從最近半年數(shù)字，看全球玩具周邊企業(yè)前二十名：樂(lè)高、泡泡瑪特、迪士尼、萬(wàn)代……

上周（8月27日），樂(lè)高集團(tuán)發(fā)布2025上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，其收入達(dá)346億丹麥克朗（約合人民幣384.48億元），同比增長(zhǎng)12%；138億丹麥克朗（約合人民幣72.27億元），同比增長(zhǎng)10%。

幾個(gè)月前，文創(chuàng)潮結(jié)合2024年度數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)了全球玩具周邊公司前二十。

今天我們就根據(jù)各大企業(yè)最新披露的數(shù)字，看看2025上半年的概況。

這二十名分別是：樂(lè)高、泡泡瑪特、迪士尼、萬(wàn)代、美泰、孩之寶、艾賜魔袋、Spin Master、Happinet、Games Workshop、Funko、多美、Build-A-Bear、世嘉、Jakks Pacific、三麗鷗、布魯可、Hybe、德林國(guó)際、Furyu。

這里要特別指出的是，由于很多大企業(yè)暫未披露最新數(shù)據(jù)，使得本次統(tǒng)計(jì)難免疏漏。比如卡游、Goodsmile、寶可夢(mèng)公司、Fanatics等，理論上應(yīng)該在榜，但未能收錄。

不過(guò)，我們還是能看到一些趨勢(shì)。其中，以泡泡瑪特為代表的中國(guó)公司隨著收入增長(zhǎng)而排名提升，三麗鷗、Hybe等版權(quán)方的周邊收入在實(shí)現(xiàn)較大幅度上升。

上半年，泡泡瑪特的玩具收入超過(guò)萬(wàn)代，排名世界第二。但它與第一名樂(lè)高的差距不小，和三四五名的數(shù)字接近，而且萬(wàn)代、孩之寶、美泰對(duì)IP的開(kāi)發(fā)更為多元，整體收入領(lǐng)先于泡泡瑪特。

樂(lè)高：加強(qiáng)日本IP授權(quán)和全球供應(yīng)鏈建設(shè)，鞏固積木品類王者地位

數(shù)十年來(lái)，樂(lè)高在全球牢牢占據(jù)積木第一品牌位置，將自家產(chǎn)品與樂(lè)趣、益智、親情、社交等價(jià)值進(jìn)行強(qiáng)綁定，實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)，近五年的集團(tuán)毛利率都在70%左右。

2025上半年，樂(lè)高繼續(xù)從新品發(fā)售、IP矩陣、全球供應(yīng)鏈、營(yíng)銷、渠道等層面鞏固王者地位。

上半年樂(lè)高發(fā)布了314款新品，創(chuàng)下公司歷史新高，暢銷系列包括樂(lè)高城市組（太空探索主題）、機(jī)械組（F1賽車合作款）、植物收藏（情人節(jié)/母親節(jié)銷量飆升）。

IP合作方面，新推出了《布魯伊》《海賊王》系列，明年將有樂(lè)高寶可夢(mèng)新系列。

上半年，樂(lè)高的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流約65.60億元，同比減少21%；自由現(xiàn)金流約18.90億元，同比減少43%，主要原因是持續(xù)高額投資加上稅款支付增加。

樂(lè)高推出了"她創(chuàng)造的"主題全球營(yíng)銷活動(dòng)，旨在激勵(lì)女孩創(chuàng)意拼搭，還有聯(lián)合國(guó)玩耍日，在54個(gè)國(guó)家和地區(qū)舉辦拼搭體驗(yàn)活動(dòng)。

樂(lè)高集團(tuán)的第六座工廠-越南工廠于2025年4月投產(chǎn)，有15萬(wàn)㎡。樂(lè)高在美國(guó)弗吉尼亞州的基地投資超過(guò)15億美元，包括一座工廠和一個(gè)18.5萬(wàn)㎡配送中心，將于2027年啟用。

與此同時(shí)，樂(lè)高在美國(guó)波士頓的區(qū)域總部辦公室將達(dá)到800名雇員，在墨西哥和匈牙利的工廠也在擴(kuò)展之中。

上半年樂(lè)高新開(kāi)了24家門店，包括印度新德里首店，目前其在全球54個(gè)國(guó)家和地區(qū)共計(jì)開(kāi)設(shè)1079家品牌門店。

泡泡瑪特：毛絨品類的收入超越手辦，美洲市場(chǎng)增長(zhǎng)超11倍

2025上半年，泡泡瑪特的收入約人民幣138.76億元，同比增長(zhǎng)204.4%；凈利潤(rùn)約46.82億元，同比增長(zhǎng)385.6%。

泡泡瑪特2025上半年簡(jiǎn)要業(yè)績(jī)

泡泡瑪特將全球市場(chǎng)劃分為中國(guó)、亞太、美洲、歐洲及其他四大板塊。

上半年它在中國(guó)市場(chǎng)的收入約82.83億元，同比增長(zhǎng)135.2%；

亞太地區(qū)收入約28.51億，同比增長(zhǎng)257.8%；

美洲市場(chǎng)收入約22.65億元，同比增長(zhǎng)1142.3%；

歐洲及其他地區(qū)收入約4.78億元，同比增長(zhǎng)729.2%。

從金額來(lái)看，泡泡瑪特上半年最大增長(zhǎng)依然來(lái)自中國(guó)本土；從增幅來(lái)看，上半年其發(fā)展最快的地區(qū)是美洲。

用戶方面，截至6月末，泡泡瑪特在中國(guó)內(nèi)地的注冊(cè)會(huì)員數(shù)達(dá)到5912萬(wàn)人，相比半年前新增了1304萬(wàn)。

泡泡瑪特2025上半年收入的地區(qū)構(gòu)成

IP方面，上半年泡泡瑪特一共有13個(gè)IP的收入過(guò)億，其中Labubu（THE MONSTERS）上半年貢獻(xiàn)收入約48.14億元，在總收入的占比從去年同期的13.7%猛增到34.7%；

MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO的收入也都超過(guò)了10億，分別約人民幣13.57億、12.21億、12.18億、11.05億元。

泡泡瑪特2025上半年收入的IP構(gòu)成

泡泡瑪特表示，THEMONSTERS家族中的LABUBU躋身世界級(jí)IP行列，上半年LABUBU第三代搪膠毛絨“前方高能”系列一經(jīng)推出，便在全球各大國(guó)家和地區(qū)掀起熱潮，“怪味便利店”系列手辦也深受粉絲青睞。

MOLLY上半年推出了BABYMOLLY“口袋朋友”搪膠毛絨掛件以陪伴和治愈粉絲，ROYALMOLLY和SPACEMOLLY繼續(xù)實(shí)施高端化策略，進(jìn)行跨圈層的內(nèi)容合作，還基于情緒表達(dá)與表情變化打造了ANGRY MOLLY形象。

SKULLPANDA上半年的重點(diǎn)產(chǎn)品有“光織園”毛絨掛件和“進(jìn)退之門”系列手辦，CRYBABY重點(diǎn)產(chǎn)品有“愛(ài)神的眼淚”系列手辦和“豹豹貓貓”搪膠毛絨掛件，DIMOO則推出了迪士尼聯(lián)名系列開(kāi)發(fā)全品類產(chǎn)品。

品類方面，上半年泡泡瑪特的毛絨產(chǎn)品收入約61.39億元，占比從去年同期的9.8%躍升至44.2%，成為第一大品類；手辦、MEGA、衍生品及其他的收入分別約51.76億、10.07億、15.54億元。

泡泡瑪特2025上半年收入的品類構(gòu)成

迪士尼、三麗鷗、Hybe：版權(quán)大廠的商品售賣收入紛紛大增

上半年迪士尼的體驗(yàn)業(yè)務(wù)中消費(fèi)品（Consumer Products）銷售額19.41億美元，同比增長(zhǎng)約3.5%。

迪士尼此板塊的主力IP包括米老鼠（Mickey and Friends）、星球大戰(zhàn)、蜘蛛俠、迪士尼公主、史迪奇（Lilo & Stitch）、冰雪奇緣、復(fù)仇者聯(lián)盟、小熊維尼、玩具總動(dòng)員，品類則覆蓋玩具、服裝、游戲、家居產(chǎn)品、配飾、美容產(chǎn)品、食品、文具、消費(fèi)電子等。

迪士尼的消費(fèi)品業(yè)務(wù)，“養(yǎng)活”了一批代工廠商。比如迪士尼樂(lè)園的毛絨玩具供應(yīng)商之一德林國(guó)際，2025上半年毛絨玩具收入約13.24億港元，同比增長(zhǎng)11.66%。

德林國(guó)際提到，此增長(zhǎng)主要是受亞洲主題樂(lè)園游客的需求帶動(dòng)。由于美國(guó)關(guān)稅政策，德林國(guó)際在中國(guó)以外地區(qū)布局產(chǎn)能。

德林國(guó)際的工廠為迪士尼生產(chǎn)玩具

2025上半年，三麗鷗總銷售額832.15億日元，同比增長(zhǎng)47.4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)309.1億日元，同比增長(zhǎng)89.5%。

其中，日本本土商品銷售業(yè)務(wù)銷售額達(dá)286.24億日元，同比增長(zhǎng)42.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)59.78億日元，同比增長(zhǎng)85.2%，是本土收入占比最高的事業(yè)，占比過(guò)半。

三麗鷗的商品銷售業(yè)務(wù)，得益于日本國(guó)內(nèi)客流的增長(zhǎng)與入境銷售的持續(xù)增長(zhǎng)，店鋪外國(guó)游客的銷售份額保持在約40%的高水平，客單價(jià)和客量均有所增長(zhǎng)。

截至6月底，三麗鷗會(huì)員服務(wù)“Sanrio+”會(huì)員人數(shù)約276萬(wàn)人。

美樂(lè)蒂50周年和酷洛米20周年聯(lián)合周年慶活動(dòng)繼續(xù)展開(kāi)，第40屆“2025年三麗鷗角色大賞”成功舉辦，還有眾多角色周年慶活動(dòng)等，多角色商品在海內(nèi)外暢銷。同時(shí)，與人氣角色吉伊卡哇（chiikawa）的合作商品系列暢銷，做出很好的貢獻(xiàn)。

上圖是三麗鷗官方電子商城的綜合人氣排行榜前五位，依次為蜜糖邦尼劉海夾、小麥云精靈毛絨掛飾、小麥云精靈吉祥物掛飾、花小兔發(fā)夾、凱蒂貓盒裝貼紙。

從榜單看來(lái)，生活裝飾類商品最暢銷，同時(shí)也能反映出近期活動(dòng)較多、人氣較旺的角色。如小麥云精靈就有6款商品進(jìn)入了人氣榜前十，主要因?yàn)榻衲暧瓉?lái)了10周年，不僅推出了一眾紀(jì)念商品，還開(kāi)展了快閃店，這是積極宣傳促銷的結(jié)果。

運(yùn)營(yíng)防彈少年團(tuán)（BTS）、SEVENTEEN等娛樂(lè)團(tuán)體的HYBE，2024年度周邊商品與授權(quán)的收入已超人民幣20億元，今年上半年其收入增長(zhǎng)到2593.38億韓元（約人民幣13.3億元），同比大增40%，在各大業(yè)務(wù)板塊中排在第三。

SEVENTEEN團(tuán)的卡通化IP“MINITEEN”

萬(wàn)代：高達(dá)新動(dòng)畫(huà)帶動(dòng)玩具大增，光之美少女、拓麻歌子產(chǎn)品熱賣

2025年上半年，萬(wàn)代南夢(mèng)宮集團(tuán)銷售額5862.8億日元，同比增長(zhǎng)4.92%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)529.17億日元，同比下降6.21%（受1季度同比下降影響）。

