新勢(shì)力車企有了一個(gè)劃分陣營(yíng)的新標(biāo)簽：盈利的和沒盈利的。近期，車企半年報(bào)陸續(xù)出爐，從半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，新勢(shì)力車企正集體逼近盈虧平衡線。繼理想、賽力斯后，零跑汽車也實(shí)現(xiàn)了半年度盈利，盈利陣營(yíng)進(jìn)一步擴(kuò)大。沒盈利的車企也在摩拳擦掌，上半年蓄力，爭(zhēng)取下半年實(shí)現(xiàn)盈利。

零跑跑步加入

盈利陣營(yíng)擴(kuò)大

零跑汽車發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，零跑汽車凈利潤(rùn)為0.3億元，首次實(shí)現(xiàn)半年度利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，也讓新勢(shì)力車企的盈利陣營(yíng)進(jìn)一步擴(kuò)大。同期，零跑汽車總收益達(dá)到242.5億元，同比增長(zhǎng)174％。亮眼的經(jīng)營(yíng)收益主要源于整車交付量提升、戰(zhàn)略合作（如一汽技術(shù)授權(quán)及碳積分交易收入）。其中，零跑汽車的電動(dòng)汽車及部件銷售收入達(dá)到231億元，同比增長(zhǎng)161.4％。

收入增長(zhǎng)的背后永遠(yuǎn)是銷量的支撐。今年上半年，零跑汽車的銷量達(dá)到22.17萬(wàn)輛，位居中國(guó)新勢(shì)力品牌銷量榜首，較2024年同期增長(zhǎng)155.7％。至今年7月，零跑汽車已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月位居中國(guó)新勢(shì)力品牌銷量榜首，7月銷量更是突破5萬(wàn)輛，在新勢(shì)力車企中“遙遙領(lǐng)先”。值得關(guān)注的是，零跑汽車在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)也不斷向好。目前，零跑業(yè)務(wù)已覆蓋全球30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，銷售及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)超過1500個(gè)。據(jù)悉，1～7月零跑汽車出口2.5萬(wàn)輛，穩(wěn)居前7個(gè)月新勢(shì)力出口冠軍之位。

更重要的是，零跑的毛利率水平也在改善，上半年，零跑的毛利率達(dá)到14.1％，較2024年同期的1.1％提升13個(gè)百分點(diǎn)，這與其規(guī)模效應(yīng)帶來單位成本降低以及不斷降本增效有關(guān)。零跑走的是“全域自研”路線，其“零部件自研提升、通用化率擴(kuò)大”的策略在控成本方面發(fā)揮了重要作用。零跑汽車創(chuàng)始人朱江明介紹，目前，零跑汽車65％以上的零部件為自主研發(fā)生產(chǎn)，形成了更優(yōu)的成本結(jié)構(gòu)。

不過，值得注意的是，雖然零跑已跨入盈利陣營(yíng)，但因其走的是性價(jià)比路線，這也決定其后續(xù)盈利規(guī)模的攀升并不容易。

理想汽車于8月28日發(fā)布了2025年二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，二季度營(yíng)收302億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.7％；凈利潤(rùn)11億元，環(huán)比增長(zhǎng)69.6％，已連續(xù)11個(gè)季度保持盈利。毛利率達(dá)到20.1％，維持在健康區(qū)間。其中，車輛毛利率為19.4％，較去年同期提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，成本優(yōu)化與規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。二季度研發(fā)費(fèi)用為28億元，全年研發(fā)超百億元，平均每3天投入1億元用于核心技術(shù)研發(fā)。

持續(xù)盈利得益于理想汽車交付量的增長(zhǎng)。二季度，理想汽車交付11.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.3％，環(huán)比提升19.6％。增幅沒那么高，根源在于理想汽車近兩年市場(chǎng)表現(xiàn)一直較好，單季度超過11萬(wàn)輛的銷量在一眾新勢(shì)力車企中仍處于領(lǐng)先位置。需要強(qiáng)調(diào)的是，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，理想汽車的毛利率能穩(wěn)定在20％左右，體現(xiàn)出企業(yè)強(qiáng)大的抗壓能力，進(jìn)一步凸顯了其盈利能力。在很多新勢(shì)力車企仍奔跑在盈利的道路上之際，理想汽車正在持續(xù)向“盈利質(zhì)量如何維持、領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)能否擴(kuò)大”轉(zhuǎn)變。

