很多的策略在跑歷史數(shù)據(jù)時(shí)，表現(xiàn)非常好，試運(yùn)行時(shí)，收益更是驚艷，但在真正開始運(yùn)作一段時(shí)間后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)效果并沒有那么好。

其原因在于——以前沒有“你”。

任何投資策略都是選擇過去賺過錢的方法總結(jié)出來的，那跑歷史數(shù)據(jù)當(dāng)然不錯(cuò)，回測只是驗(yàn)證一下你的猜測。

但市場這么大，任何成功的方法都不會(huì)只有你想到，你要相信，此時(shí)有更多的“你”一起把過去的方法總結(jié)成策略，而它們開始運(yùn)作的過程，就是一個(gè)讓方法先有效再失效的過程。

（ 圖1）這就是有效方法悸論，包含兩個(gè)過程:

過程一：有效方法總是因?yàn)槠溆行晕褂谜咴黾?，而讓它?huì)變得“過度有效”；大大超過其應(yīng)有的收益水平

過程二：隨著使用者增加的速度放緩，又會(huì)反向回歸，用階段性失效來回歸其長期應(yīng)有收益水平

大部分能持續(xù)穩(wěn)定盈利的投資者，都受到“有效方法悖論”的威脅——說不定哪一天方法失靈，以前賺的錢全部吐回去。

能夠破解有效方法悖論的，只有兩類方法。

第一，方法本身對于使用者有非常嚴(yán)格的限制
第二，用短期失效換長期有效

特別是后者，好的投資方法需要定期用“短期失效”來換取“長期有效”。

比如打板，這是一個(gè)零和博弈，想要穩(wěn)定獲利就要不斷有人做對手盤虧錢，但穩(wěn)定虧錢的人終究是要退出的，所以大部分打板方法最后都會(huì)陷入內(nèi)卷，出現(xiàn)買入信號時(shí)買不到，出現(xiàn)賣出信號時(shí)賣不掉，需要不斷地調(diào)整方案。

（ 圖2）這個(gè)過程實(shí)際上就是投資者和該方法資金的“出清”，降低策略的擁擠度，它也分為兩類：

第一種是經(jīng)常失效，但每次失效的時(shí)間較短或損失可控，以達(dá)到定期小規(guī)模出清的效果，把方法的使用者控制在一定程度，這是大部分有效方法的出清形式。

另一種是長期有效，但一次失效就會(huì)導(dǎo)致重大損失甚至破產(chǎn)，以達(dá)到一次性大規(guī)?！俺銮濉钡男Ч?，這類投資者往往長期被看成股神，方法又具有不可證偽性。

具體投資策略分析，請看“思想鋼印”公眾號全文《 沒有人能逃過“有效方法悖論”》，這是我寫的另一個(gè)公眾號。

更多投資機(jī)會(huì)的分析和最新的全球資產(chǎn)配置方案，見 圖3和 圖4。