的創(chuàng)新藥AR882，成為市場(chǎng)的炒作熱點(diǎn)。該股從今年1月下旬15元左右一路上漲至7月底的81元，累計(jì)最大漲幅高達(dá)4.4倍。

從交易所龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，炒作一品紅的資金既有游資也有機(jī)構(gòu)。7月21日交易所龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日買(mǎi)入前五名包括深股通席位、機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位、東方證券杭州龍井路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰海通深圳益田路證券營(yíng)業(yè)部。其中，兩個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位合計(jì)買(mǎi)入1.06億元。此外，5月21日交易所數(shù)據(jù)顯示，近三日有三個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位合計(jì)買(mǎi)入9696萬(wàn)元。

資料顯示，一品紅的在研創(chuàng)新藥AR882是一種新型URAT1（尿酸轉(zhuǎn)運(yùn)蛋白）抑制劑，為一品紅與美國(guó)Arthrosi公司合作研發(fā)的1類(lèi)創(chuàng)新藥，具備降低血尿酸治療痛風(fēng)、溶解痛風(fēng)石及治療慢性腎病三大適應(yīng)癥。

AR882之所以備受關(guān)注，主要因?yàn)橥达L(fēng)是一個(gè)非常廣闊的市場(chǎng)。有券商在研報(bào)提到，“AR882目前研發(fā)進(jìn)度全球領(lǐng)先，且在臨床效果上或有望成為同類(lèi)最優(yōu)之一，考慮到痛風(fēng)市場(chǎng)當(dāng)前臨床治療存在痛點(diǎn)，且龐大的患者人群基數(shù)，我們認(rèn)為AR882市場(chǎng)潛力值得期待。”

對(duì)于創(chuàng)新藥AR882，一品紅此前在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示， 8月，AR882全球關(guān)鍵Ⅲ期臨床試驗(yàn)均已完成全部入組，預(yù)計(jì)于2026年第二季度披露Ⅲ期REDUCE2試驗(yàn)數(shù)據(jù)，2026年第四季度披露Ⅲ期REDUCE1試驗(yàn)數(shù)據(jù)。目前，各項(xiàng)工作正在快速、高效推進(jìn)中。

在連續(xù)大漲后，一品紅也曾發(fā)布股票異常波動(dòng)公告稱(chēng)。經(jīng)公司核查，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未有重大變化。合作在研創(chuàng)新藥AR882需在國(guó)內(nèi)外完成Ⅲ期臨床研究并通過(guò)藥品審評(píng)部門(mén)審批才能上市銷(xiāo)售，能否獲批、獲批及上市時(shí)間都存在不確定性，目前該藥尚未上市銷(xiāo)售，未產(chǎn)生銷(xiāo)售收入，對(duì)公司近期業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。

曾因圍標(biāo)串標(biāo)被罰

資料顯示，一品紅聚焦于兒童藥和慢病藥領(lǐng)域，目前手握25個(gè)兒童藥注冊(cè)批件，可用于治療兒童流感、感冒、感染性疾病、功能性消化不良、手足口病、等多種臨床需求迫切的常見(jiàn)疾病。

憑借著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間一品紅的業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，從2017年上市到2023年，公司營(yíng)收一直維持增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)雖然有所波動(dòng)，但并未出現(xiàn)過(guò)虧損，不過(guò)，2024年公司卻出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次虧損。

財(cái)報(bào)顯示，去年一品紅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5億元，同比下滑42%，凈利潤(rùn)虧損5.4億元。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.84億元，同比下滑36%，凈利潤(rùn)仍然虧損7354萬(wàn)元。

去年一品紅之所以出現(xiàn)虧損，與其因圍標(biāo)串標(biāo)被罰有關(guān)。去年8月下旬，因集采圍標(biāo)串標(biāo)，一品紅被重罰。公司當(dāng)時(shí)公告稱(chēng)，子公司集采中選資格被取消，其已退回醫(yī)保資金損失，同時(shí)集采資格將被暫停6個(gè)月。

據(jù)國(guó)家組織藥品聯(lián)合采購(gòu)辦公室公告，公司全資子公司廣州一品紅制藥因違反《全國(guó)藥品集中采購(gòu)文件(GY-YD2022-1)》有關(guān)條款，列入違規(guī)名單，經(jīng)審議決定取消一品紅制藥原中選八個(gè)省（市）鹽酸溴己新注射液的集采中選資格。

公告顯示，一品紅制藥在第七批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)鹽酸溴己新注射液投標(biāo)中存在相關(guān)違約情形由一品紅制藥承擔(dān)給采購(gòu)方造成的損失。按照一品紅制藥的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)測(cè)算，上述違約行為造成采購(gòu)方損失2.66億元。由此造成了公司業(yè)績(jī)的虧損。

雖然公司的創(chuàng)新藥看起來(lái)前景十分美好，但這背后也并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示，截至今年上半年，國(guó)內(nèi)外在研的URAT1抑制劑痛風(fēng)藥品多達(dá)37個(gè)。恒瑞醫(yī)藥的Ruzinurad已報(bào)產(chǎn)，信立泰、上海瓔黎等企業(yè)的URAT1抑制劑亦進(jìn)入Ⅲ期臨床7。AR882的先發(fā)優(yōu)勢(shì)能否轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額仍然存在變數(shù)。

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