雖然上半年銷量有所下滑，但賽力斯仍實(shí)現(xiàn)了盈利的增長(zhǎng)。賽力斯集團(tuán)最新業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年上半年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27億至32億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)66.20％至96.98％，利潤(rùn)增長(zhǎng)近乎翻倍。值得強(qiáng)調(diào)的是，賽力斯在新能源汽車銷量同比下滑14.35％的情況下，仍然實(shí)現(xiàn)了盈利的大幅增長(zhǎng)，這凸顯了其盈利能力的增強(qiáng)。

賽力斯盈利能力的增強(qiáng)，來源于高端品牌銷量的增長(zhǎng)。在業(yè)內(nèi)人士看來，高端產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)是當(dāng)前造車新勢(shì)力車企得以快速實(shí)現(xiàn)盈利的根本保障。據(jù)悉，賽力斯35萬(wàn)元以上高端車型占比達(dá)到76％，較高的單車售價(jià)為企業(yè)提供了較好的利潤(rùn)水平。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，問界M9（參數(shù)丨圖片）銷量達(dá)到6.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.28％。過去15個(gè)月，問界M9的交付總量已超過20萬(wàn)輛，連續(xù)11個(gè)月蟬聯(lián)中國(guó)汽車市場(chǎng)50萬(wàn)元級(jí)月銷冠軍；問界M8上市3個(gè)月銷量就突破了4萬(wàn)輛。賽力斯方面表示，公司將堅(jiān)持軟件定義汽車的技術(shù)路線，堅(jiān)定用戶定義汽車的市場(chǎng)路線，豐富產(chǎn)品布局。隨著2025年二季度新產(chǎn)品上市，公司二季度銷量較一季度相比有較大幅度的增長(zhǎng)，盈利能力增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升。

在整車產(chǎn)品銷量持續(xù)攀升，推動(dòng)汽車盈利增長(zhǎng)的同時(shí)，賽力斯的關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)品也為企業(yè)的進(jìn)一步盈利帶來了助力。官方數(shù)據(jù)顯示，2024年，賽力斯增程器銷量超47萬(wàn)臺(tái)，向12家合作伙伴輸出了相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品。

毛利率持續(xù)增長(zhǎng)

“小小蔚”沖刺下半年盈利

盈利是當(dāng)前造車新勢(shì)力車企集體追求的目標(biāo)，尤其是小鵬、小米和蔚來這3家在銷量方面不斷突破的企業(yè)，均把盈利目標(biāo)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)鎖定在下半年。從財(cái)報(bào)來看，這3家企業(yè)正在加速向下半年的盈利目標(biāo)逼近。

小鵬汽車的半年報(bào)顯示，上半年，小鵬汽車的收入達(dá)到168.8億元，雖然仍虧損11.4億元，但虧損在大幅收窄（去年同期虧損26.5億元），持續(xù)逼近下半年盈利的目標(biāo)。值得一提的是，2025年二季度小鵬汽車毛利率提升到17.3％，分拆到銷售毛利率也有14.3％，較去年同期提升了7.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)季度向上增長(zhǎng)。

銷量的持續(xù)增長(zhǎng)是小鵬營(yíng)收水平改善的重要支撐。上半年，小鵬汽車共交付新車19.7萬(wàn)輛，逼近20萬(wàn)輛，已超過去年全年的總銷量。下半年銷量增長(zhǎng)的勢(shì)頭更加迅猛，最新發(fā)布的7月數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車共交付新車3.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)229％，創(chuàng)單月交付量歷史新高。海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展也是小鵬汽車銷量快速增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，2025年1～5月，小鵬汽車海外銷量達(dá)到1.2萬(wàn)輛，且擴(kuò)張速度仍在加快。截至6月，小鵬汽車已進(jìn)入全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，計(jì)劃年底超過60個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并將歐洲鎖定為核心陣地。另外，技術(shù)服務(wù)收入也成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。上半年，小鵬汽車的服務(wù)及其他收入達(dá)到28.3億元，毛利率高達(dá)60.1％，這主要得益于與大眾汽車的合作。

