在21世紀(jì)教育集團(tuán)（股票代碼：01598.HK）持續(xù)發(fā)酵的債務(wù)風(fēng)波中，其旗下核心辦學(xué)實體石家莊理工職業(yè)學(xué)院正被推至焦點。一邊是母公司數(shù)億元的貸款逾期、銀行賬戶被扣押的財務(wù)問題，另一邊卻是學(xué)院教學(xué)秩序如常、現(xiàn)金流健康的運(yùn)營現(xiàn)狀。

近期，市場浮現(xiàn)“推動學(xué)院卷入破產(chǎn)程序以緩解母公司債務(wù)”的路徑，一種被業(yè)內(nèi)稱為“進(jìn)攻性破產(chǎn)”的非常規(guī)操作開始浮現(xiàn)。這場圍繞“誰在主導(dǎo)石家莊理工職業(yè)學(xué)院命運(yùn)”的爭議，不僅關(guān)乎一家職業(yè)院校的存續(xù)，更觸及職業(yè)教育領(lǐng)域“校企風(fēng)險隔離”的核心命題——當(dāng)母公司陷入債務(wù)泥潭，健康運(yùn)營的院校是否該成為“償債抵押品”。

一、現(xiàn)場直擊：學(xué)院的“抗壓性”運(yùn)營——教學(xué)如常，現(xiàn)金流無虞

9月中旬的石家莊理工職業(yè)學(xué)院，新生軍訓(xùn)的口號聲回蕩在校園，實訓(xùn)樓內(nèi)機(jī)械專業(yè)學(xué)生正在操作新到的設(shè)備，圖書館日均人流量維持在數(shù)千人次。這與21世紀(jì)教育集團(tuán)公告中“本集團(tuán)各項業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，未見明顯影響”的表述形成呼應(yīng)，更與外界對“債務(wù)危機(jī)下院校停擺”的猜測形成反差。

“從今年3月至今，我們的薪資從未延遲發(fā)放，實訓(xùn)經(jīng)費(fèi)也按時到位?！睂W(xué)院一位機(jī)械工程系教師表示，暑期期間學(xué)院還完成了2個實訓(xùn)室的升級改造，合作企業(yè)的定向培養(yǎng)訂單并未減少。

這份“穩(wěn)定”背后，是學(xué)院獨(dú)立且健康的財務(wù)狀況——據(jù)第三方機(jī)構(gòu)提供的部分財務(wù)數(shù)據(jù)（經(jīng)學(xué)院核實），截至2025年5月末，石家莊理工職業(yè)學(xué)院貨幣資金余額達(dá)8700萬元，覆蓋未來6個月運(yùn)營成本（約5200萬元）后仍有盈余；2025年春季學(xué)期學(xué)費(fèi)收繳率達(dá)98.3%，遠(yuǎn)超職業(yè)院校85%的行業(yè)平均水平，成人繼續(xù)教育、技能培訓(xùn)等非學(xué)歷教育收入同比增長12%，構(gòu)成穩(wěn)定的現(xiàn)金流補(bǔ)充。

這種“獨(dú)立性”并非偶然。作為2003年成立的普通高等院校，石家莊理工職業(yè)學(xué)院擁有獨(dú)立的法人資格、辦學(xué)許可證及財務(wù)核算體系。其收入主要來源于學(xué)費(fèi)、實訓(xùn)服務(wù)、校企合作等，與21世紀(jì)教育集團(tuán)的資金往來嚴(yán)格限定在“合理關(guān)聯(lián)交易”范圍內(nèi)——2024年集團(tuán)年報顯示，學(xué)院向母公司支付的管理費(fèi)用占其營收比例不足3%，且均通過合規(guī)流程審批。

“學(xué)院的現(xiàn)金流完全能自給自足，甚至能應(yīng)對短期市場波動，與母公司的債務(wù)問題沒有直接財務(wù)關(guān)聯(lián)?！睂W(xué)院財務(wù)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。

二、母公司債務(wù)迷霧：4.64億逾期與“風(fēng)險傳導(dǎo)”的邊界

與學(xué)院的穩(wěn)定形成對比的，是21世紀(jì)教育集團(tuán)的債務(wù)問題。根據(jù)其2025年6月12日發(fā)布的《內(nèi)幕消息公告》，截至2025年5月31日，集團(tuán)旗下澤瑞教育等主體未能按時償還的貸款本金及利息合計約4.64億元，涉及多筆金融機(jī)構(gòu)貸款及融資租賃協(xié)議。更早前的2024年9月，石家莊市橋西分局因“協(xié)助第三方調(diào)查”，扣押了澤瑞教育及石家莊理工職業(yè)學(xué)院的印章、銀行盾，學(xué)院還款申請受阻，間接引發(fā)部分貸款逾期。

