當(dāng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3600美元/盎司關(guān)口、COMEX黃金期貨收?qǐng)?bào)3639.8美元/盎司刷新歷史紀(jì)錄，今年以來(lái)現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅高達(dá)37%，黃金這一傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)再度成為全球市場(chǎng)焦點(diǎn)。

中國(guó)人民銀行9月7日公布的數(shù)據(jù)更添關(guān)注度——8月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7402萬(wàn)盎司，較7月末的7396萬(wàn)盎司增加6萬(wàn)盎司，為連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者分析表示，黃金作為非主權(quán)信用儲(chǔ)備資產(chǎn)，不受單邊制裁影響，能夠有效對(duì)沖美元單一貨幣風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)、美元信用繼續(xù)弱化的背景下，黃金作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備的配置價(jià)值不斷提升；此外，黃金具有高流動(dòng)性特質(zhì)，可以作為國(guó)際支付體系的穩(wěn)定保障，有助于增強(qiáng)主權(quán)貨幣信用?！拔覈?guó)央行連續(xù)增持黃金，有助于進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，也有助于增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心。”

對(duì)于我國(guó)黃金儲(chǔ)備連續(xù)第10個(gè)月增加的現(xiàn)象，卓創(chuàng)資訊研究員曹慧接受記者采訪時(shí)表示，我國(guó)黃金儲(chǔ)備仍遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體儲(chǔ)備規(guī)模，持續(xù)增持對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格的推動(dòng)作用實(shí)際并不顯著。

從儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)黃金配置仍有較大提升空間。東方金誠(chéng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月末，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)（主要由外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備構(gòu)成）中黃金的占比為7.3%，明顯低于15%左右的全球平均水平。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，央行增持黃金仍是大方向。從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來(lái)需要持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，適度減持美債；同時(shí)，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。

全球央行的購(gòu)金熱潮，更印證了黃金的戰(zhàn)略價(jià)值。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，今年二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加166噸，處于歷史高位。2022年至2024年，全球央行年度購(gòu)金量連續(xù)三年均超過(guò)1000噸。95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月全球官方黃金儲(chǔ)備將增加，43%的央行表示自身也將增持黃金。

董希淼認(rèn)為，在我國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)較快的情況下，央行將會(huì)根據(jù)政策目標(biāo)和市場(chǎng)情況，適時(shí)調(diào)整增持黃金的速度和節(jié)奏。當(dāng)前，國(guó)際金價(jià)處于歷史高位，金價(jià)波動(dòng)加劇，這在一定程度對(duì)央行繼續(xù)增持黃金的操作帶來(lái)影響，短期內(nèi)央行增持黃金的速度可能放緩。

此輪黃金價(jià)格突破歷史關(guān)口，既是全球央行購(gòu)金需求的推動(dòng)，也與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的升溫密切相關(guān)。美國(guó)8月非農(nóng)部門新增就業(yè)2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于此前的預(yù)期值7.5萬(wàn)人，創(chuàng)下2025年1月以來(lái)最低水平；失業(yè)率為4.3%，連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，降息意味著美元資產(chǎn)收益下降，而黃金作為不產(chǎn)生利息的資產(chǎn)，吸引力自然增強(qiáng)，就像銀行利息下調(diào)時(shí)，人們會(huì)尋找其他保值方式?！倍ｍ嫡f(shuō)。曹慧對(duì)記者表示，從目前市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp（基點(diǎn)）概率大，在此前黃金或仍將圍繞降息展開(kāi)偏多交易，并持續(xù)推升其價(jià)格走強(qiáng)。