2025上半年，中國(guó)保健食品行業(yè)也很“卷”，線上市場(chǎng)以604.1億元銷售額、16.2%的同比增速彰顯賽道熱度，而上市企業(yè)財(cái)報(bào)卻透露出陣陣寒意。

巨頭營(yíng)收下滑、明星企業(yè)凈利下跌、庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)攀升已成為普遍現(xiàn)象。行業(yè)已告別普惠式增長(zhǎng)的“好時(shí)代”，在監(jiān)管升級(jí)與消費(fèi)理念迭代的雙重驅(qū)動(dòng)下，以“存量洗牌、增量減弱”為特征的行業(yè)變革正在上演。

依靠單一爆品或渠道紅利輕松獲利的時(shí)代已成為過(guò)去式。

對(duì)此，文軒指數(shù)推出2025上半年保健食品企業(yè)活力排名，活力是企業(yè)發(fā)展的必備條件，是創(chuàng)新和適應(yīng)市場(chǎng)變化的內(nèi)在能力，我們從多項(xiàng)數(shù)據(jù)維度評(píng)判，試圖探究保健食品行業(yè)的一些發(fā)展趨勢(shì)。

01

行業(yè)呈結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)

2025上半年，保健食品行業(yè)的核心特征是“結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)”，企業(yè)業(yè)績(jī)、細(xì)分品類、渠道上的分化也更為明顯。在文軒指數(shù)盤點(diǎn)的18家主要上市企業(yè)中，這些企業(yè)業(yè)績(jī)差距懸殊大，各家發(fā)展路徑和方向也不同。

整體看創(chuàng)新者溢價(jià)凸顯，技術(shù)所形成的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)也越來(lái)越明顯。

健合集團(tuán)營(yíng)收70.2億元，其全球化戰(zhàn)略成效顯著，亞洲新興市場(chǎng)收入激增71.7%，核心品牌Swisse的抗衰老品類增長(zhǎng)20%，成功抓住了消費(fèi)升級(jí)與市場(chǎng)外溢的紅利。

仙樂(lè)健康作為CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）龍頭，營(yíng)收20.42億元（+2.57%），其最大亮點(diǎn)在于對(duì)新渠道的精準(zhǔn)把握，新消費(fèi)渠道營(yíng)收大增40%，其中私域流量貢獻(xiàn)了200%的驚人增長(zhǎng)，同時(shí)海外收入占比提升至22%，展現(xiàn)了其對(duì)抗單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

更值得一提的是，上游原料商嘉必優(yōu)，其營(yíng)收3.07億元（+17.6%），凈利潤(rùn)暴漲59.01%，毛利率高達(dá)49.68%。其成功關(guān)鍵在于全球首創(chuàng)微生物發(fā)酵法量產(chǎn)HMOs（母乳低聚糖）并獲得批準(zhǔn)，以及將燕窩酸等成分成功切入化妝品領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)跨界應(yīng)用的價(jià)值兌現(xiàn)。

作為國(guó)內(nèi)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，湯臣倍健2025年上半年的業(yè)績(jī)備受關(guān)注。其二季度單季凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)71.4%的正增長(zhǎng)，境外業(yè)務(wù)LSG增長(zhǎng)13.46%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)優(yōu)化至90天。這表明其正在積極消化庫(kù)存、提升運(yùn)營(yíng)效率。

文軒指數(shù)了解到，上半年其推出27款新品的舉措，顯示出其正試圖通過(guò)加速產(chǎn)品迭代來(lái)重建增長(zhǎng)動(dòng)能。

湯臣倍健的案例是傳統(tǒng)龍頭行業(yè)劇變中尋找新增長(zhǎng)的典范。其龐大的渠道基礎(chǔ)和品牌信譽(yù)仍是重要資產(chǎn)，下半年的關(guān)鍵在于能否將二季度的回暖勢(shì)頭轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的增長(zhǎng)模式，在“精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)”的新戰(zhàn)場(chǎng)上找回領(lǐng)先地位。

相比之下，部分傳統(tǒng)巨頭則增長(zhǎng)乏力。同仁堂旗下同仁堂科技營(yíng)收37.39億元（-7.69%），凈利潤(rùn)下滑21.01%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增至346天，產(chǎn)品迭代慢、渠道庫(kù)存壓力大。

而哈藥股份在完成GNC產(chǎn)品線布局后，營(yíng)收81.25億元（-0.21%），凈利潤(rùn)卻下滑24%，顯示出其在渠道優(yōu)化和品牌活化上仍需破局。

從數(shù)據(jù)看上半年表現(xiàn)較“差”的葵花藥業(yè)其營(yíng)收暴跌48.17%，凈利潤(rùn)下滑83.28%，其大健康業(yè)務(wù)研發(fā)投入銳減56%，線上渠道占比僅18%，沒(méi)有追趕上行業(yè)的增長(zhǎng)賽道。

02

大健康新藍(lán)海

心腦血管、骨骼與女性健康新機(jī)遇

從品類增長(zhǎng)數(shù)據(jù)看，也呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)。

心腦血管健康以37.4%的增速領(lǐng)跑全行業(yè)，直接受益于中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)，成為行業(yè)增長(zhǎng)的“新引擎”；骨骼健康與鈣制品以34.9%的增速緊隨其后，同樣是“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”剛性需求的直接體現(xiàn)。

