市場(chǎng)終將給出答案，只是代價(jià)沉重。匯源的故事如同一面鏡子，照見(jiàn)中國(guó)民企的治理短板；更是一記警鐘，警示后來(lái)者：缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度支撐的繁榮，終將是空中樓閣。完成從"人治"到"法治"的轉(zhuǎn)型，是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)必須通過(guò)的成人禮。

作者|Winston 題圖|文軒圖庫(kù)

一場(chǎng)圍繞公司控制權(quán)的爭(zhēng)端正在匯源內(nèi)部激烈上演，這場(chǎng)風(fēng)波嚴(yán)重影響到這家老牌果汁企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

匯源案例，折射出中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)、資本運(yùn)作與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面的深層危機(jī)。

控制權(quán)爭(zhēng)奪：公章風(fēng)波背后的治理失效

匯源的控制權(quán)爭(zhēng)端已演變?yōu)橐粓?chǎng)典型的公司治理危機(jī)。

這場(chǎng)爭(zhēng)端始于一場(chǎng)撲朔迷離的公章糾紛。9月12日，匯源官方微信發(fā)布聲明，指控上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司及諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司“提供虛假資料違法私刻”北京匯源食品飲料有限公司公章，并以此向法院申請(qǐng)撤銷(xiāo)雙方于8月1日立案的合同糾紛一案。

然而，案件的發(fā)展更加復(fù)雜。北京市第一中級(jí)人民法院已準(zhǔn)許該案原告于9月1日提出的撤訴申請(qǐng)，但匯源方面卻明確表示“從未申請(qǐng)撤訴”，并聲稱(chēng)原有公章“始終由專(zhuān)人保管”。市場(chǎng)監(jiān)督管理局已對(duì)文盛資產(chǎn)方面“提供虛假信息辦理印章、證照的行為”立案調(diào)查。

9月19日，北京匯源食品飲料有限公司現(xiàn)任總經(jīng)理兼法定代表人王清漢發(fā)布《致北京匯源全體員工的公開(kāi)信》，公開(kāi)指責(zé)公司個(gè)別高管在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，擅自向原控股股東河北匯源及其關(guān)聯(lián)企業(yè)支付了高達(dá)數(shù)億元資金，據(jù)披露金額超過(guò)6億元，導(dǎo)致公司賬戶資金被挪用一空，重整后積累的凈利潤(rùn)面臨被掏空的風(fēng)險(xiǎn)。

王清漢在信中透露，自其于2025年6月16日經(jīng)董事會(huì)決議被聘任為總經(jīng)理以來(lái)，歷時(shí)三個(gè)月仍未能完成工作交接。原管理團(tuán)隊(duì)被指拒絕執(zhí)行董事會(huì)決議、拒絕辦理必要的工商變更登記手續(xù)，也未對(duì)規(guī)范印章證照管理的要求給予有效回應(yīng)。為此，王清漢采取了一系列強(qiáng)硬措施，包括登報(bào)聲明原印章證照作廢，并重新辦理工商變更登記和刻制新公章。

這場(chǎng)權(quán)力斗爭(zhēng)已波及公司正常運(yùn)營(yíng)。王清漢在信中提及，若薪資發(fā)放受阻，將啟動(dòng)應(yīng)急方案；有內(nèi)部消息稱(chēng)，新控制方被指“用工資和社保要挾員工站隊(duì)”。更直接的影響是，因法人變更引發(fā)的公章糾紛導(dǎo)致電商平臺(tái)手續(xù)更新停滯，匯源官方旗艦店出現(xiàn)大面積斷貨。

資本迷局：從救命稻草到致命毒藥

沖突根源在于資本方與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的博弈。王清漢與重整投資方文盛資產(chǎn)關(guān)聯(lián)密切，其行動(dòng)被視為資方為獲取公司實(shí)際控制權(quán)之舉。

矛盾的導(dǎo)火索是，文盛資產(chǎn)作為控股股東，其承諾的投資遲遲未到位。作為2022年匯源重整的"白衣騎士"，承諾投資16億元。然而根據(jù)匯源公開(kāi)信，這筆投資中尚有8.5億元未到賬，在催繳11次仍未實(shí)繳。而已到賬的6.47億元資金完全由文盛資產(chǎn)掌控。

更令人擔(dān)憂的是，有匯源內(nèi)部人士向媒體證實(shí)，文盛匯并未真實(shí)注入資金，整個(gè)匯源運(yùn)轉(zhuǎn)的資金來(lái)源一直是匯源自產(chǎn)自銷(xiāo)的產(chǎn)品。

這種情況并非匯源首次在資本合作中陷入被動(dòng)?？v觀其發(fā)展歷程，從早期的德隆系合作破裂，到后來(lái)與統(tǒng)一企業(yè)、法國(guó)達(dá)能等戰(zhàn)略投資者的合作無(wú)果而終，匯源在引入資本的過(guò)程中屢屢受挫。

