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2025年的中秋白酒市場有點冷。往年節(jié)前高漲的飛天茅臺價格，今年卻持續(xù)下滑。

近日數(shù)據(jù)顯示，2025年53度500ml飛天茅臺原箱批發(fā)參考價跌至1790元/瓶，散瓶批發(fā)參考價更是跌至1770元/瓶。拼多多百億補貼活動中，飛天茅臺售價低至1700元/瓶。

這已經(jīng)是飛天茅臺價格年內(nèi)第二次跌破1800元心理關(guān)口。9月8日，散瓶價格就已跌破1800元關(guān)鍵點位。1800元不僅是價格數(shù)字，更是茅臺渠道穩(wěn)定的重要錨點和市場信心的晴雨表。

價格走勢：旺季反常下跌

與往年節(jié)前價格上漲形成鮮明對比，今年中秋前夕飛天茅臺價格持續(xù)下行。從9月初到9月中旬，飛天茅臺價格呈現(xiàn)“原箱領(lǐng)跌、散瓶跟跌”的特征。

據(jù)平臺每日行情數(shù)據(jù)顯示，散瓶從1820元高點下跌40元，跌幅2.2%；原箱從1845元回落55元，跌幅3%。價格下跌貫穿全年，自2025年3月以來，散飛價格已經(jīng)經(jīng)歷了六輪跳水。

區(qū)域價差也在急劇縮小。北京通州核心區(qū)與鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場價差從2024年的15%收窄至5%，成都、武漢等新一線城市散飛批發(fā)價甚至跌破1650元/瓶。這表明全國性庫存積壓嚴重，區(qū)域市場分化減弱。

市場反應：酒商虧損慘重

價格持續(xù)下跌讓部分酒商損失慘重。有從業(yè)者透露，因價格波動劇烈，月虧損可達數(shù)十萬元。市場交易量明顯萎縮，經(jīng)銷商普遍采取觀望態(tài)度，暫停囤貨。

一位湖北武漢的酒商表示：“9月6號上午散飛還是1830元/瓶，下午行情天都塌了，直接跌破1800元”。這種快速下跌使得酒商不敢進貨，怕剛進貨就又跌價。

成都一位酒商坦言：“今天飛天原件市場價是1815元/瓶，散飛市場價是1790元/瓶。目前還是一個下跌的情況”。這種日波動讓酒商面臨巨大風險，尤其是資金緊張的小型經(jīng)銷商。

下跌原因：多重因素疊加

消費需求減弱是首要原因。高端餐飲場景白酒開瓶率同比下降22%，企業(yè)商務宴請預算縮減30%。房地產(chǎn)、基建等高端白酒消費助力行業(yè)遭遇調(diào)整，使得飛天茅臺消費場景減少，需求量降低。

政務和商務需求變低也是重要因素。國家連續(xù)加強“八項規(guī)定”，各地關(guān)于公務宴請、酒水使用的規(guī)定越發(fā)嚴格。公務宴請中茅臺的開瓶率從2018年的65%降至2025年的28%。

直營渠道放量進一步加劇價格下行?！癷茅臺”平臺持續(xù)增加2025年飛天茅臺投放量，散瓶產(chǎn)品通過“中秋家宴專屬套餐”定向投放個人消費者，原箱則面向企業(yè)客戶定向供應。

電商平臺百億補貼對傳統(tǒng)渠道造成沖擊。拼多多、美團等電商平臺的低價茅臺成為傳統(tǒng)渠道難以應對的價格標桿。拼多多上的補貼價格甚至低至1700元/瓶。

行業(yè)庫存高企也是問題。白酒社會庫存高企，部分實力不足的經(jīng)銷商低價出貨，進一步加劇了市場供應壓力。行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達到900天。

行業(yè)背景：白酒深度調(diào)整

茅臺價格下跌的背后是整個白酒行業(yè)正在經(jīng)歷深度調(diào)整。2025年上半年白酒行業(yè)總產(chǎn)量同比下降5.8%至191.59萬千升，利潤總額876.87億元同比下降10.93%。

經(jīng)銷商庫存壓力加大，58.1%經(jīng)銷商表示庫存增加。市場分化趨勢明顯，19家上市酒企中13家收入下滑。主要酒品價格持續(xù)走低，五糧液、國窖1573等產(chǎn)品價格倒掛嚴重。

消費代際更替與價值觀轉(zhuǎn)型也是重要因素。90后、00后消費者對高度烈酒興趣減弱，低度果酒、預調(diào)酒市場份額從2020年的5%攀升至2025年的22%。

某電商平臺數(shù)據(jù)顯示，2025年中秋白酒消費群體中，35歲以下用戶占比不足18%，較2024年下降7個百分點。

未來展望：價格或?qū)⒊掷m(xù)承壓

對于未來價格走勢，多位行業(yè)人士更傾向于“區(qū)間震蕩”。供給端產(chǎn)能釋放平穩(wěn)，市場流通貨源相對充足，需求端雖有節(jié)日支撐，但爆發(fā)力弱于以往。

招商證券研報指出，茅臺當前批發(fā)價已接近底部區(qū)間，繼續(xù)大幅下跌空間有限。但“行業(yè)底部顯現(xiàn)”不等于“茅臺復興”。當金融屬性褪去、消費回歸理性，茅臺需要重新證明自己作為“中國白酒標桿”的價值內(nèi)涵。

有分析認為，散瓶價格或穩(wěn)定在1600-1800元區(qū)間，回歸“消費品”本質(zhì)。白酒行業(yè)“暴利時代”終結(jié)，品牌分化加劇。

中秋過后，價格可能會繼續(xù)承壓。供給側(cè)短期不會急剎車，渠道庫存還需要時間消化，消費端要繼續(xù)觀察經(jīng)濟預期與場景恢復。沒有人能精準給出拐點時間，但零售端的動銷保持正常，價格就更可能在可接受區(qū)間里緩慢尋找平衡。

投資建議：剛需可入手，投資需謹慎

對于消費者來說，現(xiàn)在是一個更容易買到真酒、且不用溢價太多的窗口。如果你看重便利和價格，電商平臺的補貼價很直白；如果你在意驗真、臨柜服務與配套贈品，線下可信門店同樣有價值。

對于收藏投資者，普飛（散/箱）短期升值空間有限，需警惕后期陰跌風險。優(yōu)先選擇高性價稀缺版本，抗跌性更強，但需避開非核心系列。

經(jīng)銷商應該更注重現(xiàn)金流管理，庫存控制比短期漲跌重要得多。在行業(yè)調(diào)整期，生存比利潤更重要。

茅臺價格下跌反映的是高端消費的理性回歸。有業(yè)內(nèi)觀點認為，茅臺散瓶價格可能穩(wěn)定在1600-1800元區(qū)間，回歸“消費品”本質(zhì)。

短期來看中秋期間價格可能會有小幅反彈，但難改下行趨勢。白酒行業(yè)“暴利時代”已經(jīng)終結(jié)，未來將更加注重真實消費需求而非投機炒作。

價格是表，供需是里，情緒是風。風過之后，留下的還是那杯酒的香和消費者要的那份舒服。

文：李十方（白酒行業(yè)觀察員）

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