根據(jù)小米最新財(cái)報(bào)，幾乎句句都是“新高”。其中汽車業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)最驚艷：Q2交付81302臺(tái)車，汽車毛利率竟然沖到26.4%，超過(guò)特斯拉和理想，僅次于賽力斯汽車的29%，堪稱新勢(shì)力頭部水平。行業(yè)內(nèi)，一家車企要達(dá)到15%左右的毛利率，才有機(jī)會(huì)盈利，達(dá)到20%的毛利率，盈利就不遠(yuǎn)了。作為參考，奔馳，寶馬，特斯拉等主流豪華品牌近期的毛利率也就在15-20%之間。

那么一家開(kāi)賣一年多的車企，乍一看車型配置堆料很高，那是如何做到這么高毛利率的呢？翻翻網(wǎng)上的評(píng)論，到處都充斥著“偷工減料”四個(gè)字。不過(guò)，認(rèn)為小米偷工減料才有高毛利率就如同認(rèn)為小米SU7是像保時(shí)捷才賣的好一樣，認(rèn)知都相對(duì)膚淺。實(shí)際上，小米汽車高毛利率在一年前就可以預(yù)料到。這里不細(xì)談毛利率的具體計(jì)算方法，僅從汽車行業(yè)角度談?wù)勑∶灼囋诔杀究刂坪屠麧?rùn)上的優(yōu)勢(shì)是什么。以汽車零部件供應(yīng)商給主機(jī)廠報(bào)價(jià)為例，費(fèi)用可分幾大類：物料成本，開(kāi)發(fā)費(fèi)，試驗(yàn)費(fèi)，模具費(fèi)和生產(chǎn)費(fèi)等。

物料成本是一個(gè)零件的材料成本，比如一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)件螺栓8毛錢，一個(gè)金屬隔熱罩15塊，一個(gè)塑料保險(xiǎn)罩150元。一臺(tái)車物料成本可以理解為當(dāng)你這臺(tái)車穩(wěn)定生產(chǎn)后，你需要再額外多生產(chǎn)一個(gè)車所需要的錢。開(kāi)發(fā)費(fèi)，主要就是供應(yīng)商在為你開(kāi)發(fā)這個(gè)零件時(shí)的工作成本，尤其是電或者軟件相關(guān)的零件開(kāi)發(fā)，純機(jī)械件是沒(méi)有多少開(kāi)發(fā)費(fèi)的。

舉個(gè)例子，找博世開(kāi)發(fā)最新一代DPB制動(dòng)控制系統(tǒng)，也就是制動(dòng)助力和ESP等輔助功能的模塊（不是指輪胎那的剎車系統(tǒng)）。相比傳統(tǒng)油車的真空助力泵，電車的制動(dòng)控制想要符合高功能安全等級(jí)是極其復(fù)雜的，需要考慮各種冗余備份、電機(jī)控制和調(diào)試標(biāo)定等。因此主機(jī)廠基本沒(méi)有能力自己去開(kāi)發(fā)制動(dòng)系統(tǒng)。那除了制動(dòng)系統(tǒng)本身的物料成本，博世需要投入大量工程資源進(jìn)行上述工作的軟件開(kāi)發(fā)。這些就是開(kāi)發(fā)費(fèi)，復(fù)雜的零部件系統(tǒng)往往都是數(shù)千萬(wàn)級(jí)別的。

試驗(yàn)費(fèi)，也就是供應(yīng)商對(duì)自己的零件進(jìn)行不同層面實(shí)驗(yàn)所需費(fèi)用，比如DV/PV，各類NVH、強(qiáng)度、耐久、EMC電磁兼容、腐蝕、浸水、高低溫實(shí)驗(yàn)等。主機(jī)廠還需要承擔(dān)這些實(shí)驗(yàn)所消耗的零件，供應(yīng)商往往按照3-10倍樣件費(fèi)用報(bào)價(jià)，比售后單買零件還貴。另外對(duì)于復(fù)雜系統(tǒng)在整車上的調(diào)試和發(fā)布，不可能在馬路上進(jìn)行，如專業(yè)試車場(chǎng)1小時(shí)就要數(shù)千塊錢。

模具費(fèi)，就是生產(chǎn)制造物理零件所需的模具成本。如一個(gè)塑料飾蓋、金屬殼體、結(jié)構(gòu)件都需要開(kāi)模具，項(xiàng)目早期還需要軟模費(fèi)。此前小米臨時(shí)加的SU7 Ultra挖孔碳纖維機(jī)蓋就是個(gè)例子。假設(shè)一個(gè)挖孔機(jī)蓋模具50萬(wàn)，一個(gè)月產(chǎn)能是50個(gè)機(jī)蓋。一個(gè)月生產(chǎn)2000臺(tái)挖孔版Ultra就需要40套模具，那么光挖孔機(jī)蓋模具費(fèi)一次性投入就2000萬(wàn)。因此新開(kāi)模具帶來(lái)成本很高，后期模具到了壽命也要更新。

