浙商陳建成、陳嫣妮父女?dāng)y“電機(jī)帝國”再闖資本市場！

8月26日，臥龍集團(tuán)核心上市子公司臥龍電驅(qū)正式向港交所遞交招股書，劍指“A+H”雙上市布局。自2002年成功登陸上交所，至今已過去23載，如今，這家市值超500億元的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，試圖憑借此次港股IPO，開啟全新的資本征程。

締造這一“電機(jī)帝國”的，是浙商陳建成、陳嫣妮父女。與眾多二代的成長路徑相似，陳嫣妮也是歷練多年后從父親手中接班。而臥龍電驅(qū)作為臥龍系的核心資產(chǎn)，其二次上市之舉則彰顯了二代接班管理者向智能科技賽道發(fā)起沖擊、實現(xiàn)突破的勃勃雄心。

來源：臥龍電驅(qū)官網(wǎng)

父女搭檔締造500億市值

故事要從1984年那個悶熱的夏夜說起。

時年35歲的陳建成揣著從5位工友處籌來的15萬元，承包了上虞縣蒿壩村的一間舊廠房，掛出“上虞縣多速微型電機(jī)廠”的木牌，就此踏上創(chuàng)業(yè)之路。

陳建成 來源：網(wǎng)絡(luò)

1985年，陳建成帶領(lǐng)工人們生產(chǎn)出第一款產(chǎn)品“JW系列電機(jī)”，次年銷售額達(dá)100多萬元，利潤超過20萬元，并在同年注冊了臥龍牌電機(jī)商標(biāo)。

此后不久，臥龍集團(tuán)進(jìn)行股份制改革，由鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)轉(zhuǎn)為民營企業(yè)。經(jīng)過多年的打拼，旗下核心業(yè)務(wù)主體臥龍電驅(qū)在2002年成功登陸上交所，成為浙江民營電機(jī)第一股。

真正讓臥龍電驅(qū)躋身國際玩家的，是一場轟動行業(yè)的跨國并購。

2009年，陳建成做出驚人之舉——斥資1.02億歐元收購擁有百年歷史的奧地利ATB集團(tuán)，這是中國民企首次成功并購歐洲工業(yè)電機(jī)巨頭。彼時剛從英國帝國理工畢業(yè)的女兒陳嫣妮，以翻譯兼助理的身份參與這場“蛇吞象”式收購。

來源：臥龍電驅(qū)官網(wǎng)

此后十年間，父女倆聯(lián)手打造“電機(jī)聯(lián)合國”：收購意大利工業(yè)機(jī)器人企業(yè)SIR，切入高端裝備領(lǐng)域；以11億美元拿下GE中低壓電機(jī)業(yè)務(wù)，將“Morley”“Schorch”等七個歐洲百年品牌收入麾下。

來源：臥龍電驅(qū)官網(wǎng)

如今，臥龍集團(tuán)已發(fā)展成為以電機(jī)及驅(qū)控為主業(yè)并涵蓋風(fēng)光儲氫新能源、礦產(chǎn)資源等業(yè)務(wù)的跨國企業(yè)、行業(yè)頭部企業(yè)和鏈主企業(yè)。集團(tuán)擁有臥龍電驅(qū)、臥龍資源、Brook Crompton 3家上市公司。

截至2024年末，臥龍電驅(qū)在全球擁有42座工廠、超2萬名員工，防爆電機(jī)全球市占率4.5%穩(wěn)居第一，工業(yè)電機(jī)市占率2.8%位列全球第四，成為唯一進(jìn)入國際第一梯隊的中國電機(jī)企業(yè)。

來源：臥龍電驅(qū)招股書

值得一提的是，在2025年內(nèi)，臥龍電驅(qū)股價已經(jīng)翻倍，最新市值為537.37億元。與此同時，在《2025胡潤全球富豪榜》，陳建成父女以115億元的身家位列榜單2295名。

家族傳承更顯“核心化”

隨著“臥龍系”體量的不斷壯大，其經(jīng)營管理架構(gòu)也迎來新的變化。

陳嫣妮主導(dǎo)集團(tuán)層面戰(zhàn)略，龐欣元專注臥龍電驅(qū)經(jīng)營，父女與女婿分工協(xié)作，牢牢掌控“臥龍系”。

值得注意的是，陳嫣妮并非“直接接班”。

2006年海外學(xué)成后，她先后在摩根大通、匯豐銀行等金融機(jī)構(gòu)歷練；2007年加入臥龍集團(tuán)，從進(jìn)出口貿(mào)易子公司起步；2009年回歸集團(tuán)總部協(xié)助父親完成ATB并購，2015年后任戰(zhàn)略投資部總監(jiān)，推動集團(tuán)向新興賽道拓展。

不過，她的跨界嘗試更多集中在臥龍集團(tuán)旗下臥龍地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型。

2015年陳嫣妮嘗試轉(zhuǎn)向游戲、礦產(chǎn)等賽道，2017年收購君海網(wǎng)絡(luò)進(jìn)軍游戲，2018年游戲營收占比近三成，卻因2020年君海網(wǎng)絡(luò)巨虧拖累業(yè)績；2022年高溢價收購上海礦業(yè)，短暫嘗到貿(mào)易增收甜頭后，2024年營收又暴跌，只能剝離礦產(chǎn)業(yè)務(wù)。2025年轉(zhuǎn)攻新能源，雖收購電力、儲能等資產(chǎn)，可標(biāo)的公司多虧損，唯一盈利的龍能電力IPO也接連折戟，最終臥龍地產(chǎn)更名“臥龍新能源集團(tuán)”。