“2025年二季度，小鵬汽車各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括銷量、收入、毛利率、在手現(xiàn)金，都達(dá)到了歷史最佳水平?！毙※i汽車董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官何小鵬表示，“我們?cè)?025年全面完成了智能化和電動(dòng)化新一代技術(shù)平臺(tái)的升級(jí)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全面拉開了技術(shù)代差。這將使我們的大產(chǎn)品周期產(chǎn)生更強(qiáng)勢(shì)能，加速規(guī)模增長(zhǎng)。”

小米集團(tuán)發(fā)布的2025年二季度及上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，智能電動(dòng)汽車已經(jīng)成為其三大核心業(yè)務(wù)板塊之一，且成為半年報(bào)的最大亮點(diǎn)。二季度，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)到213億元，同比暴增233.9％，占總營(yíng)收的比重達(dá)到18.3％，快速成為小米的第二增長(zhǎng)曲線。

交付量的快速增長(zhǎng)同樣是支撐小米智能電動(dòng)汽車收入增長(zhǎng)的最大功臣。上半年，小米電動(dòng)汽車交付達(dá)到15.7萬(wàn)輛，7月銷量數(shù)據(jù)進(jìn)一步突破，交付量首次超過3萬(wàn)輛。與此同時(shí)，小米電動(dòng)汽車的單車平均售價(jià)已經(jīng)從23.83萬(wàn)元提升至25.36萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)6.4％，這將持續(xù)優(yōu)化小米汽車的盈利能力。數(shù)據(jù)還顯示，小米汽車的虧損正快速收窄。二季度，小米汽車經(jīng)營(yíng)虧損僅為3億元，較上一季度減少了2億元。小米汽車再次強(qiáng)調(diào)，下半年有望在單季度或單月實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

蔚來尚未發(fā)布半年報(bào)，但從一季度財(cái)報(bào)和上半年銷量的種種表現(xiàn)看，蔚來的營(yíng)收水平和毛利率也在持續(xù)改善，向下半年盈利目標(biāo)加速邁進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，上半年，蔚來累計(jì)交付新車11.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6％。7月，蔚來的銷量為2.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.2％。隨著蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌持續(xù)推出新產(chǎn)品，蔚來的銷量有望在當(dāng)前基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)突破。從數(shù)據(jù)來看，蔚來雖一直虧損，但營(yíng)收數(shù)據(jù)在不斷改善，2025年一季度營(yíng)收為120.347億元，較上年同期增長(zhǎng)21.5％，毛利率也升至10.2％。業(yè)內(nèi)不少人對(duì)蔚來二季度的表現(xiàn)充滿期待。不過，從當(dāng)前的綜合數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，蔚來要想實(shí)現(xiàn)下半年盈利的難度還很大。在一季度財(cái)報(bào)發(fā)布之時(shí)，蔚來提出四季度沖刺月銷量5萬(wàn)輛的目標(biāo)，這是其四季度實(shí)現(xiàn)盈利的保障。按照蔚來的計(jì)劃，5萬(wàn)輛銷量中，蔚來品牌2.5萬(wàn)輛，樂道品牌2.5萬(wàn)輛，螢火蟲數(shù)千輛。但從現(xiàn)在的表現(xiàn)來看，蔚來仍沒走出“兩萬(wàn)輛俱樂部”，蔚來ES8、樂道L90的上市能否打破當(dāng)下的局面還需觀察，這也為其四季度盈利帶來了很大不確定性。

“廠二代”虧損收窄

離盈利還有一段距離

相較于頭部造車新勢(shì)力企業(yè)距離盈利目標(biāo)越來越近，甚至有些企業(yè)已經(jīng)提前跨入盈利陣營(yíng)，“廠二代”步伐則相對(duì)慢了一些，當(dāng)前仍普遍處于銷量爬坡階段，要想盈利仍有一定難度。不過，從半年報(bào)來看，這些企業(yè)虧損額也在大幅收窄，距離盈利門檻更進(jìn)一步。