生產(chǎn)費(fèi)就是供應(yīng)商工廠生產(chǎn)制造的費(fèi)用，尤其是對(duì)于復(fù)雜的系統(tǒng)級(jí)別零件，供應(yīng)商往往需要新開(kāi)產(chǎn)線。人工，海外，節(jié)拍影響，物流，工裝，夾具等都會(huì)有對(duì)應(yīng)費(fèi)用。

上述費(fèi)用是從供應(yīng)商角度列舉的，主機(jī)廠也有對(duì)應(yīng)成本，大同小異。物料成本是根據(jù)訂單數(shù)量來(lái)的。開(kāi)發(fā)費(fèi)，試驗(yàn)費(fèi)，模具費(fèi)，生產(chǎn)費(fèi)等往往是一次性投入，基本與產(chǎn)量無(wú)直接關(guān)系。其中開(kāi)發(fā)費(fèi)越來(lái)越占大頭。對(duì)于傳統(tǒng)穩(wěn)定車企，開(kāi)發(fā)費(fèi)往往是采用分?jǐn)偡绞郊尤胛锪铣杀疽詼p緩主機(jī)廠短期資金投入。比如開(kāi)發(fā)制動(dòng)控制系統(tǒng)要開(kāi)發(fā)費(fèi)3000萬(wàn)，按照一年10萬(wàn)銷量，5年時(shí)間分?jǐn)傇?0萬(wàn)臺(tái)車，疊加貼現(xiàn)率等，每個(gè)制動(dòng)系統(tǒng)的物料成本增加60元以上的開(kāi)發(fā)費(fèi)。當(dāng)賣到50萬(wàn)臺(tái)以后，單價(jià)會(huì)減去這些已經(jīng)分?jǐn)偼甑?0多元。也就是說(shuō)開(kāi)發(fā)費(fèi)其實(shí)是一個(gè)前期投入大，但是邊際成本低的特點(diǎn)。

那么，基于上述信息，我們從不同角度聊一聊小米汽車的成本控制。首先物料成本。小米產(chǎn)品范圍很廣，大到手機(jī)、電視、冰箱，小到開(kāi)關(guān)、插座、燈等電子產(chǎn)品。小米產(chǎn)品價(jià)格上都是公認(rèn)的厚道，也就說(shuō)明小米對(duì)各類零件成本很明晰。那小米和供應(yīng)商談零件價(jià)格時(shí)，可以要求供應(yīng)商把零件打散到二級(jí)/三級(jí)子零件的細(xì)致程度，小米有能力逐個(gè)審核，一方面可以提升質(zhì)量，一方面就是有議價(jià)能力。這樣下來(lái)，供應(yīng)商賺取一個(gè)基本利潤(rùn)率不難，但是想通過(guò)信息差倒賣差價(jià)就不太現(xiàn)實(shí)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)主機(jī)廠可以很明確知道你那個(gè)鐵疙瘩成本多少，但他們真不知道你用這個(gè)芯片到底是值180，170還是150，擁有類似物料成本優(yōu)勢(shì)的如比亞迪。

開(kāi)發(fā)費(fèi)，小米有著極強(qiáng)的軟硬件開(kāi)發(fā)能力，可以自己完成很多軟硬件開(kāi)發(fā)。隨著汽車智能化發(fā)展，開(kāi)發(fā)費(fèi)所占比例越來(lái)越高，也越來(lái)越貴。比如大屏、操作系統(tǒng)、座椅聯(lián)動(dòng)、哨兵監(jiān)控、內(nèi)外燈光、駕駛模式等都需百萬(wàn)，千萬(wàn)甚至過(guò)億開(kāi)發(fā)費(fèi)。如果一家車企軟件能力強(qiáng)，那他簡(jiǎn)單的可以自己做，復(fù)雜的做應(yīng)用層，供應(yīng)商做底層。這樣下來(lái)，小米無(wú)論在產(chǎn)品定義，執(zhí)行效率還是成本上都有優(yōu)勢(shì)，華為系同理。特斯拉一樣擁有很強(qiáng)軟硬件能力，但大多數(shù)是老美開(kāi)發(fā)，成本未必占優(yōu)。

