今年以來(lái)，監(jiān)管部門秉持“零容忍”態(tài)度，向財(cái)務(wù)造假全面發(fā)力，億元級(jí)罰單頻現(xiàn)。

9月12日，北京東方通科技股份有限公司因連續(xù)四年虛增收入和利潤(rùn)被證監(jiān)會(huì)罰款2.29億元，7名責(zé)任人合計(jì)被罰款4400萬(wàn)元，實(shí)際控制人10年禁入證券市場(chǎng)，并且深交所將依法對(duì)其啟動(dòng)退市程序。

僅一周后，9月19日晚，復(fù)旦復(fù)華、思科瑞、絕味食品[603517.SH]和創(chuàng)意信息4家上市公司發(fā)布公告稱，因財(cái)務(wù)造假，公司股票將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，也就是ST（俗稱“戴帽”），并且將于9月22日停牌一天。

根據(jù)絕味食品公告：2017年至2021年期間，公司未確認(rèn)加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致年度報(bào)告少計(jì)營(yíng)業(yè)收入，占對(duì)應(yīng)年度公開(kāi)披露營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。這也意味著，公司2017年至2021年各年年度報(bào)告未如實(shí)披露營(yíng)業(yè)收入。

作為公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的戴文軍對(duì)此事件負(fù)有直接責(zé)任，在知曉公司實(shí)際管理加盟門店裝修業(yè)務(wù)的情況下，未對(duì)加盟門店裝修業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范管理，未將其納入到上市公司經(jīng)營(yíng)、核算體系，卻依然在2017年至2021年年度報(bào)告上簽字。

此外，公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛是其他直接責(zé)任人員，明知個(gè)人銀行賬戶不能出借，依然安排財(cái)務(wù)部員工出借個(gè)人銀行賬戶，未規(guī)范加盟門店裝修業(yè)務(wù)的核算，并在2017年至2019年年度報(bào)告上簽字。

董事會(huì)秘書(shū)彭剛毅同樣在知法懂法的情況下，未規(guī)范公司信息披露行為，并在2017年至2020年年度報(bào)告上簽字，負(fù)有其他直接責(zé)任。

對(duì)于違規(guī)違法行為，湖南證監(jiān)局對(duì)公司責(zé)令改正，給予警告，并處以400萬(wàn)元罰款；對(duì)相關(guān)責(zé)任人給予警告并處罰款合計(jì)450萬(wàn)元。

近幾年，“鴨脖刺客”“年輕人為什么不愛(ài)吃鴨脖了”等話題屢屢沖上熱搜，“鴨脖大王”漸漸褪去高光，此次被ST，可謂屋漏偏逢連夜雨。

01

“鹵味巨頭”開(kāi)啟閉店潮

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額中餐飲收入同比增速放緩至4.3%，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度顯著提升，非計(jì)劃性購(gòu)買行為有所減少。

其次，鹵味食品跟其他零食賽道的產(chǎn)品不同，具有特定場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)即時(shí)消費(fèi)的特點(diǎn)。短保鮮食特征的產(chǎn)品在夜宵經(jīng)濟(jì)、體育賽事觀看等即時(shí)性消費(fèi)場(chǎng)景中的滲透率持續(xù)提升，但消費(fèi)者偏好逐漸轉(zhuǎn)向低脂、低鈉等健康化產(chǎn)品。

再者，鹵味產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，疊加新零售渠道分流了傳統(tǒng)渠道的低價(jià)產(chǎn)品需求，同時(shí)憑借其便捷性優(yōu)勢(shì)，持續(xù)搶占消費(fèi)者即時(shí)性、沖動(dòng)型鹵味消費(fèi)份額。

重重因素導(dǎo)致鴨脖越來(lái)越不好賣，進(jìn)而導(dǎo)致鹵味巨頭們不得不減少門店，以降低人工和運(yùn)營(yíng)成本。

今年上半年，“鹵味三巨頭”——絕味食品、煌上煌、周黑鴨均陷入鹵制品銷量下滑和門店收縮的困境。

“鹵味三巨頭”不得不尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，比如探索更多消費(fèi)場(chǎng)景和銷售渠道，再比如布局復(fù)合調(diào)味品、食品凍干等新領(lǐng)域。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年煌上煌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.84億元，同比下降7.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7691.99萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.9%；周黑鴨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.23億元，同比下降2.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.08億元，同比增長(zhǎng)227.96%。