最為典型的案例是2008年，為滿足可口可樂(lè)的收購(gòu)條件，匯源不惜大幅裁撤近三分之二的銷(xiāo)售渠道，導(dǎo)致渠道體系嚴(yán)重受損。而如今與文盛資產(chǎn)的控制權(quán)之爭(zhēng)，再次暴露出企業(yè)在資本戰(zhàn)略上的持續(xù)被動(dòng)與深層治理隱患。

歷史沉?。汗笸跖d衰榮辱

匯源果汁曾是中國(guó)飲料行業(yè)的國(guó)民品牌，其“有匯源，才叫過(guò)年”的廣告語(yǔ)承載了幾代人的春節(jié)記憶。創(chuàng)始人朱新禮從山東沂蒙山區(qū)的普通農(nóng)民起步，一度憑借匯源的成功登上福布斯富豪榜，身價(jià)高達(dá)61億元，被譽(yù)為“果汁大王”。

圖源|網(wǎng)絡(luò)

然而，伴隨企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，如今他深陷債務(wù)泥潭，背負(fù)超過(guò)43億元債務(wù)并被列為失信被執(zhí)行人。其大起大落的人生軌跡，不僅是個(gè)體命運(yùn)的起伏，更成為一代民營(yíng)企業(yè)在時(shí)代浪潮中掙扎求存的真實(shí)寫(xiě)照。

匯源的崛起始于上世紀(jì)90年代。朱新禮以敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)和果敢的廣告策略，迅速打開(kāi)果汁消費(fèi)市場(chǎng)。2000年，匯源以23％的市場(chǎng)份額高居果汁行業(yè)榜首。

2007年，匯源果汁成功登陸港交所，創(chuàng)下當(dāng)年規(guī)模最大的IPO紀(jì)錄，上市首日股價(jià)飆升66%，風(fēng)光無(wú)兩。

然而高光時(shí)刻轉(zhuǎn)瞬即逝，2008年可口可樂(lè)提出以179.2億港元全面收購(gòu)匯源的計(jì)劃，因未通過(guò)反壟斷審查而告終。

這一轉(zhuǎn)折不僅使匯源失去了一次關(guān)鍵的國(guó)際化與轉(zhuǎn)型機(jī)遇，更因前期為迎合收購(gòu)而進(jìn)行的戰(zhàn)略收縮，導(dǎo)致其渠道嚴(yán)重受損，從此步入下行軌道。

收購(gòu)失敗后，匯源業(yè)績(jī)持續(xù)滑坡，債務(wù)問(wèn)題日益加劇。至2021年退市時(shí)，其負(fù)債總額已高達(dá)114億元。2022年6月，匯源正式啟動(dòng)破產(chǎn)重整程序，由文盛資產(chǎn)作為投資人出資16億元“續(xù)命”，并承接部分債務(wù)，成為新任控股股東。

戰(zhàn)略失誤：錯(cuò)失轉(zhuǎn)型關(guān)鍵窗口期

匯源的困境遠(yuǎn)非一時(shí)之困，而是長(zhǎng)期戰(zhàn)略滯后與系統(tǒng)性失誤的集中爆發(fā)。從昔日國(guó)民品牌到如今控制權(quán)爭(zhēng)奪的漩渦中心，其起伏軌跡深刻揭示了中國(guó)部分民營(yíng)企業(yè)在戰(zhàn)略前瞻性、治理結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)型升級(jí)中的共性挑戰(zhàn)。

在產(chǎn)品層面，匯源長(zhǎng)期固守傳統(tǒng)濃縮果汁市場(chǎng)，未能及時(shí)把握消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。當(dāng)農(nóng)夫山泉、味全等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛布局NFC、HPP等高品質(zhì)、健康化果汁品類(lèi)時(shí)，匯源仍依賴(lài)其“100%果汁”經(jīng)典產(chǎn)品線，創(chuàng)新節(jié)奏遲緩。這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的老化，導(dǎo)致品牌在年輕消費(fèi)群體中逐漸失聲，有網(wǎng)友調(diào)侃其“只存在于年夜飯桌和飛機(jī)餐盒”，匯源在主流消費(fèi)場(chǎng)景中愈發(fā)邊緣化。

渠道體系的失控則進(jìn)一步加劇了其市場(chǎng)失位。線下，匯源對(duì)現(xiàn)代商超、便利店等新型零售終端的覆蓋能力持續(xù)萎縮；線上，其電商運(yùn)營(yíng)響應(yīng)遲緩、供應(yīng)鏈協(xié)同效率低下，難以支撐品牌在數(shù)字化環(huán)境下的可持續(xù)觸達(dá)。產(chǎn)品與市場(chǎng)之間的鏈接正在斷裂，即便有好產(chǎn)品，也難有效抵達(dá)消費(fèi)者。

