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下文來源 ：蛟龍政企通

什么是保理？

所謂應(yīng)收賬款的保理，通俗地講就是企業(yè)把賒銷出去的貨物的應(yīng)收賬款有條件地轉(zhuǎn)給銀行，銀行為企業(yè)提供資金，并負(fù)責(zé)管理、催收應(yīng)收款和壞賬擔(dān)保，企業(yè)可借此及時(shí)回收賬款、加快資金流轉(zhuǎn)。

按業(yè)務(wù)方式應(yīng)收賬款保理又分“有追索權(quán)”和“無追索權(quán)”兩種，從字面上也好理解，有追索權(quán)即企業(yè)的下家（買方）到時(shí)候不還賬時(shí)，銀行有權(quán)向企業(yè)追索，企業(yè)有責(zé)任從銀行回購賬款；而無追索則是銀行買斷企業(yè)的應(yīng)收賬款，（除非特殊情況），不管買方能否還款，風(fēng)險(xiǎn)全由銀行承擔(dān)。

一、做保理業(yè)務(wù)要知道的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) （一）債務(wù)人確權(quán)

保理業(yè)務(wù)在應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓時(shí)，需要賣方通知買方債務(wù)人應(yīng)收賬款已經(jīng)轉(zhuǎn)讓。也是核實(shí)貿(mào)易背景真實(shí)性的手段之一。對(duì)于債務(wù)人來說，若沒有收到通知到期可以不向保理商付款，并且在訟訴時(shí)，法院也大概率認(rèn)定轉(zhuǎn)讓對(duì)買方無效。

需要注意的是，賣方如何通知買方，是僅發(fā)起通知?jiǎng)幼鬟€是確認(rèn)已經(jīng)通知到了買方，上述情況也很難判斷。保理商為在到期回款時(shí)避免一些不必要的糾紛、爭議。在保理商受讓應(yīng)收賬款時(shí)會(huì)向債務(wù)人發(fā)起《應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓確認(rèn)函》。買方確認(rèn)無誤后反饋回執(zhí)。

確認(rèn)函的要素主要包括：

應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)象；應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓金額；應(yīng)收賬款合同、發(fā)票信息；回款賬戶；聯(lián)系方式等。

對(duì)于債務(wù)人確權(quán)環(huán)節(jié)，對(duì)于買方來說僅僅是蓋章確認(rèn)就可以，但是買方若在產(chǎn)業(yè)鏈中處于強(qiáng)勢(shì)地位，往往是不愿意配合的，主要原因是轉(zhuǎn)讓前，買賣雙方的應(yīng)收賬款僅屬于商業(yè)信用，強(qiáng)勢(shì)買方在賬款到期后，有繼續(xù)延期支付的可能。賣方為自身經(jīng)營利益考慮，也只能被動(dòng)同意。但是若將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)給保理商之后，商業(yè)信用負(fù)債就變成了需要?jiǎng)傂詢陡兜慕鹑谪?fù)債，到期不還款就會(huì)被起訴的可能，買方是很不情愿債權(quán)轉(zhuǎn)給保理商的。

因此，在實(shí)際業(yè)務(wù)中，如何設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，在保理業(yè)務(wù)中讓強(qiáng)勢(shì)的債務(wù)人有利可圖，也是我們應(yīng)該考慮的因素之一。

（二）什么是應(yīng)收賬款？未來的應(yīng)收賬款能不能做？

《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》都對(duì)應(yīng)收賬款有定義性的描述。

應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利以及依法享有的其他付款請(qǐng)求權(quán)，包括現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)，但不包括因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)，以及法律、行政法規(guī)禁止轉(zhuǎn)讓的付款請(qǐng)求權(quán)。