其中，玩具事業(yè)半年銷售額2796.39億日元，同比增長(zhǎng)10.76%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)331.55億日元，同比下降7.63%。

萬(wàn)代玩具的下滑，主要是受第一季度同比下降影響，二季度單季銷售額1468.93億日元，同比增長(zhǎng)10.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)285.71億日元，同比增長(zhǎng)6%。

文創(chuàng)潮具體來(lái)看上半年萬(wàn)代IP的玩具銷售榜單。受新電視動(dòng)畫(huà)《機(jī)動(dòng)戰(zhàn)士Gundam GQuuuuuuX》熱播以及大阪關(guān)西世博會(huì)“高達(dá)未來(lái)館（Gundam Next Future Pavilion）”開(kāi)幕帶動(dòng)，高達(dá)IP熱度高漲，玩具銷售重回榜首，銷售額434億日元，同比增長(zhǎng)18.9%。

值得一提的是，二季度高達(dá)IP整體收入達(dá)654億日元，創(chuàng)歷史新高，鋼普拉、手辦以及卡牌、食玩等等商品均銷售良好。

萬(wàn)代在第二季度發(fā)售鋼普拉超30款，發(fā)售了近50款“TAMASHII NATIONS”品牌收藏手辦。此外7月在全球54個(gè)國(guó)家個(gè)地區(qū)發(fā)行的全新高達(dá)卡牌表現(xiàn)出色，獲得了眾多好評(píng)。

IP銷售榜第二位《海賊王》銷售額406億日元，同比增長(zhǎng)12.47%。其卡牌事業(yè)穩(wěn)定發(fā)展中。

第三位《龍珠》銷售額128億日元，同比下降1.54%；《光之美少女》銷售額52億日元，漲幅最大，達(dá)36.84%；此外，《假面騎士》《面包超人》《奧特曼》均同比下降，奧特曼降幅達(dá)37.84%。

文創(chuàng)潮在萬(wàn)代玩具官網(wǎng)上檢索注意到，4-6月它共發(fā)售了近七百件商品，包括玩具、扭蛋、卡牌、食玩、日用雜貨等（不含一番賞、鋼普拉、收藏手辦等）。其中扭蛋374件，占比最高，動(dòng)畫(huà)、偶像、藝人各類IP眾多；其次是玩具123件，食玩88件，卡牌47件。

萬(wàn)代玩具中的變身類商品十分暢銷。

日本玩具信息網(wǎng)站“玩具情報(bào)net.”統(tǒng)計(jì)的6月玩具暢銷榜顯示，假面騎士DX變身玩具新品占據(jù)綜合榜和男孩玩具榜榜首；綜合榜和男孩玩具榜TOP10中，萬(wàn)代的假面騎士DX系列和頭號(hào)戰(zhàn)隊(duì)豪獸者系列變身玩具分別占據(jù)6個(gè)和7個(gè)席位，主要受到今年新劇集播出帶動(dòng)，熱度攀升。

值得一提的是，光之美少女系列最新動(dòng)畫(huà)《Idol光之美少女你與我?》于今年2月在日本開(kāi)播，4月在中國(guó)香港和臺(tái)灣播出，帶動(dòng)IP熱度高漲，使得玩具銷售同比大幅增長(zhǎng)36.84%。

在“玩具情報(bào)net.”6月女孩兒玩具榜中，光之美少女系列在TOP10中占據(jù)3席，最暢銷的是“Idol光之美少女你與我? 麥克風(fēng)變身玩具”（6600日元），其核心群體為低齡女性，尤其是女童。

文創(chuàng)潮還注意到，萬(wàn)代拓麻歌子全球人氣持續(xù)升溫。

7月發(fā)售的新品“拓麻歌子歡樂(lè)園（Tamagotchi Paradise）”（6380日元）在海內(nèi)外表現(xiàn)出色，特別在北美和亞洲地區(qū)人氣高漲，在B站也能刷到眾多國(guó)人玩家的開(kāi)箱視頻。

拓麻歌子此次新品配備了全彩顯示屏，在傳統(tǒng)三鍵操作之外新增旋鈕，可縮放視角，可從寵物的細(xì)胞世界放大至整個(gè)拓麻歌子星球，分為陸地、水域與天空三個(gè)生態(tài)區(qū)，豐富的內(nèi)容供玩家探索養(yǎng)成。

隨著新品發(fā)售萬(wàn)代還舉辦了拓麻歌子海外巡回宣傳銷售活動(dòng)，推出系列周邊、聯(lián)名產(chǎn)品等。萬(wàn)代方面表示，2026年將迎來(lái)拓麻歌子30周年，今后將進(jìn)行多元化發(fā)展，包括授權(quán)、游戲等多方面。

美泰依靠風(fēng)火輪玩具車，《萬(wàn)智牌》成為孩之寶的增長(zhǎng)引擎

2025上半年，美國(guó)玩具市場(chǎng)繼續(xù)恢復(fù)，Circana數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月其銷售額77億美元，同比增長(zhǎng)6%，銷售量增幅是3%，平均售價(jià)漲了2%。

不過(guò)，市場(chǎng)的增量主要由寶可夢(mèng)新品和卡牌產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，比如寶可夢(mèng)TCG、NFL聯(lián)賽球星卡等。

在關(guān)稅等因素影響下，美泰、孩之寶、SpinMaster、Funko、Jakks等幾大歐美玩具廠商面臨不小壓力。

上半年美泰營(yíng)收18.45億美元，同比下滑2%；凈利潤(rùn)1300萬(wàn)美元，同比下滑54%。

美泰主要受到北美市場(chǎng)疲軟持續(xù)帶來(lái)壓力，二季度其北美地區(qū)銷售額下降了16%，國(guó)際市場(chǎng)7%的增長(zhǎng)部分抵消了這一下降。