采用“騰籠換鳥”方式上市的嵐圖汽車，其上半年的亮眼成績(jī)尤為引人關(guān)注。東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司發(fā)布的2025年半年報(bào)顯示，東風(fēng)集團(tuán)股份上半年銷售汽車約82.39萬(wàn)輛；實(shí)現(xiàn)銷售收入545.33億元，同比增長(zhǎng)6.6％。這份銷售收入的增長(zhǎng)，主要來自嵐圖汽車科技有限公司、東風(fēng)汽車股份有限公司的貢獻(xiàn)。另外，今年上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份毛利潤(rùn)75.99億元，同比增長(zhǎng)28.0％；毛利率為13.9％，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于毛利率的增長(zhǎng)，東風(fēng)集團(tuán)股份表示，主要是集團(tuán)自主新能源業(yè)務(wù)（嵐圖系列）以及商用車業(yè)務(wù)毛利明顯上升。數(shù)據(jù)顯示，2025年1～7月，嵐圖銷量6.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85.8％。

事實(shí)上，嵐圖早已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了單季盈利。官方數(shù)據(jù)顯示，2023年，嵐圖汽車稅前凈虧損為19.8億元，稅后凈虧損14.72億元；2024年，其稅前凈虧損收窄至2.43億元，稅后凈虧損同步收窄至1800萬(wàn)元，離全年扭虧僅一步之遙。2024年四季度，嵐圖實(shí)現(xiàn)單季度盈利。此次半年報(bào)雖沒有提及嵐圖的盈利情況，但從其所作出的貢獻(xiàn)來看，嵐圖的表現(xiàn)不俗。隨著銷量的增長(zhǎng)，嵐圖有望成為“廠二代”中率先實(shí)現(xiàn)盈利的車企。

背靠“新央企”長(zhǎng)安汽車的全新發(fā)展，深藍(lán)汽車的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。長(zhǎng)安汽車發(fā)布的半年報(bào)顯示，長(zhǎng)安汽車上半年?duì)I業(yè)收入726.91億元，同比下降5.25％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.91億元，同比下降19.09％。盡管長(zhǎng)安汽車上半年凈利潤(rùn)同比下滑，但扣非凈利潤(rùn)卻取得明顯增長(zhǎng)。上半年，長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)14.77億元，同比增長(zhǎng)26.36％，這表明長(zhǎng)安汽車核心業(yè)務(wù)的盈利能力在增強(qiáng)。核心業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)少不了新能源汽車的助力。長(zhǎng)安汽車正在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在新能源領(lǐng)域表現(xiàn)尤其突出，而在這其中，深藍(lán)S09等高價(jià)值產(chǎn)品的放量給長(zhǎng)安汽車帶來了一定的盈利支撐。

上半年，長(zhǎng)安新能源汽車銷量44.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.3％，占總銷量的33.1％；海外銷量突破30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49％。深藍(lán)品牌上半年交付超12萬(wàn)輛，旗艦車型深藍(lán)S09上市24小時(shí)訂單破8000輛；高端品牌阿維塔累計(jì)銷量超15萬(wàn)輛，平均售價(jià)達(dá)27萬(wàn)元。深藍(lán)等“廠二代”品牌銷量的快速增長(zhǎng)不僅推動(dòng)了母公司長(zhǎng)安汽車營(yíng)收的提升，也收窄了自身的虧損局面。按照長(zhǎng)安汽車此前的規(guī)劃，深藍(lán)汽車要在2025年實(shí)現(xiàn)正向的盈利循環(huán)。

吉利汽車的半年報(bào)顯示，2025年上半年，吉利汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1502.85億元，同比增長(zhǎng)27％，創(chuàng)歷史新高；但歸屬于股東的凈利潤(rùn)為92.9億元，同比減少14％。吉利汽車方面表示，凈利潤(rùn)下滑主要原因是2024年同期有一筆出售附屬公司的一次性收益，為77.26億元；而核心汽車業(yè)務(wù)盈利能力則提升明顯。吉利汽車相關(guān)管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，吉利汽車新能源盈利周期全面開啟，單車核心歸母凈利潤(rùn)在今年上半年提升至4724元，同比漲幅達(dá)37％，核心歸母凈利率從2.8％增長(zhǎng)至4.4％，漲幅達(dá)57％。

