8 月下旬，愷英網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（下文簡稱愷英網(wǎng)絡(luò)）先后發(fā)布2025年半年報(bào)與股份回購公告。

整體來看，愷英網(wǎng)絡(luò)核心的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入同比下滑超一成，但由于游戲平臺(tái)服務(wù)等方面收入增長，營收情況基本與去年同期持平,在凈利潤方面則有小幅度上漲。

業(yè)績承壓與結(jié)構(gòu)調(diào)整

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025 年上半年愷英網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.78億元，與去年同期基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.50億元，同比增長17.41%，扣非后凈利潤也同步增長17.18%。在營收未增的情況下，凈利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，得益于公司除研發(fā)投入外的其他成本和費(fèi)用均有所下降，成本管控成效顯著。

不過，核心業(yè)務(wù)的分化態(tài)勢值得關(guān)注。作為營收占比最大的板塊，移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入18.83億元，同比下降10.14%，營收占比也從去年同期的約80%降至73.03%。盡管公司上半年推出的《龍之谷世界》、《數(shù)碼寶貝：源碼》等新品表現(xiàn)亮眼（前者上線首日登頂App Store 游戲榜榜首，后者為國區(qū)免費(fèi)榜第二），但游戲板塊的整體下滑趨勢仍較為明顯。

而在信息服務(wù)與海外業(yè)務(wù)領(lǐng)域，愷英網(wǎng)絡(luò)在上半年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，為公司提供了重要支撐。以“XY 發(fā)行平臺(tái)” 為核心的信息服務(wù)業(yè)務(wù)，上半年收入6.57億元，同比大增63.33%，占營收比重提升至25.47%。該平臺(tái)累計(jì)運(yùn)營超百款精品游戲，涵蓋手游、頁游、H5游戲等多類型，其服務(wù)費(fèi)、廣告及游戲推廣服務(wù)的增長，直接對(duì)沖了移動(dòng)游戲收入的下滑。海外市場同樣表現(xiàn)搶眼，上半年海外營收達(dá)2.02億元，同比增幅近60%，《MU Immortal》、《全民江湖》韓國版等產(chǎn)品成功打開海外市場，成為新的增長極。

1-2億元股份回購，穩(wěn)定市場預(yù)期

在半年報(bào)發(fā)布10天后，愷英網(wǎng)絡(luò)于8月29日晚間公告稱，將以集中競價(jià)交易方式回購公司 A 股股份，資金總額介于1億元至2億元之間，回購價(jià)格不超過29.33元 / 股。按當(dāng)前股價(jià)23.27元/股測算，此次回購最多可獲得約681.90萬股，占公司總股本的 0.32%。

公告明確，回購股份將用于后續(xù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。這一動(dòng)作不僅是對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)的認(rèn)可，更意在通過利益綁定核心團(tuán)隊(duì)，為下半年及未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)張儲(chǔ)備人才動(dòng)力。事實(shí)上，愷英網(wǎng)絡(luò)近年來持續(xù)通過回購傳遞信心，2019 年至今累計(jì)回購金額已超6億元，此次回購是其穩(wěn)定投資者預(yù)期、強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)凝聚力的延續(xù)舉措。

從市場反應(yīng)看，截至8月29日收盤，公司市值為497億元，此次回購規(guī)模雖不算大，但結(jié)合上半年凈利潤增長態(tài)勢，這一舉措無疑有利于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。

數(shù)十款新品待發(fā)，海外擴(kuò)張?zhí)崴?/strong>

面對(duì)移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的短期波動(dòng)，愷英網(wǎng)絡(luò)將寶押在了下半年的新品儲(chǔ)備上。半年報(bào)披露，公司已有《斗羅大陸：誅邪傳說》《三國：天下歸心》《盜墓筆記：啟程》等十余款新品取得版號(hào)，涵蓋玄幻、歷史、盜墓等多個(gè)熱門 IP 賽道，預(yù)計(jì)今年下半年至明年初將集中發(fā)布。

這些儲(chǔ)備產(chǎn)品不僅覆蓋手游、頁游等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還包含《大富翁：頭號(hào)贏家》等休閑競技類產(chǎn)品，試圖通過多元化題材滿足不同用戶需求。值得注意的是，多款產(chǎn)品依托成熟IP開發(fā)，有望借助 IP 粉絲基礎(chǔ)快速打開市場，復(fù)制《龍之谷世界》《數(shù)碼寶貝：源碼》的成功路徑。

與此同時(shí)，海外市場的拓展也將同步加碼。在上半年海外收入大增的基礎(chǔ)上，公司計(jì)劃下半年進(jìn)一步擴(kuò)大《怪物聯(lián)萌》、《OVERLORD》等產(chǎn)品的推廣范圍，重點(diǎn)布局東南亞、日韓等游戲消費(fèi)成熟市場。憑借此前《全民江湖》韓國版的成功經(jīng)驗(yàn)，愷英網(wǎng)絡(luò)在本地化運(yùn)營、海外發(fā)行上的能力已得到驗(yàn)證，海外業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。

AI 布局落地

如果說新品發(fā)布是“短期補(bǔ)位”，那么 AI 技術(shù)的深度應(yīng)用則是愷英網(wǎng)絡(luò)的 “長期謀局”。2025 年上半年，在多地 “AI+” 政策的推動(dòng)下，愷英網(wǎng)絡(luò)加速了 AI 技術(shù)在游戲產(chǎn)業(yè)鏈的落地，形成從研發(fā)工具到消費(fèi)端產(chǎn)品的創(chuàng)新矩陣。

其自主研發(fā)的“獨(dú)立交付型游戲生成工具”《SOON》成為核心亮點(diǎn)。目前該工具已進(jìn)入內(nèi)測階段，相關(guān)視頻號(hào)播放量突破200萬，預(yù)約用戶超8萬，不僅有望提升公司內(nèi)部研發(fā)效率，未來還可能對(duì)外輸出技術(shù)服務(wù)，開辟新的盈利空間。

在消費(fèi)端，公司推出“AI+IP”陪伴產(chǎn)品 “暖星谷夢游記”，以“智能玩偶+虛擬游戲”模式主打12-35歲人群的情感陪伴需求，構(gòu)建 “硬件交互+軟件養(yǎng)成”的生態(tài)閉環(huán)，預(yù)計(jì)年內(nèi)正式上線。

從移動(dòng)游戲收入下滑的壓力，到信息服務(wù)、海外業(yè)務(wù)的補(bǔ)位，再到新品儲(chǔ)備與 AI 布局的雙輪驅(qū)動(dòng)，下半年新品集中上線能否扭轉(zhuǎn)移動(dòng)游戲頹勢，AI技術(shù)能否從概念走向規(guī)?；?，將成為決定公司未來增長曲線的關(guān)鍵。而此次股份回購所傳遞的信心，或許正是基于對(duì)這些戰(zhàn)略布局的長期期待。

轉(zhuǎn)載自南都N視頻，有改動(dòng)