從品類來(lái)看，美泰的汽車和可動(dòng)人偶尤為突出，其中風(fēng)火輪品牌領(lǐng)銜，助力汽車類產(chǎn)品二季度銷售達(dá)到4.07億美元，同比增長(zhǎng)10%；可動(dòng)人偶、積木套裝、游戲及其他類產(chǎn)品合計(jì)銷售額增長(zhǎng)16%，達(dá)到2.64億美元；由于芭比娃娃銷量下滑，美泰二季度的玩偶銷量下跌了19%；受到費(fèi)雪、嬰兒用品和Power Wheels影響，嬰幼兒和學(xué)齡前兒童玩具銷量下跌25%。

為了復(fù)制去年《芭比》電影的效應(yīng)，美泰加大了娛樂(lè)內(nèi)容投入。風(fēng)火輪品牌將與華納合作真人電影，由《驚天魔盜團(tuán)2》《摘金奇緣》等電影的導(dǎo)演朱浩偉（Jon M. Chu）執(zhí)導(dǎo)?！栋疟取芬矊⑼瞥鰟?dòng)畫(huà)電影，在與照明娛樂(lè)合作。

美泰IP的娛樂(lè)內(nèi)容動(dòng)態(tài)

孩之寶上半年?duì)I收18.68億美元，同比增長(zhǎng)7%，凈虧損7.55億美元。虧損主要原因是二季度計(jì)提了10億美元的商譽(yù)減值，調(diào)整后的每股收益略有增長(zhǎng)。

孩之寶三大業(yè)務(wù)中，威世智與電子游戲板塊是上半年的收入增長(zhǎng)28%，消費(fèi)品下滑10%，娛樂(lè)業(yè)務(wù)下滑9%。消費(fèi)品業(yè)務(wù)板塊中，授權(quán)依然是亮點(diǎn)，在衰退聲中實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)3%。

孩之寶2025Q2業(yè)務(wù)亮點(diǎn)

孩之寶逐漸找到萬(wàn)智牌持續(xù)發(fā)力的“竅門”：賽事與IP聯(lián)名。

孩之寶CEO在財(cái)報(bào)會(huì)議上透露，今年4月發(fā)布的《韃契：龍臨志》有望成為標(biāo)準(zhǔn)賽制主流系列的歷史收益冠軍，6月上市的聯(lián)名套裝《萬(wàn)智牌：最終幻想》以單日2億美元的成績(jī)刷新聯(lián)名合作系列“宇宙超越”的銷售紀(jì)錄，2023年《魔戒：中洲傳說(shuō)》耗時(shí)六個(gè)月達(dá)成同等銷售額。

接下來(lái)，《萬(wàn)智牌》還會(huì)在9月推出《漫威蜘蛛俠》聯(lián)名、11月推出《降世神通：最后的氣宗》聯(lián)名產(chǎn)品。

目前《萬(wàn)智牌》玩家平均年齡為35歲，基本都是5年以上的玩家，忠誠(chéng)度超高。隨著IP聯(lián)名增多，《萬(wàn)智牌》玩家數(shù)量也在提升，今年的賽事門票銷售比去年增長(zhǎng)了20%，全球覆蓋門店數(shù)量約9000家。

《萬(wàn)智牌》卡組新品

《萬(wàn)智牌》之外，孩之寶其他業(yè)務(wù)面臨不小的壓力。其中電子游戲授權(quán)改編的收入在二季度開(kāi)始下滑，意味著《大富翁Go》等現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的玩家出現(xiàn)大幅流失。

Spin Master方面，算上近10億美金收購(gòu)來(lái)的美國(guó)老牌益智玩具公司Melissa & Doug，它的收入下滑、虧損擴(kuò)大。

其中，二季度其玩具板塊收入降幅3.6%，下降的主要原因是本季度初全球關(guān)稅不確定性導(dǎo)致美國(guó)零售商訂單暫時(shí)回落。

其中，學(xué)齡前兒童、嬰幼兒和毛絨玩具的銷售提升12.1%，車模玩具和可動(dòng)人偶的銷售增長(zhǎng)17.3%，游戲和拼圖、玩偶和互動(dòng)玩具下滑32%，戶外玩具銳減40%。

加上關(guān)稅沖擊較小的一季度，Spin Master上半年的玩具收入約6.847億美元，同比增長(zhǎng)5.5%；四大分類中戶外玩具下滑23.4%，其他增長(zhǎng)。

JAKKS Pacific 2025上半年的收入為2.323億美元，同比下降3%，其中cosplay服裝的銷售下滑13%，核心的玩具/消費(fèi)品業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。

JAKKS高管提到，下滑很大一部分源于第二季度取消了一些大宗訂單，當(dāng)時(shí)關(guān)稅高達(dá)145%。

曾經(jīng)被稱為“美國(guó)泡泡瑪特”的Funko，主營(yíng)產(chǎn)品是面向成年用戶的大頭玩偶，擁有迪士尼、華納、環(huán)球等諸多國(guó)際頂級(jí)授權(quán)，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不佳，連年虧損，近期又換了一任CEO，此前在Netflix帶領(lǐng)消費(fèi)品團(tuán)隊(duì)。

2025上半年，F(xiàn)unko銷售收入約3.84億美元，同比下滑17%。其中二季度的降幅近22%，毛利率也從去年同期的42%下滑到32%。

就在財(cái)報(bào)發(fā)布的幾天前，F(xiàn)unko批準(zhǔn)向首席財(cái)務(wù)官Yves LePendeven和首席法律官兼秘書(shū)Tracy Daw發(fā)放留任獎(jiǎng)金，分別是30萬(wàn)和15萬(wàn)美元，需要他們留守到至少2026年3月底。

