做難而正確的事

作者：一然

編輯：俊逸

風品：喬治

來源：首財——首條財經(jīng)研究院

越是洗牌調(diào)整期，越凸顯大象起舞的可貴。

2025年8月30日,中國銀行披露半年報:營收3290.03億元，同比增長3.76%，歸母凈利減少0.85%至1176億元，降幅較上年同期收窄。資產(chǎn)總計36.79萬億元，同比增長4.93%，負債合計33.66萬億元，較上年末增長4.85%，根據(jù)分紅預(yù)案，中行擬派發(fā)中期現(xiàn)金分紅352.50億元，分紅比達30%。

在LPR調(diào)整、減費讓利等共同作用下，銀行業(yè)凈利差持續(xù)下滑。上述穩(wěn)中有進、韌性生長，意味著中國銀行已總結(jié)出一套應(yīng)對方法。有什么經(jīng)驗心得、如何做到的呢？

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三大抓手齊發(fā)力

非息收入逆增26%

“雙鏡效應(yīng)”告訴我們，要獲得更長久和持續(xù)的發(fā)展，需要一手拿著顯微鏡，一手拿著望遠鏡。前者關(guān)注當下市場變化，然后根據(jù)自身特性靈活調(diào)整。后者則往行業(yè)遠處看，思考未來的路以及如何達到。正是手持雙鏡，抓住了長遠及當下變化，中國銀行才取得上述成績。

深入基本面，上半年公司凈息差1.26%，同比減少18個基點，較上年末減少14個基點。受此影響，當期利息凈收入同比減少5.27%至2148.16億元。其中利息收入減少7.3%至5033.31億元；利息支出減少8.77%至277.19億元，拖累了整體業(yè)績表現(xiàn)。

好在，得益于靈活應(yīng)變，一步一腳印調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，中國銀行擴大了非息收入規(guī)模。中期業(yè)績會上，副行長蔡釗將其歸結(jié)為三點：

搶抓資本市場先機，做大財富管理收入。洞察客戶資產(chǎn)配置需求，主動優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，做大全量客戶金融資產(chǎn)。境內(nèi)圍繞“共同富裕”目標，關(guān)注客戶持有體驗，報告期內(nèi)基金代銷手續(xù)費增長4.0%，代銷理財手續(xù)費增長3.3%，貴金屬收入增長37%。

同時，把握港股市場活躍、投資市場轉(zhuǎn)暖機遇，港澳地區(qū)機構(gòu)保險、股票、基金等代理類手續(xù)費增長翻番，投行資管類綜合公司手續(xù)費、保險類綜合公司的保險服務(wù)收入均雙位數(shù)增長。

第二，做優(yōu)綜合金融服務(wù)，穩(wěn)住手續(xù)費基本盤。始終重視客戶和賬戶拓展，不斷夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)：報告期內(nèi)對公國內(nèi)結(jié)算手續(xù)費增長5.8%。緊跟國家積極財政政策，服務(wù)客戶融資需求，債券承銷手續(xù)費增長25.3%。發(fā)揮外貿(mào)外匯業(yè)務(wù)優(yōu)勢，對私國際結(jié)算手續(xù)費增長13.0%，即期結(jié)售匯手續(xù)費增長2.2%。

第三，把握金融市場機會，保持其他非息收入貢獻。服務(wù)利率匯率波動形勢下客戶資金保值需求，做好代客資金交易業(yè)務(wù)拓展，帶動集團凈交易收入穩(wěn)增。配合本外幣債券市場走勢，擇機穩(wěn)健開展波段操作，動態(tài)優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)，帶動金融投資收益穩(wěn)中有增。

例如，上半年合作理財公司達19家，同業(yè)領(lǐng)先。手機銀行“財富號”吸引44家金融機構(gòu)入駐，提供全面市場資訊和教育內(nèi)容。同時，優(yōu)化財富管理產(chǎn)品展示，提升客戶體驗。截至6月末，個人全量客戶金融資產(chǎn)規(guī)模16.83萬億元，中高端客戶及資產(chǎn)穩(wěn)增。境內(nèi)設(shè)立8592家理財中心和1217家財富管理中心，完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

