本期邀請 Bitget 產(chǎn)品負(fù)責(zé)人 KH 圍繞 Bitget CEO 提出的全景交易所（Universal Exchange，簡稱 UEX）概念展開，主要討論了交易所產(chǎn)品升級、資產(chǎn)多元化、AI 與風(fēng)控體系、RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）與傳統(tǒng)金融集成、監(jiān)管與合規(guī)問題，以及與其他交易所的競爭定位。本文內(nèi)容為受訪者觀點(diǎn)，不代表吳說觀點(diǎn)，請讀者嚴(yán)格遵守所在地法律法規(guī)

CEX 與 DEX 融合的契機(jī)

貓弟：在正式開始采訪這些問題之前，您能不能先跟我們介紹一下自己，包括您現(xiàn)在擔(dān)任的角色，以及您在 Bitget 那邊的一些經(jīng)歷。

KH：我在這邊負(fù)責(zé)我們的產(chǎn)品和一部分業(yè)務(wù)，現(xiàn)在的職位是 CPO。大部分時間還是專注在做產(chǎn)品，這一年多也有幸參與到更多的業(yè)務(wù)，更大范圍的一些產(chǎn)品里。

貓弟：最近很多交易所都在探索 CEX 跟 DEX 的融合，也推出了相關(guān)產(chǎn)品。你們?yōu)槭裁磿x擇在這個時間點(diǎn)去推出這樣的產(chǎn)品或升級？在你們看來，當(dāng)前市場最迫切需要解決的問題是什么？

KH：首先我們看到了這個周期里 CEX 面臨的一個核心問題：用戶希望交易到更廣泛的加密或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括鏈上以 memecoin 在內(nèi)的“百萬級長尾”資產(chǎn)，以及傳統(tǒng)資產(chǎn)的代幣化（RWA）。這類資產(chǎn)的需求，與 CEX 過去通過“上幣模式”支持現(xiàn)貨和合約市場的能力之間，存在一定的矛盾。換句話說，用戶對多元化資產(chǎn)的交易渴望在提升，而各類資產(chǎn)的解決方案也日趨成熟， CEX 交易范圍需要較以往有所突破。這也是為什么很多 CEX 在做與 DEX 的融合，某種程度上是由這些因素共同驅(qū)動的。

我們認(rèn)為這需要系統(tǒng)性的解決方案，而不是碎片化的功能。首先要讓資產(chǎn)供給得到更廣泛的支持；當(dāng)資產(chǎn)變多，用戶接下來會面臨如何發(fā)現(xiàn)好的交易機(jī)會、是否有好的交易體驗、是否有更適配的交易工具，以及在資產(chǎn)更豐富后，是否有足夠的安全與風(fēng)控保障。因此我們在這個時間點(diǎn)，基于行業(yè)大趨勢，提出了 UEX 的新概念。

UEX 的定義與用戶實(shí)際體驗提升

貓弟：那么對于普通用戶，尤其是不那么專業(yè)的交易員，如何理解 UEX？除了名稱變化，實(shí)際體驗上有哪些具體提升？比如速度、可交易種類等，能不能具體講講？

KH：UEX 的全稱是 Universal Exchange，但不同于CEX和DEX概念中，字母C和D表示中心化程度，U可以有多層含義，比如 Universal Assets?—?— 更廣義、更多元的全球資產(chǎn)；Unified Account?—?— 不必切換不同賬戶，用一個賬戶解決所有交易需求；User-friendly?—?— 借助AI等實(shí)現(xiàn)更友好的交易體驗。最終哪個 “U” 更被用戶與社區(qū)認(rèn)可，我們也愿意交給時間來驗證。

UEX 最初是我們內(nèi)部提出的概念，基于我們看到的大趨勢，我們希望用一個概念打破團(tuán)隊在 CEX 路徑與思考上的慣性：不是在原產(chǎn)品上修修補(bǔ)補(bǔ)，而是從底層思考產(chǎn)品如何適宜新的需求。我們提出“拆掉那堵墻，重建一個沒有墻的市場”，也希望通過新定位，讓用戶和行業(yè)更準(zhǔn)確地感受到我們帶來的變化。

關(guān)于用戶能感受到的提升，并呼應(yīng)前面提到的痛點(diǎn)：第一是更廣義和多元化的加密資產(chǎn)，我們的鏈上交易（Onchain）產(chǎn)品，在9月中旬完成了一次大升級，支持了多條主流鏈上全量資產(chǎn)，直接使用Bitget 現(xiàn)貨賬戶的 USDT/USDC，通過我們的托管和鏈上交易協(xié)議，購買鏈上百萬級數(shù)量代幣的絲滑體驗。

在傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的嘗試：在衍生品方面我們推出了蘋果、英偉達(dá)等標(biāo)的的股票RWA指數(shù)永續(xù)合約；現(xiàn)在已上線覆蓋“七大科技巨頭”(Magnificent Seven)等大型科技公司以及一些熱門加密相關(guān)公司的股票代幣，合約支持最高 25 倍杠桿，流動性也在明顯提升。

在美股代幣方面，我們是首家與美股代幣發(fā)行商 Ondo 合作的 CEX，集成了其在 1inch 流動性，現(xiàn)在已支持 100 多支美股代幣，用戶在 Bitget 鏈上交易市場可直接購買；Ondo 目前提供的流動性，基本能滿足用戶需求。

另一個方向是 TradFi 部分，我們正在積極推進(jìn)與 MetaQuotes 的合作與集成。Q4 會發(fā)布上線，通過 Bitget 可以經(jīng)由 MT5 通道交易黃金、外匯、股指等上百個 TradFi 標(biāo)的。底層的 CFD 合約在傳統(tǒng)市場上也是流動性很好的品種。

總體來看，從我們過去聚焦加密資產(chǎn)，擴(kuò)展到鏈上全量資產(chǎn)、RWA 美股代幣及其衍生品，再到 TradFi 覆蓋的黃金、外匯、股指，在資產(chǎn)多元化上是一次很大的跨越。

用戶面臨的第二個問題：當(dāng)資產(chǎn)被極大擴(kuò)展后，用戶能否更好地找到交易機(jī)會？一方面我們會做好行情與基本面等產(chǎn)品層面的升級；另一方面我們要帶來的，是基于 AI 的交易范式變化?—?— 我們認(rèn)為這是更長期的趨勢。AI 可以更根本地拉平交易鴻溝，幫助大家本質(zhì)上提升交易行為與習(xí)慣，這也是我們要提供更智能交易工具的原因。

第三個問題，在資產(chǎn)與交易能力極大豐富之后，我們能否提供更好的風(fēng)控體系與用戶保護(hù)？這也是我們在各板塊通過中心化能力建立安全可靠風(fēng)控體系的方向，包括我們推出的 7 億美元用戶保護(hù)基金，以及全球化的服務(wù)與市場團(tuán)隊，都是為了讓用戶可以安心使用產(chǎn)品。

UEX 鏈上風(fēng)控機(jī)制與手續(xù)費(fèi)說明

貓弟：您剛才提到“安全放心”。我自己無論是交易所產(chǎn)品還是鏈上產(chǎn)品都有使用，鏈上很多代幣風(fēng)險很高，有的甚至是“貔貅盤”或假的 Meme 項目。我看到 Bitget 的公告里提到 UEX 會通過風(fēng)控篩選和多維度指標(biāo)把關(guān)。我的理解是，只有通過篩選的代幣，才可以在你們交易所里購買某些鏈上代幣。這個篩選機(jī)制具體如何？是否公開？同時，用戶直接用你們功能去購買鏈上資產(chǎn)，相較直接在鏈上購買，手續(xù)費(fèi)有什么差異

KH：這個問題很好。因為鏈上資產(chǎn)非常多，風(fēng)險也會更明顯。CEX 之前是許可制，由上幣團(tuán)隊做審核，這是“白名單”邏輯。我們在鏈上交易（Onchain）上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)全面開放，并不意味著無限制或無約束，而是“無許可 + 黑名單風(fēng)控”，從“白名單”轉(zhuǎn)為“黑名單”的邏輯?？赡鼙患{入黑名單的資產(chǎn)，比如涉黃、涉暴、貔貅盤、內(nèi)外部操縱、惡意增發(fā)風(fēng)險，Rugpull 等，為此，我們做了幾方面努力：其一，接入多家專業(yè)鏈上數(shù)據(jù)服務(wù)商，提供多維度標(biāo)簽，同時自研一套鏈上多因子的風(fēng)險模型算法。這樣做的效果是，即便是全量開放，用戶輸入合約地址可以搜索到資產(chǎn)，但某個資產(chǎn)若被判定為高風(fēng)險會被禁止交易。其二，用戶能看到一個風(fēng)險等級評分，我們還在迭代評分機(jī)制，被命中的風(fēng)險因子將逐步向用戶披露，體現(xiàn)在哪些維度風(fēng)險更高。我們希望用產(chǎn)品與算法提供可靠機(jī)制和交易者保護(hù)，這是困難有挑戰(zhàn)但正確的事情。