LePendeven表示，目前Funko供應(yīng)鏈主要依賴越南和中國(guó)，預(yù)計(jì)關(guān)稅及相關(guān)費(fèi)用今年將給公司造成4000萬(wàn)美元的損失。

艾賜魔袋與Happinet：經(jīng)銷商業(yè)績(jī)隨代理產(chǎn)品而動(dòng)

艾賜魔袋（Asmodee）今年成功從Embracer集團(tuán)拆分上市，近期隨著卡牌業(yè)務(wù)而收入大漲。其中，二季度收入3.49億歐元，同比增幅為32%。

艾賜魔袋在歐美多個(gè)國(guó)家與地區(qū)代理銷售《萬(wàn)智牌》《寶可夢(mèng)》《海賊王》三大TCG，二季度其卡牌營(yíng)收2.31億歐元，同比增長(zhǎng)63.8%。

隨著TCG大賣，擁有眾多桌游工作室的艾賜魔袋的增長(zhǎng)主要由代理產(chǎn)品貢獻(xiàn)，二季度代理產(chǎn)品收入2.61億歐元，同比增長(zhǎng)49.9%。自家開(kāi)發(fā)的桌游產(chǎn)品收入逐漸萎縮，占比減小。

Happinet上今年半年銷售額為1771.65億日元，同比增長(zhǎng)10.43%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)58.43億日元，同比增長(zhǎng)37.71%。

其中，玩具事業(yè)半年銷售額797.35億日元，同比增長(zhǎng)9.02%，利潤(rùn)40.4億日元，同比增長(zhǎng)12.13%。2季度單季銷售額411.51億日元，同比增長(zhǎng)8.8%，利潤(rùn)23.8億日元，同比增長(zhǎng)10%。

Happinet代理產(chǎn)品中，以BANDAI SPIRITS的“一番賞”為首的便利店抽獎(jiǎng)產(chǎn)品表現(xiàn)良好，手辦等愛(ài)好產(chǎn)品和面向低年齡層的一般玩具銷售也保持穩(wěn)定，銷售額和利潤(rùn)均超越了去年同期。

從玩具銷售構(gòu)成比來(lái)看，萬(wàn)代旗下玩具依舊是Happinet銷售額大頭，主要是一番賞、手辦、景品等，2季度銷售額189億日元，同比增長(zhǎng)15.2%。

Happinet收購(gòu)來(lái)的子公司Broccoli，以《歌之☆王子殿下》的大碟、周邊商品、手游、線下活動(dòng)為中心運(yùn)營(yíng)，上半年發(fā)售了系列商品、推出手游周年活動(dòng)及演出活動(dòng)；TCG事業(yè)以《Z/X》卡牌為中心運(yùn)營(yíng)，穩(wěn)定更新卡組。

Happinet包括扭蛋、卡牌在內(nèi)的娛樂(lè)事業(yè)，半年銷售額279.16億日元，同比增長(zhǎng)21.01%，利潤(rùn)18.23億日元，同比增長(zhǎng)46.07%。2季度單季銷售額145.72億日元，同比增長(zhǎng)20.9%，利潤(rùn)11.69億日元，同比增長(zhǎng)57.4%。

文創(chuàng)潮注意到，日本扭蛋市場(chǎng)依舊火熱，入境需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。

Happinet旗下運(yùn)營(yíng)的扭蛋玩具店Gashacoco以及與萬(wàn)代共同運(yùn)營(yíng)的扭蛋店“Gashapon萬(wàn)代官方店”“Gashapon百貨”的店鋪銷售額均順利增長(zhǎng)，銷售額、利潤(rùn)大幅超過(guò)去年同期。

截至6月底，其自營(yíng)扭蛋店Gashacoco已經(jīng)開(kāi)設(shè)141家門店。

5月，Gashapon萬(wàn)代官方店在德克士薩斯州達(dá)拉斯市開(kāi)設(shè)了2號(hào)店，由Happinet美國(guó)子公司Happinet America負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。該店位于一家大型購(gòu)物中心內(nèi)，設(shè)有超400臺(tái)扭蛋機(jī)。

多美：瞄準(zhǔn)Kidults（大童）消費(fèi)群體發(fā)展品牌

2025年上半年，多美銷售額1147.42億日元，同比增長(zhǎng)12.87%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)63.83億日元，同比增長(zhǎng)11.83%。

2025年上半年，多美三大玩具類目幼兒玩具、時(shí)尚玩具、動(dòng)作玩具的銷售額分別為130億日元（同比增長(zhǎng)6.56%）、19億日元（同比下降29.63%）和240億日元（同比增長(zhǎng)42.86%）。TCG被歸入動(dòng)作玩具。

上半年多美的卡牌業(yè)績(jī)大幅超越去年同期，再加上去年7月推出的寶可夢(mèng)系列最新兒童向大型機(jī)臺(tái)《寶可夢(mèng)友情連打（Pokémon Frienda）》為銷售額做出貢獻(xiàn)，多美實(shí)現(xiàn)超2位數(shù)的增收增益。

卡牌、戰(zhàn)斗陀螺引領(lǐng)動(dòng)作玩具銷售增長(zhǎng)。

多美《決斗大師》與人氣VTuber組合彩虹社聯(lián)動(dòng)推出的合作商品熱賣，卡牌游戲《決斗大師PLAY’S》以Kidults（大童）群體為中心推出活動(dòng)企劃，人氣擴(kuò)大。

多美代理發(fā)行的《迪士尼洛卡納》發(fā)售第三彈日語(yǔ)版商品，包括主題卡包、卡套、對(duì)戰(zhàn)墊等，還舉辦了春季大型比賽，并邀請(qǐng)藝人進(jìn)行宣傳、對(duì)戰(zhàn)，進(jìn)一步吸引了Kidults（大童）消費(fèi)群體。

