摘要

由于化石能源的地理分布集中，貿(mào)易需通過(guò)海運(yùn)或者管道，同時(shí)交易制度受到大國(guó)的管控，因此其供需面臨復(fù)雜的地緣經(jīng)濟(jì)影響。本文運(yùn)用一個(gè)基于資源權(quán)、通道權(quán)和市場(chǎng)權(quán)的“三權(quán)”分析框架，展示了地緣經(jīng)濟(jì)因素影響能源生產(chǎn)和貿(mào)易的具體機(jī)制，并分析了俄烏沖突和特朗普能源政策的地緣經(jīng)濟(jì)含義。圍繞天然氣資源的三權(quán)博弈在俄烏沖突中扮演重要角色，受此影響，全球石油現(xiàn)貨貿(mào)易走向區(qū)域化，天然氣的東北亞區(qū)域溢價(jià)逐漸消失，中國(guó)的能源議價(jià)能力因油氣來(lái)源多樣化而增強(qiáng)。特朗普政府因其“美國(guó)優(yōu)先”的理念，追求能源主導(dǎo)地位，能源政策核心是增強(qiáng)油氣資源權(quán)、擴(kuò)大市場(chǎng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)“三權(quán)統(tǒng)一”。從西方各國(guó)崛起的歷史看，能源結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配，廉價(jià)豐富的能源是大國(guó)崛起的必要條件。當(dāng)代前沿科技很大程度上依靠電力，清潔能源是未來(lái)重要的電力來(lái)源，改變了傳統(tǒng)能源的“三權(quán)”，權(quán)力分布在很大程度上取決于各國(guó)的制造實(shí)力。中國(guó)在清潔能源產(chǎn)業(yè)中的資源稟賦和制造能力可能為自己在新一輪能源革命中帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

正文

從舊石器時(shí)代的鉆木取火和農(nóng)耕時(shí)代的薪柴炊煙，到驅(qū)動(dòng)工業(yè)車輪的煤炭和點(diǎn)亮大街小巷的電力，再到旋轉(zhuǎn)于戈壁灘的光伏面板和矗立于蔚藍(lán)海平線的風(fēng)機(jī)，人類的文明史是一部能源史。這追尋光明和熱量的歷史長(zhǎng)河卻不時(shí)出現(xiàn)一些黑暗與冷血的片段，在近現(xiàn)代能源史上尤為頻繁。作為“工業(yè)血液”的石油天然氣和煤炭等化石能源常常與戰(zhàn)火、制裁、封鎖等表征地緣矛盾的詞語(yǔ)聯(lián)系在一起，雖然價(jià)值可貴如黃金，但總逃不開(kāi)黑色的詛咒，正如其外表，“黑金”之謂恰如其分。

時(shí)至今日，能源仍然與地緣問(wèn)題深度糾葛。近十年來(lái)，有兩件重大且尚在持續(xù)的地緣事件與能源緊密相關(guān)，一是俄烏沖突，二是美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)突破和特朗普兩任政府的能源新政。我們認(rèn)為，這兩件事將深刻影響全球能源市場(chǎng)。展望未來(lái)，清潔能源革命是更具有深遠(yuǎn)意義的技術(shù)經(jīng)濟(jì)大事，可能改寫(xiě)全球地緣經(jīng)濟(jì)格局。下文將分析這三件事與地緣經(jīng)濟(jì)政治之間的相互影響，透視其對(duì)中國(guó)的意義。

一、能源和地緣經(jīng)濟(jì)的“三權(quán)”分析框架

化石能源與金屬礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品一樣，都屬于大宗資源品，與地緣經(jīng)濟(jì)有天然的密切關(guān)系，因?yàn)橘Y源品的供需關(guān)系和價(jià)格總是受到四類國(guó)家的影響，它們圍繞三個(gè)權(quán)力展開(kāi)博弈（圖表3.1），塑造了資源品的全球市場(chǎng)。這三個(gè)權(quán)力分別是資源權(quán)、通道權(quán)和市場(chǎng)權(quán)。資源權(quán)是指一國(guó)利用掌握的資源，決定和影響資源品生產(chǎn)的能力；通道權(quán)是指一國(guó)利用其掌握的運(yùn)輸通道，決定和影響資源品流向和通道運(yùn)行的能力；市場(chǎng)權(quán)是指國(guó)家影響資源品市場(chǎng)參與者行為和定價(jià)、供需、交易結(jié)算等市場(chǎng)狀態(tài)的能力。對(duì)應(yīng)地，四類國(guó)家分別是資源品的供應(yīng)國(guó)、消費(fèi)國(guó)、通道國(guó)以及域外國(guó)，其中域外國(guó)是指不直接參與資源品貿(mào)易但對(duì)市場(chǎng)有深刻影響的國(guó)家。這四類勢(shì)力之間通常還有其他事務(wù)關(guān)聯(lián)，與資源品事務(wù)相互影響，構(gòu)成復(fù)雜的多渠道相互依賴和制衡。

圖表3.1：資源品地緣矛盾的三權(quán)框架

資料來(lái)源：中金研究院

（一）資源權(quán)源于儲(chǔ)量和供應(yīng)的地理集中

不論是能源、金屬還是農(nóng)產(chǎn)品，每個(gè)細(xì)分品種資源的世界前三大供應(yīng)國(guó)份額占比（CR3集中度）均不低。據(jù)IMF研究，平均來(lái)看，2019年農(nóng)產(chǎn)品的CR3集中度是65%，化石能源是50%，金屬礦產(chǎn)是70%[2]。顯著的供應(yīng)集中度和廣泛的消費(fèi)分散度造成了資源品地緣政治的基本矛盾。

“稚子懷金，行于鬧市”，相當(dāng)一部分全球石油資源存儲(chǔ)于少數(shù)綜合國(guó)力并不突出的國(guó)家，這些國(guó)家擁有了不相稱的能源影響力，容易被強(qiáng)國(guó)染指，造成地緣局勢(shì)動(dòng)蕩。例如，1948-1949年間，沙特阿拉伯國(guó)王因?yàn)閾?dān)心英國(guó)和蘇聯(lián)對(duì)國(guó)家的威脅，需要美國(guó)來(lái)保證安全，故允許美國(guó)企業(yè)繼續(xù)租賃沙特的石油租讓地。1950年代初，美英蘇三國(guó)為了英資石油公司國(guó)有化的問(wèn)題在伊朗較勁，導(dǎo)致伊朗首相下臺(tái)。

除了外部勢(shì)力干涉，一些現(xiàn)代化起點(diǎn)較晚的儲(chǔ)量大國(guó)將油氣資源國(guó)有化后，強(qiáng)大的國(guó)有油氣產(chǎn)業(yè)與政治深度綁定，形成“威權(quán)政體”。這使它們?cè)谌蛴蜌馐袌?chǎng)上的行為更多體現(xiàn)國(guó)家意志，商業(yè)與地緣政治糾葛更深。

擁有較大油氣供應(yīng)量的國(guó)家，可通過(guò)調(diào)節(jié)其剩余產(chǎn)能（spare capacity）來(lái)影響油氣市場(chǎng)供給，從而獲得所期望的油價(jià)和市場(chǎng)份額，打擊自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。例如，沙特歷史上就多次上演過(guò)“以價(jià)格換市場(chǎng)”，釋放閑置產(chǎn)能，增加出口。由此，這些國(guó)家就擁有了資源權(quán)，以此來(lái)參與地緣政治經(jīng)濟(jì)的博弈。

（二）通道權(quán)源于資源品對(duì)國(guó)際貿(mào)易的高度依賴

由于資源品供應(yīng)在地理上高度集中，供需匹配就高度依賴于國(guó)際貿(mào)易。歷史上工業(yè)國(guó)和殖民地的貿(mào)易主要體現(xiàn)為“制造品-資源品”之間的交換，殖民地大量出口資源品用于維持經(jīng)濟(jì)，從工業(yè)國(guó)換回生活所需的制造品。例如19世紀(jì)之前，英國(guó)就從它自己的各個(gè)殖民地進(jìn)口棉花、茶葉、咖啡等，反過(guò)來(lái)出口棉紡織品。目前，全球平均約30%的化石能源、50%的礦物、40%的農(nóng)產(chǎn)品用于出口，其中石油、大豆的出口比重近60%，鋰、碳酸鉀、鎂等超80%。