關(guān)于手續(xù)費(fèi)。鏈上交易產(chǎn)品本身沒有太大差異，我們現(xiàn)在定價是千分之五（0.5%）。我們希望帶來的核心是絲滑的交易體驗?—?— 比如鏈上每條鏈的 Gas 不同、可能需要兌換原生 Token 作為 Gas、還要關(guān)心跨鏈問題，這些在我們的鏈上交易底層協(xié)議里都盡量替用戶簡化。用戶只需要在 CEX 的現(xiàn)貨賬戶里持有 USDT/USDC，就能完成對鏈上資產(chǎn)的買賣，支持多條鏈，速度快、體驗順暢。這是產(chǎn)品帶來的較大變化。

體驗、資產(chǎn)與安全的平衡

貓弟：CEX 和 DEX 都一直面臨用戶體驗、資產(chǎn)豐富度和安全性的“不可能三角”。你們?nèi)绾慰创@個不可能三角與 UEX？是否能在一定情況下拓展邊界，把 CEX 與 DEX 的優(yōu)點(diǎn)進(jìn)行融合？

KH：我覺得這個三角只是某個歷史階段的“不可兼得”。隨著底層方案與產(chǎn)品形態(tài)的變化，有機(jī)會得到更優(yōu)解。我們打造 UEX 的目標(biāo)是資產(chǎn)更豐富、體驗更好、安全有保障。這也得益于當(dāng)下周期：DEX 融合、RWA 發(fā)行能力等日趨成熟，讓資產(chǎn)豐富度與用戶體驗相較之前有較大變化。

安全問題一直是我們最重視和敬畏的生命線，是交易所的“基線”。對 UEX 來講，我們在 CEX 長期積累的經(jīng)驗、資源與團(tuán)隊，讓我們更有能力，也有責(zé)任把風(fēng)控與安全做好，最終把好的產(chǎn)品體驗帶給用戶。

貓弟：聽下來你們像是要做一個“超級入口”，既做鏈上，也做傳統(tǒng)金融的股票等。這是新的轉(zhuǎn)型方向嗎？你們準(zhǔn)備如何與其他交易所做差異化競爭？

KH：“超級入口”是我們在產(chǎn)品的升級方向：一站式、資產(chǎn)更豐富、體驗更好，對用戶而言安全簡單易用，是我們想帶來的直觀產(chǎn)品價值。

說到差異化，Bitget 在早期階段花了較長時間作為產(chǎn)品上的追趕者，現(xiàn)在各個頭部交易所核心產(chǎn)品差異已經(jīng)很小，同質(zhì)化也比較明顯。今年可以看到交易所在資產(chǎn)、 DEX、支付等方向都在嘗試。我們提出自己的主張：在這個周期捕捉到“超級入口”的機(jī)會，認(rèn)為時機(jī)已經(jīng)成熟。過去大家記住的是我們的合約、跟單做得不錯；未來我們希望大家記住 Bitget 是一個 UEX，一個超級的一站式入口，這里有最全的交易品種和好用的交易工具。

貓弟：您剛才提到你們 7 億美元的資金，我看公告里也說有統(tǒng)一的風(fēng)控和保護(hù)基金機(jī)制。在極端情況下，用戶資產(chǎn)如何得到保障？具體的賠付或補(bǔ)償機(jī)制如何設(shè)計？能多分享一些細(xì)節(jié)嗎？

KH：保護(hù)基金是我們這幾年一直堅持和延續(xù)的用戶保護(hù)機(jī)制，隨著平臺規(guī)模擴(kuò)大，基金金額也在累積，現(xiàn)在已經(jīng)升級到 7 億美元。我們希望給用戶更廣泛的保護(hù)。舉個例子：在 DEX，個人錢包或參與某些高風(fēng)險協(xié)議時，可能沒有 CEX 級別的保障與服務(wù)。而在我們UEX中，只要是我們提供的服務(wù)、協(xié)議與產(chǎn)品，無論是鏈上產(chǎn)品還是Tradfi資產(chǎn)，若出現(xiàn)系統(tǒng)不可用或安全問題導(dǎo)致用戶利益受損，我們都會跟進(jìn)客戶投訴處理。這一直是 CEX 的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，也是我們始終踐行的“用戶第一”的原則。

