最近，華麗家族的再次轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略通過了臨時股東大會94.5%的贊成票，成功闖關(guān)成功。

然而此時，華麗家族的股東格局卻發(fā)生了重大改變。

華麗家族中報顯示，曾經(jīng)見證華麗家族股價輝煌的私募一哥上海澤熙增煦投資中心(有限合伙)（以下簡稱“上海澤熙”）卻已經(jīng)悄然退場了，取而代之的是大摩等外資巨頭跑步進(jìn)場，占據(jù)十大流通股三大席位。

這一切預(yù)示著華麗家族正在經(jīng)歷怎么樣的變局？

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增資藥企尚未盈利

8月30日，華麗家族的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁過了第一道關(guān)——關(guān)于現(xiàn)金增資上海海和藥物研究開發(fā)股份有限公司（以下簡稱“海和藥物”）暨關(guān)聯(lián)交易的議案通過了臨時股東大會94.5%的股東表決通過，接下來就是需要報送證監(jiān)會審核通過，就可以實施以不超過3億元現(xiàn)金，認(rèn)購創(chuàng)新藥企業(yè)海和藥物不低于5%、不高于8.09%的股份。

這是時隔多年以后，華麗家族再度出手對外投資，實施重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

華麗家族主業(yè)為房地產(chǎn)開發(fā)，近年來受地產(chǎn)行業(yè)周期影響，業(yè)績欠佳，2024年已陷入虧損。面對短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)的行業(yè)困境，投資者對于上市公司轉(zhuǎn)型的呼聲一直存在。

華麗家族本次擬增資的海和藥物是一家創(chuàng)新藥企業(yè)，在小分子領(lǐng)域具有深厚積淀，目前已有3款產(chǎn)品上市商業(yè)化，1款腫瘤創(chuàng)新藥今年申報日本NDA，2款腫瘤創(chuàng)新藥進(jìn)入臨床關(guān)鍵性研究，在未上市小分子創(chuàng)新藥企中處于標(biāo)桿地位。

天眼查顯示，海和藥物成立于2011年3月11日，注冊實繳資本金為7.18億元。

其實，華麗家族和海和藥物早就有淵源。早在2020年9月8日，東南江集團(tuán)及其全資子公司西藏南江合計持有海和藥物約11.54%，僅次于第一大股東。

海和藥物總部位于上海張江，專注于腫瘤領(lǐng)域創(chuàng)新藥研發(fā)，擁有一支院士領(lǐng)銜的全球化視野的科研和管理團(tuán)隊，目前已構(gòu)建覆蓋十多條研發(fā)管線。與許多處于商業(yè)化早期的創(chuàng)新藥企類似，因大量研發(fā)投入，海和藥物尚未盈利，但已有3款產(chǎn)品在中國及日本實現(xiàn)上市。

回到交易本身來看，華麗家族認(rèn)購價格為4.75元/股，按照海和藥物當(dāng)前總股本7.18億股計算，總估值為34.11億元。對應(yīng)海和藥物2024年3.23億元營收，市銷率為10倍左右。

據(jù)海和藥物2021年申報科創(chuàng)板的招股書披露，申報前的最后一輪融資投后估值為62億元。彼時，海和藥物還沒有一款產(chǎn)品上市。

而根據(jù)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，海和藥物的市銷率在醫(yī)藥行業(yè)定價還是相對合理。不過，海和藥物財務(wù)數(shù)據(jù)并不理想，2024 年凈虧 2.09 億元，2025 年前兩月續(xù)虧 1607 萬元。

2

上海蘭桂坊，困境下的福音

華麗家族的地產(chǎn)主業(yè)式微。半年報顯示，其營收只有1.38億元，同比下降11.8%；歸母凈利潤虧損1041萬元，同比下降437.6%；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損61萬元變?yōu)樘潛p1151萬元，虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-7060萬元，同比增長80.2%。

華麗家族在2025年半年度報告中提到，報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生了較大變動，主要是由于子公司蘇州項目交付面積較上年同期有所減少，且遵義項目預(yù)售全面鋪開，銷售費用有所上升，導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。

不過，華麗家族上海、蘇州和遵義的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)均在推進(jìn)中，尤其上海楊浦項目的施工進(jìn)展順利，該項目位于上海楊浦平?jīng)錾鐓^(qū)01D4-04地塊，是由華麗家族和保利置業(yè)合作開發(fā)，合作權(quán)益比例為上海華智麗尚置業(yè)51%、上海盛真置業(yè)49%。上海楊浦項目位于上海內(nèi)環(huán)內(nèi)東外灘濱江板塊，地理位置優(yōu)越，為低密住宅地塊。

