隨著2025年半年報(bào)的披露，A股四家寵物食品公司業(yè)績(jī)“冷熱不均”。乖寶寵物以32.21億元營(yíng)收、3.78億元?dú)w母凈利潤(rùn)穩(wěn)居第一。

中寵股份上半年也不錯(cuò)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.32%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.56%。主糧業(yè)務(wù)成了新增長(zhǎng)點(diǎn)。路斯股份雖然營(yíng)收有所增加，但歸母凈利潤(rùn)同比下降12.07%。

作為最早上市的佩蒂股份，今年卻掉了鏈子，營(yíng)收降13.94%，歸母凈利潤(rùn)降19.23%。公司回應(yīng)稱，受關(guān)稅和國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)調(diào)整影響，但毛利率上去了，因?yàn)闁|南亞工廠成本低、產(chǎn)能足。

業(yè)內(nèi)人士稱“毛孩子經(jīng)濟(jì)”看著熱鬧，其實(shí)越來越難賺錢了。

“主糧+零食”雙輪驅(qū)動(dòng)，公司業(yè)績(jī)雙位數(shù)上升

乖寶寵物2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.21億元，同比增長(zhǎng)32.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.78億元，同比增長(zhǎng)22.55%，營(yíng)收與利潤(rùn)均保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從近三年業(yè)績(jī)來看，公司增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)凸顯。2023年?duì)I收達(dá)43.27億元，同比增長(zhǎng)27.36%；2024年?duì)I收進(jìn)一步攀升至52.45億元，同比增長(zhǎng)21.22%。值得關(guān)注的是，2025年上半年?duì)I收已接近2023年全年?duì)I收的四分之三，同時(shí)超過2024年全年?duì)I收的二分之一，且增速顯著高于前兩年同期水平。這一數(shù)據(jù)充分表明，乖寶寵物在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的持續(xù)發(fā)力，品牌市場(chǎng)認(rèn)可度與行業(yè)影響力正穩(wěn)步提升。

歸母凈利潤(rùn)方面同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。2023年歸母凈利潤(rùn)4.29億元，同比大幅增長(zhǎng)60.69%；2024年歸母凈利潤(rùn)進(jìn)一步增至6.25億元，同比增長(zhǎng)45.68%，可見盈利規(guī)模與盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

乖寶寵物上半年銷售費(fèi)用為6.8億元，同比增長(zhǎng)47.34%，主要系自有品牌收入擴(kuò)容、直銷渠道占比提升，以及新品推廣力度加大，帶動(dòng)業(yè)務(wù)推廣費(fèi)與銷售服務(wù)費(fèi)相應(yīng)增加。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)3.5億元，同比增長(zhǎng)42.97%，收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)為現(xiàn)金流改善提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

乖寶寵物構(gòu)建了“主糧+零食”的雙核心產(chǎn)品體系。主糧上半年?duì)I收18.83億元，同比大幅增長(zhǎng)57.09%。零食上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.94億元，雖保持增長(zhǎng)的走勢(shì)，同比增長(zhǎng)8.34%，但毛利率較上年同期減少1.71%。對(duì)比發(fā)現(xiàn)主糧營(yíng)收略高于零食營(yíng)收。

乖寶寵物在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)深耕自主品牌戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)多維度突破。旗下主力品牌“麥富迪”表現(xiàn)亮眼，連續(xù)5年穩(wěn)居天貓平臺(tái)綜合排名第一，2024年斬獲AAA級(jí)（全國(guó)級(jí)）知名商標(biāo)品牌認(rèn)證，進(jìn)一步夯實(shí)品牌權(quán)威性與市場(chǎng)根基。

其高端副品牌“霸弗天然糧”成長(zhǎng)迅速，2024年“雙11”期間全網(wǎng)銷售額同比激增150%，不僅鞏固了品牌市場(chǎng)地位，更有效提升了乖寶寵物在高端寵物食品領(lǐng)域的品牌形象，與消費(fèi)者認(rèn)知度。

