上期，知酷文旅匯總了四大國(guó)際酒店2025二季度業(yè)績(jī)，得出結(jié)論，中國(guó)中高端酒店市場(chǎng)正在恢復(fù)（往期回顧：中國(guó)中高端酒店市場(chǎng)沒崩潰）。

本期，知酷文旅將分析Booking、Expedia、Airbnb的2025二季度業(yè)績(jī)，借此窺探海外旅游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，海外OTA呈現(xiàn)出三大趨勢(shì)。

第一，曾經(jīng)的OTA一哥Expedia逐漸乏力，正在掉隊(duì)。

Booking二季度營(yíng)收67.9億美元，Expedia僅為37.9億美元，Booking為Expedia的1.8倍。在營(yíng)收規(guī)模大幅領(lǐng)先的同時(shí)，增長(zhǎng)速度也大大快于Expedia，Booking營(yíng)收同比增長(zhǎng)16%，Expedia僅為6.4%。

Booking二季度凈利潤(rùn)有41%的同比大幅下滑，主要原因是貨幣匯兌損失（跨國(guó)公司為平衡匯率波動(dòng)經(jīng)常會(huì)搞貨幣對(duì)沖），并非經(jīng)營(yíng)造成的。即使凈利潤(rùn)同比下滑41%，Booking仍有8.9億美元的單季度凈利潤(rùn)，約為Expedia的三倍。

甚至，非標(biāo)住宿Airbnb也追上了Expedia，二季度營(yíng)收30.9億美元，同比增長(zhǎng)12.6%，在凈利潤(rùn)層面，Airbnb高達(dá)6.4億美元，是Expedia的兩倍。

市值層面上，Expedia被Booking、Airbnb遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后，Booking、Airbnb市值分別為1793億美元、780億美元，Expedia僅為256億美元（攜程為411億美元）。

Expedia為何增長(zhǎng)乏力、逐漸掉隊(duì)？一個(gè)重要原因是Expedia太依賴美國(guó)市場(chǎng)，約60%的營(yíng)收來自美國(guó)本土。美國(guó)是一個(gè)高度飽和的市場(chǎng)，沒有多少增長(zhǎng)空間。2025年初特朗普上任后，向全球發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，并收緊美國(guó)簽證政策，對(duì)美國(guó)旅游業(yè)造成了嚴(yán)重的削弱（新聞回顧：美國(guó)旅游業(yè)崩了嗎？）。

第二，非標(biāo)住宿，正成為在線旅游平臺(tái)角逐的重要戰(zhàn)場(chǎng)。

Airbnb自不必說，本身就是共享住宿的鼻祖，不斷沿著這個(gè)方向深耕到極致。除了共享住宿外，還有當(dāng)?shù)赝鏄贰⒙糜芜_(dá)人講解、戶外活動(dòng)、特色文化體驗(yàn)等“Airbnb體驗(yàn)”。2025年5月又發(fā)布了“Airbnb服務(wù)”，將上門按摩、美甲、上門做飯等納入服務(wù)范疇。這種把非標(biāo)做到極致的路子，Airbnb是全球獨(dú)一份。

而Booking是傳統(tǒng)酒旅和非標(biāo)住宿兼顧。2025年二季度Booking非標(biāo)業(yè)務(wù)間夜量1.14億，這已經(jīng)達(dá)到Airbnb同期85%。非標(biāo)間夜量在Booking總間夜量的占比高達(dá)37%。

可以說，Booking已經(jīng)是非標(biāo)住宿領(lǐng)域與Airbnb平分秋色的玩家了，正是非標(biāo)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，支撐了Booking的高增長(zhǎng)。Expedia在非標(biāo)住宿領(lǐng)域幾乎沒有動(dòng)作，也是Expedia逐漸掉隊(duì)的一大原因。

中國(guó)的非標(biāo)住宿市場(chǎng)為什么出不了巨頭？這個(gè)問題知酷文旅以后有機(jī)會(huì)再探討。

第三，監(jiān)管風(fēng)暴阻止不了在線旅游平臺(tái)的發(fā)展勢(shì)頭。

近幾年，全球各大經(jīng)濟(jì)體都對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)開展監(jiān)管風(fēng)暴。在線旅游平臺(tái)也不例外。