國(guó)際貨運(yùn)不可避免地要經(jīng)過(guò)一些地區(qū)，這就為途經(jīng)國(guó)家發(fā)揮通道權(quán)提供了契機(jī)。一旦通道受阻，國(guó)際貿(mào)易中斷，各地物價(jià)會(huì)出現(xiàn)很大紊亂和價(jià)差。例如“一戰(zhàn)”抬高了各大陸之間船運(yùn)成本，造成全球各地同一農(nóng)產(chǎn)品的物價(jià)差異明顯，倫敦和緬甸仰光之間的稻米差價(jià)從戰(zhàn)前的26.5%暴漲到1917年422.5%，利物浦與其他產(chǎn)地的棉花、黃麻、油菜籽價(jià)差也是數(shù)倍上漲。

油氣運(yùn)輸依賴于海運(yùn)和管道，與地緣問(wèn)題天然相關(guān)，由于通道國(guó)可以收取過(guò)境費(fèi)和截留量，所以跨國(guó)運(yùn)輸會(huì)直接影響能源供給和成本。而且，受供應(yīng)的地理分布影響，油氣運(yùn)輸須經(jīng)過(guò)世界上多個(gè)地理敏感區(qū)，所以油氣的通道權(quán)一直是地緣博弈的熱點(diǎn)。全球有16個(gè)關(guān)鍵海運(yùn)點(diǎn)（choke points），多數(shù)附近有美國(guó)駐軍，美國(guó)在2025年3月還啟動(dòng)了對(duì)其中7個(gè)點(diǎn)的安全調(diào)查。主要航線的運(yùn)輸擾動(dòng)會(huì)大幅干擾全球油價(jià)，例如2024年美英打擊胡塞武裝，中東向亞洲運(yùn)輸燃料的單日運(yùn)費(fèi)一度飆升182%。通道被切斷，會(huì)對(duì)全球消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可忽視的影響。與海運(yùn)相關(guān)，港口同樣是復(fù)雜的通道政治問(wèn)題。緬甸皎漂港和巴基斯坦瓜達(dá)爾港都受到了美國(guó)、印度等國(guó)的干涉。

油氣管道是一個(gè)非常復(fù)雜的政治問(wèn)題，受地緣局勢(shì)的驅(qū)動(dòng)和直接影響。管道往往要經(jīng)過(guò)多個(gè)國(guó)家。而且，它是油氣“專用性資產(chǎn)”，對(duì)各方的政治信任度要求很高，如果有一方不配合，整個(gè)資產(chǎn)就會(huì)成為沒(méi)用的“擱淺資產(chǎn)”。例如，里海地區(qū)有豐富的油氣資源，但外送的TAPI（土庫(kù)曼斯坦-阿富汗-巴基斯坦-印度）管道遲遲未建，IPI（伊朗-巴基斯坦-印度）管道縮短和延期等事件背后都有美俄等大國(guó)博弈的身影。北約深度介入里海地區(qū)管道的重要目標(biāo)是針對(duì)俄羅斯，并增加美國(guó)石油供應(yīng)安全，典型作品就是修建BTC（巴庫(kù)-第比利斯-杰伊漢）管道。

（三）市場(chǎng)權(quán)是控制和影響化石能源供需的重要抓手

市場(chǎng)權(quán)是一組權(quán)力束，包括定價(jià)權(quán)、貿(mào)易權(quán)、金融權(quán)等，每一項(xiàng)權(quán)力都會(huì)對(duì)能源供需產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。先看定價(jià)權(quán)，全球石油定價(jià)及其制度演變背后是供應(yīng)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之間的長(zhǎng)期博弈，消費(fèi)國(guó)主要以制度安排和技術(shù)進(jìn)步來(lái)制衡供應(yīng)國(guó)。石油市場(chǎng)早期是由個(gè)別國(guó)家以寡頭定價(jià)，定價(jià)權(quán)掌握在以標(biāo)準(zhǔn)石油公司為代表的歐美企業(yè)手中。1960年OPEC組織成立后，它在國(guó)際市場(chǎng)通過(guò)集體增減產(chǎn)來(lái)發(fā)揮重要的價(jià)格引導(dǎo)作用。1973年第一次石油危機(jī)之后，為了對(duì)抗OPEC，美國(guó)聯(lián)合一些OECD國(guó)家成立了國(guó)際能源署（IEA），后來(lái)又建立起戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，由庫(kù)存調(diào)節(jié)來(lái)逐漸形成石油期貨市場(chǎng)，以市場(chǎng)供需來(lái)決定價(jià)格。美國(guó)的頁(yè)巖革命后，它以技術(shù)進(jìn)步來(lái)不斷增產(chǎn)和降低成本，已經(jīng)手握較大的定價(jià)權(quán)。

貿(mào)易權(quán)是指各國(guó)自主選擇交易伙伴并完成交易的權(quán)利。理論上能源交易是一個(gè)自由市場(chǎng)，事實(shí)上歐美強(qiáng)國(guó)可通過(guò)禁運(yùn)和制裁來(lái)限制供應(yīng)國(guó)出售，供應(yīng)國(guó)也可通過(guò)禁運(yùn)來(lái)懲罰某些消費(fèi)國(guó)。第一次石油危機(jī)時(shí)，阿拉伯國(guó)家就對(duì)支持以色列的國(guó)家實(shí)施禁運(yùn)。2012年，歐美聯(lián)合制裁伊朗原油出口，三年時(shí)間就迫使伊朗原油出口量減半。

歐美最強(qiáng)的市場(chǎng)權(quán)體現(xiàn)在金融上。首先，多年來(lái)全球石油交易以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。美國(guó)又控制著SWIFT美元結(jié)算體系。其次，天然氣和石油市場(chǎng)，歐美都有重要交易所及定價(jià)基準(zhǔn)，如Brent原油期貨合約在倫敦洲際交易所上市，WTI原油期貨合約在紐約商品交易所上市，2023年又有米德蘭品級(jí)WTI原油計(jì)入Brent價(jià)格指標(biāo)，鞏固了后者的地位。再次，2023年歐洲的航運(yùn)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額為48.5%，其中離岸能源保險(xiǎn)英國(guó)占據(jù)65%，海洋船殼險(xiǎn)歐洲份額是51.8%。但歐美在2022年制裁俄羅斯，如果俄羅斯油輪承載的石油價(jià)格超過(guò)60美元/桶，那么歐盟和G7國(guó)家的保險(xiǎn)公司不得為該油輪提供保險(xiǎn)，從而制約俄羅斯出口石油的能力。