UEX 的行業(yè)前景與 PERP DEX 的用戶群差異分析

貓弟：在你們看來，UEX 會是未來交易所的主流方向嗎？最近也有一些其他類似的交易所產(chǎn)品，比如 PERP DEX，包括幣安也在推出類似路線。你們怎么看待這個賽道？

KH：PERP DEX 確實(shí)是現(xiàn)在炙手可熱的話題與賽道。作為行業(yè)參與者，我們非常尊敬并期待更多像 Hyperliquid 等等優(yōu)秀團(tuán)隊與產(chǎn)品出現(xiàn)，大家推動產(chǎn)品與技術(shù)邊界，良性競爭能讓行業(yè)更繁榮。衍生品一直是交易所與用戶最關(guān)注的交易產(chǎn)品線，DEX 相較 CEX 的增長更明顯，也是它成為熱門話題的原因。

談到與 UEX 的區(qū)別，目前 PERP DEX 與 UEX 的用戶群差別仍然較大。相較于 PERP DEX，我們的產(chǎn)品更適合當(dāng)下主流用戶。我們做了很多努力去創(chuàng)造更好的體驗，希望讓更廣泛的主流用戶更容易使用我們的產(chǎn)品。這是當(dāng)前在用戶群體上較大的差異。短時間內(nèi)如此，但我個人相信去中心化確實(shí)是行業(yè)未來。大家當(dāng)初加入行業(yè)時期待用區(qū)塊鏈推進(jìn)金融體系改革的愿景，正一步步變得更清晰，這讓人很興奮。

貓弟：那 Bitget 近期會推出像 Hyperliquid 類似的產(chǎn)品嗎？

KH：這是我們非常關(guān)注的領(lǐng)域與賽道，我們一定會在這個方向上有自己的重要布局。

AI 功能在 Bitget 戰(zhàn)略中的定位

貓弟：我看你們公告里還提到很多 AI 相關(guān)功能，包括信息問答、聰明錢跟蹤等。這些 AI 產(chǎn)品在你們整體戰(zhàn)略中處于怎樣的位置？是一種輔助工具，還是未來核心發(fā)展的重要部分？團(tuán)隊構(gòu)成上會有專門的 AI 部門做相關(guān)產(chǎn)品嗎？能介紹一下嗎？

KH：從去年到今年上半年，我們組建了一個很優(yōu)秀的 AI 產(chǎn)品與技術(shù)團(tuán)隊，這是后續(xù)產(chǎn)品陸續(xù)推出的基礎(chǔ)，成員背景包括微軟、阿里達(dá)摩院等。AI 能力在全平臺做全面融合，有些不那么顯性，比如內(nèi)部的 AI coding、翻譯與本地化、內(nèi)容型產(chǎn)品的翻譯審核與推薦，以前是人工審核，現(xiàn)在由 AI 完成；大家使用到的智能客服 AI bot 也是我們自研推出的。用戶最能感知到的是我們在 8 月推出了AI 助手 GetAgent?—?— 我們將其定位為基于 Crypto 的 AI 交易助手。它背后集成了大量基礎(chǔ)模型與算法能力，加上交易所內(nèi)外的數(shù)據(jù)與服務(wù)，加密新聞資訊。大家去體驗會發(fā)現(xiàn)，它能深度地分析行情、做新聞搜索；更重要的是，相較通用型 AI 產(chǎn)品，GetAgent 知道你的持倉，了解你的交易風(fēng)格，能制定更合理的策略，甚至用自然語言完成下單與交易。相較于一些通用產(chǎn)品或三方工具，這是交易所做Agent的優(yōu)勢。

關(guān)于UEX的兩個核心戰(zhàn)略，一方面是資產(chǎn)極大多元化，另一方面是智能交易工具的升級。這個邏輯像傳統(tǒng)媒體從紙媒發(fā)展到互聯(lián)網(wǎng)時代：當(dāng)內(nèi)容供給被極大打開，用戶消費(fèi)內(nèi)容的方式會發(fā)生改變，推薦系統(tǒng)成了核心。同理，資產(chǎn)供給擴(kuò)張后，交易工具的升級必須同步，這是 AI 作為第二個產(chǎn)品戰(zhàn)略核心的原因。

我們相信這個趨勢，雖然這需要時間驗證和發(fā)酵。現(xiàn)在大家習(xí)慣用 GUI圖形化界面下單，未來是否一定需要 GUI？會不會越來越多的人與 Agent/Chatbot 交互來完成交易？這是我們希望推動的變化。