應(yīng)收賬款主要包括銷售貨物、提供服務(wù)的債權(quán)以及項(xiàng)目的收益權(quán)等。像醫(yī)療、教育以及旅游等服務(wù)以及能源、交通水利等項(xiàng)目收益權(quán)，《登記辦法》都明示了上述都屬于應(yīng)收賬款項(xiàng)目，可以開展保理業(yè)務(wù)。

從定義有幾個(gè)需要重點(diǎn)理解的問題：

一是將應(yīng)收賬款分為已存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系的應(yīng)收賬款和未來應(yīng)收賬款。對(duì)于商業(yè)銀行來說，《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》從風(fēng)控角度要求商業(yè)銀行不能做未來應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)。但是保理商并沒有此項(xiàng)規(guī)定，相對(duì)于銀行，在沒有資金優(yōu)勢(shì)的情況下，此類業(yè)務(wù)對(duì)保理商也是較大的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

未來的應(yīng)收賬款可以分為以通過合同預(yù)定但是仍未真正實(shí)現(xiàn)債務(wù)債權(quán)關(guān)系，比如供應(yīng)商和核心企業(yè)簽訂的幾年供貨合同；還有按照交易慣例未來可預(yù)測(cè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，比如說學(xué)校每年的學(xué)生應(yīng)繳納的學(xué)費(fèi)、醫(yī)院的醫(yī)療收入等等。像類似學(xué)校未來應(yīng)收賬款是極其穩(wěn)定也可預(yù)測(cè)的，對(duì)于保理商來說也是屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)也可控，近年來這類業(yè)務(wù)保理商參與的也比較多。但是也是需要注意一些細(xì)節(jié)的問題，比如學(xué)校保理只能做私立學(xué)校，公立學(xué)校的收入屬于政府財(cái)政收入，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓在操作技術(shù)上存在難度，也不適合做保理業(yè)務(wù)，保理業(yè)務(wù)雖然簡單，但是還是有很多細(xì)節(jié)值得深挖。

另一個(gè)要點(diǎn)就是持有的票據(jù)資產(chǎn)不屬于應(yīng)收賬款，那是不是保理商開展保理業(yè)務(wù)就不能接受票據(jù)的轉(zhuǎn)讓呢？

在實(shí)際業(yè)務(wù)中，雖然票據(jù)資產(chǎn)不是應(yīng)收賬款資產(chǎn)，但是根據(jù)《票據(jù)法》規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓可以基于真實(shí)的債務(wù)關(guān)系。

在保理業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)合同的履行是帶有不確定性的，比如貨物存在瑕疵的情況下，買方是有權(quán)利不付款的。保理商此時(shí)存在了較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是在簽署保理合同的條件下，債務(wù)人基于真實(shí)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系可以簽發(fā)一張商票給保理商。因?yàn)槠睋?jù)的無因性，到期承兌人無條件付款，保理商的回款風(fēng)險(xiǎn)也降低了。

因此，在保理關(guān)系下，保理商還是可以接受票據(jù)的，但是債務(wù)人不能開具銀票，因?yàn)殂y行要求開具銀票需要有真實(shí)的貿(mào)易背景。并且，保理商接受的商票也不能到銀行貼現(xiàn)，同樣是貿(mào)易背景的原因。但是在銀行有商票承兌人授信的情況下，保理商可以將商票質(zhì)押給銀行進(jìn)行融資。

（三）哪些應(yīng)收賬款不能轉(zhuǎn)讓？

保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓重點(diǎn)還有債權(quán)能否轉(zhuǎn)讓的問題，《合同法》要求只要不是買賣雙方基礎(chǔ)交易合同性質(zhì)本身限制不能轉(zhuǎn)讓的、基礎(chǔ)交易合同約定不能轉(zhuǎn)讓、法律規(guī)定不能轉(zhuǎn)讓的、其他的應(yīng)收債權(quán)都可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