試想下，如果我們要在一個(gè)改款車型上增加PHUD天際屏，需要考慮新UI設(shè)計(jì)，天際屏多種模式，萌寵系統(tǒng)，大屏中的設(shè)置和切換界面，智能語(yǔ)音控制等。如果是傳統(tǒng)主機(jī)廠，只能交給一系列供應(yīng)商，供應(yīng)商上來(lái)就是開(kāi)發(fā)費(fèi)報(bào)800萬(wàn)，時(shí)間半年。實(shí)際做這些軟硬件開(kāi)發(fā)到底是800萬(wàn)還是600萬(wàn)誰(shuí)算得清楚，只能象征性砍砍價(jià)格。但換成擁有很強(qiáng)軟硬件開(kāi)發(fā)能力的企業(yè)，花點(diǎn)小錢供應(yīng)商承擔(dān)少量開(kāi)發(fā)工作，自己聯(lián)合多個(gè)部門干兩三個(gè)月，初版方案就出來(lái)了。

試驗(yàn)費(fèi)，這部分其實(shí)小米花費(fèi)是偏高的。因?yàn)樾∶缀献鞯暮芏喽际侵髁鞴?yīng)商，對(duì)質(zhì)量，流程和實(shí)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)輕易妥協(xié)。大家都知道小米犯一個(gè)錯(cuò)和其它車企犯一個(gè)錯(cuò)后果不一樣。雷總說(shuō)過(guò)自己SU7用于開(kāi)發(fā)和測(cè)試就有500多臺(tái)工程車。工程車早期不量產(chǎn)，樣件費(fèi)和軟模費(fèi)很高，再加上跑耐久，做測(cè)試和更新維護(hù)，平均一臺(tái)車投入也要小幾百萬(wàn)，一個(gè)項(xiàng)目至少100臺(tái)級(jí)別的工程車。

前面所說(shuō)，物料成本是根據(jù)汽車產(chǎn)量來(lái)的，但無(wú)論是開(kāi)發(fā)費(fèi)，試驗(yàn)費(fèi)，模具費(fèi)還是生產(chǎn)費(fèi)用，大多都和產(chǎn)量沒(méi)有直接關(guān)系，屬于量產(chǎn)前的投入。我賣1萬(wàn)臺(tái)車也要開(kāi)發(fā)大屏，也要做實(shí)驗(yàn)，也要造個(gè)工廠。我賣100萬(wàn)臺(tái)也幾乎是做同樣大屏，實(shí)驗(yàn)和工廠。這意味著，如果產(chǎn)量越大，投入分?jǐn)偟矫總€(gè)車的成本就很低了。雷總判斷智能電車未來(lái)會(huì)是贏家通吃，也是基于這個(gè)前提。

大家先要對(duì)汽車銷量有個(gè)基本認(rèn)知。以2025年7月月銷量為例，總共649款車型，不包含進(jìn)口車輛。吉利星愿4.4萬(wàn)排名第1，排名10%（60名）位置的是本田浩影8800臺(tái)，排名50%（300名）位置的是哈佛H9 1100臺(tái)。也就是說(shuō)，賣到月銷1000+已經(jīng)干掉了一半對(duì)手，賣到月銷8000+已經(jīng)很成功，賣到20000那都是超級(jí)大爆款。強(qiáng)比亞迪，一共30來(lái)款車，也有一半車型月銷不足5000臺(tái)。

那來(lái)看小米，小米SU7 25年3月就交付2.9萬(wàn)臺(tái)，隨后穩(wěn)定高于特斯拉Model 3，連續(xù)多個(gè)月月銷量總榜前10。如前面所說(shuō)，月銷1000+臺(tái)就是市場(chǎng)中間水平。也就是小米賣1款車，相當(dāng)于一般廠家賣30款不同的車，這開(kāi)發(fā)費(fèi)分?jǐn)傁聛?lái)差距一個(gè)天一個(gè)地。只考慮規(guī)模影響，假設(shè)小米SU7和智己L6開(kāi)發(fā)費(fèi)都是20億。按小米SU7一年銷量30萬(wàn)算，攤在這些車上的單車成本6700元。智己L6一年銷量3萬(wàn)，攤下來(lái)就是6.7萬(wàn)。光這開(kāi)發(fā)費(fèi)分?jǐn)偩筒?0倍，智己一臺(tái)車就多6萬(wàn)成本。