（四）爭(zhēng)奪能源三權(quán)易引發(fā)地緣矛盾，短期影響供給，長(zhǎng)期改變需求

歷史上多次地緣矛盾的形成和沖突都與能源三權(quán)緊密交織，是各國(guó)為了爭(zhēng)奪資源權(quán)、通道權(quán)和市場(chǎng)權(quán)，確保能源供應(yīng)安全和價(jià)格可控的結(jié)果。資源權(quán)方面，1870-1918年間，德法兩國(guó)的核心矛盾之一就是試圖控制煤炭和鋼鐵的主要產(chǎn)區(qū)，圍繞著阿爾薩斯、洛林和薩爾地區(qū)展開(kāi)了戰(zhàn)斗爭(zhēng)奪。“二戰(zhàn)”中德國(guó)攻擊蘇聯(lián)的驅(qū)動(dòng)力之一是覬覦高加索地區(qū)的石油，也防止蘇聯(lián)襲擊德國(guó)控制的羅馬尼亞油田；日本襲擊珍珠港則是美國(guó)意圖對(duì)日禁運(yùn)石油，導(dǎo)致日本“先發(fā)制人”。多年來(lái)，美國(guó)外交政策的主要目標(biāo)之一是維護(hù)對(duì)石油的穩(wěn)定供應(yīng)，導(dǎo)致了美國(guó)在中東（伊朗、埃及、伊拉克）、拉美（委內(nèi)瑞拉、墨西哥）等地區(qū)的長(zhǎng)期介入和干預(yù)，被稱為“艾森豪威爾準(zhǔn)則”（Eisenhower Doctrine）。市場(chǎng)權(quán)方面，若有國(guó)家試圖挑戰(zhàn)以美元定價(jià)和結(jié)算石油的現(xiàn)行體制，就很可能受到美國(guó)的打擊。據(jù)研究，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的誘因之一是2000年底薩達(dá)姆宣布要以歐元計(jì)價(jià)本國(guó)出口的石油。2018年委內(nèi)瑞拉發(fā)行“石油幣”，希望以這種加密代幣來(lái)結(jié)算本國(guó)石油，結(jié)果美國(guó)立即發(fā)布禁令，禁止美國(guó)公民在境內(nèi)購(gòu)買(mǎi)“石油幣”。通道權(quán)方面，霍爾木茲海峽是一個(gè)典型例子。由于霍爾木茲海峽在全球油氣運(yùn)輸中具備極高的戰(zhàn)略價(jià)值，周邊伊朗、沙特等中東國(guó)家和歐美俄等域外國(guó)為此建立了多個(gè)國(guó)際組織和安全合作平臺(tái)，即便如此，它一直是美國(guó)和伊朗對(duì)峙的前線。

供應(yīng)國(guó)軍事沖突、政變、政策變化與域外國(guó)制裁等地緣擾動(dòng)因素會(huì)在短期內(nèi)對(duì)能源供給和價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。由于油氣新增供應(yīng)需增加鉆井，建立管道、油輪等一套基礎(chǔ)設(shè)施，一個(gè)地方供應(yīng)受阻后，很難短時(shí)間通過(guò)另一個(gè)地方來(lái)增加供應(yīng)，那么產(chǎn)量受限導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)很大。復(fù)盤(pán)1970年以來(lái)的全球油價(jià)波動(dòng)，多個(gè)拐點(diǎn)都與地緣事件密不可分（圖表3.2）。

圖表3.2：全球原油均價(jià)的歷史變化

注：價(jià)格為每年所有交易日的均值

資料來(lái)源：同花順，中金研究院

地緣局勢(shì)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性變化則會(huì)改變消費(fèi)國(guó)對(duì)能源的需求組成和需求曲線，甚至導(dǎo)致大宗商品的超級(jí)周期。1973年第一次石油危機(jī)后，歐美各國(guó)意識(shí)到不能過(guò)度依賴中東等地的化石能源供應(yīng)，就加快探索新能源和節(jié)能技術(shù)。美國(guó)成立了能源部，大幅增加研發(fā)支出預(yù)算；德國(guó)則開(kāi)始探索太陽(yáng)能和氫能技術(shù)。雖然石油危機(jī)并未根本改變各國(guó)對(duì)化石能源的依賴局面，但在較大程度上推動(dòng)了人類的新能源產(chǎn)業(yè)萌芽?！岸?zhàn)”后全球重建和2001年后中國(guó)“入世”是兩件重大的地緣經(jīng)濟(jì)事件，都驅(qū)動(dòng)了原油的兩次上行周期（圖表3.3），而且扭轉(zhuǎn)了制造國(guó)和資源國(guó)的貿(mào)易條件。其原因在于一方面，歐洲、日本、中國(guó)是人口密集的大型經(jīng)濟(jì)體，這些國(guó)家和地區(qū)的收入上升整體上拉動(dòng)了對(duì)油氣資源的需求；另一方面，中國(guó)有豐裕的生產(chǎn)要素供給，壓低了制造品價(jià)格。

圖表3.3：全球石油價(jià)格的周期分解

注：這張圖把資源的實(shí)際價(jià)格分拆為趨勢(shì)部分（trend）和去趨勢(shì)后部分（de-trend），去趨勢(shì)后的部分過(guò)濾噪音之后可分解出真實(shí)的“超級(jí)周期”（super cycle），每個(gè)周期都由上行和下行段組成。

資料來(lái)源：Erten, Bilge, and José Antonio Ocampo. 2013. “Super Cycles of Commodity Prices since the Mid-Nineteenth Century.” World Development 44:14–30. 中金研究院

二、油氣視角下的俄烏沖突誘因及市場(chǎng)影響

（一）四方勢(shì)力圍繞天然氣“三權(quán)”斗爭(zhēng)，加速俄烏關(guān)系惡化

2022年的俄烏沖突有著極為復(fù)雜的根源，能源問(wèn)題是其中一個(gè)重要的影響因素。俄羅斯、烏克蘭、歐盟和美國(guó)四方圍繞天然氣的“三權(quán)”展開(kāi)了多年的博弈斗爭(zhēng)，在一定程度上加速了俄烏關(guān)系的惡化。

俄羅斯是資源大國(guó)。冷戰(zhàn)期間，蘇聯(lián)持續(xù)向歐盟供應(yīng)石油天然氣和煤炭，并在歐美支持下建立了若干條天然氣管道，其中有些管道經(jīng)過(guò)烏克蘭，使烏克蘭既是俄羅斯油氣的消費(fèi)國(guó)，也扮演了重要的通道國(guó)角色。2004年烏克蘭“橙色革命”后，因雙方談判天然氣價(jià)格和過(guò)境費(fèi)無(wú)果，2006年元旦俄羅斯切斷了對(duì)烏克蘭供氣，談判恢復(fù)供氣后，雙方又因?yàn)楣夂瓦^(guò)境費(fèi)用、債務(wù)等問(wèn)題鬧了多年矛盾，2009年1月寒冬雙方再次產(chǎn)生天然氣爭(zhēng)端，對(duì)歐盟造成了嚴(yán)重影響。這些事情迫使歐盟開(kāi)啟了能源進(jìn)口多樣化，但也啟動(dòng)其他管道以繞開(kāi)烏克蘭，維系對(duì)俄關(guān)系，并未緩解對(duì)俄能源依賴。2010年，烏克蘭與俄羅斯簽署延長(zhǎng)克里米亞軍港租期和降低天然氣價(jià)格的協(xié)議，“以租期換天然氣”，雙方關(guān)系有所緩和，但給后來(lái)的克里米亞危機(jī)埋下伏筆。

圖表3.4：俄烏沖突中的能源博弈

資料來(lái)源：中金研究院

2013年11月，烏克蘭再次內(nèi)部政治動(dòng)蕩，演化為持續(xù)幾個(gè)月的危機(jī)，以克里米亞公投為高潮，多方面深刻塑造了歐洲能源格局。其一，俄羅斯受到歐美的嚴(yán)厲制裁，得不到油氣資源開(kāi)發(fā)所需的歐美技術(shù)裝備支持，主要銀行和能源企業(yè)受到金融制裁，再疊加當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)大跌，對(duì)俄羅斯財(cái)政收入造成了較大沖擊。其二，俄羅斯與烏克蘭關(guān)系急劇惡化，烏東頓巴斯地區(qū)的矛盾在克里米亞之后更加凸顯，烏克蘭政府加大了對(duì)東部頓巴斯地區(qū)分裂勢(shì)力的打擊力度，為后來(lái)的俄烏沖突埋下伏筆。其三，歐盟加快能源多樣化，并建立起歐洲能源聯(lián)盟（EEU），旨在以統(tǒng)一的歐洲能源市場(chǎng)管理制約俄羅斯。波羅的海等國(guó)所在的東歐地區(qū)減少?gòu)亩砹_斯進(jìn)口天然氣，電網(wǎng)上與俄羅斯切割。有些國(guó)家建立了其他管道和液化天然氣（LNG）接收終端。不過(guò)西歐國(guó)家仍然信賴俄氣，德國(guó)和奧地利還支持北溪2號(hào)管道。成員國(guó)之間的不一致延緩了歐盟整體減少對(duì)俄能源依賴的步伐，煤炭和天然氣依賴度甚至上升。歐洲專家分析，這在一定程度上可能導(dǎo)致俄羅斯高估了自己與歐洲的能源綁定關(guān)系，增加了俄烏沖突的概率。