但公告同時明確兩個關(guān)鍵信息：一是“石家莊復(fù)啟企業(yè)管理中心（有限合夥）與本集團(tuán)無關(guān)”，即引發(fā)賬戶扣押的調(diào)查與學(xué)院自身無關(guān)；二是“集團(tuán)正與貸款金融機(jī)構(gòu)協(xié)商還款安排，已與部分機(jī)構(gòu)達(dá)成和解共識”。這意味著，母公司的債務(wù)危機(jī)更多源于關(guān)聯(lián)方牽連及歷史信貸安排，而非學(xué)院的運(yùn)營虧損。

“母公司與子院校的財務(wù)邊界必須清晰?！庇蟹山缛耸恐赋?，根據(jù)《公司法》及《民辦教育促進(jìn)法》，民辦院校作為獨(dú)立法人，其財產(chǎn)權(quán)受法律保護(hù)，母公司不得以“關(guān)聯(lián)關(guān)系”隨意調(diào)撥院校資產(chǎn)或轉(zhuǎn)嫁債務(wù)。21世紀(jì)教育集團(tuán)公告中“業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正?！钡谋硎?，本質(zhì)上也是對“校企財務(wù)隔離”的間接確認(rèn)——若學(xué)院真的陷入財務(wù)危機(jī)，集團(tuán)不可能回避這一核心風(fēng)險點。

三、“進(jìn)攻性破產(chǎn)”：一個危險的概念浮出水面

近期，有市場消息稱，部分債權(quán)人正考慮“通過主張法人人格否認(rèn)，推動石家莊理工職業(yè)學(xué)院進(jìn)入破產(chǎn)程序”，以學(xué)院資產(chǎn)清償母公司債務(wù)。這種在子公司財務(wù)健康的前提下，為解決母公司債務(wù)而強(qiáng)行啟動子公司破產(chǎn)的操作，被業(yè)內(nèi)首次定義為“進(jìn)攻性破產(chǎn)”。

“‘進(jìn)攻性破產(chǎn)’的核心特征，是違背‘破產(chǎn)必要性原則’——它不基于子公司自身的償債能力喪失，而是將子公司作為‘債務(wù)抵押品’，通過破產(chǎn)程序?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)?！北本┠陈伤飘a(chǎn)與重組部合伙人解釋，根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第二條，企業(yè)破產(chǎn)需滿足“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)”或“明顯缺乏清償能力”，而石家莊理工職業(yè)學(xué)院公司凈資產(chǎn)大于負(fù)債，其產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債與所有者權(quán)益之比）為0.86，現(xiàn)金流量表反映現(xiàn)金流充足，流動比率為1.49，能夠保障債務(wù)支付，均不符合這一前提。

更關(guān)鍵的是，職業(yè)院校的破產(chǎn)還涉及公共利益的特殊保護(hù)?！睹褶k教育促進(jìn)法實施條例》明確規(guī)定，民辦學(xué)校的舉辦者不得“抽逃出資、挪用辦學(xué)經(jīng)費(fèi)”，民辦學(xué)校終止（包括破產(chǎn)）需經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并優(yōu)先保障學(xué)生權(quán)益?！叭魪?qiáng)行推動石家莊理工職業(yè)學(xué)院破產(chǎn)，首先要面對審批機(jī)關(guān)的合規(guī)審查——教育部門不可能批準(zhǔn)一所健康院校的終止申請；其次，學(xué)生的學(xué)籍保留、學(xué)歷認(rèn)證、轉(zhuǎn)學(xué)安置等問題將引發(fā)一系列問題?！?1世紀(jì)教育表示，目前已要求學(xué)院建立“日監(jiān)測”機(jī)制，重點跟蹤教學(xué)秩序、學(xué)生動態(tài)及資金流向，“保障辦學(xué)穩(wěn)定是底線”。

這種“進(jìn)攻性破產(chǎn)”的潛在危害已顯現(xiàn)。據(jù)了解，已有部分2025級新生家長致電學(xué)院咨詢“破產(chǎn)風(fēng)險”，個別合作企業(yè)也暫緩了定向培養(yǎng)協(xié)議的簽署?！拔覀兓?0年時間建立的校企合作網(wǎng)絡(luò)，可能因為一則不實傳聞就受損。”學(xué)院就業(yè)指導(dǎo)中心主管表示，職業(yè)院校的核心競爭力在于“校企協(xié)同”，穩(wěn)定性是吸引企業(yè)合作的關(guān)鍵，“一旦破產(chǎn)傳聞坐實，損失的不僅是學(xué)院，還有依賴我們輸送技能人才的地方制造業(yè)企業(yè)”。

