近期，知酷文旅匯總了77家重點(diǎn)國有文旅集團(tuán)的2025年上半年業(yè)績情況，透過國有文旅集團(tuán)業(yè)績看文旅市場行情和趨勢。

先對(duì)本文選取數(shù)據(jù)做一些說明。國有文旅集團(tuán)不是上市公司，并非所有國有文旅集團(tuán)都對(duì)外披露財(cái)務(wù)報(bào)告，只有發(fā)債融資的集團(tuán)公布財(cái)務(wù)報(bào)告，這部分涵蓋了大多數(shù)實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模大的國有文旅集團(tuán)。

營收榜

77家重點(diǎn)國有文旅集團(tuán)中，中國旅游集團(tuán)營收最高，419億元，主要營收來自免稅店業(yè)務(wù)和旅行社業(yè)務(wù)，旗下有上市公司中國中免、香港中旅。

湖北文化旅游集團(tuán)、甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)分別以330億元、293億元的營收，位列營收榜二三名。

營收榜前十名中還有北京首都旅游集團(tuán)、華僑城集團(tuán)、錦江國際集團(tuán)。這三家企業(yè)旗下分別有上市公司首旅酒店、華僑城A、錦江酒店等，北京首都旅游集團(tuán)還有全聚德、王府井等上市公司，華僑城集團(tuán)還有上市公司云南旅游、華僑城亞洲。一些人容易混淆“集團(tuán)”和“上市公司”的關(guān)系，實(shí)際上集團(tuán)財(cái)報(bào)包含上市公司業(yè)績，也包含非上市板塊，集團(tuán)財(cái)報(bào)最能反映其整體經(jīng)營情況。

營收榜前十名中還有上海迪士尼樂園的投資方上海申迪集團(tuán)，上半年?duì)I收70億元，凈利潤8.37億元。上海申迪集團(tuán)除了上海迪士尼樂園外，還有上海野生動(dòng)物園，以及上海國際旅游度假區(qū)內(nèi)的酒店、商業(yè)、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

上海申迪集團(tuán)上半年70億營收中有多少是上海迪士尼樂園的貢獻(xiàn)？上海申迪集團(tuán)并未披露。知酷文旅按照往年?duì)I收比例測算，大約有60億元來自迪士尼樂園。

值得注意的是，當(dāng)前大火的開封萬歲山武俠城（往期回顧：旅游界的胖東來，開封萬歲山為什么這么火？），屬于榜單中42名的開封市文化旅游股份有限公司，該公司上半年?duì)I收6.99億元，同比增長130%，營收大多數(shù)來自萬歲山武俠城。

同樣在網(wǎng)絡(luò)上大火的南京紅山森林動(dòng)物園（往期回顧：酷項(xiàng)目 | 南京紅山森林動(dòng)物園，動(dòng)物園和大眾的雙向奔赴），屬于營收榜第19名南京旅游集團(tuán)。

營收增速榜

知酷文旅選取了營收前20的國有文旅集團(tuán)，分析其2025上半年?duì)I收變化情況。其中有10家營收增長，10家營收下滑。

其中，陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)營收同比增長49.19%，是營收20強(qiáng)中增速最高的企業(yè)。陜文投也是網(wǎng)紅旅游項(xiàng)目“長安十二時(shí)辰”的投資方，2024年該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)總收入2.3億元，客流量155萬人次，收入同比增長27.8%。

湖北文化旅游集團(tuán)也取得了不錯(cuò)的增速，增長29%。湖北文化旅游集團(tuán)旗下景區(qū)多達(dá)44家，其中5A景區(qū)就有7家，4A景區(qū)19家，是旅游業(yè)當(dāng)之無愧的巨無霸。旗下著名景區(qū)有恩施大峽谷、武當(dāng)山、襄陽古隆中、神農(nóng)架滑雪場、宜昌清江畫廊等，還有46家賓館酒店。

不過湖北文化旅游集團(tuán)上半年能取得330億元的超高營收，位列國有文旅集團(tuán)營收榜第二名，并不是旅游產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)，主要來自商貿(mào)板塊，包括鋼鐵、煤炭、肉類、汽車等。商貿(mào)板塊對(duì)其營收貢獻(xiàn)常年在80%以上。