美國(guó)過(guò)去是這個(gè)問(wèn)題的域外國(guó)，但2009年頁(yè)巖革命后，它轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)資源國(guó)，這改變了它在俄烏局勢(shì)中的角色，增強(qiáng)了其國(guó)際話語(yǔ)權(quán)和外交籌碼。它的LNG出口到歐洲，有利于歐洲氣源多樣化，使歐盟對(duì)俄羅斯的管道天然氣定價(jià)方式發(fā)生調(diào)整改變，也對(duì)俄歐能源關(guān)系“松土”。2016年，美國(guó)成為L(zhǎng)NG的凈出口國(guó)，出口東歐進(jìn)一步降低了后者的對(duì)俄依賴。美國(guó)在克里米亞危機(jī)之后加大了對(duì)俄制裁力度，典型事件是2019年宣布制裁繞過(guò)烏克蘭的北溪2號(hào)管道，與其對(duì)俄戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)有很大關(guān)系。由于美國(guó)LNG不能完全滿足歐洲需求，歐洲還在相當(dāng)程度上依賴俄氣，美國(guó)須借烏克蘭之手增加對(duì)俄的“戰(zhàn)略杠桿”。所以，2019年美國(guó)施壓使俄羅斯在斯德哥爾摩仲裁法庭上與烏克蘭實(shí)現(xiàn)調(diào)解，達(dá)成繼續(xù)過(guò)境供氣的協(xié)議，確保了烏克蘭的通道國(guó)地位，增加了烏克蘭在頓巴斯地區(qū)問(wèn)題上的對(duì)俄談判籌碼。眾所周知，頓巴斯問(wèn)題正是俄烏沖突的核心之一。

簡(jiǎn)單總結(jié)，俄烏因?yàn)樘烊粴膺^(guò)境問(wèn)題常有矛盾，殃及消費(fèi)國(guó)歐盟，歐盟各國(guó)對(duì)俄能源依賴態(tài)度不同，克里米亞事件之后部分國(guó)家尤其是東歐對(duì)俄能源脫鉤速度加快，但俄羅斯并未準(zhǔn)確判斷歐盟的能源獨(dú)立決心。美國(guó)頁(yè)巖革命后對(duì)歐洲的能源介入加深，為俄歐能源脫鉤提供基礎(chǔ)，又為烏克蘭保留了通道國(guó)地位，使烏克蘭增強(qiáng)了在部分問(wèn)題上對(duì)俄羅斯的談判籌碼。這些最終為2022年的俄烏沖突添加了“柴火”。

圖表3.5：Urals和Brent油價(jià)的走勢(shì)

資料來(lái)源：Refinitiv Eikon，中金公司研究部

圖表3.6：不同地點(diǎn)的天然氣價(jià)格

資料來(lái)源：Index Mundi，中金研究院

（二）石油現(xiàn)貨貿(mào)易流從全球化走向區(qū)域化

俄烏沖突之后，歐美對(duì)俄羅斯出口油氣實(shí)施多方面的嚴(yán)厲制裁，使全球石油的現(xiàn)貨貿(mào)易從原來(lái)的全球化分裂為兩個(gè)半球。俄羅斯不得不從西方主導(dǎo)的石油交易、運(yùn)輸、保險(xiǎn)體系中脫離，轉(zhuǎn)而向中國(guó)和印度等亞洲國(guó)家尋求出口，形成“亞洲石油圈”。歐洲則更依賴于美洲和中東，形成“環(huán)大西洋石油圈”。

在此情況下，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了“雙軌制”，俄羅斯的Urals油價(jià)與英國(guó)的Brent油價(jià)出現(xiàn)明顯價(jià)差（圖表3.5）。一方面，俄油只能向中印等亞洲客戶出售，客戶的強(qiáng)消費(fèi)權(quán)使Urals原油出現(xiàn)折價(jià)；另一方面，俄油是輕質(zhì)油，與中東重油油品有差異，且俄油供給能力有限，故亞洲國(guó)家增加俄油進(jìn)口并不會(huì)明顯減弱對(duì)中東原油的需求，西方市場(chǎng)油價(jià)受影響不大。但是，這種“雙軌制”能持續(xù)多久尚不得而知，兩地油價(jià)最近有所收斂。這取決于西方對(duì)俄油制裁的松緊程度，如果有一定灰色地帶，那么石油現(xiàn)貨就可能重新在兩個(gè)半球間流動(dòng)。

中國(guó)的石油來(lái)源日益多樣化，對(duì)俄羅斯的市場(chǎng)權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。對(duì)于俄羅斯而言，2023年中國(guó)超越歐盟，變成俄羅斯原油最大客戶（占出口額44%），但俄羅斯只占中國(guó)進(jìn)口的22%，拉美和非洲來(lái)源占比也從2019年的14%上升到2023年的25%，安哥拉和巴西分別成為了中國(guó)第四和第五大石油來(lái)源國(guó)。而且，2014年來(lái)中俄能源貿(mào)易愈來(lái)愈多采用人民幣結(jié)算，中國(guó)可通過(guò)人民幣信用證直接支付油款，降低了進(jìn)口商的融資成本，間接增強(qiáng)議價(jià)能力。為了滿足中國(guó)需求，俄羅斯還修建了更多通向中國(guó)的油氣管道，這些專用性資產(chǎn)進(jìn)一步增強(qiáng)了俄羅斯對(duì)中國(guó)的依賴。

（三）天然氣價(jià)格的東北亞區(qū)域溢價(jià)逐漸消失

原來(lái)的全球天然氣分為北美、歐洲和東北亞三個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，有三套價(jià)格體系。北美是天然氣的價(jià)格洼地，價(jià)格隨著歐洲需求提升而與海外市場(chǎng)有所聯(lián)動(dòng)。歐洲價(jià)格居中，過(guò)去多年來(lái)歐洲大量天然氣來(lái)自俄羅斯的管道天然氣，定價(jià)具有與石油掛鉤的長(zhǎng)期協(xié)定特征，后來(lái)隨著海外液化天然氣（LNG）到來(lái)，氣價(jià)競(jìng)爭(zhēng)性加強(qiáng)。價(jià)格最貴的是東北亞市場(chǎng)，因?yàn)檫^(guò)去很多天然氣來(lái)自中東，運(yùn)輸成本構(gòu)成了溢價(jià)。

俄烏沖突之后，天然氣的東北亞溢價(jià)基本消失，中俄歐的氣價(jià)一致性更強(qiáng)（圖表3.6），遠(yuǎn)期看天然氣價(jià)格將同樣具有原油的全球市場(chǎng)屬性。一個(gè)原因是俄羅斯的管道天然氣只能向東銷售，與來(lái)自中東和北美的LNG競(jìng)爭(zhēng)，壓制了本來(lái)的東北亞溢價(jià)。另一個(gè)原因是LNG能在全球靈活轉(zhuǎn)賣，價(jià)格比管道天然氣波動(dòng)小，LNG貿(mào)易量占比從2021年的50.5%上升到2023年的58.6%，大幅弱化了天然氣的區(qū)域市場(chǎng)屬性。還有一個(gè)非俄烏沖突的原因——特朗普啟動(dòng)“對(duì)等關(guān)稅”以來(lái)，LNG是日韓對(duì)美談判的重要議題，今后預(yù)計(jì)將加大對(duì)美國(guó)LNG的采購(gòu)，來(lái)自美國(guó)便宜氣源的供給可能會(huì)進(jìn)一步壓制溢價(jià)。

在天然氣從區(qū)域市場(chǎng)向全球市場(chǎng)的轉(zhuǎn)化中，中國(guó)是受益者，在天然氣市場(chǎng)上的議價(jià)能力有明顯提升。中國(guó)對(duì)天然氣的消費(fèi)依賴不高且進(jìn)口多樣化，2023年天然氣在中國(guó)的一次能源中的占比僅為8.5%，各種替代能源快速增加。而且進(jìn)口國(guó)廣泛，主要來(lái)源國(guó)為關(guān)系較好的中亞和俄羅斯，它們的氣多以管道連接，受海洋安全形勢(shì)影響較小。俄氣對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的依賴日益加深，增強(qiáng)了中國(guó)對(duì)俄議價(jià)能力。

