2025年上半年，民航市場保持一定程度增長，但機票價格卻呈現(xiàn)下行趨勢，行業(yè)所有航司都不同程度的影響。春秋航空作為國內(nèi)盈利能力最強的低成本航司，在這次“內(nèi)卷式”競爭的沖擊下經(jīng)營如何？

以低成本運營著稱的春秋航空，在2025年上半年交出了一份“喜憂參半”的成績單。

營收看似微增，凈利潤卻同比下滑，疊加全服務航司的“價格下沉”與行業(yè)內(nèi)卷，這家低成本航司正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。最近，春秋航空公布了2025年上半年年報，我們一起來看看情況如何。

一、凈利大幅下跌：原因何在？

2025年上半年，春秋航空：

營業(yè)收入103億元，同比增長4.35%；

歸母凈利11.68億元，同比下降14.11%。

比2024年上半年減少了差不多2億元的凈利潤。

實際上，這主要所得稅影響。

2024年上半年，所得稅1.434億元。

2025年上半年，所得稅3.743億元。

如果看稅前利潤，也就是利潤總額，今年比去年略有增長。

春秋航空利潤總額：

2024年上半年15.04億元。

2025年上半年15.43億元。

今年比去年還高出3900萬元。

那么，為何利潤差不多，交的所得稅相差這么多。

主要原因是前幾年春秋航空虧損，去年確認遞延所得稅資產(chǎn)，稅費負擔較輕。

也就是說，春秋航空經(jīng)營上利潤還是有所提升的。

二、利潤遭遇擠壓：驚現(xiàn)死亡螺旋我們在行業(yè)里做分析的過程中，最希望出現(xiàn)的情況：

投入增速＜產(chǎn)出增速

產(chǎn)出增速＜收入增速

成本增速＜收入增速

甚至要

成本增速＜投入增速

這是一家航空公司的理想狀態(tài)，也處于上升期、成長期當中。

公司規(guī)模擴大，收入提升，利潤迅速增長。

可以說，在疫情前春秋就是這么狀態(tài)。

但是，當下的春秋航空竟然出現(xiàn)了相反的境地，如下所示：

上半年，春秋航空：

座公里投入增速9.46%

客公里產(chǎn)出增速8.51%

營業(yè)收入增速4.35%

營業(yè)利潤增速3.16%

也就是所謂的死亡螺旋。

另外營業(yè)總成本增速6.34%，雖然比投入產(chǎn)出低，但大家都知道上半年度油價降了不少。

成本快于收入增速，導致利潤被擠壓。

三、關(guān)鍵的兩率：出現(xiàn)隱憂

我們知道，春秋航空最引以為傲的兩率：

高客座率、高飛機利用率。

客座率90.52%，同比下降0.79百分點

與之相比的是，我國上市的7家航空公司中，春秋航空是唯一一家客座率下滑的。

飛機利用率9.74小時，同比增加了0.46小時。

這樣的利用率，說實話與當年11、12個小時差距甚遠。

此外，春秋航空的單位非油成本為0.201元，較去年同期上升1.9%。

實際上，這是在飛機價格、航材維修、起降費等價格上漲的情況下，春秋航空在成本端遭遇的挑戰(zhàn)。

四、全服務航司“降價搶客”：廉航的核心優(yōu)勢遭挑戰(zhàn)如果說成本與收入的矛盾是“內(nèi)憂”，那全服務航司的“降維打擊”就是更致命的“外患”。

過去，春秋航空靠“減服務換低價”立足—不提供免費餐食、行李托運，把票價壓到最低，吸引價格敏感型旅客。

但現(xiàn)在，這個核心優(yōu)勢正在消失：票價差大幅收窄：全服務航司開始“下沉”，用近乎廉航的價格，提供含行李托運、餐食的基礎(chǔ)服務。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全服務航空經(jīng)濟艙平均票價較廉航的溢價，已從2019年的42%驟降至18%，春秋航空的“價格吸引力”大打折扣。客座率被追趕：價格優(yōu)勢不在，客源自然被搶。

2025年上半年，國航、東航、南航、海航、吉祥客座率分別提升1.4、3.6、2.4、0.24、0.7個百分點，而春秋航空客座率卻下降0.79個百分點。

更糟的是國際航線—旅客對舒適度要求更高，全服務航司“低價+服務”的組合更吃香，導致春秋航空國際航線客座率同比再降2.78個百分點。五、內(nèi)卷夾擊下，廉航模式遭遇“生死考”除了全服務航司的沖擊，行業(yè)內(nèi)卷還在從多個維度壓縮春秋航空的生存空間。一是運營模式被模仿。

全服務航司開始學廉航“控成本”，比如南航推出單一經(jīng)濟艙布局，提升座位密度，直接對標春秋航空的低成本玩法，讓其差異化優(yōu)勢進一步弱化。二是高鐵“分流”再補刀。

國內(nèi)高鐵網(wǎng)絡越織越密，還推出“靜音車廂”等增值服務，舒適度、準點率遠超航空公司。

而春秋航空受限于單一機型，如果避免高鐵沖擊，飛國際航班，也只能飛亞洲航線，很難飛遠程國際航線。

一邊是全服務航司“降價搶客”，一邊是高鐵“服務升級”，春秋航空的“裸票價”策略反而成了體驗短板，傳統(tǒng)高成長模式難以為繼。三是價格戰(zhàn)陷入惡性循環(huán)。

為保住市場份額，保住客座率，春秋航空不得不跟著降價，但這又進一步壓縮利潤。

上半年國內(nèi)、國際航線平均客公里收益分別下降4.8%、5.5%，陷入“降價保份額，份額保不住，利潤還縮水”的怪圈。2025年上半年的業(yè)績，像一面鏡子照出了春秋航空的困境：

收入跑不贏投入，成本壓不住漲幅，核心價格優(yōu)勢被全服務航司瓦解，還得應對高鐵與行業(yè)內(nèi)卷的夾擊。

對于春秋航空來說，單純靠“減服務”的低成本老路已經(jīng)走不通了——如何在控制成本的同時提升服務體驗？

如何在國際航線找到差異化定位？

如何避開與全服務航司、高鐵的直接“價格戰(zhàn)”？

這些問題，將決定它能否在民航業(yè)的“內(nèi)卷淘汰賽”中，重新找到自己的位置?？傊?，在當前的經(jīng)濟環(huán)境中，沒有一家公司可以一招鮮吃遍天。

恐怕：唯一不變的就是變！

翼哥認為，春秋航空仍是業(yè)內(nèi)一家非常優(yōu)秀的航空公司。

與其他航空公司不計成本的價格戰(zhàn)相比，春秋航空仍然實現(xiàn)較好的利潤，這是春秋航空通過成本優(yōu)勢構(gòu)建的護城河。

只不過，在當前的內(nèi)卷式競爭的環(huán)境下，春秋航空未來的增長空間到底有多大？

翼哥認為：

一旦民航機票價格無限下沉，那將不是春秋航空的危機，而是全民航的危機！

所謂：

覆巢之下，焉有完卵？

真心希望，每一家還是都能守住自己的底線，讓行業(yè)有一個良好的生態(tài)。