臺(tái)風(fēng)過(guò)境，賬戶(hù)一片狼藉。

一天之內(nèi)，經(jīng)歷了“3800保衛(wèi)戰(zhàn)-3800得而復(fù)失-3800失而復(fù)得”的反復(fù)揉搓。

有人說(shuō)，調(diào)整來(lái)自于長(zhǎng)假臨近，融資盤(pán)的兌現(xiàn)避險(xiǎn)情緒；

據(jù)統(tǒng)計(jì)，十一長(zhǎng)假前融資資金平均以?xún)袅鞒鰹橹鳎L(zhǎng)假后則重回凈流入；

而昨天，融資余額剛剛突破2.4萬(wàn)億，成也杠桿，敗也杠桿。

有人說(shuō)，調(diào)整來(lái)自于美股AI巨頭投資的飛輪敘事，勾起了抱團(tuán)瓦解的記憶；

十天前，廣為傳播的還是這張圖，透露著“這次不一樣”的野心。

昨晚，NV投資OpenAI，廣為傳播的是這張圖，重復(fù)著“每次都一樣”的韻腳。

OpenAl投資Oracle1000億美金買(mǎi)云計(jì)算服務(wù)

Oracle投資英偉達(dá)1000億美金買(mǎi)顯卡

英偉達(dá)再投資OpenA11000億美金布局AI系統(tǒng)

提問(wèn)，到底誰(shuí)出了這1000億?

上一次，A股出現(xiàn)類(lèi)似的敘事還是2021年2月，當(dāng)時(shí)我們?cè)谖恼吕镞@樣寫(xiě)道：

“2000億美元虧損的快手，拉動(dòng)400億美元虧損的B站；

400億美元虧損的B站，又拉動(dòng)2500億美元虧損的拼多多；

2500億美元虧損的拼多多，又拉動(dòng)市值3000億美元的美團(tuán)；

拼多多+美團(tuán)+快手，聯(lián)合拉動(dòng)市值一萬(wàn)億美元的騰訊，

他們手拉著手，呼啦啦的跳起舞來(lái)”

聽(tīng)不到音樂(lè)的人，以為跳舞的人瘋了。

還有人說(shuō)，調(diào)整來(lái)自于，老登資產(chǎn)的復(fù)仇，和小登資產(chǎn)的擁擠。

以銀行為首的老登資產(chǎn)，經(jīng)歷了7月11日見(jiàn)頂以來(lái)，兩個(gè)多月的陰跌、被出貨、被嘲諷之后，終于站起來(lái)了。

以海外算力為首的小登資產(chǎn)，在“占據(jù)A股1/4市值”的總結(jié)陳詞之后，在“主線(xiàn)依然是科技、科技、還是科技”的連環(huán)奶之后，終于倒地。

一開(kāi)始，是小登噴老登

到后來(lái)，是海外鏈噴國(guó)產(chǎn)鏈

現(xiàn)在，海外鏈內(nèi)部掐了起來(lái)

關(guān)于“Rubin這一代用的是PCB正交背板，還是用銅纜互連”陷入了魔法對(duì)轟。

但凡板塊內(nèi)部吵架，則意味著板塊籌碼擁擠了，則意味著陷入存量博弈了，則意味著短期要調(diào)整了。

還有人說(shuō)，昨天的發(fā)布會(huì)給了量化模型全新的開(kāi)發(fā)思路。

從因子調(diào)整的角度來(lái)說(shuō)：

降低波動(dòng)率，就是減配微盤(pán)股比例，打造慢牛行情

提升含科量，就是科技股內(nèi)部高低切，降低截面波動(dòng)

高質(zhì)量發(fā)展，就是既要兼容科技股的上漲，又要照顧紅利股的情緒

到最后，還是科技股力挽狂瀾，還是短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期ICU不改長(zhǎng)期KTV，短期回歸老登不改長(zhǎng)期爭(zhēng)當(dāng)小登。

只是怎么——

指數(shù)收回來(lái)了，賬戶(hù)回不去了？