另外，中國(guó)有較強(qiáng)的液化和儲(chǔ)運(yùn)能力，有望從支持海外的LNG基礎(chǔ)設(shè)施和裝備中獲得關(guān)于用氣的優(yōu)惠和供應(yīng)保障。天然氣儲(chǔ)運(yùn)成本占總成本的比重接近一半，遠(yuǎn)高于石油，所以儲(chǔ)運(yùn)能力對(duì)價(jià)格影響較大，跨洋貿(mào)易還很大程度上取決于建造和裝備能力。中國(guó)在管道建設(shè)、LNG船只建造、液化壓縮機(jī)上都有較強(qiáng)能力，2023年中國(guó)船廠手持LNG船訂單的運(yùn)力份額占全球約21%。目前中國(guó)在中東、非洲項(xiàng)目日益成為重要的天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的建造者，還能為業(yè)主提供相對(duì)低廉的人民幣融資成本。俄烏沖突以及最近的以色列伊朗沖突提升了國(guó)際社會(huì)對(duì)能源安全的需求，我們認(rèn)為，未來(lái)幾年非洲、拉美等地的LNG項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張加速，油服工程需求將增大，中國(guó)企業(yè)會(huì)有更多機(jī)會(huì)。

三、服務(wù)于“美國(guó)優(yōu)先”的特朗普政府能源政策

（一）政策根植于“美國(guó)優(yōu)先”，實(shí)現(xiàn)美國(guó)對(duì)能源的“三權(quán)統(tǒng)一”

從上一屆任期延續(xù)至今，“美國(guó)優(yōu)先”（America First）是特朗普?qǐng)?zhí)政的核心綱領(lǐng)之一，減少對(duì)全球化和多邊主義的承諾。他在上一次競(jìng)選時(shí)說(shuō)過(guò)：“美國(guó)主義而非全球主義是我們的信條”（Americanism, not Globalism, will be Our Credo）。能源政策是落實(shí)“美國(guó)優(yōu)先”的必要支柱。

“美國(guó)優(yōu)先”的第一個(gè)政策目標(biāo)是推動(dòng)制造業(yè)回流，實(shí)現(xiàn)美國(guó)“再工業(yè)化”，能源政策有助于該目標(biāo)。首先，讓制造業(yè)回流的政策組合拳之一就是加征關(guān)稅，但這會(huì)帶來(lái)通脹。著名的Miran報(bào)告就指出，為了對(duì)沖通脹，必須要設(shè)法降低美國(guó)國(guó)內(nèi)能源成本。其次，能源是工業(yè)的生產(chǎn)要素，降低能源成本，有助于增強(qiáng)美國(guó)工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

第二個(gè)政策目標(biāo)是在全球維護(hù)美國(guó)利益，特朗普提出“能源主導(dǎo)”（energy dominance）的理念，將其列入“戰(zhàn)略性的經(jīng)濟(jì)和外交政策目標(biāo)”。維護(hù)在海外的能源供應(yīng)安全長(zhǎng)期以來(lái)是美國(guó)的基本外交政策之一，特朗普政府不希望化石能源或能源礦產(chǎn)金屬被OPEC或其他敵對(duì)國(guó)家拿來(lái)用作對(duì)付美國(guó)的武器。在供應(yīng)安全之上，能源主導(dǎo)是更宏大的目標(biāo)，不僅要實(shí)現(xiàn)能源供應(yīng)安全，還要立足頁(yè)巖革命帶來(lái)的資源優(yōu)勢(shì)，把影響能源供給和價(jià)格的能力作為外交武器，擴(kuò)大美國(guó)的國(guó)際影響力。過(guò)去的美國(guó)是石油市場(chǎng)上把控交易制度的重要角色，有著很強(qiáng)的市場(chǎng)權(quán)；它在主要海峽通道附近駐軍，對(duì)相關(guān)國(guó)家有較大影響力；它所欠缺的是資源權(quán)。頁(yè)巖革命后，美國(guó)實(shí)現(xiàn)了集三權(quán)于一身，我們認(rèn)為油氣資源將成為它在未來(lái)全球外交和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)上的重要“武器”。

為實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)，特朗普政府在兩屆任期內(nèi)的能源政策措施分為單邊主義和能源生產(chǎn)出口兩大類。單邊主義措施包括兩次退出全球氣候變化的巴黎協(xié)定，加強(qiáng)對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉等國(guó)的石油出口制裁。能源生產(chǎn)出口類措施包括加速油氣資源勘探開(kāi)發(fā)、加快油氣出口審批、減少對(duì)化石能源的監(jiān)管。特朗普政府最近提出《大而美法案》（The One, Big, Beautiful Bill），修改了拜登政府《通脹削減法案》（IRA）的較多條款，提前終止對(duì)電動(dòng)汽車和清潔能源的補(bǔ)貼支持政策。

（二）政策核心是增強(qiáng)油氣資源權(quán)、擴(kuò)大市場(chǎng)權(quán)

加速勘探開(kāi)發(fā)油氣資源（“drill, baby, drill”）是特朗普能源政策的核心，鼓勵(lì)油氣生產(chǎn)商擴(kuò)大資本開(kāi)支。在上個(gè)任期，特朗普政府顯著放寬了油氣領(lǐng)域的勘探開(kāi)發(fā)限制，例如2018年勘探開(kāi)發(fā)許可同比增長(zhǎng)38%，審批時(shí)長(zhǎng)從2017年的120天降低至63天。美國(guó)由此成為世界第一大石油生產(chǎn)國(guó)和能源凈出口國(guó)，到2020年末有27%的原油用于出口，是2017年初的3倍。由于他上個(gè)任期基本兌現(xiàn)能源領(lǐng)域的政策承諾，我們預(yù)計(jì)第二任期繼續(xù)實(shí)現(xiàn)承諾的概率較高。本屆政府的能源部長(zhǎng)Chris Wright正是當(dāng)年推動(dòng)美國(guó)“頁(yè)巖革命”的關(guān)鍵人物。

為提升油氣資源的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，特朗普政府還希望能源公司削減對(duì)清潔能源的研發(fā)和資本開(kāi)支，減緩綠色轉(zhuǎn)型的步伐。從本屆政府上任伊始，特朗普就宣稱要暫停IRA法案執(zhí)行，停止補(bǔ)貼。以氫氣為例，IRA法案給氫氣生產(chǎn)商有最多3美元/千克的稅收抵免優(yōu)惠，若補(bǔ)貼無(wú)法得到落實(shí)或被削減，大型能源公司的氫能項(xiàng)目將面臨投資回報(bào)率過(guò)低的問(wèn)題。

除了增產(chǎn)，美國(guó)也通過(guò)兩個(gè)路徑來(lái)擴(kuò)大油氣貿(mào)易的市場(chǎng)權(quán)。第一，用能源禁運(yùn)、制裁等常規(guī)手段來(lái)遏制伊朗的貿(mào)易權(quán)，減少原油供給，對(duì)沖“OPEC+”國(guó)家和美國(guó)自己的增產(chǎn)。這樣可以托底市場(chǎng)油價(jià)，使美國(guó)頁(yè)巖油氣廠商能夠盈利來(lái)擴(kuò)大開(kāi)支。美國(guó)生產(chǎn)商是否積極擴(kuò)大資本支出取決于國(guó)際油價(jià)。目前美國(guó)頁(yè)巖油田的盈虧平衡點(diǎn)均值在50-55美元，最大頁(yè)巖油田Permian報(bào)告為62美元。如果美國(guó)和OPEC+的增產(chǎn)導(dǎo)致全球油價(jià)繼續(xù)下跌，會(huì)抑制增產(chǎn)水平。2018年5月特朗普政府退出“伊核協(xié)議”后對(duì)伊朗的石油買(mǎi)方實(shí)施了制裁，使伊朗石油出口量從220萬(wàn)桶/天驟降至2019年的50萬(wàn)桶/天。拜登政府時(shí)期，2023年伊朗出口又恢復(fù)為150萬(wàn)桶/天水平，所以若特朗普重新對(duì)阿聯(lián)酋、巴拿馬等國(guó)的石油經(jīng)紀(jì)商和影子船隊(duì)進(jìn)行制裁，回到2019年水平，我們預(yù)計(jì)全球供給或降低100萬(wàn)桶/天。

