8月27日，巨子生物發(fā)布2025年半年度的業(yè)績報告。財報顯示，2025年上半年，巨子生物的總營收同比大漲22.5%至31.13億元；毛利潤達25.42億元，同比增長21.5%；凈利潤達11.82億元，同比增長20.6%。

截自巨子生物財報

在經(jīng)歷上半年一系列風波之后，巨子生物這份財報不僅展現(xiàn)了穩(wěn)健抗打的業(yè)績，更驗證了其商業(yè)模式的有效性。

報告顯示，收入增長主要得益于公司在多方面的努力：深耕線上和線下渠道，不斷提高精細化運營能力；鞏固明星單品的市場地位，實現(xiàn)持續(xù)增長；迭代升級核心產(chǎn)品，并加大品牌營銷力度，有效提升了品牌影響力。

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增速放緩，可復美半年破25億

據(jù)CBO梳理，巨子生物近三年的營收規(guī)模與凈利潤實現(xiàn)接近翻倍的增長。短短三年間，公司H1營收從16.06億元攀升至31.1億元；凈利潤同樣表現(xiàn)強勁，增幅接近一倍。

即便在2024年上半年營收達到25.4億元，凈利潤9.83億元的高基數(shù)基礎(chǔ)上，巨子生物依舊跑出20%以上的高增速，絕對增長額顯著，營收增加5.73億元，凈利潤再添1.99億元，表現(xiàn)遠超多數(shù)同業(yè)企業(yè)。

不過，無論營收還是凈利潤，其同比增幅已連續(xù)兩年呈現(xiàn)放緩趨勢：營收增速由63.0%的高位滑至58.2%，再回落至22.5%；凈利增速則從52.5%的高增長降至20.6%。

目前，巨子生物的業(yè)務布局主要涵蓋功效性護膚品、醫(yī)用敷料和保健食品等，其中涵蓋功效性護膚品和醫(yī)用敷料的專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品板塊，是巨子生物的核心業(yè)務板塊。

截自巨子生物財報

報告期內(nèi)，功能性護膚品營收從19.40億元增至24.10億元，營收占比從76.4%擴大至77.4%；醫(yī)用敷料營收從5.92億元增至6.93億元，營收占比由23.3%減至22.3%。保健食品及其他營收由30萬元增至1000萬元，營收占比穩(wěn)定在0.3%。

聚焦到品牌表現(xiàn)來看，雙品牌驅(qū)動戰(zhàn)略成效顯著。

截自巨子生物財報

核心品牌可復美作為基本盤，上半年實現(xiàn)收入25.42億元，同比增長22.7%，占比總營收的81.7%，不過，相較于去年同期68.6%，2023年同期101%的增長而言，可復美的營收增速呈現(xiàn)明顯放緩趨勢，2024年，可復美品牌年營收實現(xiàn)45.42億元，按照本期增速推演，可復美有望于今年邁進50億級品牌陣營。

財報指出，可復美品牌增長主要系：1、持續(xù)拓展線上和線下銷售渠道，加大品牌宣傳，優(yōu)化運營策略，品牌影響力進一步提升；2、明星單品市場認可度持續(xù)提升，拉動收入增長；3、械品產(chǎn)品矩陣不斷完善。

具體來看，可復美“焦點系列”明星單品“焦點面霜”延續(xù)良好表現(xiàn)，持續(xù)實現(xiàn)人群破圈和聲量提升，帶動了二梯隊的“焦點水乳”等產(chǎn)品的市場認知；“秩序系列”和“噸噸系列”也在穩(wěn)步培育中，同時其械品產(chǎn)品矩陣不斷完善，“械品乳”“械品次拋”等新品在618大促期間表現(xiàn)亮眼，分別位列京東醫(yī)用美護類目TOP1和TOP2。

第二增長曲線可麗金則表現(xiàn)出更強的增長勢頭，上半年收入達5.03億元，同比增長26.9%，相較于去年同期23.6%、2023年同期6.4%的增長來看，可麗金的營收增速呈現(xiàn)抬頭趨勢，為集團整體增長貢獻了重要力量。

報告期內(nèi)，可麗金品牌致力于打造抗老的心智認知，公司持續(xù)在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新上投入資源，旗下明星單品“膠原大膜王”升級迭代至3.0版本，在核心成分、配方構(gòu)建、包裝視覺等方面全面優(yōu)化，618大促期間位列天貓涂抹面膜熱賣榜TOP4、京東滋養(yǎng)面膜熱賣榜TOP1，帶來收入增量。

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渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化見效，直銷收入凈增5億

巨子生物在營收增長方面取得的顯著成效，很大程度上得益于其多渠道布局的全面兌現(xiàn)。

截自巨子生物財報

財報顯示，2025年上半年，巨子生物直銷渠道營收從上期的18.38億元攀升至23.25億元，營收占比從72.4%進一步提升至74.7%；經(jīng)銷渠道營收從7.03億元增至7.87億元，占比25.3%。

從渠道結(jié)構(gòu)來看，線上直銷仍是巨子生物最大的收入來源。

在線上多平臺布局與精細化運營的推動下，巨子生物DTC店鋪線上直銷營收同比增長13.3%至18.16億元，占總收入的58.4%，成為業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。

其中，面向電商平臺的在線直銷收入較上期暴漲133.6%至3.91億元，占比總營收的12.6%，該增長是由于京東自營渠道通過深耕美妝人群精細化運營，驅(qū)動美妝類目快速擴張；并依托平臺醫(yī)療生態(tài)資源，持續(xù)鞏固健康類目優(yōu)勢。

線下渠道方面，2025年上半年，巨子生物的線下直銷收入同比大漲74.3%至1.17億元，營收占比為3.7%。該增長主要由于公司持續(xù)擴大化妝品連鎖店及商超等線下直銷客戶的門店數(shù)量和產(chǎn)品覆蓋，并加強門店營銷活動和人員培訓；同時加速可復美品牌店在西安、成都、重慶、杭州、南京、天津等城市布局，增加銷售觸點，并推出可復美幀域密修系列新品，拓寬使用場景，多舉措驅(qū)動收入提升。

截至報告期末，巨子生物的產(chǎn)品已經(jīng)進入了全國約1700家公立醫(yī)院，約3000家私立醫(yī)院和診所，超過13萬家連鎖藥店及6000家CS/KA門店，并在杭州、南京和天津等城市開設(shè)了24家可復美品牌專賣店。

研發(fā)方面，2025年上半年，巨子生物的研發(fā)支出為4120萬元，同比減少15.5%，研發(fā)費用率從上期的1.9%下降至1.3%。巨子生物表示，“該下降主要是一部分研發(fā)項目進入成果轉(zhuǎn)化階段，以及股份激勵相關(guān)開支減少?！?/p>

據(jù)財報披露，截至2025年6月30日，巨子生物擁有超過140項在研項目，已獲得授權(quán)及申請中的專利共計186項，其中報告期內(nèi)新增19項。

展望2025年下半年，巨子生物表示將繼續(xù)堅定初心，在技術(shù)研發(fā)方面，加強科學技術(shù)研究和產(chǎn)業(yè)化探索，鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位；在品牌建設(shè)方面，做好品牌宣傳和消費者溝通，樹立良好品牌形象；在渠道優(yōu)化方面，將各渠道的運營做細做扎實，沉淀可持續(xù)、高質(zhì)量的能力和組織，為公司的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。