AI算力之戰(zhàn)，亦是傳輸之爭！

當(dāng)前GPU算力雖強(qiáng)，卻常受限于數(shù)據(jù)傳輸速度，從而形成“帶寬瓶頸”，造成算力浪費(fèi)。

打個比方：一條能容納100輛車并馳的高速公路（GPU），出口卻只有一條車道——再快的車流，最終也只能堵在匝道。

而光模塊的功能是在數(shù)據(jù)發(fā)射端將電信號轉(zhuǎn)換為光信號，并在接收端轉(zhuǎn)換回電信號，完成高速率的數(shù)據(jù)傳輸。

因此，光模塊帶寬迭代，優(yōu)化端口數(shù)量等，正是拓寬那條“匝道”的關(guān)鍵。

于是2020年以來，光模塊從400G迅速躍升至800G、1.6T，甚至不久的將來可達(dá)到3.2T，迭代周期也已從過去的三年縮短至一年。

在這場競逐里，新易盛算是后發(fā)者中追趕較快的那一個。

公司自2008年成立以來，持續(xù)深耕光模塊領(lǐng)域，2023年，它首次闖入全球光模塊供應(yīng)商出貨量前十榜單，躋身行業(yè)一線陣營。

而僅僅一年之后，新易盛又實現(xiàn)了跨越。2024年，公司全球排名躍升至第三位，出貨量直逼行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)。

這一快速崛起不僅體現(xiàn)在排名提升，更反映在市場的認(rèn)可上——2025年9月，公司市值已突破3500億元，成為全球光模塊領(lǐng)域一股不可忽視的力量。

那么，是怎樣的打法讓新易盛追趕如此之快呢？

其實，全世界賣產(chǎn)品的法則都是一樣的，那就是質(zhì)量好、價格劃算。新易盛正是憑借這一樸素的道理，在技術(shù)路線和成本控制上實現(xiàn)了雙突破。

首先，技術(shù)變，質(zhì)量更佳。

當(dāng)前光模塊主流技術(shù)是DSP（數(shù)字信號處理芯片），在發(fā)送端，DSP對電信號進(jìn)行解碼，接收端再修復(fù)，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

不過，雖說它能克服數(shù)據(jù)運(yùn)輸中的信號損傷，但隨著速率向800G、1.6T演進(jìn)，DSP功耗急劇增加，成為了光模塊的“耗電大戶”。

面對這一痛點(diǎn)，新易盛思考了一個問題：我們真的需要DSP那么強(qiáng)大的“大腦”嗎？

在短距離傳輸中，DSP或許不是最優(yōu)解。

在短距離、高帶寬的傳輸環(huán)境下，信號轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)越少，功耗控制越有效。于是為了降功耗，新易盛開始深耕LPO（線性驅(qū)動可插拔）技術(shù)。

LPO技術(shù)可以說是DSP的改良版，它移除或極大簡化了DSP芯片，只簡單線性模擬放大和均衡，促使光學(xué)器件移動到內(nèi)部，盡可能靠近ASIC（專用集成電路）。

數(shù)據(jù)表明，具備DSP數(shù)字信號處理功能的800G光模塊功耗在13W以上，而改用LPO技術(shù)后功耗直降到4W以下。

這一轉(zhuǎn)變不僅使新易盛在保證數(shù)據(jù)傳輸質(zhì)量的同時，顯著降低了光模塊成本，還更契合AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部短距離、低延遲、高帶寬的互聯(lián)需求。

盡管中際旭創(chuàng)等也布局了LPO，但其800G光模塊仍以DSP傳統(tǒng)方案為營收主力，且研發(fā)重點(diǎn)落在了更全面和長線的CPO上。

于是，新易盛在AI計算等場景中脫穎而出。目前，公司產(chǎn)品已獲得Meta大模型訓(xùn)練集群的獨(dú)家訂單。

其次，自產(chǎn)組件，價格更低。

有個有趣的現(xiàn)象，2024年，中際旭創(chuàng)單個800G光模塊價格約1635.5元，而新易盛僅為990.5元。

但盡管新易盛產(chǎn)品單價低，其盈利能力卻比中際旭創(chuàng)強(qiáng)。同年，新易盛毛利率高達(dá)44.72%，比后者高了11個百分點(diǎn)。

這是怎么回事？

只能說，新易盛在成本控制上確實有一手。

光模塊構(gòu)成中，最核心的光器件成本占比在73%。光接收組件（ROSA）與光發(fā)射組件（TOSA）又在光器件中占到80%的成本。

新易盛就是從這兩個組件入手，有效降低了成本。

一方面，公司通過采購TO-CAN（激光二極管模組）或自行加工該部件，顯著降低了對高價外購ROSA/TOSA的依賴。

另一方面，2022年，新易盛收購了Alpine子公司（阿爾卑斯光電子），進(jìn)一步完善了光模塊組件自供。

Alpine是一家專注于硅光模塊、相干光模塊及硅光子芯片技術(shù)的創(chuàng)新公司，同時也是一家穩(wěn)定的芯片供應(yīng)商。

憑借與核心原材料廠商深度的研發(fā)合作與技術(shù)支持，Alpine能夠以優(yōu)勢價格采購光模塊組件。

于是，并購?fù)瓿珊蟮男乱资⒃诔杀究刂茖用婢皖I(lǐng)先了中際旭創(chuàng)等公司一大截。

以上的優(yōu)勢可謂“技術(shù)與成本控制”齊發(fā)力，共同拉動了新易盛業(yè)績提升。

2025年上半年，新易盛在營業(yè)收入落后中際旭創(chuàng)40多億的情況下，創(chuàng)造了與它幾乎持平的凈利潤。

可見，在新易盛和中際旭創(chuàng)二者中，若說后者是“以量增收”派，那么新易盛就是走出了完全不同的“以利制勝”路子。

另外，新易盛的成功大概率不是暫時的。

光模塊行業(yè)的發(fā)展向來與下游資本支出息息相關(guān)，目前全球范圍內(nèi)各大算力巨頭（如亞馬遜、谷歌等）紛紛擴(kuò)大其在AI領(lǐng)域的資本開支，2025年合計投入預(yù)計超3000億美元。

根據(jù)預(yù)測，相關(guān)光模塊全球市場將隨之受到帶動，市場規(guī)模有望從2024年的108億美元，到2027年增長至156億美元。

新易盛2025年上半年的業(yè)績已初步驗證了這一趨勢。

再往下一步說，公司如今不僅具備800G、1.6T光模塊的量產(chǎn)能力，甚至3.2T光模塊也在積極推進(jìn)，有能力承接未來市場需求的釋放。

最后，總結(jié)一下。

光模塊行業(yè)的競爭，本質(zhì)上是一場關(guān)于“誰能用更好的技術(shù)，更快地滿足算力饑渴”的賽跑。

新易盛憑借技術(shù)領(lǐng)先，已經(jīng)在這場競賽中占據(jù)了有利位置，而光模塊產(chǎn)業(yè)變革的大戲才剛剛開場，以后的路，值得期待。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。