但是保理合同和基礎(chǔ)貿(mào)易合同兩者不是主從關(guān)系，而是相對(duì)獨(dú)立的兩個(gè)合同，不是絕對(duì)影響保理合同的效力。但保理商在已明知轉(zhuǎn)讓受限的情況下，仍然轉(zhuǎn)讓，則存在債務(wù)人到期行使抗辯權(quán)，對(duì)保理商來說到期違約的風(fēng)險(xiǎn)較大。

因此，合同的檢查也是核實(shí)應(yīng)收賬款是否轉(zhuǎn)讓的主要環(huán)節(jié)。

（四）保理業(yè)務(wù)涉及到哪些法律法規(guī)？

目前國內(nèi)并沒有針對(duì)保理業(yè)務(wù)進(jìn)行立法，保理業(yè)務(wù)在法律制度的完善上還是相對(duì)滯后的，不像票據(jù)業(yè)務(wù)有《票據(jù)法》作為法律依據(jù)，還有監(jiān)管部門相關(guān)的法規(guī)進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)范。

保理業(yè)務(wù)主要涉及的法律包括《合同法》和《物權(quán)法》。

《合同法》規(guī)定了上述所說的債權(quán)轉(zhuǎn)讓確權(quán)的問題、限制轉(zhuǎn)讓以及債務(wù)人抗辯權(quán)等。

《物權(quán)法》則是對(duì)應(yīng)收賬款做了定義，保理業(yè)務(wù)在規(guī)定的應(yīng)收賬款范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)。

此外，需要關(guān)注的是《民法典合同編（草案）》加入了保理合同章，主要原因是保理商在發(fā)生保理業(yè)務(wù)糾紛時(shí)，向法院提起訴訟存在沒有案由的問題，只能以民事糾紛或經(jīng)濟(jì)糾紛立案。此后，《民法典合同編》頒布后，就可以直接以保理合同糾紛進(jìn)行立案。并且要求債權(quán)債務(wù)人虛構(gòu)的應(yīng)收賬款進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，保理商在不知情的情況下開展保理業(yè)務(wù)，到期債務(wù)人不能因?yàn)閼?yīng)收賬款不存在對(duì)保理商進(jìn)行抗辯，拒絕付款。加入此條款也是因?yàn)楸＠順I(yè)務(wù)案件大部分都是因?yàn)閭卧熨Q(mào)易背景造成的，通過立法減少保理商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）什么是暗保理，為什么會(huì)有暗保理業(yè)務(wù)？

保理分為明保理和暗保理，區(qū)別就在于是否通知債務(wù)人，暗保理業(yè)務(wù)就是債權(quán)人在不告知債務(wù)人的情況下將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓。

不通知債務(wù)人的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，債權(quán)人可以對(duì)受讓人進(jìn)行抗辯轉(zhuǎn)讓無效。那么為什么還會(huì)做呢？

主要原因在于核心企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位，并且核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的管理、篩選比較嚴(yán)格，比如可能會(huì)將現(xiàn)金流不足的供應(yīng)商排除在名單外。供應(yīng)商在運(yùn)營資金不足的情況下，為保住供應(yīng)商的資格，往往是不愿意告知核心企業(yè)轉(zhuǎn)讓了應(yīng)收賬款。因此就有了暗保理業(yè)務(wù)。保理商也是基于核心企業(yè)的信譽(yù)，在利息收益可觀的情況下有開展業(yè)務(wù)動(dòng)力，并且在法律依據(jù)中，并沒有禁止開展暗保理業(yè)務(wù)。

但是，暗保理業(yè)務(wù)因有債務(wù)人有不還款進(jìn)行抗辯的風(fēng)險(xiǎn)，除了需要保留對(duì)賣方的追索權(quán)外，還重點(diǎn)需要對(duì)以下幾點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控:

暗保理因?yàn)闆]有通知到債務(wù)人，因此賣方有偽造合同、單據(jù)的可能，對(duì)于保理商來說，需要重點(diǎn)看賣方的歷史交易記錄、賬單，大多數(shù)暗保理的風(fēng)險(xiǎn)事件都是偽造貿(mào)易背景。