與陳嫣妮側(cè)重業(yè)務(wù)不同，其配偶龐欣元是臥龍電驅(qū)的直接掌舵者。

這位擁有上海交大、英國利茲大學(xué)學(xué)歷，曾任職威世中國的職業(yè)經(jīng)理人，2014年加入臥龍電驅(qū)，從董事、總經(jīng)理逐步成長為現(xiàn)任董事長、執(zhí)行董事。2024年其年薪達(dá)110.4萬元，雖直接持股僅0.06%，但可通過陳嫣妮享有相關(guān)股份權(quán)益，核心管理權(quán)穩(wěn)固。

龐欣元 來源：網(wǎng)絡(luò)

但這種“女婿掌舵”的架構(gòu)，并沒有削弱陳家父女對“臥龍系”的控制權(quán)。

招股書顯示，臥龍電驅(qū)的控股股東是臥龍控股，臥龍控股持有臥龍電驅(qū)37.22%的股份。而臥龍控股本身，由陳建成持股48.93%、陳嫣妮持股38.73%；除此之外，陳建成本人還直接持有臥龍電驅(qū)1.62%的股份。

增長突破瞄準(zhǔn)機(jī)器人業(yè)務(wù)

作為臥龍系的“基本盤”，臥龍電驅(qū)當(dāng)前核心業(yè)務(wù)仍聚焦電驅(qū)動系統(tǒng)，提供防爆、工業(yè)、暖通、新能源交通電驅(qū)動，以及機(jī)器人組件與系統(tǒng)應(yīng)用五大解決方案。

2022年至2024年，公司營收分別為142.66億元、155.67億元、162.47億元，收入按復(fù)合年增長率21.9%增長。其中，防爆、工業(yè)、暖通三大基礎(chǔ)業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)了近九成的營收。

來源：臥龍電驅(qū)招股書

然而，傳統(tǒng)的強(qiáng)勢業(yè)務(wù)也面臨著增長放緩和利潤波動的挑戰(zhàn)。

2022年至2024年，臥龍電驅(qū)年內(nèi)利潤分別為8.39億元、5.53億元和8.32億元，呈現(xiàn)“V字型”波動；同期毛利率分別為23.9%、23.9%和23.2%，在2024年略有下滑，顯示出傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)的增長壓力和市場競爭加劇。

為此，臥龍電驅(qū)也將突破口瞄向了機(jī)器人業(yè)務(wù)等新賽道。

招股書披露，2022年至2024年，臥龍電驅(qū)機(jī)器人組件業(yè)務(wù)收入分別為3.55億元、4.06億元和4.51億元；對應(yīng)占比則為2.5%、2.6%和2.8%；而隨著今年上半年機(jī)器人初步量產(chǎn)，該部分收入也僅為2.7%。

來源：臥龍電驅(qū)官網(wǎng)

2025年1月，臥龍電驅(qū)以7.2億元將旗下龍能電力、臥龍儲能、舜豐電力等新能源資產(chǎn)出售給同屬“臥龍系”的臥龍新能。此舉剝離了業(yè)績表現(xiàn)平淡的新能源資產(chǎn)，實現(xiàn)了“減負(fù)”。

賣掉舊業(yè)務(wù)的同時，龐欣元全力布局機(jī)器人賽道。在機(jī)器人領(lǐng)域，2025年3月，公司旗下的意大利希爾機(jī)器人戰(zhàn)略入股智元機(jī)器人，共建具身智能生態(tài)；同月，臥龍電驅(qū)直接參與智元機(jī)器人B輪融資，并持有0.7394%股份。

此外，臥龍電驅(qū)還通過金石投資間接持有宇樹科技股份，并為其提供機(jī)器人關(guān)節(jié)模組、伺服驅(qū)動器等核心部件，深度切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。

在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，臥龍電驅(qū)的進(jìn)展也令人矚目。目前，公司已與中國商飛、沃飛長空、山河星航等主機(jī)廠客戶達(dá)成深入合作，共同推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)，實現(xiàn)了數(shù)百臺小批量出貨，搶占低空飛行器動力系統(tǒng)市場的先機(jī)。

此次赴港上市募資，臥龍電驅(qū)計劃將資金主要用于五大方向：擴(kuò)大產(chǎn)能及提升生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施智能化水平；提升全球研發(fā)實力；加強(qiáng)在電動航空及機(jī)器人組件領(lǐng)域的投資；發(fā)展全球銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；以及補(bǔ)充營運資金。公司特別強(qiáng)調(diào)將把握機(jī)器人電驅(qū)動領(lǐng)域的巨大市場機(jī)遇，無疑是將第二增長曲線的希望押注在機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)等高成長性賽道上。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨增長瓶頸，新興業(yè)務(wù)尚處于投入期的背景下，新一代管理者需要面對的，正是在保持“電機(jī)之王”市場地位的同時，成功培育出新的增長極。從山村小廠到全球巨頭，臥龍的逆襲故事本身就充滿傳奇色彩。臥龍電驅(qū)能否續(xù)寫輝煌，市場拭目以待。

本文由胡潤百富綜合整理

? END ?