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撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

平安銀行，這艘曾經(jīng)高速航行的零售戰(zhàn)艦，似乎仍行駛在充滿挑戰(zhàn)的深水區(qū)。

2025年8月22日晚，平安銀行如期披露上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。作為第一位“吃螃蟹”的股份制銀行，平安銀行這個(gè)頭開得并不是很好：因?yàn)闋I(yíng)收、利潤(rùn)依然深陷“雙降”困局。

這家中國(guó)股份制銀行中最具特色、曾以“零售之王”光環(huán)加身的銀行，2025的上半年讓人有點(diǎn)著急。

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財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，平安銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入693.85億元，同比下降10.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)248.7億元，同比下降3.9%，繼續(xù)延續(xù)一季度的“雙降”趨勢(shì)。

略好一點(diǎn)的是，上半年無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)降幅相比一季度都有所縮窄，這說明二季度的降幅低了些。

先說營(yíng)收，杠桿游戲看到，上半年平安銀行營(yíng)收下滑一大原因是凈利息收入減少，這部分營(yíng)收期內(nèi)同比下滑9.3%至445.07億元，占總營(yíng)收比重約64.1%，比去年同比有所增加。

凈息差是銀行業(yè)的“生命線”，也是平安銀行2025上半年業(yè)績(jī)異動(dòng)的核心矛盾點(diǎn)。上半年1.80%的年化凈息差，不僅同比降16個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比一季度的1.83%也再降3個(gè)基點(diǎn)。這背后是整個(gè)銀行業(yè)共同面臨的世紀(jì)難題——凈息差的持續(xù)收窄。

基于此，上半年平安銀行資產(chǎn)端收益率幾乎全線“潰敗”，其中發(fā)放貸款和墊款平均收益率4.03%，跌76個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人貸款收益率下降86個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)貸款收益率下降56個(gè)基點(diǎn)。

平安銀行曾經(jīng)引以為傲的零售業(yè)務(wù)“瘦身”仍在繼續(xù)。上半年個(gè)人貸款余額下降2.3%，信用卡應(yīng)收賬款銳減9.2%，消費(fèi)性貸款收縮3.5%。零售金融業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比從50.7%降至44.8%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比從7.0%驟降至4.0%。

好在負(fù)債端的成本控制有降低：上半年平安銀行吸收存款平均付息率1.76%，下降42個(gè)基點(diǎn)。

利息收入承壓之下，非利息收入被各大銀行視為穿越利率周期的“第二增長(zhǎng)曲線”。

然而，平安銀行上半年的非息收入表現(xiàn)同樣不盡如人意。報(bào)告期內(nèi)，其手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為127.39億元，同比下降2.0%。

主要?dú)w因于兩個(gè)方面：一是資本市場(chǎng)波動(dòng)，影響了其核心戰(zhàn)略之一的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。居民投資意愿趨于保守，導(dǎo)致基金、保險(xiǎn)等代銷產(chǎn)品收入減少。

二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，居民消費(fèi)意愿尚未完全恢復(fù)，這直接影響了信用卡等業(yè)務(wù)相關(guān)的交易手續(xù)費(fèi)收入。

盡管平安銀行一直致力于打造強(qiáng)大的財(cái)富管理平臺(tái) 但現(xiàn)實(shí)的骨感表明，這條“長(zhǎng)坡厚雪”的賽道，走起來并不輕松。

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在收入端“開源”不利的情況下，平安銀行在“節(jié)流”上做足了文章，這成為財(cái)報(bào)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

2025年上半年，其業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用為192.06億元，同比下降了9.0% 。同時(shí)，信用及其他資產(chǎn)減值損失計(jì)提194.50億元，同比大幅下降16.0%。

財(cái)報(bào)里杠桿游戲看到，費(fèi)用的壓降和減值計(jì)提的減少，是平安銀行利潤(rùn)降幅（-3.9%）遠(yuǎn)小于營(yíng)收降幅（-10.0%）的關(guān)鍵原因。

然而，這種“以豐補(bǔ)歉”式的利潤(rùn)調(diào)節(jié)也存在其B面。

一方面，減值計(jì)提的減少，需要建立在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)穩(wěn)健的絕對(duì)信心之上；另一方面，過度壓縮成本可能會(huì)影響對(duì)未來的戰(zhàn)略性投入，如科技研發(fā)和人才儲(chǔ)備。這是一種短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力之間的艱難平衡。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，平安銀行有點(diǎn)喜憂參半。

一方面上半年平安銀行不良貸款率1.05%，較上年末微降0.01個(gè)百分點(diǎn)，看似資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)。

但拆分結(jié)構(gòu)后如下圖可見，有點(diǎn)“個(gè)人貸持續(xù)改善、企業(yè)貸風(fēng)險(xiǎn)抬頭”的分化格局。尤其是房地產(chǎn)相關(guān)貸款的不良率上升，成為潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

在營(yíng)收利潤(rùn)雙降的背景下，平安銀行的資本充足率卻不降反升：核心一級(jí)資本充足率9.31%，一級(jí)資本充足率10.85%，資本充足率13.26%。

這種“逆勢(shì)提升”反而需要警惕，因?yàn)樗从车暮芸赡懿皇琴Y本創(chuàng)造能力的增強(qiáng)，而是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張的放緩。

當(dāng)銀行不敢投放貸款、不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，資本充足率自然提高。

從風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力看，平安銀行的“緩沖墊”有所變薄。上半年其撥備覆蓋率238.48%，較2024年末降12.23個(gè)百分點(diǎn)，雖仍遠(yuǎn)高于130%的監(jiān)管紅線，但較2023年末的277.63%已累計(jì)下降39.15個(gè)百分點(diǎn)；撥貸比2.51%，也較上年末降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

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與過去幾年動(dòng)輒雙位數(shù)左右的資產(chǎn)增速相比，平安銀行上半年的規(guī)模擴(kuò)張顯得更為“克制”。

截至6月末，平安銀行資產(chǎn)總額5.87萬億元，較2024年末增長(zhǎng)1.8%；發(fā)放貸款和墊款總額3.41萬億元，較上年末增長(zhǎng)1.0%。

當(dāng)宏觀變量不見反轉(zhuǎn)，銀行只能向內(nèi)求生。

銀行需要重新定位自己的價(jià)值主張，找到在新的市場(chǎng)環(huán)境下的生存之道。這可能意味著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、客戶策略的變化、盈利模式的轉(zhuǎn)變，甚至是組織架構(gòu)的重塑。

在杠桿游戲看來，平安銀行的特殊性在于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：零售業(yè)務(wù)占比較高，而零售貸款收益率在利率下行周期中下降幅度更大。這使得平安銀行在本輪周期中受傷更重，調(diào)整也更劇烈。

但平安銀行也有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：綜合金融模式的協(xié)同效應(yīng)正在發(fā)揮，科技能力的長(zhǎng)期積累可能在未來兌現(xiàn)。只是這些“慢變量”能否跑贏“快周期”，仍是未知數(shù)。

總之，目前平安銀行正處在一個(gè)關(guān)鍵的戰(zhàn)略十字路口。單純的“節(jié)衣縮食”無法贏得未來，如何順利穿越周期、在息差收窄背景下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，才是王道。

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