另外，就是回款問題，暗保理業(yè)務(wù)回款賬戶不是保理商指定的，還是賣方原指定的賬戶。對(duì)賣方指定的賬戶的資金情況、財(cái)務(wù)狀況也需要重點(diǎn)關(guān)注。在必要的時(shí)候，可以將暗保理轉(zhuǎn)為明保理。

（六）中登網(wǎng)作用

2017年《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》要求應(yīng)收賬款質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓都需要在人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)（也叫中登網(wǎng)）進(jìn)行登記。

在出現(xiàn)保理業(yè)務(wù)糾紛時(shí)，中登網(wǎng)的登記信息是地市法院或高院判決的主要依據(jù)。

在開展保理業(yè)務(wù)前，從業(yè)人員也需要先通過中登網(wǎng)查看企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓以及融資租賃融資情況，也可以判斷企業(yè)負(fù)債情況，也可以防止企業(yè)應(yīng)收賬款多次質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓融資的風(fēng)險(xiǎn)。

但是目前中登網(wǎng)對(duì)業(yè)務(wù)描述沒有標(biāo)準(zhǔn)的格式，在未來出現(xiàn)糾紛時(shí)，不排除因缺少某些要素使法院在判決時(shí)出現(xiàn)不利于保理商的情況。

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二、通過保理業(yè)務(wù)還是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資？兩者有什么區(qū)別？

應(yīng)收賬款質(zhì)押在法律上也是被允許的?！段餀?quán)法》規(guī)定了“應(yīng)收賬款”在可出質(zhì)的范圍內(nèi)。并且需要在中登網(wǎng)做質(zhì)押登記。

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款和保理業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是通過應(yīng)收賬款的債權(quán)進(jìn)行融資。但是兩者還是有較大的區(qū)別，并且《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也明確說明了應(yīng)收賬款質(zhì)押不屬于保理業(yè)務(wù)。

那兩者究竟有什么區(qū)別呢？各自的優(yōu)勢(shì)有是什么？區(qū)分后也能更好的理解什么是保理業(yè)務(wù)。

（一）從債權(quán)債務(wù)關(guān)系看

應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)債權(quán)所有權(quán)沒有轉(zhuǎn)移，仍歸融資方所有，資金融出方屬于質(zhì)權(quán)人。保理業(yè)務(wù)則屬于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收賬款債權(quán)已轉(zhuǎn)讓給保理商，屬于債權(quán)受讓人。但是為了防止應(yīng)收賬款多次質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓，都需要在中登網(wǎng)進(jìn)行質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓的登記。

（二）從適用的法律上看

應(yīng)收賬款質(zhì)押適用于《物權(quán)法》；保理業(yè)務(wù)則適用《合同法》。

對(duì)于業(yè)務(wù)的生效條件，《物權(quán)法》對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)的生效條件是在中登網(wǎng)辦質(zhì)押登記；而《合同法》則要求保理業(yè)務(wù)通知到債務(wù)人才生效。因此上述所說的暗保理業(yè)務(wù)存在較大的到期無法回收資金的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）從債權(quán)追索看

應(yīng)收賬款質(zhì)押的質(zhì)權(quán)人到期無法收回資金。優(yōu)先質(zhì)押的，質(zhì)權(quán)人有優(yōu)先受償權(quán)，并且可以向出質(zhì)人和債務(wù)人主張質(zhì)權(quán)。

但是對(duì)于保理業(yè)務(wù)來說，尤其是無追索保理，原債權(quán)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移，并不承擔(dān)被追索的責(zé)任，不能再要求原債權(quán)承擔(dān)付款責(zé)任。

需要注意的是，應(yīng)收賬款質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓的追償順序的基本邏輯是：