在上文提到的日本6月玩具暢銷榜中，多美有多款BEYBLADE X系列新玩具也進(jìn)入了男孩兒玩具和綜合類玩具暢銷榜TOP10。

10月，多美將舉辦世界大賽“BEYBLADE X WORLD CHAMPIONSHIP 2025”，目前正在開(kāi)展各地區(qū)預(yù)賽以及推出各類宣傳企劃。

截至今年2月，BEYBLADE X全球累計(jì)銷量突破2800萬(wàn)個(gè)，官方元宇宙"BEYBLADE CITY" on Roblox的全球訪問(wèn)量也超過(guò)了1500萬(wàn)（截至3月18日）。該產(chǎn)品系列也被孩之寶列入經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)。

《變形金剛》時(shí)隔10年推出了日本原創(chuàng)短片動(dòng)畫(huà)，在YouTube播出，并于2季度發(fā)售了相關(guān)系列玩具。

多美瞄準(zhǔn)成人消費(fèi)群體的品牌“T-SPARK”推出的《變形金剛》玩具在海內(nèi)外銷售均有所增長(zhǎng)。

該品牌正通過(guò)積極參加海內(nèi)外各類活動(dòng)推廣品牌，如5月參加了“靜岡模型展”，7月參加“2025香港動(dòng)漫游戲展”以及美國(guó)洛杉磯“動(dòng)漫展覽會(huì)Anime Expo2025”。

T-SPARK于6月又推出了4個(gè)新系列，分別是Q VILLAGE（車輛與角色相結(jié)合的IP聯(lián)名玩具）、COLLEKAZARO（約10厘米的IP角色聯(lián)名收藏玩具）、SPARK Fig（各尺寸手辦）、LEGACYSOUL（重構(gòu)過(guò)去的熱門產(chǎn)品），繼續(xù)瞄準(zhǔn)成人消費(fèi)群體，擴(kuò)大消費(fèi)圈層。

幼兒玩具方面，多美卡迎來(lái)55周年，各類商品企劃不斷。

5月推出了新系列“TOMICA TUNES”，該系列迷你車均搭載IP角色。第一彈與三麗鷗合作，推出了凱蒂貓、布丁狗、玉桂狗等全7種。今年推出的多美卡與普樂(lè)路路聯(lián)合款積木系列“TOMICA PLARALL BLOCK”以及面向成人的玩具配件系列“tomica+”，均順利發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大了多美卡玩家的年齡范圍，面向Kidults（大兒童）群體的多美卡PREMIUM、多美卡LIMITED VINTAGE系列在日本及亞洲地區(qū)的銷售增長(zhǎng)。

時(shí)尚玩具方面，多美原創(chuàng)IP《噗尼輪輪（ぷにるんず）》電子寵物的歐美輸出量下降，導(dǎo)致同比下滑。另一方面莉卡娃娃穩(wěn)定發(fā)展，4月與日本美妝品牌KATE推出聯(lián)名款莉卡娃娃，瞄準(zhǔn)更廣泛年齡消費(fèi)者。這款新品也登上了6月女孩兒玩具暢銷榜。

多美Arts方面，積極在全球開(kāi)展以角色商品為中心的海外業(yè)務(wù)，扭蛋和毛絨玩具等產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)。去年7月開(kāi)始在日本推出的寶可夢(mèng)系列最新兒童向大型機(jī)臺(tái)《寶可夢(mèng)友情連打（Pokémon Frienda）》累計(jì)游玩次數(shù)突破1億次，4月已經(jīng)開(kāi)始在亞洲其他地區(qū)運(yùn)營(yíng)，整體表現(xiàn)超過(guò)去年同期。

文創(chuàng)潮注意到，關(guān)稅戰(zhàn)也影響到了多美，其在香港的子公司面向北美的產(chǎn)品出貨量也有所下降。

在中國(guó)，多美卡正以多美卡PREMIUM、多美卡LIMITED VINTAGE系列為中心全面推進(jìn)Kidults策略，5月在北京開(kāi)業(yè)的授權(quán)店“多美卡 Kidults 精選商店”受到歡迎。6月還在臺(tái)灣舉辦了“多美卡博 2025”。

世嘉：將加強(qiáng)抽賞產(chǎn)品與推活谷子

2025上半年，世嘉銷售額1876億日元，同比下降15.91%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)39億日元，同比下降82.27%。

其中，世嘉的游藝機(jī)事業(yè)虧損，游戲事業(yè)同比下降導(dǎo)致整體下滑，但玩具事業(yè)保持增長(zhǎng)。AM＆TOY事業(yè)上半年銷售額為378億日元，同比增長(zhǎng)14.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13億日元，去年同期虧損8億日元。

世嘉的玩具周邊產(chǎn)品中，雖然景品受原材料價(jià)格上漲等因素影響，銷售出現(xiàn)疲軟，但常規(guī)玩具銷售穩(wěn)定。接下來(lái)它將加強(qiáng)抽賞類商品的發(fā)布和銷售，積極與人氣角色聯(lián)名。

今年上半年，世嘉發(fā)售的玩具新品數(shù)量不多，F(xiàn)avoritoy亞克力布偶·亞力克doll和PRINT CAMERA PRICA是主推產(chǎn)品。同時(shí)還推出了一款游戲中心乘坐式娛樂(lè)設(shè)施“汪汪隊(duì)立大功：和阿奇一起”。

Favoritoy是世嘉今年推出的推活谷子新品牌，主要推出知名IP角色商品的亞克力布偶和亞力克doll。上半年它陸續(xù)推出了《三麗鷗》《咒術(shù)回戰(zhàn)》《名偵探柯南》《排球少年！！》《坂本日?！贰端{(lán)色監(jiān)獄》等知名IP的商品。瞄準(zhǔn)推活人群積極發(fā)售新品中。

