引言

8月19日，泡泡瑪特（HK.9992）發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告顯示：該公司于報告期內(nèi)實現(xiàn)營收138.8億元（人民幣，下同），同比增長204.4%；毛利潤為97.6億元，同比增長234.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤47.1億元，同比增長362.8%。無論是營收還是凈利潤均超越了2024年全年?！?strong>回顧24年財報】

首度披露四大區(qū)域業(yè)績

此次半年報是泡泡瑪特全球組織架構(gòu)調(diào)整后的首份財報，相比往年最顯著的變化是從原來的僅劃分中國內(nèi)地業(yè)務(wù)、港澳臺及海外業(yè)務(wù)調(diào)整為了中國業(yè)務(wù)（含港澳臺）、海外業(yè)務(wù)兩大部分，并且分別披露了中國（含港澳臺）、亞太（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區(qū)）、美洲、歐洲及其他四大區(qū)域的業(yè)績情況。

四大區(qū)域業(yè)績情況

▌首先是中國區(qū)域。今年上半年，泡泡瑪特在中國實現(xiàn)收入82.8億元，同比增長135.2%。線下渠道仍是泡泡瑪特在國內(nèi)的主要業(yè)績來源，上半年共實現(xiàn)收入50.8億元，同比增長117.1%。其中，零售店收入44.1億元，同比增長了119.9%；機(jī)器人商店收入同比增長100.9%至6.8億元。線下渠道收入增加的原因之一是不斷增加的零售店、機(jī)器人商店數(shù)量：截至報告期末，零售門店、機(jī)器人商店數(shù)量較上年同期分別增加44間、213間。

線上渠道方面，泡泡瑪特上半年共實現(xiàn)收入29.4億元，同比增長212.2%。其中，泡泡瑪特抽盒機(jī)是該企業(yè)線上銷售最核心的渠道，上半年通過不斷優(yōu)化平臺玩法、擴(kuò)大小程序訪問規(guī)模，提升流量轉(zhuǎn)化，共實現(xiàn)收入11.3億元，同比增長了181.9%。

而針對其他不同的電商渠道，泡泡瑪特也有針對性的優(yōu)化舉措，且取得了較好的成績。抖音內(nèi)容電商渠道聚焦商品效能優(yōu)化，注重消費者的使用場景，以滿足多元化需求，高流量、高互動直播場次大幅增加，實現(xiàn)營收5.6億元，同比增長168.6%。平臺電商旗艦店則在不斷強(qiáng)化精準(zhǔn)營銷和消費者互動形式的多樣化，推動潛力IP和品類的增長，提升新老客戶跨IP、跨品類的交叉體驗，如天貓旗艦店實現(xiàn)營收6.6億元，同比增長230.7%。

此外，泡泡瑪特中國批發(fā)及其他收入也實現(xiàn)了9.4%的增長，從上年同期的2.4億元增長到本期的2.6億元。

泡泡瑪特中國業(yè)務(wù)營收情況

泡泡瑪特中國業(yè)務(wù)劃分為中國內(nèi)地和港澳臺地區(qū)

▌其次是亞太區(qū)域。泡泡瑪特首次劃分的亞太地區(qū)在今年上半年實現(xiàn)收入28.5億元，同比增長257.8%。其中，線下渠道實現(xiàn)收入15.3億元，同比增長203.5%；線上渠道實現(xiàn)收入10.7億元，同比增長546.7%；批發(fā)及其他收入同比增長98.9%至2.6億元。

零售店是泡泡瑪特在亞太地區(qū)的主要業(yè)績來源。報告期內(nèi)，企業(yè)在亞太市場深化旅游零售策略，布局全球知名旅游目的地以及機(jī)場，上半年凈增線下門店5家，總門店數(shù)達(dá)到69家。零售店實現(xiàn)營收14.9億元，同比增長207.6%，占該地區(qū)總營收的52.4%。

泡泡瑪特亞太業(yè)務(wù)營收情況

▌再者是美洲區(qū)域。上半年，泡泡瑪特在美洲尤其是北美洲收獲了超高的關(guān)注度，反饋到業(yè)績上便是該地區(qū)營收大漲：報告期內(nèi)美洲市場實現(xiàn)收入22.6億元，同比增長1142.3%。具體包括線下渠道收入同比增長744.3%至8.4億元、線上渠道收入同比大漲1977.4%至13.3億元、批發(fā)及其他業(yè)務(wù)收入同比增長413.5%至9592.7萬元。