1、已登記的優(yōu)先于未登記的；

2、先登記的優(yōu)先于后登記的，同時(shí)登記的按債權(quán)比例清償；

3、均未登記的，則按債權(quán)比例清償。

（四）從業(yè)務(wù)回款上看

應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)，首先需要出質(zhì)人進(jìn)行償還，在出質(zhì)人違約的情況下處置應(yīng)收賬款，可以向應(yīng)收賬款的債務(wù)人進(jìn)行追償。但是若收到的款項(xiàng)比質(zhì)押融資金額多，還須要將剩余部分退還給出質(zhì)人。

而無追索的保理業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款的回收就跟債務(wù)人沒有關(guān)系了，即使有追索保理業(yè)務(wù)，第一還款人也是債務(wù)人，在債務(wù)人到期不付款的情況在，再向原債權(quán)人進(jìn)行追索或者要求回購應(yīng)收賬款。

（五）從企業(yè)降資產(chǎn)負(fù)債率的影響方面看

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是不出表的，資產(chǎn)端計(jì)入企業(yè)的貨幣資金，負(fù)債端計(jì)入借款科目，增大了資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有一定不利的影響。而無追索保理業(yè)務(wù)，其實(shí)是將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資金，雖然沒有降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，但是較前者在都能實(shí)現(xiàn)融資功能的情況下，還是有優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)的效果，但是有追索權(quán)的保理與應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)一樣不能出表。

####（六）從能否再轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)看

《物權(quán)法》規(guī)定應(yīng)收賬款質(zhì)押不能再轉(zhuǎn)讓，但是保理業(yè)務(wù)可以，也就是市場(chǎng)上所說的再保理業(yè)務(wù)。因此保理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)流動(dòng)性方面還是優(yōu)于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的。

綜上，保理業(yè)務(wù)，尤其是無追索保理業(yè)務(wù)在優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)方面還是優(yōu)于質(zhì)押融資，并且保理業(yè)務(wù)可以轉(zhuǎn)讓當(dāng)對(duì)于質(zhì)押業(yè)務(wù)有調(diào)節(jié)保理商資產(chǎn)配置、報(bào)表的功能。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的優(yōu)勢(shì)是通知債務(wù)人不是業(yè)務(wù)要件，與暗保理業(yè)務(wù)相比避免了一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。在追索過程中，應(yīng)收賬款質(zhì)押可以對(duì)出質(zhì)人和債務(wù)人進(jìn)行追償，但是無追索保理不能對(duì)原債權(quán)人進(jìn)行追償?shù)取?/p>

三、反向保理業(yè)務(wù)怎么做？優(yōu)勢(shì)是什么？

反向保理業(yè)務(wù)是指債務(wù)人作為保理業(yè)務(wù)的發(fā)起人向保理商申請(qǐng)保理業(yè)務(wù)，并經(jīng)債權(quán)人同意后，保理商提供保理融資服務(wù)。

之前提過債務(wù)人屬于產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位時(shí)，保理商開展業(yè)務(wù)是比較難做的，主要就是確權(quán)的問題，如何讓債務(wù)人在保理業(yè)務(wù)中有利可圖是配合確權(quán)完成保理業(yè)務(wù)的重要因素之一。而反向保理業(yè)務(wù)因?yàn)槭莻鶆?wù)人發(fā)起，首先就解決了確權(quán)的問題；并且貿(mào)易背景的真實(shí)性也較容易核查。因?yàn)閷儆谛袠I(yè)核心企業(yè)，對(duì)于債務(wù)人還款能力也有所保障。

我們這里將主要介紹如同通過供應(yīng)鏈企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，并且在核心企業(yè)、供應(yīng)商、保理商以及出資方幾方的利益都得到平衡。

（一）應(yīng)收預(yù)付模式

在供應(yīng)鏈企業(yè)經(jīng)營中，有些供應(yīng)商即提供原材料，有是核心企業(yè)的經(jīng)銷商，比如造紙行業(yè)。

部分保理商也因供應(yīng)商扮演的雙重身份，抓住了業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