一些國有文旅集團(tuán)不以旅游為主業(yè)，是經(jīng)常被詬病的一個(gè)現(xiàn)象。但也應(yīng)該看到，這種現(xiàn)場正在逐步改善。國有文旅集團(tuán)在組建之初，往往合并了大量交通、能源、商貿(mào)批發(fā)、房地產(chǎn)、金融等資產(chǎn)，旅游業(yè)務(wù)占比過小。近幾年，國有文旅集團(tuán)逐步剝離非核心主業(yè)，做大做強(qiáng)旅游主業(yè)，正取得明顯的成效。例如，湖北文化旅游集團(tuán)2022年剝離了糧油批發(fā)業(yè)務(wù)，替換成與旅游業(yè)關(guān)聯(lián)更密切的時(shí)尚零售業(yè)務(wù)，售賣美妝香化、箱包首飾等。

營收下滑較大的是西安曲江文化控股和華僑城集團(tuán)，分別下滑57.99%、40.31%。華僑城集團(tuán)下滑的主要原因是剝離了康佳集團(tuán)，以彩電和半導(dǎo)體為主業(yè)的康佳集團(tuán)于2025年4月從華僑城劃撥給了華潤集團(tuán)，此外還有房地產(chǎn)市場下滑的影響。西安曲江文化控股同樣是因?yàn)橘Y產(chǎn)剝離、出售，和房地產(chǎn)市場下滑。

值得注意的是，上海申迪集團(tuán)上半年?duì)I收也下降了7.63%，這意味著上海迪士尼樂園也可能營收下滑。2024年11月，華特迪士尼CEO鮑勃·伊格爾就曾在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中指出，上海市場的消費(fèi)疲軟是導(dǎo)致樂園業(yè)務(wù)營收及利潤下降的因素之一。

凈利潤榜

凈利潤方面，有48家凈利潤為正，29家虧損。其中，中國旅游集團(tuán)、甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)、上海申迪集團(tuán)凈利潤最多，分別為20.73億元、8.93億元、8.37億元。

中國旅游集團(tuán)的盈利主要靠免稅店，上海申迪集團(tuán)靠上海迪士尼樂園。甘肅公路航空旅游投資集團(tuán)主要靠公路和機(jī)場投資和運(yùn)營，不過其在旅游領(lǐng)域的實(shí)力也不容小覷，其整合了甘肅區(qū)域十多座景區(qū)，包括張掖丹霞、崆峒山2座5A級(jí)景區(qū)，4座4A級(jí)景區(qū)，以及酒店、露營地、旅游客運(yùn)、旅行社、會(huì)展等多種旅游業(yè)態(tài)。

虧損最多的企業(yè)是華僑城集團(tuán)虧損45.94億元，西安曲江文化控股虧損16.94億元，虧損原因如上文分析。

除上述提到的幾家企業(yè)外，絕大多數(shù)國有文旅集團(tuán)處于微利和微虧的狀態(tài)。

綜合營收榜、營收增速榜、凈利潤榜三個(gè)榜單的表現(xiàn)來看，當(dāng)前文旅市場依然處于相對(duì)疲軟的狀態(tài)，多數(shù)文旅集團(tuán)面臨營收增長乏力、市場競爭加劇的局面。

事實(shí)上，當(dāng)前國有文旅集團(tuán)最大的困境是，缺乏可投資的文旅好項(xiàng)目。國有文旅集團(tuán)有的是錢，有的是投融資能力。然而，文旅投資要算投資回報(bào)率，當(dāng)前文旅市場上的好產(chǎn)品、好模式少之又少，缺乏投資回報(bào)模型清晰、穩(wěn)健、可預(yù)期的投資項(xiàng)目。在這種情況下，國有文旅集團(tuán)有力使不出，也難以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；臉I(yè)績增長和資產(chǎn)增值。

如何解決這個(gè)問題？知酷文旅認(rèn)為，一方面，有待文旅市場的回暖；另一方面，需要文旅人勇于創(chuàng)新，研發(fā)更多、更好玩的文旅項(xiàng)目，如上述提到的萬歲山武俠城、長安十二時(shí)辰、南京紅山森林動(dòng)物園等。只有文旅好項(xiàng)目、創(chuàng)新項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，國有文旅集團(tuán)才有投資文旅產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，才能激活文旅市場繁榮。

作者｜王薪宇

編輯｜小知知

圖片來源｜攝圖網(wǎng)、相關(guān)企業(yè)官網(wǎng)、知酷文旅