出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨學(xué)研

“鎢條有沒(méi)有？到底在哪里？我不知道。”

72歲的中國(guó)稀土創(chuàng)始人蔣泉龍最近向外界揭秘了一宗由他經(jīng)手的資源股權(quán)置換交易。

與此同時(shí)，中國(guó)稀土發(fā)布公告稱(chēng)，因蔣泉龍有多項(xiàng)尚未償還的債務(wù)，總額超過(guò)2億元，且拒絕提供任何合理解釋。公司董事會(huì)確認(rèn)蔣泉龍已自2024年11月26日起離任董事。

創(chuàng)始人和企業(yè)各執(zhí)一詞，令上述爭(zhēng)議性交易更加撲朔迷離。

PART.01

一場(chǎng)有預(yù)謀的騙局？

今年5月28日，中國(guó)稀土宣布，公司通過(guò)全資子公司W(wǎng)ealthy Energy Limited以每股0.375港元的價(jià)格向眾景國(guó)際有限公司定增4億股，以此作為“代價(jià)股份”收購(gòu)1600公斤純度不低于99.995%（4N5）的鎢條，交易總價(jià)1.5億港元。

這宗看似正常的交易，其實(shí)存在諸多疑點(diǎn)。

公告發(fā)出次日，香港聯(lián)交所向中國(guó)稀土發(fā)去了一份意見(jiàn)文件，要求其說(shuō)明鎢條估值的方法和依據(jù)，并詢(xún)問(wèn)賣(mài)方眾景國(guó)際及其唯一股東王心蘭的背景等多項(xiàng)內(nèi)容。

6月11日，中國(guó)稀土方面披露，鎢條的估值評(píng)估由友盈資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)友盈資產(chǎn)公司）編制。友盈資產(chǎn)公司對(duì)鎢條的報(bào)價(jià)參考，則來(lái)自3家公司（Millipore Sigma、Sigma-Aldrich Corporation以及Otto Chemie Private Limited）對(duì)鎢粉的報(bào)價(jià)平均值13653.20美元/公斤，并最終得出了這1600公斤鎢條于估值日期（2025年4月30日）的估值為1958.8萬(wàn)美元（約1.53億港元）

6月16日，中國(guó)稀土官宣交易完成，由于鎢條位于香港，交付及完成將于香港進(jìn)行。

但蔣泉龍對(duì)此給出了不同的說(shuō)法。他出示了多份報(bào)告，一份是委托中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)出具的鎢條產(chǎn)品市場(chǎng)報(bào)告，該報(bào)告顯示，2025年上半年，國(guó)內(nèi)99.995%高純鎢條市場(chǎng)報(bào)價(jià)范圍為150萬(wàn)元/噸-155萬(wàn)元/噸。

另一份賣(mài)方提供的鎢條檢測(cè)報(bào)告，中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)此檢測(cè)報(bào)告產(chǎn)品向生產(chǎn)企業(yè)詢(xún)價(jià)，7月31日，生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)約200萬(wàn)元/噸。

以此為依據(jù)，蔣泉龍聯(lián)系了江蘇某資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，以7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，以市場(chǎng)法作為估值方法，得出99.995%高純鎢條市場(chǎng)價(jià)值為160萬(wàn)元/噸。

多項(xiàng)報(bào)告都指出，1600公斤鎢條市場(chǎng)價(jià)值大約在250萬(wàn)元-320萬(wàn)元之間，與中國(guó)稀土收購(gòu)價(jià)格（約1.4億元人民幣）相差了四十多倍。

后續(xù)，蔣泉龍就鎢條收購(gòu)事項(xiàng)向公司董事會(huì)提出投訴。但中國(guó)稀土回應(yīng)相關(guān)投訴“毫無(wú)根據(jù)”，還拋出了蔣泉龍代表公司簽字的收購(gòu)事項(xiàng)協(xié)議。

如果存在異議，為何留下簽字確認(rèn)？

“這個(gè)字跡是我簽的！但是沒(méi)詳看內(nèi)容。所以發(fā)現(xiàn)不妥后立即告誡王心蘭?！?/strong>盡管蔣泉龍表示自己當(dāng)時(shí)并不知情，但白紙黑字?jǐn)[在面前，任誰(shuí)也很難完全相信任何一方的一面之詞。

9月以來(lái)，多家媒體多次嘗試聯(lián)系交易雙方代表——中國(guó)稀土執(zhí)行董事及聯(lián)席署理主席郭金英和王心蘭，但均未能得到回復(fù)。其中王心蘭明確表示拒絕采訪，稱(chēng)“無(wú)可奉告”。

至此，這宗交易一系列疑問(wèn)仍未有確切答案。但可以肯定的是，這1600公斤鎢條換來(lái)4億股的操作，絕對(duì)是不對(duì)等交易。

PART.02

稀土大王晚節(jié)不保？

需要說(shuō)明的是，上述的中國(guó)稀土雖然與在深交所上市的央企中國(guó)稀土集團(tuán)旗下的中國(guó)稀土股票名稱(chēng)相同，但其是民營(yíng)企業(yè)，與中國(guó)稀土集團(tuán)并無(wú)關(guān)系。