第二，以非能源領(lǐng)域的政策為籌碼，換取更有利的油氣貿(mào)易條件。例如，特朗普政府多次揚(yáng)言要加征歐盟關(guān)稅，實(shí)際上是能源交易的籌碼，要求歐盟必須每年從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)大量的能源。其衍生后果是，美國(guó)不會(huì)放寬俄羅斯對(duì)歐洲的油氣出口，以確保美國(guó)在歐洲能源市場(chǎng)的份額。

擁有資源國(guó)身份后，美國(guó)的全球事務(wù)注意力很可能從中東和歐洲收縮。美國(guó)對(duì)中東油氣的依賴度下降，使其承擔(dān)中東安全責(zé)任的意愿減弱。2025年3月的美國(guó)高官“群聊門(mén)”泄密事件透露特朗普政府對(duì)紅海事務(wù)的消極態(tài)度，不再依賴紅海作為關(guān)鍵能源通道，要讓歐洲來(lái)承擔(dān)維護(hù)紅海航運(yùn)安全的成本——副總統(tǒng)萬(wàn)斯聲稱“40%的歐洲貿(mào)易通過(guò)蘇伊士運(yùn)河，只有3%的美國(guó)貿(mào)易通過(guò)蘇伊士運(yùn)河”。對(duì)于歐洲，過(guò)去多年來(lái)美國(guó)提供了防務(wù)安全來(lái)加以控制，俄烏沖突后將更多地以能源出口為戰(zhàn)略控制的杠桿。外交注意力從中東和歐洲收縮后，美國(guó)將有更多注意力資源分配到東亞事務(wù)上，東亞的地緣政治壓力可能增大。

（三）對(duì)中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)的影響利弊參半

特朗普第二任期以來(lái)，全球石油價(jià)格總體上明顯下降，WTI原油價(jià)格從上任之初的75美元一度下降到最低點(diǎn)不足60美元。供給側(cè)的原因在于OPEC+國(guó)家和美國(guó)增產(chǎn)石油，同時(shí)俄烏沖突可能會(huì)結(jié)束；需求側(cè)的原因在于全球擔(dān)憂美國(guó)的關(guān)稅政策或?qū)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯分行對(duì)轄區(qū)內(nèi)133家油氣公司調(diào)研顯示，各公司認(rèn)為2025年末WTI價(jià)格均值預(yù)期為70美元。

美國(guó)的能源政策對(duì)中國(guó)化石能源行業(yè)的益處有兩點(diǎn)。一是油價(jià)可能降低（參見(jiàn)本書(shū)第八章），中國(guó)油氣的進(jìn)口成本將減少，畢竟中國(guó)仍然依賴海外油氣。二是美國(guó)擴(kuò)大油氣出口，會(huì)與中東等傳統(tǒng)油氣生產(chǎn)國(guó)形成更明顯的競(jìng)爭(zhēng)，在一定程度上會(huì)有助于后者與中國(guó)形成更好的關(guān)系。但不利之處在于，油價(jià)降低會(huì)擠壓中國(guó)海外化石能源項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。據(jù)2022年底的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)當(dāng)時(shí)在海外有200多個(gè)油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，含9個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)產(chǎn)量的油氣田和10多個(gè)200萬(wàn)噸以上產(chǎn)量的油氣田。

對(duì)于中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)而言，特朗普的能源政策同樣有利有弊。美國(guó)在全球氣候變化領(lǐng)域“退群”后，為中國(guó)擴(kuò)大氣候政策的國(guó)際影響力提供契機(jī)，有助于中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)入歐盟等其他市場(chǎng)。素來(lái)對(duì)華持鷹派立場(chǎng)的歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩在2025年4月8日與李強(qiáng)總理的通話中表示，“歐方愿同中方推進(jìn)各領(lǐng)域高層對(duì)話，深化經(jīng)貿(mào)、綠色經(jīng)濟(jì)、氣候變化等領(lǐng)域互利合作”，這在她以往的表態(tài)中頗為罕見(jiàn)。但是，油氣價(jià)格降低，會(huì)擴(kuò)大清潔能源的“綠色溢價(jià)”，不利于清潔能源的推廣。

在能源政策之外，美國(guó)政府將對(duì)中國(guó)建造和運(yùn)營(yíng)的船舶設(shè)置壁壘，尤其是LNG船。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）已經(jīng)對(duì)中國(guó)船舶展開(kāi)了“301調(diào)查”，2025年4月宣布調(diào)查結(jié)果，2025年10月后將對(duì)中國(guó)建造和運(yùn)營(yíng)船舶征收?？棵绹?guó)港口使用費(fèi)，2028年后要限制外國(guó)建造的船只承運(yùn)美國(guó)出口的LNG。不過(guò)，2025年6月公開(kāi)征詢意見(jiàn)后，美國(guó)又提出，可能取消對(duì)LNG出口船只的限制，但尚未有定論。目前，中國(guó)在全球油輪和LNG船舶制造有較大的市場(chǎng)份額，客戶甚至包括美國(guó)LNG公司。美國(guó)的這些措施將不利于中國(guó)船只，特別是LNG船舶。

四、清潔能源的新“三權(quán)”帶給中國(guó)歷史機(jī)遇

（一）廉價(jià)豐富的能源是大國(guó)崛起的必要條件

能源是一國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)要素，一國(guó)的工業(yè)結(jié)構(gòu)通常要與其能源結(jié)構(gòu)相匹配，由能源成本的高低來(lái)決定是否發(fā)展能源密集型產(chǎn)業(yè)。如果能源過(guò)于昂貴，高耗能產(chǎn)業(yè)的成本競(jìng)爭(zhēng)力顯然有所不足。例如，由于種種因素疊加，2021年歐洲天然氣價(jià)格急劇上漲，導(dǎo)致與氣價(jià)掛鉤的電力價(jià)格大幅上升，當(dāng)年的寒冬和2022年俄烏沖突進(jìn)一步加劇了情況，歐盟成員國(guó)不得不削減天然氣用量。高電價(jià)和用氣限額導(dǎo)致德國(guó)電解鋁、鋼鐵、化工、化肥等能源密集型工業(yè)減停產(chǎn)（圖表3.7）。又例如，中國(guó)大力發(fā)展電動(dòng)汽車的重要考量之一在于“富煤少油”，煤電便宜而石油缺乏。

在近現(xiàn)代歷史長(zhǎng)河中，人類經(jīng)歷過(guò)幾輪能源革命，每一輪革命都會(huì)造就與主要能源相匹配的工業(yè)。一個(gè)國(guó)家若能抓住機(jī)會(huì)，使本國(guó)獲得廉價(jià)豐富的能源供給，就有可能發(fā)展出先進(jìn)工業(yè)，崛起成為全球強(qiáng)國(guó)。但如果固守在上一代能源，不能滿足先進(jìn)工業(yè)的需求，則有可能落后。

不少學(xué)者研究表明，16世紀(jì)-17世紀(jì)荷蘭經(jīng)濟(jì)的繁榮與泥炭密不可分。荷蘭缺乏木材，但泥炭?jī)?chǔ)藏很豐富，絕大多數(shù)都在海平面附近，適合挖掘。而且泥炭很重，必須依靠水運(yùn)才能低成本運(yùn)輸，荷蘭恰恰有發(fā)達(dá)的運(yùn)河能運(yùn)輸泥炭。其他國(guó)家雖然也有很多泥炭，但埋藏位置太深且運(yùn)輸成本很高。泥炭的熱值有限，不能提供冶金所需高溫，但能在燒石灰、釀酒、制糖、玻璃等其他能源密集型行業(yè)廣泛應(yīng)用，使荷蘭的這些產(chǎn)業(yè)非常發(fā)達(dá)，成為當(dāng)時(shí)工業(yè)化程度最高的國(guó)家之一。