再如中銀香港金融業(yè)務(wù)，通過綜合平臺提供專業(yè)服務(wù)，新股上市收款業(yè)務(wù)市場排名第一，銀團貸款安排行保持首位，完成多筆債券承銷。支付結(jié)算、現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，資金池業(yè)務(wù)領(lǐng)先。

個人金融業(yè)務(wù)方面，中銀香港拓展高端客層品牌“私人財富”，推出FamilyMAX“摯愛傳承”計劃吸引高端家庭，通過“理財TrendyToo”為年輕受眾提供理財服務(wù)。消費金融業(yè)務(wù)穩(wěn)增，系統(tǒng)迭代升級加快。截至2025年6月末，客戶存款和貸款穩(wěn)增，不良率低于市場平均水平。

正是憑借精準洞察、靈活調(diào)整，既穩(wěn)基本盤又拓增量盤，握緊三大抓手的中國銀行非利息收入突飛猛進：上半年達到1141.87億元，同比增長26.43%，營收占比提升6.23個百分點至34.71%。

其中，手續(xù)費及傭金凈收入461.91億元，同比增長9.17%。特別是其他非利息收入，在凈交易收入及貴金屬業(yè)務(wù)快增推動下，實現(xiàn)678.11億元，同比大增40.37%，成為拉動非息收入的一個重要驅(qū)動，有效改善了營收表現(xiàn)。

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走出去、引進來

境外業(yè)務(wù)成“壓艙石”

作為國際化程度最高的國有銀行之一，中國銀行境外業(yè)務(wù)優(yōu)勢較突出，成為對沖國內(nèi)波動、韌性生長的重要“壓艙石”。

截至2025上半年末，中國銀行機構(gòu)覆蓋全球64個國家和地區(qū)，為業(yè)務(wù)多元化發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)，境外營收約783.13億元，占比提至23.75%，且增長潛力不容小覷。

服務(wù)國家戰(zhàn)略方面，中國銀行支持企業(yè)“走出去”和“引進來”。在熊貓債、離岸人民幣債券等領(lǐng)域的承銷量市場排名第一，跨境托管市場份額繼續(xù)位列中資同業(yè)首位。

截至2025年6月末，在共建“一帶一路”國家累計跟進公司授信項目超1300個，累計授信支持超4000億美元。不僅展現(xiàn)了社會責任擔當，也為國際化發(fā)展注入新活力。

境外業(yè)務(wù)中，中國港澳臺地區(qū)是主來源：上半年貢獻630.60億元，同比增長99.28億元，占總營收比從上年同期的16.68%升至19.12%，可見勢頭之猛。境外機構(gòu)營收、稅前利潤同比分別增長14.4%和10.29%，在集團中貢獻度達到23.77%和29.76%。

中國銀行行長張輝透露，境外機構(gòu)非利息收入增勢良好，同比增超70%（76.01%），有效對沖了凈值息差下降對營收的影響，實現(xiàn)全集團營收同比增長3.61%（國際財務(wù)報告會計準則）。

此外，中銀香港帶動?xùn)|南亞機構(gòu)發(fā)展，中銀歐洲作為歐盟區(qū)域總部功能不斷強化，全球化管理架構(gòu)的逐步完善，為境外業(yè)務(wù)拓展提供了有力的組織保障。

數(shù)據(jù)顯示，2025上半年，中行境內(nèi)機構(gòu)辦理國際結(jié)算量2.1萬億美元，跨境人民幣結(jié)算量8.5萬億元，增速分別達到16.51%和17.47%，進一步夯實跨境人民幣業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位。在全球35家人民幣清算行中，中國銀行占據(jù)了16席，CIPS參與機構(gòu)數(shù)、人民幣清算行數(shù)量繼續(xù)保持市場第一，上半年共辦理跨境人民幣清算業(yè)務(wù)560.67萬億元。