1984年，32歲的蔣泉龍揣著3000元積蓄，與妻子錢(qián)元英在江蘇宜興創(chuàng)辦鎂質(zhì)耐火材料廠。

1987年，蔣泉龍瞄準(zhǔn)稀土行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，相繼成立宜興稀土分離廠和冶煉廠。早在80年代末期，這兩家工廠凈資產(chǎn)就已達(dá)到驚人的1.3億元。

1994年成立新威集團(tuán)后，蔣泉龍資產(chǎn)規(guī)模突破10億元；1999年10月，新威集團(tuán)在香港聯(lián)交所掛牌上市，成為首家海外上市的中國(guó)私有稀土和耐火材料企業(yè)，上市后更名為中國(guó)稀土控股有限公司。

2001年，蔣泉龍以11.4億的身價(jià)登上《福布斯》中國(guó)富豪榜，排第39位，“稀土大王”的名號(hào)徹底打響。

然而2002年，中國(guó)稀土被舉報(bào)虛增10億營(yíng)收。造假風(fēng)波過(guò)后，中國(guó)稀土原本的大好形勢(shì)開(kāi)始轉(zhuǎn)變。

2011年，國(guó)家開(kāi)始管控稀土礦出口，蔣泉龍的中國(guó)稀土控股開(kāi)始出現(xiàn)虧損，一虧就是7年。期間，蔣泉龍還被曝出在新加坡某賭場(chǎng)連續(xù)鏖戰(zhàn)38小時(shí)，輸?shù)?.2億港元的傳聞，這筆巨款甚至比公司當(dāng)年的利潤(rùn)還多。

2014年，新加坡某賭場(chǎng)為了追討1.08億港元賭債，將蔣泉龍告上香港法院，徹底坐實(shí)了此前的傳言。

盡管他緊急發(fā)布公告試圖與公司切割，但已經(jīng)無(wú)法挽回市場(chǎng)信心。

2012-2018年，中國(guó)稀土連續(xù)七年處于凈虧損狀態(tài)。2014年，中國(guó)稀土股價(jià)更是跌破1港元，淪為“仙股”。直至2019年，得益于稀土市場(chǎng)價(jià)格的回升以及有效的成本管控措施，中國(guó)稀土這才實(shí)現(xiàn)了盈利。

但好景不長(zhǎng)，2022年起再度陷入虧損。根據(jù)2024年年報(bào)，中國(guó)稀土實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.57億港元，同比增長(zhǎng)10.29%，但歸母凈損失達(dá)1.05億港元，雖較2023年虧損收窄47.68%，但仍未能扭轉(zhuǎn)困局。

PART.03

注定缺席稀土的資本浪潮

在今年6月18日因內(nèi)幕消息停牌前，中國(guó)稀土股價(jià)在三個(gè)交易日內(nèi)便實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，股價(jià)一度漲至0.91港元，這也是中國(guó)稀土在這輪稀土浪潮中嘗到為數(shù)不多的利好。

目前，受美國(guó)大力推動(dòng)稀土供應(yīng)鏈本土化政策，以及國(guó)內(nèi)稀土出口管制政策影響，國(guó)內(nèi)稀土企業(yè)正迎來(lái)新一輪浪潮。

4月以來(lái)，中科磁業(yè)、北礦科技等多支稀土概念股股價(jià)持續(xù)走高甚至漲停。北方稀土預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)同比增加1882.54%到2014.71%；與中國(guó)稀土同為港股的金力永磁自6月初以來(lái)上漲超40%。

可中國(guó)稀土目前仍處于停牌狀態(tài)，缺席了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，暫無(wú)消息后續(xù)何時(shí)復(fù)牌，大概率無(wú)緣此次上漲浪潮。

作為曾經(jīng)中國(guó)南方最大的稀土生產(chǎn)企業(yè)，中國(guó)稀土曾經(jīng)每年生產(chǎn)稀土6500噸。2017年全年中國(guó)出口稀土5.1萬(wàn)噸，其中中國(guó)稀土的供給超過(guò)10%，是不折不扣的中流砥柱。倘若其踏實(shí)經(jīng)營(yíng)，或許如今中國(guó)稀土早就是行業(yè)龍頭的熱門(mén)人選。

只可惜，中國(guó)稀土將一手好牌打得稀爛。如果一定要找人來(lái)為企業(yè)衰敗背鍋，那么蔣泉龍和一眾高管責(zé)無(wú)旁貸。無(wú)論接下來(lái)這場(chǎng)收購(gòu)鬧劇如何收?qǐng)觯袊?guó)稀土已很難在資本市場(chǎng)吃到這輪遲來(lái)的利好。

*本文基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議