數(shù)據(jù)周報(bào)84（2025年9月1日-7日）

1.深圳樓市出“重磅”利好

2.九月美股必下跌？

3.A股市場(chǎng)定位未來(lái)將如何轉(zhuǎn)變

4.未來(lái)市場(chǎng)將如何走向？

5.兩國(guó)政策重心差異結(jié)果顯現(xiàn)

6.勞動(dòng)力市場(chǎng)趨冷，市場(chǎng)押注50bp

7.美國(guó)金融秩序，正在走向政治化嗎？

8.如何看待谷歌反壟斷案？

正文

1.深圳樓市出“重磅”利好

距離上一輪樓市新政落地近一年之際，9 月 5 日深夜，深圳拋出樓市重磅松綁政策。此次新政核心在于限購(gòu)范圍大幅收縮，僅保留福田、南山及寶安新安街道三處區(qū)域；政策紅利顯著向購(gòu)房者傾斜，深戶居民與繳納 1 年社保的非深戶居民，在非限購(gòu)區(qū)域購(gòu)房可享 “無(wú)套數(shù)限制”，成年單身人士也能參照家庭購(gòu)房條件入市。

從智本社的二手住宅數(shù)據(jù)來(lái)看，此次政策松綁早在意料之中，背后是深圳樓市持續(xù)承壓的現(xiàn)實(shí)。

去年 “924 新政” 曾短暫提振市場(chǎng)，推動(dòng)一線城市房?jī)r(jià)下跌趨勢(shì)放緩，今年前 2 月甚至連續(xù)出現(xiàn)環(huán)比上漲的積極信號(hào)；但好景不長(zhǎng)，3 月起房?jī)r(jià)再度陷入環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，5 月后更是顯現(xiàn)加速下滑態(tài)勢(shì)。

更值得關(guān)注的是，自 2021 年樓市進(jìn)入下行周期以來(lái)，深圳是四大一線城市中房?jī)r(jià)跌幅最深的城市，截至今年 7 月，其二手房均價(jià)較歷史高點(diǎn)跌幅已超 40.2%。

與以往不同的是，此次政策落地后，無(wú)論是網(wǎng)上還是在智本社的社友群中討論度都非常低，足見(jiàn)人們對(duì)樓市的關(guān)注度已大不如前。

未來(lái)，租售比將取代炒房成為房地產(chǎn)投資的新邏輯。但是，房地產(chǎn)，不再是好的投資品。

2.九月美股必下跌？

進(jìn)入 9 月，美股迎來(lái)季節(jié)性 “魔咒”。從歷史數(shù)據(jù)看，美股走勢(shì)往往在 9 月表現(xiàn)低迷，這也是 9 月被視為一年中表現(xiàn)最差投資月份的原因。

這一現(xiàn)象基于長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并非絕對(duì)規(guī)律，也非完全玄學(xué)，更多是市場(chǎng)季節(jié)性模式的體現(xiàn)。

季節(jié)性波動(dòng)，主要受多方面現(xiàn)實(shí)因素影響：

9 月 30 日是美國(guó)財(cái)政年結(jié)束日，9 月 15 日是季度和年度納稅截止日，大量私人部門(mén)貨幣轉(zhuǎn)移至財(cái)政部賬戶，抽走市場(chǎng)流動(dòng)性，投資者也常于年底前賣出虧損股抵稅。

9 月是許多基金的財(cái)政年末準(zhǔn)備期，基金經(jīng)理會(huì)賣出虧損股票或調(diào)整持倉(cāng)以優(yōu)化業(yè)績(jī)報(bào)告，集中拋售行為由此產(chǎn)生。

開(kāi)學(xué)季家庭支出增加，部分投資者或賣股套現(xiàn)，也對(duì)市場(chǎng)造成影響。

但今年9月美聯(lián)儲(chǔ)將降息，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性 。對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，9 月魔咒影響有限，保持分散投資，仍應(yīng)關(guān)注公司基本面和宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，避免因短期波動(dòng)調(diào)整策略。

3.A股市場(chǎng)定位未來(lái)將如何轉(zhuǎn)變

在上證指數(shù)突破3888.6點(diǎn)后，本周A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，成交量和成交額呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)。主要指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)亮眼，成為唯一收漲的三大指數(shù)，而科技板塊在回調(diào)后出現(xiàn)修復(fù)跡象，消費(fèi)與新能源板塊則成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型正在深刻影響A股市場(chǎng)的定位。過(guò)去的中國(guó)經(jīng)濟(jì)以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)和制造業(yè)為支柱，資金主要通過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行系統(tǒng)流向這些領(lǐng)域。然而，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入，資本市場(chǎng)的功能發(fā)生了重大變化。

首先，資本市場(chǎng)的角色變得愈發(fā)重要。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入后工業(yè)化和后城市化階段，政府對(duì)于高質(zhì)量發(fā)展的重視加大，尤其是在技術(shù)創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)方面。資本市場(chǎng)逐漸成為融資的主渠道，股市不再僅僅是為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供資金的工具，而是為新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)領(lǐng)域提供融資支持，尤其是半導(dǎo)體、人工智能等高成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)。

其次，央行的改革推動(dòng)了資本市場(chǎng)的現(xiàn)代化。央行不再僅依賴傳統(tǒng)的信貸體系，而是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和新設(shè)貨幣工具向資本市場(chǎng)注入流動(dòng)性。這使得資本市場(chǎng)成為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要工具，尤其是在流動(dòng)性投放和市場(chǎng)信心管理方面發(fā)揮了重要作用。

最終，A股市場(chǎng)的角色正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，政策層希望逐漸成為一種高質(zhì)量發(fā)展的融資平臺(tái)，通過(guò)資本市場(chǎng)激活社會(huì)資本，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

那么在定位轉(zhuǎn)變后，未來(lái)的市場(chǎng)會(huì)如何走向？

當(dāng)前的A股市場(chǎng)...

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