上一篇文章我寫(xiě)了

那問(wèn)題來(lái)了，市場(chǎng)上，哪些地方還有整條魚(yú)？怎樣找到整條魚(yú)，吃到整條魚(yú)呢？

我們先來(lái)看周一公布的一組宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：

CPI繼續(xù)下降到-0.4，說(shuō)明消費(fèi)仍舊疲弱。CPI回升就意味著大量和消費(fèi)相關(guān)的企業(yè)開(kāi)始能夠拿到價(jià)格的上漲，企業(yè)的利潤(rùn)也會(huì)回升，那么它和消費(fèi)相關(guān)的股票也會(huì)上漲。但現(xiàn)在回升的勢(shì)頭還沒(méi)有傳導(dǎo)到它這里，所有消費(fèi)還要繼續(xù)等。

而PPI環(huán)比從-3.6收窄到-2.9，PPI回升了。大家還記得7月份的反內(nèi)卷這回事吧，我在星球上說(shuō)過(guò)，“反內(nèi)卷的源頭還是周期品，這個(gè)邏輯發(fā)改委沒(méi)人講，但效果必然是這樣，上游不反內(nèi)卷，價(jià)格不可能扭轉(zhuǎn)，那么PPI就不可能回升，想走出通縮就不可能”。一輪經(jīng)濟(jì)周期是有傳導(dǎo)規(guī)律的，PPI是領(lǐng)先指標(biāo)，通常是從上游的周期品生產(chǎn)向中游制造業(yè)再向下游消費(fèi)品制造業(yè)傳導(dǎo)。

我們?cè)賮?lái)看另一組數(shù)據(jù)：

8月的固定資產(chǎn)投資同比大幅下降，從上月的1.6直接降到了0.5。我們都知道，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是需要企業(yè)不斷的擴(kuò)大生產(chǎn)，所以固定資產(chǎn)投資就是一個(gè)反映未來(lái)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的先行指標(biāo)，同時(shí)，反映消費(fèi)市場(chǎng)活躍度的指標(biāo)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速也在繼續(xù)下降，從上月的3.7下降到3.4。所以整體上看，制造業(yè)仍舊慘淡，經(jīng)濟(jì)仍需托底，基建仍舊需要發(fā)力。

所以，在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下，市場(chǎng)可能依舊會(huì)選擇兩條跟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不太有關(guān)系的兩條主線和一條支線，一條主線是科技，另一條是紅利和中字頭央國(guó)企。但科技的魚(yú)身已經(jīng)過(guò)了，紅利今年卻被冷落。一條支線則是我們說(shuō)的“被討厭的資產(chǎn)”，就是那些可能實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，處于上游的周期品。所以，盯住PPI和CPI，你大概就能知道市場(chǎng)風(fēng)水會(huì)怎樣轉(zhuǎn)。

當(dāng)然，要吃到整條魚(yú)，還是離不開(kāi)你手上的價(jià)值羅盤(pán)，你得知道你打算買(mǎi)進(jìn)的股票究竟有多大的安全邊際。為此，你必須清楚的估算出它的內(nèi)在價(jià)值是多少。

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