PRINT CAMERA PRICA（8800日元）是一款玩具相機(jī)，將能夠在熱敏紙上打印的收據(jù)打印機(jī)和外觀可愛(ài)的玩具相機(jī)結(jié)合在一起，可以拍攝復(fù)古和模擬收據(jù)風(fēng)格的黑白照片，并即刻打印。這類“收據(jù)照片”在韓國(guó)非常流行。

它首發(fā)與三麗鷗、迪士尼聯(lián)名，不僅機(jī)身設(shè)計(jì)充分展現(xiàn)IP元素，相機(jī)還內(nèi)置了角色主題相框，可以與喜愛(ài)的角色合影。深受時(shí)尚年輕人尤其是女性消費(fèi)群體的喜愛(ài)。世嘉也在積極開(kāi)發(fā)更廣泛年齡層的消費(fèi)群體。

景品方面，世嘉主打一個(gè)量大管飽，僅6月便發(fā)售了153款產(chǎn)品，上半年共計(jì)約發(fā)售了885款產(chǎn)品。類型五花八門，如手辦、人偶、毛絨玩具、掛件、擺件、包包、服飾、雜貨等等。

世嘉的景品涉及IP眾多，如史迪仔、小黃人、哈利波特、面包超人、白雪公主、史努比、初音未來(lái)、哆啦A夢(mèng)、迪士尼、三麗鷗等等眾多人氣角色，以及眾多熱播新老動(dòng)畫(huà)，如《鬼滅之刃》《我的可愛(ài)對(duì)黑巖目高不管用》《咒術(shù)回戰(zhàn)》《葬送的芙莉蓮》《不時(shí)輕聲地以俄語(yǔ)遮羞的鄰座艾莉同學(xué)》《緣結(jié)甘神家》等等。

“世嘉幸運(yùn)抽獎(jiǎng)”上半年推出了9款線下產(chǎn)品和23款線上產(chǎn)品，包括《【我推的孩子】》《名偵探柯南》《黑執(zhí)事》《如龍》《亂馬1/2》《鬼太郎誕生：咯咯咯之謎》等動(dòng)漫游戲IP，世嘉接下來(lái)將加大抽獎(jiǎng)?lì)惿唐返陌l(fā)布數(shù)量，強(qiáng)化銷售。

文創(chuàng)潮還注意到，世嘉為推動(dòng)跨媒體戰(zhàn)略，努力將其豐富的IP引入游戲外的眾多媒體及產(chǎn)品領(lǐng)域，于6月宣布成立了兩個(gè)新的毛絨玩具品牌SEGA Cooro和SEGA LABBIES。

SEGA Cooro以世嘉游戲IP為主，主打手掌大小的可愛(ài)吉祥物型玩偶。

SEGA LABBIES是將世嘉的人氣角色與毛絨小熊相結(jié)合設(shè)計(jì)。這兩個(gè)新品牌旨在向更廣泛群體宣傳世嘉IP的魅力，并創(chuàng)造新的IP，進(jìn)一步擴(kuò)大世嘉跨媒體事業(yè)。

布魯可：9塊9新品與海外實(shí)現(xiàn)增量

2025上半年，布魯可收入約人民幣13.38億元，同比增長(zhǎng)27.9%；毛利約6.47億元，同比增長(zhǎng)16.9%；凈利潤(rùn)約2.97億元，成功扭虧為盈。

布魯可2025上半年簡(jiǎn)要業(yè)績(jī)

布魯可的產(chǎn)品線

在文創(chuàng)潮看來(lái)，布魯可2025上半年的業(yè)績(jī)，有不少亮點(diǎn)：

一是出海，其海外銷售額從去年上半年的1120萬(wàn)元增長(zhǎng)到今年上半年的1.114億元，同比增幅898.6%。其中美國(guó)和印度尼西亞是它海外市場(chǎng)中收入最高的兩個(gè)國(guó)家。

如果它能繼續(xù)拓展更多國(guó)家與地區(qū)，有望復(fù)制泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品等中國(guó)品牌的海外增長(zhǎng)故事。

二是全新推出的零售單價(jià)下探至9.9元的新系列“星辰版”（財(cái)報(bào)稱為“平價(jià)價(jià)格帶產(chǎn)品”），上半年其收入為2.155億元，銷售量4860萬(wàn)盒。

如果它繼續(xù)“卷”，有一定希望在拼搭玩具領(lǐng)域成功建立品類心智，后續(xù)再通過(guò)提高價(jià)格或降低成本來(lái)提升盈利表現(xiàn)。

三是其營(yíng)收同比增長(zhǎng)27.9%的同時(shí)，庫(kù)存的增幅只有5.6%，從2.785億增加到2.943億元。

布魯可積木人-變形金剛-星辰版第3彈

不過(guò)，在許多投資者眼中，布魯可這份成績(jī)單暴露出許多問(wèn)題。

首先，布魯可的扭虧為盈主要依靠“節(jié)流”而非“開(kāi)源”，產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力，那么它相當(dāng)于泡泡瑪特3-4倍的市盈率顯然是高了。

上半年布魯可的所得稅開(kāi)支同比減少1230.7萬(wàn)元，政府補(bǔ)助多了1387.1萬(wàn)，股權(quán)激勵(lì)的成本下降3.51億，理財(cái)利息增加3278.8萬(wàn)。經(jīng)營(yíng)主業(yè)之外的板塊，讓它提升數(shù)億元收入，進(jìn)而扭虧。

產(chǎn)品層面，雖然布魯可2025上半年新推出273個(gè)SKU，包括初音未來(lái)、小黃人、酷洛米、名偵探柯南、芝麻街、奧特曼、變形金剛、漫威：無(wú)限傳奇、寶可夢(mèng)及火影忍者等知名IP，但如果去掉價(jià)格下沉的“星辰版”和海外增量，其原有拼搭玩具產(chǎn)品并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

“星辰版”等新品的推出，讓布魯可的研發(fā)、模具、IP授權(quán)等費(fèi)用大增，將毛利率從去年上半年的53%拉低至48%（泡泡瑪特2025上半年毛利率達(dá)到70.3%）。