可以說，憑借廣泛的全球布局、豐富的境外業(yè)務(wù)布局、完善的國際化管理架構(gòu)以及國家戰(zhàn)略服務(wù)中的優(yōu)質(zhì)表現(xiàn)，日拱一卒中的中行緊握“顯微鏡”、不斷洞察市場、打磨產(chǎn)品基本功、挖掘新增量，成為推動人民幣國際化的領(lǐng)軍企業(yè)。國內(nèi)國外雙輪驅(qū)動，讓其更好應(yīng)對經(jīng)濟波動和利率變化，業(yè)績穩(wěn)健就是水到渠成的事情。

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穿越低利率周期

量價協(xié)同、業(yè)務(wù)優(yōu)化、風控管理

當然，行穩(wěn)致遠的中國銀行也沒放下望遠鏡，保持未來戰(zhàn)略眼光，積極應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。

張輝表示，守住凈利息收入基本盤是中行的戰(zhàn)略安排，也是低利率環(huán)境下戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要努力方向。

以2025上半年為例，中國銀行凈息差出現(xiàn)一定程度下滑，主要受境內(nèi)人民幣貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整以及外幣降息等多因素的綜合影響，導(dǎo)致生息資產(chǎn)平均收益率下降了48個基點。

好在，中行并沒坐以待斃，借助發(fā)揮金融市場外匯業(yè)務(wù)優(yōu)勢，通過外匯掉期對不同幣種資產(chǎn)負債錯配進行了主動管理。如還原外幣掉期業(yè)務(wù)影響，集團凈息差水平將提升約3BP（基點），較上年降幅約12BP。與同業(yè)趨勢保持一致，展現(xiàn)了策略調(diào)整、市場應(yīng)變能力。

實際上，凈息差下滑已是銀行業(yè)的普遍現(xiàn)象。為了緩解影響，中國銀行采取了多維措施。一方面，堅持量價協(xié)同發(fā)展，強化存款成本管控，使付息負債平均付息率下降33個基點。具體來看，上半年該行穩(wěn)步拓寬低成本存款來源，積極拓展代發(fā)薪、社保卡、快捷支付、個人養(yǎng)老金、現(xiàn)金管理等重點業(yè)務(wù)，持續(xù)促進人民幣存款量價協(xié)同發(fā)展。

同時，圍繞客戶業(yè)務(wù)需求，服務(wù)國家高水平對外開放，提供多元化全球服務(wù)，外幣存款實現(xiàn)較好增長。截至6月末，集團吸收存款總額25.64萬億元，較上年末增加1.44萬億元，增長5.93%。

另一方面，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，比如債券投資平均余額在生息資產(chǎn)中占比提升2.40個百分點。境內(nèi)人民幣中長期貸款和墊款平均余額也保持較高水平，在境內(nèi)人民幣發(fā)放貸款和墊款中的占比達72.51%。

還加大了對國家重大戰(zhàn)略、國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，確保貸款業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)均衡增長。截至6月末，集團發(fā)放貸款和墊款總額23.05萬億元，較上年末增加1.46萬億元。

匹配的風險管理也沒“掉鏈子”，中國銀行密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟形勢的變化，持續(xù)調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，切實加強重點領(lǐng)域的風險識別管控，加大不良清收化解力度，從而保持資產(chǎn)質(zhì)量的基本穩(wěn)定。截至6月末，集團貸款減值準備余額5618.69億元，比上年末增加226.92億元。集團不良重組貸款總額1120.66億元，增加133.17億元；在發(fā)放貸款和墊款總額（不含應(yīng)計利息）中占比0.49%，比上年末上升0.03個百分點。

速度、規(guī)模、質(zhì)量兼具，表明在搏擊市場波動中，中國銀行已形成一套較成熟的系統(tǒng)方法論，兼顧長短利益，提高自身競爭壁壘的同時，也為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供一條參考路徑。

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做好“五篇大文章”

重構(gòu)綜合化服務(wù)新生態(tài)