當(dāng)然，實(shí)際分?jǐn)偛皇前凑找荒晁愕?，產(chǎn)量達(dá)標(biāo)情況下，一般按4-6年分?jǐn)偼戤叀＠卓傇f(shuō)小米SU7最開(kāi)始規(guī)劃產(chǎn)量是6-7萬(wàn)一年，按5年算也就是分?jǐn)傇谇?5萬(wàn)車上。再之后的車要分?jǐn)偟拈_(kāi)發(fā)費(fèi)等就歸0。截至25年8月，小米SU7大概賣30萬(wàn)出頭，那需要分?jǐn)傎M(fèi)用差不多完了，后續(xù)SU7成本會(huì)進(jìn)一步下降。小米YU7受產(chǎn)能影響還在爬坡，二廠似乎也沒(méi)正式投產(chǎn)。參考2024年中國(guó)汽車銷量冠軍特斯拉Model Y的48萬(wàn)臺(tái)，小米YU7明年產(chǎn)量只多不少，屬于超級(jí)無(wú)敵大爆款了。以后還要出海，這個(gè)規(guī)模效應(yīng)誰(shuí)能比？

作為對(duì)比，超豪華品牌價(jià)格昂貴的，一方面是他們有巨大品牌溢價(jià)和單車?yán)麧?rùn)，另一方面也是量太少成本確實(shí)高。比如法拉利，阿斯頓馬丁SUV選配一個(gè)可變光天幕就要25萬(wàn)，一臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)YU7的價(jià)格。因?yàn)槌廊A品牌攤不下來(lái)天幕開(kāi)發(fā)費(fèi)，模具費(fèi)，再疊加一個(gè)巨大溢價(jià)，就定了離譜的價(jià)格。一個(gè)保時(shí)捷碳陶制動(dòng)選裝要10來(lái)萬(wàn)，巴掌大碳纖維飾板選下來(lái)要過(guò)萬(wàn)，也是同樣道理。

我們說(shuō)個(gè)直觀例子，小米YU7后排前方有個(gè)可拆卸小屏幕，用來(lái)控制座椅位置、空調(diào)等功能。已知最便宜紅米手機(jī)400多，這個(gè)車用小屏幕在電池，攝像等方面要求更低，那么小米做這個(gè)小屏幕撐死200塊物料成本，軟硬開(kāi)發(fā)費(fèi)自己干。但這種屏幕在其他車上也有應(yīng)用，比如高檔MPV放在座椅扶手側(cè)，那要花多少錢？甚至可能上千，攤下來(lái)不便宜，99%做的還沒(méi)小米穩(wěn)定。

再次強(qiáng)調(diào)，上述例子和數(shù)字很多都是估的，不要在意細(xì)節(jié)，體會(huì)整體思路。除了從物料成本，開(kāi)發(fā)費(fèi)，規(guī)模效應(yīng)角度，我再談些別的會(huì)影響小米成本和利潤(rùn)的方面。比如小米在汽車行業(yè)的布局。大家都知道，小米和順為資本投資很多中小企業(yè)，雷總一天拜訪一家，一年都看不完自己投資的公司。這其中很多就是汽車供應(yīng)商和產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，造了4年車的小米，現(xiàn)金已經(jīng)從1000億到2000億，我相信他們也在持續(xù)投資和布局汽車產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是那些成本高，技術(shù)高的零部件供應(yīng)商。

還有小米汽車的高端化。價(jià)格越高的車，實(shí)際溢價(jià)也越高，這一點(diǎn)不難理解。成本6萬(wàn)的車，賣7-8萬(wàn)。成本15萬(wàn)的車，賣20-30萬(wàn)。成本30+萬(wàn)的車，就得賣50-100萬(wàn)了。汽車只要價(jià)格越貴，往往毛利率更高，比如法拉利毛利率就50%以上?？紤]傳統(tǒng)車開(kāi)發(fā)費(fèi)等較少，智能電車開(kāi)發(fā)費(fèi)指數(shù)增加，高售價(jià)的車還得有穩(wěn)定銷量才能攤下來(lái)成本。比如蔚來(lái)ET9，仰望U9可能很難盈利。小米很幸運(yùn)，就有SU7 Ultra這種售價(jià)又高，銷量還不錯(cuò)的車型。這個(gè)對(duì)毛利率和利潤(rùn)也很重要，BBA和問(wèn)界同理。

還有小米的選配，這也是增加利潤(rùn)的一個(gè)好點(diǎn)。比如小米SU7三款顏色不要錢，其他顏色要7000，璀璨洋紅要9000。本質(zhì)上這些顏色的成本沒(méi)有太大區(qū)別，主要是相關(guān)開(kāi)發(fā)費(fèi)和產(chǎn)線費(fèi)用分?jǐn)偂螐奈锪铣杀緛?lái)說(shuō)，如果消費(fèi)者選配了顏色，小米就是多幾千利潤(rùn)。YU7剎車卡鉗選紅色要1500也是同樣的道理。特斯拉6萬(wàn)4的FSD選裝也是一樣，開(kāi)發(fā)費(fèi)都攤出去了，再選就是純利潤(rùn)。