比如弱勢(shì)供應(yīng)商開展保理融資業(yè)務(wù)，核心企業(yè)不愿意確權(quán)的情況下，保理商與供應(yīng)商、核心企業(yè)三方協(xié)商將保理融資款項(xiàng)作為提貨的預(yù)付款，給核心企業(yè)提供融資支持，核心企業(yè)將給予供應(yīng)商一定的折扣優(yōu)惠。

對(duì)于供應(yīng)商來說，以比較便宜的價(jià)格拿到貨物，在市場(chǎng)商銷售也處于有利地位，即使變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)。

對(duì)于核心企業(yè)來說，供應(yīng)商作為債權(quán)人開展保理業(yè)務(wù)，實(shí)際上為自身提供了融資支持，也有意愿配合業(yè)務(wù)的推進(jìn)。

保理商也通過業(yè)務(wù)取得較為客觀的利息收入，實(shí)現(xiàn)了三方共贏的局面。

（二）核心企業(yè)自持應(yīng)收賬款高收益理財(cái)產(chǎn)品

另一種激勵(lì)核心企業(yè)配合開展保理業(yè)務(wù)的模式就是保理商為供應(yīng)商提供保理服務(wù)后，將持有的應(yīng)收賬款債權(quán)或收益權(quán)包裝成結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品，銀行作為產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)投資方，讓核心企業(yè)認(rèn)購產(chǎn)品的劣后級(jí)，收益較高。

對(duì)于核心企業(yè)來說，雖然投的是劣后，但是產(chǎn)品底層資產(chǎn)是自身的應(yīng)付賬款，屬于無風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并且產(chǎn)品利息收益相當(dāng)客觀。核心企業(yè)有動(dòng)力作為反向保理的發(fā)起人大規(guī)模的開展此類業(yè)務(wù)。

對(duì)于弱勢(shì)的供應(yīng)商來說，短時(shí)間就可以將應(yīng)收賬款變現(xiàn)加速資金的周轉(zhuǎn)，提高經(jīng)營、盈利水平。

對(duì)于銀行來說，所投產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是核心企業(yè)作為債務(wù)人的應(yīng)收賬款，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

對(duì)于保理商來說，有一定的利差空間，并且風(fēng)險(xiǎn)可控。

此類業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是參與方都在保理業(yè)務(wù)中滿足了各自的利益需求，也給大規(guī)模開展反向保理業(yè)務(wù)提供了先天的條件，類似于京東、淘寶等電商平臺(tái)就圍繞上游供應(yīng)商應(yīng)收賬款融資開展了大量的業(yè)務(wù)。

四、從保理四象限分析看保理業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)（經(jīng)典案例）

保理的四象限分析其實(shí)是將債務(wù)人和債權(quán)人按照資質(zhì)強(qiáng)弱，劃分為四種交易類型：

1.債權(quán)人、債務(wù)人都強(qiáng)

2.債權(quán)人弱、債務(wù)人強(qiáng)

3.債權(quán)人強(qiáng)、債務(wù)人弱

4.債權(quán)人、債務(wù)人都弱

上述四種交易類型中，最容易做的業(yè)務(wù)就是雙強(qiáng)型，銀行、保理商提供融資意愿較強(qiáng)，并且也愿意做無追索保理業(yè)務(wù)。而債務(wù)人強(qiáng)、債權(quán)人弱也就是我們之前討論的反向保理模式較為常見。

這里我們主要介紹后面兩種：

（一）債權(quán)人強(qiáng)、債務(wù)人弱

此類一般為核心企業(yè)和經(jīng)銷商之間的交易關(guān)系。很多終端產(chǎn)品為零售類的核心企業(yè)下面一級(jí)、二級(jí)經(jīng)銷商全國有幾千個(gè)，為核心企業(yè)提供保理融資服務(wù)最大的困難在于經(jīng)銷商賬戶的資金歸集。