而女性健康品類增速達(dá)26.0%，消費(fèi)訴求已從單一的“美容養(yǎng)顏”擴(kuò)展至涵蓋經(jīng)期、孕產(chǎn)、抗衰等在內(nèi)的“全周期健康管理”，市場(chǎng)空間可觀。

當(dāng)然渠道的變革持續(xù)深化，線上渠道16.2%的增長(zhǎng)是行業(yè)整體增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。從傳統(tǒng)的電商平臺(tái)擴(kuò)展至直播、私域等新消費(fèi)渠道。仙樂(lè)健康私域200%的增長(zhǎng)案例證明。

建立直接、高頻的用戶連接，已成為提升客群忠誠(chéng)度和復(fù)購(gòu)率、對(duì)抗公域流量成本攀升的關(guān)鍵策略，這并非保健行業(yè)個(gè)例，成規(guī)模的快消品均出現(xiàn)相同的趨勢(shì)。

03

行業(yè)洗牌加速

未來(lái)屬于“長(zhǎng)期主義者”

展望行業(yè)明天，分化仍將持續(xù)，以精準(zhǔn)化、科技化、全球化為核心的高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)。

2025上半年，中國(guó)保健食品行業(yè)的結(jié)構(gòu)性分化日益清晰，在專業(yè)化分工不斷深化的背景下，技術(shù)驅(qū)動(dòng)型CDMO/ODM企業(yè)憑借其研發(fā)與制造的雙重優(yōu)勢(shì)，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。

以仙樂(lè)健康為例，其自主配方占比已達(dá)52%，不僅能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼浇鉀Q方案，也支撐其ODM業(yè)務(wù)毛利率維持在28%的較高水平。如湯臣倍健重研發(fā)，不斷開發(fā)新品，一直保持市場(chǎng)的敏銳度和活力。

細(xì)分功能型品類賽道已成為行業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。抗衰老、女性健康、情緒健康、腸道微生態(tài)等垂直領(lǐng)域呈現(xiàn)藍(lán)海特征。

東阿阿膠布局男士滋補(bǔ)市場(chǎng)、同仁堂加速推進(jìn)保健食品備案等舉措，均反映出企業(yè)通過(guò)精準(zhǔn)卡位細(xì)分市場(chǎng)以建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略意圖。顯然，基于扎實(shí)科研數(shù)據(jù)、精準(zhǔn)響應(yīng)特定人群健康需求的產(chǎn)品，將更具市場(chǎng)溢價(jià)能力。

基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)保健食品行業(yè)的市場(chǎng)現(xiàn)狀，“新消費(fèi)+全球化”成為企業(yè)突圍的重要出路。

雖然網(wǎng)絡(luò)電商化化已經(jīng)不是新事物，但在不同特定的市場(chǎng)趨勢(shì)下企業(yè)需強(qiáng)化對(duì)直播、私域等新消費(fèi)渠道的運(yùn)營(yíng)能力，提升用戶轉(zhuǎn)化與忠誠(chéng)度。

對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)保健食品企業(yè)而言，開拓東南亞、拉美等具有人口紅利和增長(zhǎng)潛力的海外市場(chǎng)，有助于擴(kuò)大市場(chǎng)。健合集團(tuán)在亞洲市場(chǎng)的成功以及仙樂(lè)健康的海外業(yè)務(wù)拓展，證明了這一發(fā)展方向的可行性。

不過(guò)當(dāng)前行業(yè)整體仍面臨多重挑戰(zhàn)。監(jiān)管對(duì)產(chǎn)品功效宣傳提出更嚴(yán)格要求，傳統(tǒng)品類同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)未見緩解，價(jià)格戰(zhàn)仍在一定程度上侵蝕行業(yè)利潤(rùn)，如何構(gòu)建堅(jiān)實(shí)的消費(fèi)者信任體系仍是長(zhǎng)期課題。

中國(guó)保健食品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入以“質(zhì)量提升”為核心的新階段。企業(yè)成長(zhǎng)取決于其長(zhǎng)期戰(zhàn)略定力、技術(shù)積累與市場(chǎng)的敏銳度。唯有深耕核心技術(shù)與用戶價(jià)值，才能在行業(yè)新周期中確立競(jìng)爭(zhēng)力。

（注：文中數(shù)據(jù)基于公開財(cái)報(bào)、文軒指數(shù)、行業(yè)研究報(bào)告等）

一、評(píng)測(cè)維度：1、企業(yè)基礎(chǔ)測(cè)評(píng)：企業(yè)營(yíng)收、資金債務(wù)情況、產(chǎn)品研發(fā)投入、營(yíng)銷支出、輿情指數(shù)、專利發(fā)明情況等數(shù)十項(xiàng)指標(biāo)，通過(guò)科學(xué)加權(quán)分析，最終評(píng)選出“活力企業(yè)TOP10”榜單。2、榜單所有計(jì)算數(shù)據(jù)均進(jìn)行加權(quán)處理。

二、為全面準(zhǔn)確反映企業(yè)項(xiàng)目情況，歡迎企業(yè)提供自主數(shù)據(jù)。我們將以企業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合文軒指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)及第三方整合數(shù)據(jù)加權(quán)處理呈現(xiàn)相對(duì)客觀的數(shù)據(jù)內(nèi)容產(chǎn)品。

編者按：

“活力企業(yè)”榜單已連續(xù)發(fā)布多年，分別為中期和年度總結(jié)，針對(duì)文軒指數(shù)主要研究領(lǐng)域，我們將陸續(xù)推出光伏、酒業(yè)、茶飲、銀行等系列榜單，敬請(qǐng)關(guān)注。