治理結(jié)構(gòu)：家族管理的現(xiàn)代性困境

匯源果汁的治理困局是中國(guó)家族企業(yè)在現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型中所面臨的共性挑戰(zhàn)。

長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)深陷家族化管理的窠臼，關(guān)鍵崗位多由創(chuàng)始人朱新禮的親屬及山東同鄉(xiāng)擔(dān)任，形成封閉的治理體系。這種以血緣、地緣為紐帶的控制模式，在創(chuàng)業(yè)初期雖有助于凝聚信任、快速?zèng)Q策，但隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和資本化進(jìn)程推進(jìn)，其弊端日益凸顯：制度讓位于人情，專(zhuān)業(yè)讓位于親緣，現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的權(quán)責(zé)清晰、有效制衡機(jī)制始終未能建立。

2018年，匯源果汁因向朱新禮關(guān)聯(lián)企業(yè)違規(guī)出借42.75億元資金未履行披露義務(wù)，被港交所停牌并最終退市。該事件不僅是合規(guī)層面的重大失誤，更是其內(nèi)部控制機(jī)制失靈、公司治理形同虛設(shè)的集中體現(xiàn)。

家族意志凌駕于公司制度之上，法律法規(guī)讓位個(gè)人決策，治理結(jié)構(gòu)缺乏有效監(jiān)督與制衡。

任人唯親是家族化管理的又一特征。例如，為迎合2008年可口可樂(lè)的收購(gòu)，朱新禮未經(jīng)充分論證便裁撤2/3銷(xiāo)售渠道，導(dǎo)致渠道體系癱瘓；此后多年，匯源頻繁更換職業(yè)經(jīng)理人，但家族成員仍把控執(zhí)行層，使空降高管的改革舉措難以落地。

這種治理模式最終導(dǎo)致匯源產(chǎn)品創(chuàng)新滯后、渠道失控，市場(chǎng)份額從2016年的53.4%暴跌至2025年的11%。此次控制權(quán)爭(zhēng)奪中，電商平臺(tái)因公章糾紛大面積斷貨，更是家族治理遺留下的渠道脆弱性的集中爆發(fā)

即便在文盛資產(chǎn)作為重整投資方介入后，匯源也未能順利實(shí)現(xiàn)從“家族治理”向“現(xiàn)代治理”的轉(zhuǎn)型。當(dāng)前的控制權(quán)爭(zhēng)奪，激烈對(duì)抗，企業(yè)仍陷于“人治”慣性不能自拔。

反思：中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的生存之道

匯源的困境不僅是一個(gè)企業(yè)的危機(jī)，更是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)治理轉(zhuǎn)型失敗的典型縮影。

從輝煌到衰落，匯源用了三十年；而從破產(chǎn)重整到再次陷入控制權(quán)爭(zhēng)奪，只用了不到三年。當(dāng)前，控股方已實(shí)際掌控公司銀行賬戶，員工薪資發(fā)放受阻，日常運(yùn)營(yíng)幾近停擺，這不僅是商業(yè)層面的潰敗，更是治理體系全面失靈的直接后果。

這一案例警示我們，資本運(yùn)作必須服務(wù)于實(shí)業(yè)發(fā)展，而非本末倒置。匯源在多次資本合作中始終處于被動(dòng)地位，從為迎合收購(gòu)而自斷渠道，到重整后資本方承諾注資遲遲不到位，企業(yè)將資本視為“救命稻草”而非“助推器”，目光短淺。

從“人治”走向“法治”，是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)必須完成的成人禮。匯源長(zhǎng)期依賴(lài)家族決策，重整后也未建立起有效的董事會(huì)制度、內(nèi)控機(jī)制和信息披露體系，企業(yè)始終在“家族控制”與“資本專(zhuān)權(quán)”之間搖擺。唯有構(gòu)建權(quán)責(zé)清晰、制衡有效的治理結(jié)構(gòu)，才能為企業(yè)提供應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的制度韌性。

在快速變化的市場(chǎng)中，企業(yè)既需堅(jiān)守主業(yè)的戰(zhàn)略定力，也需保持敏銳的創(chuàng)新嗅覺(jué)。

匯源的這場(chǎng)新鬧劇，無(wú)論結(jié)局如何，市場(chǎng)終將給出答案，但其代價(jià)無(wú)疑過(guò)于沉重。它的故事，既是一面映照中國(guó)民企治理短片的明鏡，更是一記長(zhǎng)鳴的警鐘：缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度支撐的繁榮，與脫離實(shí)干的口號(hào)，終將化為泡影。這一幕，是所有追求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的企業(yè)必修的一課。

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