金融興實體興、金融旺實體旺！更深一度看，中國銀行的“雙鏡”效應(yīng)也讓五篇大文章插上賦能翅膀，守正創(chuàng)新兼顧深度、廣度、特色度。

在科技金融領(lǐng)域，中國銀行實現(xiàn)全層級科技金融組織架構(gòu)、打造科技金融特色網(wǎng)點，構(gòu)建起“總—分—支”科技金融多層次組織體系，從而快速精準響應(yīng)市場需求。在杭州、寧波、成都等多地，為優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)提供并購交易融資支持，貸款投放超 30 億元；持續(xù)豐富科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)供給，在北京、上海、深圳等人工智能創(chuàng)新活躍地區(qū)推出“中銀科創(chuàng)算力貸”授信服務(wù)，加力扶持人工智能產(chǎn)業(yè)鏈。

截至2025年6月末，已與2300多家人工智能產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)建立合作， 授信余額超4000億元，股債保租等綜合化金融服務(wù)供給規(guī)模約820 億元。打造全方位科技金融生態(tài)服務(wù)體系，成功完成200億元科技創(chuàng)新債券發(fā)行，專項支持科技創(chuàng)新，持續(xù)為科技創(chuàng)新一級市場注入“耐心資本”，設(shè)立科創(chuàng)母基金，通過“子基金＋直投”支持初創(chuàng)期和成長期科技企業(yè)等。

2025上半年，公司科技金融貸款余額已達4.59萬億元，服務(wù)企業(yè)超16萬戶。通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品如“算力貸”和AIC股權(quán)投資試點，中國銀行進一步深化科創(chuàng)賽道，綜合化服務(wù)規(guī)模超7800億元，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)信貸向“股債保租”綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變。不僅促進服務(wù)多元化，也為科創(chuàng)企業(yè)提供了更全面的金融支持。

綠色金融方面，貸款余額達4.54萬億元，同比增長16.95%，繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。特別是境外綠色貸款領(lǐng)域，在“全球綠色UoP貸款”“全球可持續(xù)性掛鉤貸款”等多項國際排名中位居中資銀行首位，綠色債券投資規(guī)模超1000億元，位列市場第一，凸顯了市場專業(yè)能力、綠色金融領(lǐng)域的深耕程度。

普惠金融領(lǐng)域，“增量擴面”的同時，注重與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同，如支持“專精特新”企業(yè)和發(fā)放穩(wěn)崗擴崗專項貸款。2025上半年末，普惠型小微企業(yè)貸款余額破2.65萬億元，同比增長16.39%，服務(wù)客戶超172萬戶，較年初增長15.58%，其中為超5萬戶“專精特新”中小企業(yè)提供授信超7000億元。兼具了深度廣度、質(zhì)量效率。

養(yǎng)老金融領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的“中銀·中鐵銀通社�？ā保绫�、金融、交通和高鐵功能于一體。企業(yè)年金服務(wù)客戶超2萬家，個人賬戶數(shù)和托管資金規(guī)模居市場前列。這些創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)不僅提升了客戶便利性，也體現(xiàn)了中國銀行在養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新力和市場領(lǐng)導(dǎo)地位，為養(yǎng)老金融發(fā)展提供了新思路和模式。

數(shù)字金融方面，上半年個人手機銀行月活客戶數(shù)同比增長8.59%，數(shù)字人民幣消費額保持市場領(lǐng)先。同時，在全行100多個場景中應(yīng)用人工智能技術(shù)，機器人流程自動化覆蓋超3300個場景，推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型從工具建設(shè)走向業(yè)務(wù)賦能，不僅提升運營效率，還為客戶提供了更便捷、高效的金融服務(wù)體驗。

整體可見，中國銀行在持續(xù)做深做專五篇大文章，個中的市場前瞻性、實操務(wù)實力、創(chuàng)新精準度、特色化的生態(tài)賦能匯成一脈，筑起一道高競爭壁壘，成就了企業(yè)發(fā)展韌性。

一句話，中報穩(wěn)增源于一種厚積薄發(fā)。懷揣長期主義，以用戶需求為本，持續(xù)做難而正確的事，中國銀行的穩(wěn)優(yōu)生長還在進行時。一幅金融綜合服務(wù)的新生態(tài)圖景，正在悄然重構(gòu)。

本文為首財原創(chuàng)