為解決上述問題，首先應(yīng)保證經(jīng)銷商的賬戶都開在同一家銀行，有些資金歸集的模式是二級(jí)經(jīng)銷商向一級(jí)經(jīng)銷商進(jìn)行歸集，再由一級(jí)經(jīng)銷商統(tǒng)一向保理商還款，但是對(duì)于幾千個(gè)經(jīng)銷商的保理業(yè)務(wù)來說資金回款的監(jiān)管難度仍較大。

虛擬賬戶的方式可以有效解決資金歸集的問題，比如，以核心企業(yè)的名義在某家銀行開立資金保理專項(xiàng)賬戶，下設(shè)一級(jí)經(jīng)銷商和二級(jí)經(jīng)銷商的虛擬子賬戶。雖然從資金流水的戶名可以看出是某某經(jīng)銷商，但是實(shí)際中資金投統(tǒng)一歸集到了核心企業(yè)的保理專項(xiàng)賬戶上。

（二）債權(quán)人、債務(wù)人都弱

對(duì)于債權(quán)人和債務(wù)人都弱的情況一般屬于電商賣家和買家的交易關(guān)系，此類業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)保理公司業(yè)務(wù)覆蓋面較大，主要基于大數(shù)據(jù)分析，對(duì)賣家和買家都有信用評(píng)分，按照自身信譽(yù)給予保理業(yè)務(wù)融資支持。這類業(yè)務(wù)也很像個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，但是實(shí)質(zhì)上還是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓融資，像螞蟻花唄就以開展此類業(yè)務(wù)為主，并通過開展ABS、或資管產(chǎn)品出表大規(guī)模開展此類業(yè)務(wù)。

舉一個(gè)機(jī)票保理的經(jīng)典案例：

比如某家經(jīng)營狀況、盈利能力一般的航空公司，對(duì)于銀行來說基本不會(huì)過風(fēng)險(xiǎn)審核部門這一關(guān)，也沒有可抵押物進(jìn)行融資。

但是某家保理商在機(jī)票的收入流程中，發(fā)現(xiàn)乘客支付的機(jī)票款在進(jìn)入航空公司口袋需要經(jīng)過航協(xié)的資金歸集賬戶，并經(jīng)民航信息網(wǎng)絡(luò)公的數(shù)據(jù)和中航結(jié)算公司的對(duì)賬確認(rèn)后，在15個(gè)工作日內(nèi)劃轉(zhuǎn)到航空公司賬上，形成短期的應(yīng)收賬款。因?yàn)橐呀?jīng)乘客已經(jīng)支付過，對(duì)于航空公司來說，屬于無風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)收賬款，保理公司抓住業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，為其提供保理業(yè)務(wù)融資支持，使航空公司在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模，也從中獲取了客觀的利息收入。

對(duì)于保理商來說如何在銀行不碰的業(yè)務(wù)中發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)是保理公司發(fā)展的重要條件之一。

五、四大類保理業(yè)務(wù)

保理業(yè)務(wù)主要按照地域、是否通知債務(wù)人、是否追索債權(quán)人以及而業(yè)務(wù)主體分為四大類。

（一）按照債權(quán)債務(wù)人所在地將保理業(yè)務(wù)分為國際保理和國內(nèi)保理。對(duì)于出口商來說，在開展國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，為提前收回資金，就可以做國際保理業(yè)務(wù)，常見的業(yè)務(wù)模式就是出口信保保理，出口商通過中國信保公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行投保的前提下，銀行或保理商通過保理業(yè)務(wù)受讓應(yīng)收賬款債權(quán)，為出口商進(jìn)行貿(mào)易融資。