利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要源于降本增效，煌上煌因生產(chǎn)成本的回落與銷售費(fèi)用的下降實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)；周黑鴨則因供應(yīng)鏈端聚焦降本增效、敏捷響應(yīng)與品質(zhì)提升實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)；而絕味食品成為唯一一個(gè)營(yíng)收、凈利雙下滑的品牌。

02

2025年半年報(bào)業(yè)績(jī)

絕味鴨脖本質(zhì)上是以直營(yíng)連鎖為引導(dǎo)、以加盟連鎖為主體的門店運(yùn)營(yíng)體系，今年上半年，面對(duì)宏觀消費(fèi)環(huán)境承壓與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重挑戰(zhàn)，公司門店數(shù)量進(jìn)一步縮減，但“斷臂求生”依然沒(méi)能挽救狂跌的業(yè)績(jī)。

半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.20億元，同比下降15.57%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.75億元，同比下降40.71%。

盡管公司推行“聚焦鹵味賽道，深耕細(xì)分需求”的戰(zhàn)略，但不可否認(rèn)的是，鹵制品“賣不動(dòng)”了已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

煌上煌上半年醬鹵肉制品銷量同比下滑15.69%，庫(kù)存量同比增長(zhǎng)27.2%；周黑鴨上半年總銷量為1.44萬(wàn)噸，同比下滑1.61%；絕味食品雖未直接披露銷量，但是占比為75%的鮮貨類產(chǎn)品的收入為21.12億元，同比大幅下滑25%。

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，鹵制品一直比較依賴線下門店銷售，“鹵味三巨頭”也將“跑馬圈地”作為搶占市場(chǎng)份額的主要方式。

2023年絕味食品占中國(guó)鹵味行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模的比例約為?2.28%??，位居休閑鹵制食品行業(yè)?第一。然而，門店高速擴(kuò)張的背后，隱憂也逐漸浮現(xiàn)。

一方面，鹵制品的應(yīng)用場(chǎng)景有限，隨著消費(fèi)者需求的變化，鹵制品面臨的“天花板效應(yīng)”日漸凸顯；另一方面，巨頭們?yōu)閾屨际袌?chǎng)不斷加密門店，反而導(dǎo)致品牌內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)加劇。

為了破局，“鹵味三巨頭”也在嘗試對(duì)不同賽道進(jìn)行布局。

03

新賽道就不好闖嗎？

今年1月初，周黑鴨與泰國(guó)IMCOCO集團(tuán)聯(lián)合推出天然椰子水品牌“丫丫椰”，成為門店專屬飲料；4月宣布與四川申唐食品簽約合作開(kāi)發(fā)復(fù)合調(diào)味品及方便速食產(chǎn)品，業(yè)務(wù)模式變?yōu)辂u味+復(fù)合調(diào)味料的雙主業(yè)模式。

8月，煌上煌發(fā)布公告：擬斥資4.95億元收購(gòu)凍干食品公司福建立興食品股份有限公司51%股份，進(jìn)入凍干食品賽道。

而絕味食品更是另辟蹊徑，在長(zhǎng)沙開(kāi)出一家絕味Plus店，賣起了炸鹵、甜品、果酒，跨界至休閑餐飲。

值得一提的是，絕味食品曾通過(guò)旗下子公司網(wǎng)聚資本對(duì)外投資了原料供應(yīng)、冷鏈物流、連鎖餐飲等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，然而2022年至2024年投資收益分別虧損9421.85萬(wàn)元、1.16億元、1.6億元，不僅顆粒未收，三年還虧了超3.7億元。

04

總結(jié)

下半年，絕味食品計(jì)劃探索更多消費(fèi)場(chǎng)景，尤其是年輕人更青睞的消費(fèi)場(chǎng)景，此次因信息披露違法違規(guī)受到處罰，股票被ST，暴露出公司在財(cái)務(wù)核算方面的漏洞，給公司帶來(lái)一系列負(fù)面影響還是未知數(shù)。