作為吉利汽車新能源的重要組成部分，極氪將是盈利周期全面開啟的重要支撐。上半年數(shù)據(jù)顯示，極氪科技集團(tuán)累計(jì)銷量超24.49萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.5％。其中，極氪品牌累計(jì)銷量為9.07萬(wàn)輛、領(lǐng)克品牌累計(jì)銷量為15.41萬(wàn)輛。二季度，極氪的虧損同比減少超7成，收窄76.58％，整車毛利率創(chuàng)下歷史新高。當(dāng)前，極氪正在推進(jìn)代號(hào)為“M”的渠道改革計(jì)劃，降低成本、整合資源，提升終端觸達(dá)能力，以促進(jìn)銷量和營(yíng)收增長(zhǎng)。

北汽藍(lán)谷發(fā)布的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.17億元，同比增長(zhǎng)154.38％；歸母凈利潤(rùn)為-23.08億元，同比增長(zhǎng)10.24％，較上年同期減虧2.46億元；整體毛利率為-5.47％（上年同期為-10.98％）。從數(shù)據(jù)可以看出，北汽藍(lán)谷雖然仍處于虧損之中，但其盈利能力已有了一定改善。

盈利后的故事更值得期待

日前，何小鵬宣稱，中國(guó)造車的季后賽還有5年，“沒有哪一家敢說一定能爬出來”。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，沒有哪一家企業(yè)能輕言勝出，而在今年實(shí)現(xiàn)盈利，某種程度上將是決定一家企業(yè)能否繼續(xù)存活下去的關(guān)鍵。

“盈利是企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的關(guān)鍵?！敝袊?guó)汽車工程學(xué)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)、華汽文化基金會(huì)理事長(zhǎng)付于武在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，中國(guó)新能源汽車行業(yè)正處于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，其中，造車新勢(shì)力企業(yè)因?yàn)檎w規(guī)模不大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大一些。他認(rèn)為，即使那些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了短暫盈利的企業(yè)也仍面臨很大的不確定性，那些未能盈利的企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)則要更大一些?！霸谑袌?chǎng)化發(fā)展中，盈利是一個(gè)企業(yè)生存下去的關(guān)鍵，當(dāng)前，造車新勢(shì)力企業(yè)必須努力實(shí)現(xiàn)盈利，積蓄自我造血的能力，才能生存下去?！彼f。

對(duì)于造車新勢(shì)力企業(yè)而言，要想實(shí)現(xiàn)盈利、保持盈利，銷量增長(zhǎng)是當(dāng)務(wù)之急。從各車企的規(guī)劃來看，今年下半年，將是產(chǎn)品極大豐富的半年，幾乎所有新勢(shì)力企業(yè)都在積極推出新產(chǎn)品以增加銷量。以陷入各種紛爭(zhēng)中的理想為例，其正在走出舒適區(qū)，試圖在純電動(dòng)汽車領(lǐng)域打開新局面。據(jù)悉，為打好i8、i6“銷售之戰(zhàn)”，理想正在對(duì)五大銷售戰(zhàn)區(qū)進(jìn)行調(diào)整。剛剛實(shí)現(xiàn)盈利的零跑汽車，則基于良好的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，調(diào)整了全年預(yù)期，將全年的銷量目標(biāo)由原來的58萬(wàn)輛，提升至65萬(wàn)輛，并在2026年挑戰(zhàn)100萬(wàn)輛目標(biāo)。小米汽車在提出單季度盈利的目標(biāo)時(shí)說，要繼續(xù)打造爆款產(chǎn)品。而小鵬汽車仍將在技術(shù)和合作上發(fā)力。

何小鵬認(rèn)為，未來競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將更嚴(yán)峻?！拔磥?年，汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將非常激烈，100萬(wàn)輛銷量已經(jīng)不能說明什么問題。未來核心是誰(shuí)用最快的速度做到1000萬(wàn)輛，這才代表在這個(gè)市場(chǎng)上有足夠的保有量?！闭绾涡※i所言，車企必須跨過規(guī)?；T檻，才有可能存活下去。

文：王金玉 編輯：孫煥玉 版式：劉曉燁