四、多方發(fā)聲，職業(yè)教育的“基本盤”如何守

面對“石家莊理工職業(yè)學(xué)院破產(chǎn)”的傳聞，引起多方關(guān)注，共同構(gòu)筑職業(yè)院校的“風(fēng)險防火墻”。

從21世紀(jì)教育集團(tuán)自身來看，其公告中多次強(qiáng)調(diào)“業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正?！保⑻峒啊罢c金融機(jī)構(gòu)協(xié)商再融資，以解決監(jiān)管措施帶來的影響”——這一表述被解讀為“集團(tuán)傾向于通過自身債務(wù)重組解決問題，而非牽連學(xué)院”。一位接近集團(tuán)管理層的人士透露，“集團(tuán)內(nèi)部已明確，學(xué)院是‘核心資產(chǎn)’，維護(hù)其辦學(xué)穩(wěn)定是優(yōu)先事項，不會輕易考慮以學(xué)院資產(chǎn)償債”。

職業(yè)教育行業(yè)也迅速響應(yīng)。有學(xué)院老師指出，“職業(yè)院校應(yīng)建立獨(dú)立的財務(wù)防火墻，母公司或關(guān)聯(lián)方債務(wù)不得直接轉(zhuǎn)嫁至院校；確需處置院校資產(chǎn)的，須經(jīng)教育主管部門、學(xué)生代表及教職工代表共同審議，確保學(xué)生權(quán)益優(yōu)先”。

中國數(shù)據(jù)研究中心研究員何林指出，職業(yè)教育具有“周期長、公共性強(qiáng)”的特點，一所高職院校的建設(shè)需要10年以上的積累，“但摧毀它可能只需要一則破產(chǎn)傳聞”。以石家莊理工職業(yè)學(xué)院為例，該校現(xiàn)有全日制在校生兩萬余人，教職工及后勤保障人員近千人，合作企業(yè)80余家，“若陷入破產(chǎn)風(fēng)波，數(shù)萬名學(xué)生的學(xué)業(yè)將受影響，諸多合作企業(yè)的技能人才供給將斷層，這種損失遠(yuǎn)超短期債務(wù)清償?shù)氖找妗薄?/p>

五、追問：誰的石家莊理工職業(yè)學(xué)院？

回到核心命題——“誰的石家莊理工職業(yè)學(xué)院”？

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，21世紀(jì)教育集團(tuán)通過澤瑞教育間接持有學(xué)院的舉辦者權(quán)益，似乎擁有“所有權(quán)”；但從法律屬性和社會價值看，這所院校更屬于兩萬余名學(xué)生、近千名名教職工，屬于依賴其輸送技能人才的地方產(chǎn)業(yè)，屬于需要穩(wěn)定供給的職業(yè)教育生態(tài)。

《民辦教育促進(jìn)法》第三條明確規(guī)定，民辦教育事業(yè)屬于公益性事業(yè)，是社會主義教育事業(yè)的組成部分。這意味著，民辦院校的“所有權(quán)”不能凌駕于“公益性”之上，母公司的財務(wù)利益更不能優(yōu)先于學(xué)生的受教育權(quán)、教職工的勞動權(quán)。

目前，21世紀(jì)教育集團(tuán)仍在與債權(quán)人協(xié)商債務(wù)重組，石家莊理工職業(yè)學(xué)院的教學(xué)活動也在正常推進(jìn)。但破產(chǎn)傳聞已為行業(yè)敲響警鐘：在民辦教育與資本市場結(jié)合的過程中，如何建立更嚴(yán)格的“校企風(fēng)險隔離”機(jī)制？如何防止資本市場的短期利益損害教育的長期價值？如何保障學(xué)生、教職工等“弱勢利益相關(guān)方”的權(quán)益？

這些問題的答案，不僅決定著石家莊理工職業(yè)學(xué)院的未來，更影響著中國民辦職業(yè)教育的健康發(fā)展。同時，地方政府的有效引導(dǎo)，營商環(huán)境的責(zé)任構(gòu)建，也起著關(guān)鍵性的作用。正如學(xué)院老師所言：“資本市場可以有‘博弈’，但教育不能有‘賭局’——任何將健康院校拖入破產(chǎn)泥潭的操作，都是對教育公益性的背離?！?/p>