美洲地區(qū)業(yè)務(wù)大漲源于泡泡瑪特業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展和單店收入的增長——報告期內(nèi)，泡泡瑪特美洲零售店數(shù)量從上年同期的10間增長到報告期的41間。以及線上渠道的快速發(fā)展——泡泡瑪特自研APP在今年上半年一度登頂美國區(qū)APP STORE購物排行榜的第一名。

泡泡瑪特美洲業(yè)務(wù)營收情況

▌最后是歐洲及其他地區(qū)。相比上述3大地區(qū)，泡泡瑪特在歐洲及其他地區(qū)的收入相對較少，但增速不低：報告期內(nèi)實現(xiàn)收入4.8億元，同比增長729.2%。其中，線下渠道收入為2.8億元，同比增長569.6%；線上渠道收入為1.6億元，同比增長1358.7%；批發(fā)及其他收入3619萬元，同比增長624.4%。

今年上半年，泡泡瑪特進(jìn)入了更多的國家和地區(qū)，在歐洲及其他地區(qū)的零售店數(shù)量從上年同期的9間增長到本期的18間。同時，該企業(yè)針對歐洲區(qū)在線渠道這一新領(lǐng)域，加深了本地化布局，并加速在線多平臺的建設(shè)，努力提升品牌在當(dāng)?shù)氐挠绊懥?，促進(jìn)收入的增長。

泡泡瑪特歐洲及其他地區(qū)營收情況

整體來看，今年上半年，泡泡瑪特是通過持續(xù)開設(shè)新門店、增加機(jī)器人商店、布局線上渠道等方式拓寬泡泡瑪特在全球的布局。截至報告期末，該企業(yè)在全球18個國家和地區(qū)開設(shè)了共571家門店，其中線下門店新增40家、機(jī)器人商店新增105臺。泡泡瑪特官網(wǎng)已覆蓋37個國家，其中34個國家同步上線了自研APP。

五大IP收入破10億元

自主產(chǎn)品是泡泡瑪特的主要商品類型，上半年共實現(xiàn)收入137.5億元，同比增長213.8%，占營收的99.1%。而這些自主產(chǎn)品主要來自兩類IP，即藝術(shù)家IP和授權(quán)IP。

泡泡瑪特主要IP收入及運營情況

▌藝術(shù)家IP產(chǎn)品是泡泡瑪特主要商品類型，上半年實現(xiàn)收入122.3億元，同比增長231.6%。其中營收實現(xiàn)過10億的IP共有5個，分別是THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO，收入分別為48.1億元、13.6億元、12.2億元、12.2億元、11.1億元。

THE MONSTERS作為泡泡瑪特最賺錢的IP，上半年收入實現(xiàn)了668.0%的同比增長。這一成績的取得要歸功于該IP家族的形象LABUBU——作為上半年全球最熱門的IP之一，LABUBU第三代搪膠毛絨“前方高能”系列在全球掀起了搶購熱潮。而MOLLY作為最具代表性的經(jīng)典IP，始終保持著旺盛的生命力，尤其是泡泡瑪特基于情緒表達(dá)與表情變化打造的ANGRY MOLLY形象，以更具突破性的風(fēng)格嘗試收獲了更廣泛的喜愛。還有泡泡瑪特推出的全球首款55%再生材料的DIMOO地球日手辦，創(chuàng)新生物保護(hù)路徑，有效推動了IP破圈。

此外，泡泡瑪特于上半年在上海開設(shè)了HIRONO小野品牌首店，品類涵蓋潮玩、服飾、藝術(shù)生活家居、雕塑等，助力IP實現(xiàn)營收7.3億元，同比增長197.0%；星星人成為旗下成長最快的新銳IP之一，樂園明星朋友互動表演使星星人更加生動鮮活，實現(xiàn)營收3.9億元。

▌今年年初，伴隨著《哪吒之魔童鬧海》的爆火，泡泡瑪特打造的影片授權(quán)盲盒手辦、搪膠毛絨等潮玩也都銷售走旺。而這部分合作是納入在企業(yè)的授權(quán)IP收入中：報告期內(nèi)，授權(quán)IP實現(xiàn)收入同比增長119.4%至15.2億元。除了該影片外，今年上半年，泡泡瑪特還不斷拓寬授權(quán)IP的地域范圍，目前已獲得大部分授權(quán)IP的全球授權(quán)，未來將為全球消費者打造更具獨特性的潮流玩具體驗。