在海外市場(chǎng)，乖寶寵物憑借十余年的深耕積累，通過OEM/ODM模式與沃爾瑪、品譜等國(guó)際知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷北美、歐洲、日韓等多個(gè)核心區(qū)域。為進(jìn)一步深化海外布局。此外，公司于2021年收購(gòu)美國(guó)知名寵物食品品牌“Waggin'Train”，開啟了海外市場(chǎng)從代工向自主品牌運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略升級(jí)。

國(guó)金證券趙中平、張楊桓、尹新悅，在《自主品牌保持高成長(zhǎng)，龍頭稀缺卡位保持、看好品牌升級(jí)持續(xù)》中表示，乖寶寵物主品牌麥富迪保持快速優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)，弗列加特高速成長(zhǎng)帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。公司基于強(qiáng)消費(fèi)者需求洞察力形成較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新迭代能力，且憑借強(qiáng)大線上精細(xì)化運(yùn)營(yíng)力實(shí)現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先。

寵物行業(yè)逐步高質(zhì)量，“它經(jīng)濟(jì)”不斷增長(zhǎng)

在當(dāng)今消費(fèi)市場(chǎng)中，寵物行業(yè)正以迅猛的態(tài)勢(shì)蓬勃發(fā)展，成為了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中一股不可忽視的新興力量。有“鏟屎官”表示自家狗狗食量很大，一個(gè)月能吃掉20斤狗糧，是一筆不小的支出，相當(dāng)于一個(gè)月的工資和毛孩子一人一半。

根據(jù)畢馬威中國(guó)發(fā)布的《2025年中國(guó)寵物行業(yè)市場(chǎng)報(bào)告—“它經(jīng)濟(jì)”的消費(fèi)升級(jí)與市場(chǎng)洞察》，中國(guó)寵物相關(guān)業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從2015年的978億元起步，以25.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率一路攀升，到2023年已達(dá)到5928億元，并且預(yù)計(jì)在2025年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至8114億元。

派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)出品的《2025年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(消費(fèi)報(bào)告)》顯示，2024年中國(guó)城鎮(zhèn)(犬貓)消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)7.5%，達(dá)到3002億元�？梢婋S著居民生活水平的提高以及人們對(duì)寵物情感需求的日益增長(zhǎng)。

在市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)張的同時(shí)，寵物行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)也愈發(fā)明顯。寵物主人們對(duì)于寵物的關(guān)愛不僅僅局限于基本的生存需求，更加注重寵物的生活品質(zhì)與健康狀況。在寵物食品領(lǐng)域，消費(fèi)者更追求具有高品質(zhì)、無添加、天然健康的寵物食品；在寵物用品領(lǐng)域，智能化、個(gè)性化的產(chǎn)品受到消費(fèi)者的熱烈追捧；在寵物服務(wù)領(lǐng)域，寵物美容、寵物醫(yī)療保健、寵物保險(xiǎn)等多元化服務(wù)需求不斷涌現(xiàn)，寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，寵物保險(xiǎn)的滲透率也在逐步提高。

目前，中國(guó)寵物行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢(shì)。一方面，國(guó)際寵物品牌憑借其悠久的歷史、強(qiáng)大的品牌影響力以及成熟的市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)占據(jù)重要地位。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)的快速發(fā)展，本土寵物品牌如雨后春筍般崛起。通過品牌化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品創(chuàng)新以及渠道拓展，逐漸在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嶄露頭角，與國(guó)際品牌展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。

同時(shí)，一些跨界企業(yè)也開始涉足寵物行業(yè)，如部分食品企業(yè)、日化企業(yè)等，憑借自身在供應(yīng)鏈、品牌營(yíng)銷等方面的優(yōu)勢(shì)，試圖在寵物行業(yè)分一杯羹，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅指出，目前寵物行業(yè)發(fā)展很快，但專業(yè)人才儲(chǔ)備依然是短板。寵物食品市場(chǎng)規(guī)模近年保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，寵物主對(duì)寵物生活品質(zhì)的要求不斷提高，推動(dòng)高端食品和用品需求激增，定制化服務(wù)也逐漸興起。他建議在產(chǎn)品端加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)與功能創(chuàng)新，在渠道端加強(qiáng)與高端寵物醫(yī)院、寵物店的合作，在服務(wù)端推出復(fù)合型產(chǎn)品，提升客戶黏性和品牌溢價(jià)空間。