圖表3.7：德國(guó)工業(yè)電價(jià)和制造業(yè)產(chǎn)量

資料來(lái)源：CEIC，歐盟統(tǒng)計(jì)局，https://publikationen.bundesbank.de/publikationen-en/reports-studies/monthly-reports/monthly-report-october-2024-938956?article=germany-s-international-interconnectedness-via-foreign-direct-investment-current-developments-939182，中金研究院

圖表3.8：中國(guó)不同能源的度電成本

資料來(lái)源：BNEF，中金研究院

18世紀(jì)之后，煤炭開(kāi)始在歐洲能源中發(fā)揮重要作用，而荷蘭仍鎖定在泥炭上。因?yàn)楹商m已建立了完備的使用泥炭的制度和設(shè)施，包括規(guī)范化的泥炭運(yùn)輸勞動(dòng)力管理制度、泥炭運(yùn)輸船夫公會(huì)等，釀酒、燒石灰、制磚業(yè)的技術(shù)設(shè)備和生產(chǎn)流程也圍繞泥炭設(shè)計(jì)，改造成本很高。而且，短期內(nèi)泥炭成本仍有優(yōu)勢(shì)，僅為煤炭?jī)r(jià)格的三分之一。隨著后面泥炭供應(yīng)量越來(lái)越少，開(kāi)采和運(yùn)輸成本上升，生態(tài)破壞，荷蘭不得不依賴進(jìn)口昂貴的煤炭，導(dǎo)致其工業(yè)燃料成本升高，競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始落后。

英國(guó)則乘上了煤炭革命的東風(fēng)，19世紀(jì)中葉時(shí)煤炭產(chǎn)量占到了全球的一半，是美德法三國(guó)總量的4倍。對(duì)于英國(guó)而言，煤炭有多個(gè)優(yōu)點(diǎn)。第一，煤炭?jī)?chǔ)量豐富，易于運(yùn)輸，方便城鎮(zhèn)化。英國(guó)森林覆蓋率低于歐洲大陸國(guó)家，木柴日益匱乏且昂貴；水力則囿于自然地理彼此分散，工廠無(wú)法集聚，且水流動(dòng)力不規(guī)律。英國(guó)的煤炭基地多靠近港口，水運(yùn)煤炭的成本很低。儲(chǔ)量豐富的煤炭能夠方便地從產(chǎn)地運(yùn)往任何一個(gè)城鎮(zhèn)，各地就能建立起集聚的工廠和居民區(qū)，產(chǎn)生規(guī)模和集聚經(jīng)濟(jì)。第二，煤炭能量密度高，是泥炭的兩倍以上，大大拓展了煤炭的使用范圍。高能量密度使之能用于冶金煉鐵，驅(qū)動(dòng)軍艦，提高了英國(guó)的鋼鐵工業(yè)效率，也使皇家海軍迅速壯大，奠定了英國(guó)的海上霸權(quán)。更重要的是，燒煤產(chǎn)生的蒸汽動(dòng)力和煤氣的夜間照明締造了工業(yè)革命，擴(kuò)大了英國(guó)的生產(chǎn)規(guī)模，促進(jìn)了城市夜生活。隨著英國(guó)殖民勢(shì)力擴(kuò)大，它在南非、澳大利亞、孟加拉、加拿大等全球殖民地航道建立起加煤站，用當(dāng)?shù)厮a(chǎn)煤來(lái)補(bǔ)充供給，使其海軍能觸達(dá)世界各地，形成“日不落帝國(guó)”。

到了20世紀(jì)初，英國(guó)鋼鐵業(yè)已形成了基于煤炭能源的機(jī)械裝備，基礎(chǔ)設(shè)施投資達(dá)到數(shù)十億英鎊。而且，英國(guó)有幾千個(gè)煤礦，有100-200萬(wàn)煤礦工人，政治勢(shì)力強(qiáng)大。這些都導(dǎo)致英國(guó)未能及早轉(zhuǎn)向以石油為中心的經(jīng)濟(jì)，盡管它在中東有石油公司和強(qiáng)大的政治影響力。

19世紀(jì)末-20世紀(jì)初的新興工業(yè)化國(guó)家美國(guó)卻在石油時(shí)代“如虎添翼”。美國(guó)在當(dāng)時(shí)是世界石油生產(chǎn)的領(lǐng)軍國(guó)家，德克薩斯州、加利福尼亞州等地盛產(chǎn)石油。而且石油很容易用管道或油罐運(yùn)輸，美國(guó)能從其中西部產(chǎn)地方便地運(yùn)往經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東北部地區(qū)。石油的能量密度是煤炭的1.5到2倍，能支撐長(zhǎng)途甚至遠(yuǎn)洋交通工具，這為美國(guó)打造公路體系和汽車產(chǎn)業(yè)、發(fā)展海軍和空軍提供了堅(jiān)實(shí)支撐，因?yàn)轱w機(jī)只能依靠航空煤油，用柴油驅(qū)動(dòng)的船只也比煤炭驅(qū)動(dòng)更高效省力。在石油動(dòng)力支撐下，美國(guó)構(gòu)筑起強(qiáng)大的海陸空三軍，為二戰(zhàn)勝利奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。近十年的頁(yè)巖革命進(jìn)一步增強(qiáng)了美國(guó)能源獨(dú)立和戰(zhàn)略能力。

歷史來(lái)到21世紀(jì)，人類已揭開(kāi)了清潔能源大規(guī)模推廣的帷幕，新一輪能源革命到來(lái)。如果清潔能源能夠成功，而美國(guó)鎖定在油氣相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)上，它有重蹈當(dāng)年荷蘭和英國(guó)覆轍的隱患。太平洋的對(duì)岸，時(shí)代可能給中國(guó)帶來(lái)了歷史性的機(jī)會(huì)。

（二）清潔能源電力重塑“三權(quán)”，中國(guó)或有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

當(dāng)代前沿科技產(chǎn)業(yè)都由電力驅(qū)動(dòng)，如AI、智能汽車和機(jī)器人等。中金公司在《AI經(jīng)濟(jì)學(xué)》中做過(guò)測(cè)算，AI產(chǎn)業(yè)用電量占全社會(huì)用電量占比可能會(huì)在2030年前上漲10倍，而且對(duì)綠電的需求量更高。按照歷史上的能源與產(chǎn)業(yè)革命關(guān)系，如今擁有廉價(jià)和豐富電力供應(yīng)的國(guó)家可能會(huì)具備發(fā)展這些前沿產(chǎn)業(yè)的能源成本優(yōu)勢(shì)。理論上，可再生的清潔能源取之不盡用之不竭，可滿足電力供應(yīng)的需求。Lemoine (2025)提出“能源階梯”（energy ladder）的概念，認(rèn)為人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展是從一種資源過(guò)渡到另一種能源投入產(chǎn)出回報(bào)率（energy return on energy invested，EROI）更高的資源，風(fēng)和太陽(yáng)能轉(zhuǎn)化為電力來(lái)驅(qū)動(dòng)機(jī)器，機(jī)器制造風(fēng)機(jī)和光伏板，源源不斷生產(chǎn)新的電力，實(shí)現(xiàn)較高的EROI水平，使人類能源進(jìn)入更高一級(jí)的階梯。問(wèn)題就在于，中國(guó)未來(lái)能否低價(jià)、穩(wěn)定、充分地輸出清潔能源電力，且比美國(guó)的火電綜合成本更低？