Booking因觸及歐盟反壟斷法，接連被歐洲各國(guó)開出巨額罰單。許多中小酒店也向Booking發(fā)起集體訴訟，要求Booking賠償過去20年里因“最低價(jià)條款”而給酒店造成的損失，目前已經(jīng)有1萬多家酒店加入此次訴訟。

中國(guó)也在加強(qiáng)對(duì)在線旅游平臺(tái)的監(jiān)管，近期接連約談各大在線旅游平臺(tái)。中外聯(lián)合“爆錘”之下，許多人認(rèn)為在線旅游平臺(tái)的“好日子”到頭了。

事情真的如此嗎？至少，在Booking的財(cái)報(bào)中看不到被監(jiān)管阻斷發(fā)展勢(shì)頭的痕跡。2025年二季度Booking平臺(tái)上間夜量同比增長(zhǎng)8%，而營(yíng)收同比增長(zhǎng)了16%。營(yíng)收增長(zhǎng)快于間夜量的增長(zhǎng)，這說明什么？說明平臺(tái)對(duì)于酒店商家的議價(jià)能力、掌控力還在提高，傭金率還在提高。Booking等海外平臺(tái)與中國(guó)OTA不同，其以住宿預(yù)訂為絕對(duì)主業(yè)，機(jī)票、火車票、旅游團(tuán)等產(chǎn)品極少，即間夜量數(shù)據(jù)與營(yíng)收數(shù)據(jù)強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

Airbnb也是同樣情況，以7%的間夜量增長(zhǎng)創(chuàng)造了12.6%的營(yíng)收增長(zhǎng)。

監(jiān)管爆錘的主要是Booking的“最低價(jià)條款”，該條款在全球OTA中普遍實(shí)行，禁止平臺(tái)上酒店在其他渠道給出更低的價(jià)格。2024年9月，歐洲法院裁定“最低價(jià)條款”違反反壟斷法，隨后Booking取消了這一條款。

然而，即便沒有“最低價(jià)條款”，也不影響在線旅游平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一方面，酒旅預(yù)訂在線化，是大勢(shì)所趨，其便捷性、高效率和體驗(yàn)感是傳統(tǒng)酒旅預(yù)訂方式無法比擬的。這種巨大的優(yōu)勢(shì)不是取消“最低價(jià)條款”就能抹除的。

另一方面，平臺(tái)有很多手段可以抵消監(jiān)管的影響。例如，搞一鍵行程預(yù)訂，搞會(huì)員計(jì)劃，搞AI。Booking正在大力推進(jìn)“酒旅打包”產(chǎn)品，打包產(chǎn)品更優(yōu)惠，也模糊了單項(xiàng)產(chǎn)品的價(jià)格敏感度。Booking高額Genius?會(huì)員計(jì)劃以及99美元年付費(fèi)用戶Genius+，通過會(huì)員優(yōu)惠、消費(fèi)返利等，模糊最低價(jià)的概念。2024年，Booking Genius?會(huì)員貢獻(xiàn)了55%的間夜量。AI方面，生成式AI有望成為酒旅預(yù)訂的新入口，Booking、Airbnb都重金投入，酒旅其他預(yù)訂渠道很難和在線旅游平臺(tái)比拼AI實(shí)力。

最后，對(duì)于“最低價(jià)條款”監(jiān)管，平臺(tái)還有一些不能明說的手段，可以對(duì)沖監(jiān)管壓力。例如在流量分發(fā)上做文章，大幅減少非最優(yōu)價(jià)格的酒店的流量，你酒店有什么辦法呢？即使酒店去告，拿不到切實(shí)證據(jù)，也很難告贏?？傊O(jiān)管風(fēng)暴并不能真正遏制在線旅游平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

以上是知酷文旅對(duì)海外三大OTA的財(cái)報(bào)匯總和趨勢(shì)分析，后續(xù)還將匯總中國(guó)OTA的財(cái)報(bào)，進(jìn)行中外對(duì)比。歡迎讀者持續(xù)關(guān)注！

作者｜知酷君

編輯｜小知知

圖片來源｜skift、知酷文旅