該項目案名為蘭桂坊855，已經(jīng)拿到預(yù)售許可證，項目坐擁三大CAZ環(huán)繞的稀缺區(qū)位優(yōu)勢，距離地鐵12/18號線江浦公園站僅500米。項目還規(guī)劃有18套約89-198㎡洋房和15席約180-240㎡別墅，聯(lián)動價洋房11.7萬/㎡、風(fēng)貌別墅價14.8萬/平方米。

華麗家族曾打造過“滬上豪宅”檀宮等知名項目，保利置業(yè)則在上海開發(fā)過上海證券大廈等地標(biāo)建筑。兩家強強聯(lián)手，項目主打"一席一定制"的高端定制化路線，瞄準(zhǔn)都市精英客群。加上上海最新調(diào)整了外環(huán)以外限購政策和優(yōu)化住房公積金政策和優(yōu)化個人信貸政策，都將刺激到房地產(chǎn)銷售。

這些項目銷售出去，或為華麗家族實現(xiàn)約8億元的銷售額，按51%的權(quán)益計算，也至少有4億元的權(quán)益價值，這或?qū)⒋蟠笤龊袢A麗家族今年的業(yè)績。

不過，蘭桂坊855去化之后，華麗家族即將面臨手上土儲不多的困境。華麗家族半年報顯示，其土地儲備面積只剩下5.29萬平方米，包括蘇州待開發(fā)土地2.32萬平方米和遵義待開發(fā)土地2.97萬平方米。而一線能級城市上海卻沒有了土地儲備。這對于華麗家族來說，是一個不好的消息。

3

三大外資躋身十大流通股東

而面對房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷，這十幾年來，華麗家族從來沒有放棄過轉(zhuǎn)型之路。

但是對于華麗家族的轉(zhuǎn)型，質(zhì)疑聲一直不斷。

市場質(zhì)疑其借乙肝疫苗、石墨烯概念、金礦概念等在市場上進(jìn)行過多輪炒作，但最終這些概念都在市場上歸于沉寂。

后來華麗家族又牽扯到臨空飛行器和機器人等概念，但這些業(yè)務(wù)都沒有對華麗家族業(yè)績造成多大的影響。

雖然質(zhì)疑其炒作概念，地產(chǎn)大咖薈卻認(rèn)為，這次華麗家族3億投資海和藥物是認(rèn)真的。首先是東南江集團(tuán)和全資子公司早在5年前就持有海和藥物約11.54%，經(jīng)過這些年的認(rèn)真觀察和了解，應(yīng)該是認(rèn)為海和藥物還是到了業(yè)績爆發(fā)的前夜了。

華麗家族還有涉及醫(yī)藥轉(zhuǎn)型的事情有2022年5月參股了上海原能細(xì)胞生物低溫設(shè)備有限公司（以下簡稱“原能生物”），參股比例是2.4577%。原能生物的實際控制人是瞿建國。這是其第四次創(chuàng)業(yè)的公司。據(jù)媒體報道，原能生物啟動了B輪融資，投資估值大概在18億元。而據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報報道，原能生物總裁莊乾坤透露，原能生物正在籌備科創(chuàng)板獨立上市計劃，預(yù)計市值不低于40億元。

原能生物如果能夠上市，華麗家族將會大大受益，當(dāng)年的參股權(quán)將會價值接近1億元，大大增值。

顯然華麗家族看到了投資醫(yī)藥的巨大收益才又選擇參投海和藥物。

目前，各方對于華麗家族此次轉(zhuǎn)型的前景，各方爭議頻大。最近一個月內(nèi)，華麗家族有3次漲停，其中8月19日和8月20日，華麗家族曾經(jīng)連續(xù)兩天漲停，但在隨后的6個交易日內(nèi)，又將漲幅消化殆盡。最近幾日，華麗家族股價又開始震蕩向上。

華麗家族半年報顯示的十大流通股東，也顯示各自股東對于其未來的看法。一季報還顯示，上海澤熙是華麗家族第二大股東，持有9000萬股，但是半年報就不見其蹤影。相關(guān)媒體報道，上海澤熙持有的9000萬股于5月份被拍賣了，但是在拍賣網(wǎng)站上并沒有看到有誰買走了這部分股權(quán)。

半年報顯示摩根士丹利、JP摩根和瑞士嘉盛銀行進(jìn)入十大流通股東名單，總計持有5710多萬股，三大QFII看好華麗家族，還是引起了市場的重視。

半年報還顯示，有南方中證全指房地產(chǎn)交易型指數(shù)基金增持了華麗家族的股權(quán)，持有2045萬股。

是非曲折，靜待花開花落。未來，華麗家族的轉(zhuǎn)型之路能否走得更順一點，各方都拭目以待。

參股原能生物。

半年報里三大QFII躋身十大流通股東。

較上個報告期退出的前十大流通股東。

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