同時(shí)，小米堅(jiān)定的價(jià)格和供應(yīng)商的年降。不管BBA還是新勢(shì)力，隨著時(shí)間增加，往往會(huì)有終端優(yōu)惠出現(xiàn)。2年前那會(huì)新寶馬530要40萬(wàn)，現(xiàn)在只要30萬(wàn)出頭。一度要加價(jià)的特斯拉，堅(jiān)稱不降價(jià)的蔚來(lái)也都得降價(jià)。反觀小米沒(méi)有降價(jià)，也沒(méi)任何貸款補(bǔ)貼等，甚至小米每一款車都有權(quán)益退坡。本質(zhì)上是因?yàn)樾∶踪u太好，一直在排隊(duì)。另一方面供應(yīng)商是有年降的，每一年給主機(jī)廠供貨價(jià)格都要下降，這也是由于供應(yīng)商前期投入隨時(shí)間分?jǐn)傁聛?lái)導(dǎo)致的，這是行業(yè)內(nèi)共識(shí)，也是最開(kāi)始就寫在合同里的，年降一般是1%-5%級(jí)別。

還有供應(yīng)商給不同廠家報(bào)價(jià)是有偏好的。自SU7大賣后，小米就是供應(yīng)商眼中香餑餑。這個(gè)很好理解，華為系除問(wèn)界外多數(shù)車型銷量也一般，比亞迪也只有一半車型月銷過(guò)5000，傳統(tǒng)豪華品牌車型銷量參差不齊就不說(shuō)了。反觀小米出了兩款都是超級(jí)大爆款，完全不用擔(dān)心銷量。再加上小米是市場(chǎng)上為數(shù)不多60天賬期的。這種情況下，供應(yīng)商殺紅了眼也想做小米項(xiàng)目。給小米報(bào)價(jià)低了，可能賺不了大錢，至少能輪轉(zhuǎn)下去。如果小米出海也成功了，供應(yīng)商難道不希望在這條船上？

好了，說(shuō)了那么多，相信大家對(duì)小米汽車為什么可以做到行業(yè)領(lǐng)先毛利率有所認(rèn)知。最后我簡(jiǎn)單總結(jié)下小米在成本和利潤(rùn)上的特點(diǎn)，括號(hào)中也列舉了有類似特點(diǎn)的企業(yè)。

1、小米產(chǎn)品范圍廣，對(duì)各類零件都一清二楚，便于成本控制。（比亞迪）

2、智能電車開(kāi)發(fā)費(fèi)占比巨大，而小米是一個(gè)軟硬件能力極強(qiáng)的公司，可以節(jié)省很多開(kāi)發(fā)費(fèi)。（華為系）

3、小米銷量巨大，開(kāi)發(fā)費(fèi)，模具費(fèi)，試驗(yàn)費(fèi)，生產(chǎn)費(fèi)用等分?jǐn)傁聛?lái)很便宜。（特斯拉，比亞迪）

4、小米/順為資本早早布局汽車產(chǎn)業(yè)鏈，并持續(xù)投資/收購(gòu)/自研汽車零部件。（比亞迪，上汽）

5、小米汽車成功推出了高端車型SU7 Ultra，對(duì)整體毛利率提升幫助很大。（賽力斯，BBA）

6、小米汽車支持多樣化選配，且選配量還很大，帶來(lái)了不少利潤(rùn)。（無(wú)）

7、小米汽車上市以后，終端價(jià)格不變，權(quán)益退坡，且供應(yīng)商的年降會(huì)持續(xù)降低汽車成本。（無(wú)）

8、小米賣車靠雷軍，營(yíng)銷成本低且直銷模式?jīng)]有渠道經(jīng)銷商，進(jìn)一步減少售賣成本。（特斯拉）

9、小米是一家資金使用效率很高的公司，從造車和玄戒O1芯片開(kāi)發(fā)都能看出來(lái)。（無(wú)）

10、因?yàn)樾∶卒N量大，賬期短，市場(chǎng)影響和想象空間大，供應(yīng)商愿意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)小米汽車。（特斯拉）

小米的上述優(yōu)勢(shì)會(huì)是小米汽車重要的護(hù)城河。大家可以琢磨下，有哪一家企業(yè)有能同時(shí)擁有多個(gè)上述特點(diǎn)的。對(duì)于未來(lái)小米汽車的毛利率，如果銷量能夠持續(xù)穩(wěn)定提升，我認(rèn)為明年可能就會(huì)超過(guò)30%了。