交易所在這個過程中擁有場景優(yōu)勢，用戶交易發(fā)生在所內(nèi)，我們能深度融合交易，真正幫用戶分析和管理組合并執(zhí)行交易。GetAgent 當(dāng)前有領(lǐng)先的設(shè)計架構(gòu)，把內(nèi)外部 50 多個 MCP 工具集成在一起。我們看到各個平臺和創(chuàng)業(yè)項目都推出 Crypto+AI 的產(chǎn)品，我們多輪內(nèi)外部測評，Bitget 的 GetAgent 是目前市場上最深度融合交易場景的 AIAgent 之一，歡迎大家來體驗，也多多分享給我們使用后的感受。

UEX 如何面對合規(guī)監(jiān)管和傳統(tǒng)資產(chǎn)代幣化

貓弟：您剛才提到代幣化股票、RWA、黃金、外匯等傳統(tǒng)資產(chǎn)。如果把這些都拓展到 UEX 里，在合規(guī)和監(jiān)管方面會不會比較困難？你們計劃如何應(yīng)對？

KH：合規(guī)一直是我們設(shè)計產(chǎn)品會充分評估的。我們對 RWA 資產(chǎn)發(fā)行商一直進(jìn)行嚴(yán)格盡調(diào)，包括其是否持有 broker-dealer 等相關(guān)牌照、主體合規(guī)性、受限國家與用戶隱私要求，以及大家關(guān)心的股權(quán)/股息方案。市面上活躍的發(fā)行商我們都保持密切溝通。像我們目前接入的 Ondo，就完成了非常嚴(yán)格的雙向盡調(diào)。在黃金與外匯方面，有較成熟的集成方案；邁達(dá)克是全球知名的在線外匯/CFD 服務(wù)商，我們會獲得相應(yīng)許可，并完成集成所需的全部牌照，同時遵守 AML/CFT 等最高標(biāo)準(zhǔn)，保證產(chǎn)品符合法律與監(jiān)管要求。

貓弟：對于代幣化股票，在流動性和權(quán)益歸屬方面爭議不小，這個賽道還很早期。你們目前接了 Ondo 的產(chǎn)品嗎？你們是否研究過這些產(chǎn)品在權(quán)益歸屬上的具體方案？有沒有新的思路？

KH：作為還處于早期發(fā)展階段的產(chǎn)品，RWA 代幣的流動性確實(shí)是階段性問題。因此目前我們沒有在現(xiàn)貨撮合市場上架任何 RWA 幣對，而是選擇接入 Ondo 在 1inch 上的流動性池，由其指定的做市商提供流動性。相較在所內(nèi)直接上幣，這種方式的“外部流動性”反而更集中也更理想，所以我們做了這樣的選擇。

股息方面，每個發(fā)行商有不同方案。以 Ondo 為例，它會把股息折價計入代幣的“權(quán)益價格”。長期來看，若標(biāo)的持續(xù)派息，Ondo 的代幣價格可能高于傳統(tǒng)市場現(xiàn)價，它并非一比一錨定，而是把股息的再投資溢價體現(xiàn)在 RWA 資產(chǎn)價格中。對用戶而言，持有的相當(dāng)于“不斷復(fù)投股息”的權(quán)益價格。我相信隨著行業(yè)成熟，會出現(xiàn)更被認(rèn)可的解決方案。

在RWA衍生品上我們也做了創(chuàng)新：推出基于 RWA 指數(shù)的美股永續(xù)合約?？紤]到同一底層資產(chǎn)（比如特斯拉）會出現(xiàn)多個發(fā)行商，各自的啟動期流動性不同，我們把相同底層資產(chǎn)做成指數(shù)合約，不同發(fā)行商都成為指數(shù)的價格來源之一，根據(jù)交易量與流動性賦予不同權(quán)重，最大化納入有效流動性，從而形成更穩(wěn)定、有效的定價市場。

貓弟：在股票正常交易時段，比如特斯拉在美股交易時段，你們會不會把美股現(xiàn)價表現(xiàn)作為指數(shù)價格的一部分？如果在非交易時段，就用你剛提到的代幣化股票產(chǎn)品的價格做權(quán)重指數(shù)，作為衍生品價格？可以這么理解嗎？

KH：我們不會直接使用底層傳統(tǒng)市場的現(xiàn)價，因為我們支持的是代幣化的衍生品。傳統(tǒng)價格可以作為價格約束或風(fēng)控的參考，但原則上衍生品（PERP）的底層是 RWA 代幣。像 Ondo 的 RWA 代幣是 5×24 小時可交易，非開市日不可交易，開市日是 24 小時。