在清潔能源時(shí)代，能源的“三權(quán)”分布在很大程度上取決于各國(guó)的制造實(shí)力。在資源權(quán)方面，與化石能源資源稟賦高度集中不同，清潔能源的資源稟賦廣泛分布在不同的地理?xiàng)l件上，只是資源必須通過(guò)特定設(shè)備才能轉(zhuǎn)化為電力。在市場(chǎng)權(quán)方面，以交通為代表的終端用能電動(dòng)化與各式儲(chǔ)能技術(shù)減少了消費(fèi)國(guó)對(duì)資源國(guó)的依賴，增強(qiáng)了在市場(chǎng)上的能動(dòng)性。終端電氣設(shè)備和儲(chǔ)能設(shè)備的制造國(guó)在這方面也有優(yōu)勢(shì)。在通道權(quán)方面，未來(lái)的能源通道不僅是管道和輪船，還包括跨境輸電網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前全球多國(guó)電網(wǎng)需要大規(guī)模改造和新建，電纜和變壓器產(chǎn)能不足。由此可見(jiàn)，不論是綠色電力生產(chǎn)、運(yùn)輸還是消費(fèi)，設(shè)備的角色都不可或缺，掌握設(shè)備制造的國(guó)家有可能在清潔能源電力時(shí)代有更高的話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)具有全球領(lǐng)先的清潔能源資源和制造實(shí)力，決定了電力資源豐富、發(fā)電成本低。從地理空間結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)作為幅員遼闊的大國(guó)，擁有多樣化的地形地貌，包括高原、丘陵、平原、沙漠等多種資源稟賦區(qū)，可支持風(fēng)能、太陽(yáng)能、水能等多種可再生能源的布局發(fā)展。而且，城市人口規(guī)模大、建筑密度高的中國(guó)具備更高的分布式光伏資源利用空間，從而進(jìn)一步提升其新能源系統(tǒng)的空間效率。

從制造實(shí)力看，中國(guó)的規(guī)?；a(chǎn)帶來(lái)顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，目前可再生能源的度電成本（LCOE）比煤電低（圖表3.8）。盡管由于儲(chǔ)能、調(diào)峰和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等配套成本的存在，清潔能源的系統(tǒng)成本仍然較高，但這些配套技術(shù)同樣具有制造業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)屬性。我們預(yù)計(jì)，將來(lái)可再生能源的綜合成本或低于煤電。例如，2024年全球電網(wǎng)側(cè)鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)的交鑰匙成本同比下降了40%，從275美元降至每千瓦時(shí)165美元；而儲(chǔ)能系統(tǒng)成本中電芯成本占比約60%。隨著電池技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)化程度提高，儲(chǔ)能單元成本也在不斷下降，從而可逐步緩解系統(tǒng)成本負(fù)擔(dān)。Bloomberg在2025年初的估計(jì)數(shù)據(jù)顯示，若都按配50%儲(chǔ)能算，中國(guó)的陸上風(fēng)電和光伏系統(tǒng)度電成本已低于美國(guó)的聯(lián)合循環(huán)發(fā)電技術(shù)（CCGT），更低于美國(guó)的可再生能源成本（圖表3.9），IRENA的數(shù)據(jù)同樣顯示中美可再生能源發(fā)電成本差距（圖表3.10）。所以，我們認(rèn)為綠色電力將是中國(guó)在前沿科技產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的有利條件。

圖表3.9：中美不同能源度電成本對(duì)比估計(jì)

資料來(lái)源：BNEF，中金研究院

圖表3.10：中美風(fēng)電和光伏度電成本（2023）

資料來(lái)源：Our World in Data，IRENA，中金研究院

此外，中國(guó)的綠色轉(zhuǎn)型有可能使之大幅減少對(duì)石油的依賴，降低弱石油市場(chǎng)權(quán)的不利影響。2021年至今，國(guó)內(nèi)原油表觀消費(fèi)量一改過(guò)去多年不斷上漲的局面，轉(zhuǎn)為高位波動(dòng)，2021-2024年的原油表觀消費(fèi)量與GDP的相關(guān)系數(shù)為0.45，相關(guān)性較弱。這說(shuō)明國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力不能完全解釋原油消費(fèi)量下降，事實(shí)上交通領(lǐng)域的清潔轉(zhuǎn)型不可忽視。我們根據(jù)中國(guó)電動(dòng)汽車保有量折算因此減少的汽油和原油消費(fèi)量，再把這部分減少的消費(fèi)量添加回真實(shí)的表觀消費(fèi)量，得出一個(gè)虛擬的表觀消費(fèi)量。這個(gè)虛擬表觀消費(fèi)量與GDP的相關(guān)系數(shù)上升到0.70，相關(guān)性明顯增強(qiáng)，說(shuō)明如果沒(méi)有交通電動(dòng)化，原油消費(fèi)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然密切相關(guān)。一些學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和研究報(bào)告都提出了同樣的觀點(diǎn)。中石化《中國(guó)能源展望2060》預(yù)測(cè)，交通用油已經(jīng)達(dá)峰，“十五五”期間中國(guó)石油消費(fèi)量將維持在不超過(guò)8億噸的平臺(tái)期上。

（三）中國(guó)以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)全球清潔能源產(chǎn)業(yè)合作

展望未來(lái)，中國(guó)首先要從供給側(cè)持續(xù)推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。清潔能源的技術(shù)還在持續(xù)迭代中——例如風(fēng)機(jī)走向大型化、光伏組件從P型向N型技術(shù)轉(zhuǎn)換、固態(tài)電池和鋰硫電池等多樣化電池技術(shù)路線仍在探索，須依靠持續(xù)的創(chuàng)新升級(jí)支持。為此，中國(guó)應(yīng)強(qiáng)化研發(fā)投入，特別是投入能作為突破式創(chuàng)新基石的基礎(chǔ)研究。2023年我國(guó)的基礎(chǔ)研究投入不到整體研發(fā)支出的7%，占比遠(yuǎn)低于海外發(fā)達(dá)國(guó)家。未來(lái)應(yīng)更多投向物理、化學(xué)、材料等基礎(chǔ)研究和前沿技術(shù)開(kāi)發(fā)，鼓勵(lì)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同攻關(guān)，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的創(chuàng)新體系。

在自身技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)步的同時(shí)，還應(yīng)構(gòu)建積極包容的全球合作供應(yīng)模式。若現(xiàn)有清潔能源產(chǎn)業(yè)的供給集中于中國(guó)等少數(shù)國(guó)家，會(huì)面臨地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)國(guó)際貿(mào)易摩擦。為加強(qiáng)本土供應(yīng)鏈保護(hù)，美國(guó)與歐盟等主要市場(chǎng)相繼對(duì)來(lái)自中國(guó)或中國(guó)轉(zhuǎn)出口產(chǎn)品的光伏組件、逆變器和電池實(shí)施雙反措施和安全審查，巴西、土耳其等發(fā)展中國(guó)家也對(duì)進(jìn)口電動(dòng)汽車加征關(guān)稅。建議參考日本20世紀(jì)80年代構(gòu)建東亞供應(yīng)鏈共同體的經(jīng)驗(yàn)（參見(jiàn)本書(shū)第八章），從“產(chǎn)品輸出”轉(zhuǎn)向“利益綁定”，構(gòu)建“中國(guó)技術(shù)+本地制造+聯(lián)合融資”的新型合作網(wǎng)絡(luò)。如寧德時(shí)代與印尼合作開(kāi)發(fā)鎳資源，建設(shè)“采礦—冶煉—電池”一體化基地。日本當(dāng)年還向海外提供貸款，旨在幫助日本企業(yè)對(duì)外投資和出口。中國(guó)可借助新開(kāi)發(fā)銀行、亞投行等區(qū)域多邊金融機(jī)構(gòu)，為發(fā)展中國(guó)家綠色制造業(yè)提供融資支持，帶動(dòng)利益共享。最后，如今清潔技術(shù)的全球市場(chǎng)空間受到擠壓，中國(guó)還需以國(guó)際合作激發(fā)對(duì)綠色產(chǎn)品的穩(wěn)定需求，夯實(shí)綠色轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)基礎(chǔ)，為全球清潔產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造更大發(fā)展空間。可尋求與歐盟在公共采購(gòu)、補(bǔ)貼、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等需求側(cè)的合作，共建全球綠色經(jīng)濟(jì)秩序。

本文作者：趙揚(yáng)、徐磊、嚴(yán)蓓娜、王嘉許、裘孝鋒、熊家昕、蔣姝睿，來(lái)源：中金點(diǎn)睛，原文標(biāo)題：《地緣經(jīng)濟(jì)論 | 第三章 能源：地緣的“三權(quán)演義”》