哪吒之魔童鬧海搪膠毛絨系列

無論是藝術(shù)家IP還是授權(quán)IP都會涉及到授權(quán)費用。泡泡瑪特在財報中提到，該公司與藝術(shù)家簽訂若干授權(quán)協(xié)議，根據(jù)授權(quán)協(xié)議，固定最低付款須于合約期內(nèi)分期支付，而基于銷量的可變付款須于觸發(fā)該等付款的條件發(fā)生的期間內(nèi)支付。報告期內(nèi)，該公司應(yīng)付授權(quán)費為5.5億元，較上年同期增長55.4%。其中，即期授權(quán)費用為5.46億元，非即期授權(quán)費包括1-2年的409.6萬元、2-5年的142.2萬元、5年以上的212.9萬元。

泡泡瑪特的應(yīng)付授權(quán)費用

毛絨收入首次超越手辦

泡泡瑪特以盲盒手辦起家，之后不斷拓展其他品類，到如今已經(jīng)形成了毛絨、手辦、MEGA、衍生品及其他四大產(chǎn)品體系。其中，毛絨產(chǎn)品發(fā)展迅速，于今年上半年實現(xiàn)收入61.4億元，同比增長1276.2%，占總收入的44.2%，首次超越手辦，成為泡泡瑪特最賺錢的品類；手辦實現(xiàn)營收51.8億元，同比增長94.8%，占比37.3%；MEGA實現(xiàn)營收10.1億元，同比增長71.8%，占比7.3%；衍生品及其他營收15.5億元，同比增長78.9%，占比11.2%。

泡泡瑪特4大產(chǎn)品線收入情況

報告期內(nèi)，泡泡瑪特為10個IP推出近20款毛絨產(chǎn)品，涵蓋軟臉、硬臉款式，采用不同尺寸大小和材質(zhì)；毛面料的升級豐富了產(chǎn)品的柔軟質(zhì)感，通過不同工藝實現(xiàn)互動功能，改變了軟毛產(chǎn)品單一的陪伴屬性，增加了更多可玩性。如搪膠毛絨搭配扎染工藝，成功打造出兼具視覺美感與觸覺體驗的LABUBU前方高能系列；SKULLPANDA光織園通過PVC注塑工藝生動刻畫面部妝容，可動眼睛更顯精致靈動；BABY MOLLY化身掌心大小的貓咪，成為粉絲的“口袋朋友”等。

MEGA COLLECTION進(jìn)入發(fā)展的第五年，品牌運營已逐步邁入成熟階段。MEGA COLLECTION專注于潮流、藝術(shù)與IP內(nèi)容，以潮流收藏玩具為媒介，探尋審美表達(dá)，記錄時代靈感，助力年輕人成為時代文化的收藏家。報告期內(nèi)，泡泡瑪特分別于成都SKP、北京SKP-S開設(shè)了POP MART COLLECTION臻藏店。

主題樂園與IP業(yè)務(wù)孵化

在持續(xù)打造產(chǎn)品之外，泡泡瑪特還一直圍繞IP探索各種不同的業(yè)務(wù)類型。今年4月，針對泡泡瑪特城市樂園的部分區(qū)域進(jìn)行設(shè)備升級，將帶來更豐富的主題區(qū)域和游樂設(shè)施，進(jìn)一步提升園區(qū)游玩體驗。6月，城市樂園推出“閃閃夏日”主題活動以及星星人的“好友見面會”，吸引了大量關(guān)注，互動片段在各大平臺廣泛傳播，IP熱度持續(xù)上升。

THE MONSTERS精靈天團(tuán)多次走出樂園，受邀參與時尚走秀、電視節(jié)目等活動，加強(qiáng)了與粉絲的互動，其表演持續(xù)受到廣泛關(guān)注。DIMOO于中泰政府招待會上，被授予“中泰建交50周年特邀摯友”榮譽稱號，并發(fā)布了融合中泰文化的限定形象及動畫短片。

上半年，泡泡瑪特還舉辦了多場大型線下主題展覽活動，覆蓋全球多個核心城市，持續(xù)深化IP運營及全球影響力。比如THE MONSTERS“怪味便利店”快閃活動在中國多個城市舉辦，帶來了豐富的線下IP交互與購物體驗；深耕在地文旅，將SKULLPANDA、Zsiga、Nyota等IP形象融入城市風(fēng)景，通過藝術(shù)裝置、商品零售、創(chuàng)新活動等多元形式，為消費者提供全新的場景體驗。

此外，泡泡瑪特還于報告期內(nèi)在北京、上海分別開設(shè)了一家“popop”飾品店，致力于通過對IP進(jìn)行解構(gòu)與延展，打造兼具先鋒創(chuàng)意與精湛工藝的作品，使每件飾品都成為消費者可佩戴的藝術(shù)符號。

▍來源：中外玩具網(wǎng) 文/編輯：秦粵/Salas