（二）按照是否通知債務(wù)人分為明保理和暗保理，之前已提及過兩者區(qū)別，此處不過多贅述。但是需要注意的是，暗保理業(yè)務(wù)對(duì)債權(quán)人的資質(zhì)應(yīng)加強(qiáng)審核，防止后期回款出現(xiàn)問題。

（三）按照是否追索債權(quán)人分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理，有追索權(quán)保理的可以讓債權(quán)人償還資金或讓債權(quán)人回購資金。

（四）按照業(yè)務(wù)主體分類分為銀行保理和商業(yè)保理。對(duì)于商業(yè)保理來說，資金實(shí)力不如銀行，優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)基本也被銀行做了，因此從經(jīng)營方向上，如何發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，挖掘銀行無法涉及的領(lǐng)域顯得十分重要。比如個(gè)人對(duì)企業(yè)或個(gè)人對(duì)個(gè)人的保理業(yè)務(wù)，就像之前所說的學(xué)校保理業(yè)務(wù)，電商平臺(tái)業(yè)務(wù)，在政策上銀行是不允許開展個(gè)人應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)和未來應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，但從業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度考慮都屬于優(yōu)質(zhì)的應(yīng)收賬款資產(chǎn)。商業(yè)保理商可以抓住政策上對(duì)銀行的限制，挖掘此類業(yè)務(wù)。很多商業(yè)保理通過深耕電商保理、機(jī)票保理業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)規(guī)模和營收上都有突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

六、市場(chǎng)上八大保理行業(yè)

保理行業(yè)自2012年開始發(fā)展以來，目前已有13000多家，保理公司因其資本以及專業(yè)性的限制，大部分從事保理是圍繞股東原有的優(yōu)勢(shì)發(fā)展，最終形成了目前八大行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。

（一）平臺(tái)類

這類保理公司主要依靠股東背景及關(guān)聯(lián)企業(yè)資源，利用集團(tuán)上下游企業(yè)群體開展業(yè)務(wù)，協(xié)助集團(tuán)完善報(bào)表，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)盈利，促進(jìn)集團(tuán)銷售為主要經(jīng)營目的，一般不開展市場(chǎng)化業(yè)務(wù)。

（二）風(fēng)控類

這類商業(yè)保理公司的股東大部分具有金融背景，利用較多的銀行授信額度，獲取資金，對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和盈利水平要求較高。一般債權(quán)人債務(wù)人都強(qiáng)的保理業(yè)務(wù)都在這類保理公司開展。

（三）互聯(lián)網(wǎng)類

該類商業(yè)保理公司的股東大部分具有互聯(lián)網(wǎng)屬性，利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，對(duì)接項(xiàng)目和資金端，以平臺(tái)撮合業(yè)務(wù)為主。

（四）產(chǎn)融類

這類商業(yè)保理公司本身從事某供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的公司，依靠自身在該行業(yè)所服務(wù)眾多客戶的積累，主要承做公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中的保理業(yè)務(wù)。

（五）系統(tǒng)類

該類商業(yè)保理公司出身大部分為互聯(lián)網(wǎng)公司、ERP系統(tǒng)開發(fā)公司，有企業(yè)大量數(shù)據(jù)積累，開展核心企業(yè)的上下游業(yè)務(wù)為主要展業(yè)方向。

（六）央企類

該類保理公司股東是在資源調(diào)動(dòng)方面有極大優(yōu)勢(shì)的央企，獲得銀行授信或其股東支持力度大。基本圍繞體系內(nèi)企業(yè)開展保理業(yè)務(wù)。

（七）三方類

該類保理公司一般無較強(qiáng)的股東背景。但是對(duì)商業(yè)保理創(chuàng)新業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)深刻，借助商業(yè)保理公司可以開展全國業(yè)務(wù)的便利性，利用其高達(dá)10倍的杠桿倍數(shù)以及國家政策的大力支持，快速成長。對(duì)于資質(zhì)一般但資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)可以找此類保理公司對(duì)接業(yè)務(wù)。