2025上半年布魯可的“已售存貨成本”（包括與模具設(shè)備折舊及授權(quán)IP攤銷有關(guān)的開(kāi)支），從4.92億元增長(zhǎng)到6.91億元，同比增幅40.22%，遠(yuǎn)超收入增幅。

其次，布魯可的絕大部分收入依然仰仗外部授權(quán)，上半年前四大IP貢獻(xiàn)了總收入的83.1%比例。

2024年其四大IP分別為奧特曼、變形金剛、英雄無(wú)限、假面騎士，僅英雄無(wú)限為原創(chuàng)IP。

在布魯可面前的“對(duì)手”，不僅有義烏和澄海東莞等地的中小工廠，還有靈動(dòng)創(chuàng)想、奇妙積木等實(shí)力品牌。

其中奇妙積木KEEPPLEY不僅推出了奧特曼、漫威等IP的積木人，還開(kāi)啟了面向積木人玩家的創(chuàng)作征集和全國(guó)巡回拼搭賽事（類似布魯可的BFC）。

靈動(dòng)創(chuàng)想 鐵甲小寶 拼搭玩具

奇妙積木 奧特曼積木人 與 漫威積木人

奇妙積木的積木人創(chuàng)作賽與拼搭賽

另外，布魯可的用戶中6-16歲年齡段在總收入的占比為82.6%。想要在低齡少年兒童的心目中建立品類心智，難度要比16歲以上的青少年和成年人的群體大得多。

Furyu：角色商品海外銷售大幅增長(zhǎng)

2025上半年，F(xiàn)uryu銷售額為207.35億日元，同比增長(zhǎng)2.32%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.87億日元，同比下降1.99%。

其中，大頭貼機(jī)器事業(yè)和游戲動(dòng)畫(huà)事業(yè)均同比下降，僅世界觀商務(wù)部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，玩具事業(yè)成為Furyu唯一賺錢事業(yè)。

上半年，F(xiàn)uryu世界觀商務(wù)部銷售額為124.88億日元，同比增長(zhǎng)11.47%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.72億日元，同比增長(zhǎng)38.41%。

2季度單季銷售額62.93億日元，同比增長(zhǎng)7.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.18億日元，同比增長(zhǎng)21.2%。

Furyu持續(xù)專注于取得經(jīng)典角色、熱門漫畫(huà)作品和全球流行游戲等大量IP的授權(quán)并進(jìn)行商業(yè)化，保持銷售額一直穩(wěn)定發(fā)展。

游戲機(jī)景品是Furyu的玩具營(yíng)收主要來(lái)源，上半年銷售額為81.65億日元，同比增長(zhǎng)0.04%。

入境日本的需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)抓娃娃機(jī)市場(chǎng)熱度，F(xiàn)uryu積極投入了大量人氣IP商品。與去年同期相比，其IP熱度偏差較小，常規(guī)類別穩(wěn)定銷售，上半年銷售額穩(wěn)步發(fā)展。

文創(chuàng)潮統(tǒng)計(jì)到，F(xiàn)uryu上半年發(fā)售了超500百款景品，投入IP涵蓋人氣IP角色、虛擬偶像、新老動(dòng)漫、游戲等，如《賽馬娘》《星球大戰(zhàn)》《ATRI -My Dear Moments-》《勝利女神nikke》《青春豬頭少年不會(huì)夢(mèng)到兔女郎學(xué)姐》《王者天下》《緣結(jié)甘神家》《迪士尼》《三麗鷗》等等。

Furyu景品人氣TOP5

上圖為當(dāng)前的Furyu景品人氣TOP5，依次為《鬼滅之刃》童磨泡面人偶、劇場(chǎng)版《忍者亂太郎：毒竹忍者隊(duì)最強(qiáng)的軍師》MOCHIPICO玩偶第三彈、《鬼滅之刃》MOCHIPICO玩偶、《全職獵人》奇犽壓泡面人偶、劇場(chǎng)版《忍者亂太郎：毒竹忍者隊(duì)最強(qiáng)的軍師》MOCHIPICO玩偶第六彈。

除Furyu經(jīng)典的壓泡面人偶外，玩偶類推活谷子大受歡迎。

Furyu各季度玩具海外銷售額

上半年，F(xiàn)uryu的玩具海外銷售額為17.04億日元，同比增長(zhǎng)83.03%，中國(guó)、美國(guó)、歐洲市場(chǎng)銷售額均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

盡管美國(guó)市場(chǎng)受到關(guān)稅政策影響，但Furyu專注擴(kuò)大新的銷售渠道，獲取不僅限于美國(guó)的其他海外IP商品化權(quán)，并積極參展進(jìn)行品牌宣傳。

如7月參加了美國(guó)洛杉磯“動(dòng)漫展覽會(huì)Anime Expo2025”，在展位設(shè)置了免費(fèi)體驗(yàn)抓娃娃的游戲機(jī)，和慶祝壓泡面人偶問(wèn)世10周年的特別區(qū)域，以及各類熱門動(dòng)畫(huà)角色商品。

Furyu綜合手辦人氣TOP5

高價(jià)格手辦方面，F(xiàn)uryu上半年銷售額12.75億日元，同比下降9.7%。

Furyu正在努力改善利潤(rùn)率，專注高利潤(rùn)項(xiàng)目。上半年參加了彩虹社和hololive的大型線下慶典，通過(guò)參展積極宣傳F:NEX系列手辦。

中低端價(jià)格手辦方面，F(xiàn)uryu似乎采取走量打法，增加商品數(shù)量。

抽獎(jiǎng)?lì)惿唐贰癋uryu賞”上半年發(fā)售了6款商品，包括《排球少年??！》《刀劍亂舞ONLINE》《我的世界》等熱門IP，出品速度不高，但銷售情況良好。