這筆交易顯然不符合市場(chǎng)化原則。但對(duì)英偉達(dá)來說，這樣做遠(yuǎn)比徹底失去中國市場(chǎng)來得劃算

文｜吳俊宇

編輯｜謝麗容

英偉達(dá)在中國大陸市場(chǎng)維持業(yè)務(wù)一直面臨一大難點(diǎn)：如何在中美戰(zhàn)略博弈，尤其是關(guān)稅談判中保持平衡。

今年以來，英偉達(dá)H20芯片的對(duì)華出口，已經(jīng)歷一波三折。4月16日，美國政府通知英偉達(dá)限制對(duì)中國大陸出售H20芯片（報(bào)道詳見）；7月15日，英偉達(dá)公告稱，美國政府向其保證將發(fā)放許可證，允許恢復(fù)對(duì)中國出口H20芯片。

H20為何最終被允許出售？最大背景是，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談的積極進(jìn)展。今年6月中美倫敦經(jīng)貿(mào)會(huì)談取得進(jìn)展后，美國政府適度放松了對(duì)中國的AI芯片出口管制。

特朗普政府和英偉達(dá)之間更多交易細(xì)節(jié)也在被披露。8月11日，媒體報(bào)道稱，英偉達(dá)、AMD與美國特朗普政府還達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議——兩家企業(yè)同意將特供中國大陸的芯片（英偉達(dá)的H20，AMD的MI308）收入的15%上繳給美國政府，以換取對(duì)華芯片出口許可證。

中國外交部發(fā)言人8月11日針對(duì)該事件表態(tài)稱，在美輸華芯片問題上，中方已經(jīng)多次表明了立場(chǎng)。當(dāng)日，英偉達(dá)發(fā)言人在一份聲明中稱，我們遵守美國政府為我們參與全球市場(chǎng)所制定的規(guī)則，將繼續(xù)在規(guī)則范圍內(nèi)為盡可能多的客戶提供服務(wù)。

美國總統(tǒng)特朗普甚至還允許英偉達(dá)對(duì)華出售H20芯片的下一代升級(jí)款——Blackwell系列芯片，前提是閹割其性能。特朗普在8月11日的媒體簡(jiǎn)報(bào)時(shí)表示，愿意允許英偉達(dá)向中國出售其最先進(jìn)的人工智能芯片（GB200系列，也被稱為Blackwell）的簡(jiǎn)化版本。

特朗普政府此舉在美國國內(nèi)引發(fā)了強(qiáng)烈批評(píng)。一種觀點(diǎn)是，這既不符合美國國家安全利益，也不符合市場(chǎng)化原則。

英偉達(dá)付出了哪些代價(jià)

英偉達(dá)在中國市場(chǎng)出售先進(jìn)AI芯片是有條件的——既要為美國政府直接提供在華收入；也要大力投資美國本土制造，創(chuàng)造當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)。

華爾街獨(dú)立市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)伯恩斯坦(Bernstein Research)今年在一份報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)英偉達(dá)2025年將向中國銷售約150萬片H20芯片，產(chǎn)生約230億美元收入。AMD預(yù)計(jì)將向中國出售價(jià)值8億美元的AI芯片。

按照伯恩斯坦這一數(shù)字計(jì)算，美國政府至少將從英偉達(dá)和AMD身上獲得超過36億美元的收入。僅英偉達(dá)，就將向美國政府上交超過34億美元。

英偉達(dá)2024年凈利潤率為56%。若以該數(shù)據(jù)和伯恩斯坦報(bào)告中的H20收入粗略估算，2025年英偉達(dá)在中國市場(chǎng)H20芯片凈利潤將超過128億美元。即使上交上繳的中國市場(chǎng)收入后，H20的凈利潤仍然接近100億美元。

對(duì)英偉達(dá)來說，這筆收入算是“失而復(fù)得”，這遠(yuǎn)比徹底失去中國市場(chǎng)來得劃算。

除了需要向美國政府直接上交在華收入，英偉達(dá)還要滿足特朗普政府投資美國制造的要求——這會(huì)導(dǎo)致英偉達(dá)的芯片制造成本因此提升。

特朗普政府一直在要求包括英偉達(dá)、蘋果等美國科技公司“制造業(yè)回流美國”。今年4月，英偉達(dá)曾承諾，未來四年要與臺(tái)積電、富士康、緯創(chuàng)資通等公司合作，在美國生成超過5000億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施（AI芯片和服務(wù)器等）。

英偉達(dá)官網(wǎng)7月15日消息顯示，黃仁勛近期在華盛頓與美國總統(tǒng)特朗普及美國政策制定者見面，重申了英偉達(dá)會(huì)支持政府創(chuàng)造就業(yè)，加強(qiáng)美國人工智能基礎(chǔ)設(shè)施和本土制造業(yè)，確保美國在全球AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

過去，英偉達(dá)的供應(yīng)鏈高度集中在亞洲，特別是中國臺(tái)灣地區(qū)。其中臺(tái)積電負(fù)責(zé)晶圓代工。富士康、緯創(chuàng)資通等服務(wù)器制造廠商負(fù)責(zé)將英偉達(dá)的芯片、主板、網(wǎng)絡(luò)等設(shè)備進(jìn)行集成組裝，并銷售到全球市場(chǎng)。

一位中國臺(tái)灣地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈人士曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，英偉達(dá)要聯(lián)合臺(tái)積電、富士通、緯創(chuàng)資通等公司在美國生產(chǎn)超過5000億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施，這意味著要把中國臺(tái)灣的半導(dǎo)體生產(chǎn)、制造、組裝產(chǎn)業(yè)鏈搬到美國本土。英偉達(dá)、臺(tái)積電、富士康、緯創(chuàng)資通的生產(chǎn)制造成本都會(huì)因此提升。

艱難維持的微妙平衡

7月16日下午，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO（首席執(zhí)行官）黃仁勛在北京接受了《財(cái)經(jīng)》等媒體的采訪。當(dāng)時(shí)，《財(cái)經(jīng)》問黃仁勛，英偉達(dá)已經(jīng)對(duì)中國重新銷售H20芯片。他是如何在中國、美國政府之間保持平衡的（報(bào)道詳見）？

黃仁勛回答說，我沒有平衡任何事情。我需要和美國政府保持良好關(guān)系，我需要和中國政府保持良好關(guān)系。我需要和英國、法國、德國、日本乃至全球各國政府都保持良好關(guān)系。

黃仁勛解釋，英偉達(dá)是一家巨大的全球化企業(yè)，創(chuàng)造的技術(shù)是每個(gè)國家都渴求的。這創(chuàng)造了英偉達(dá)與各國政府接觸的機(jī)會(huì)。各國政府希望更多了解英偉達(dá)，了解英偉達(dá)的技術(shù)，以及如何能幫助他們的人民。這為英偉達(dá)與他們溝通打開了一扇門?！拔以绞窍蛩麄兘榻B我們的公司和技術(shù)，他們就越能制定出對(duì)他們國家有益的政策和法規(guī)。”

不過，英偉達(dá)在中國、美國之間維持微妙平衡并不是一件容易的事情。

其中的核心矛盾是，美國政府希望對(duì)中國維持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)代際差，這導(dǎo)致英偉達(dá)無法對(duì)中國出售最先進(jìn)的AI芯片；中國產(chǎn)業(yè)界在美國政府多次斷供恐嚇之后，日益希望實(shí)現(xiàn)AI芯片的自主可控。

美國政府雖然暫時(shí)放松了對(duì)中國的芯片出口管制，但核心目標(biāo)并沒有改變——讓中國的AI芯片和美國之間保持代際差。其控制手段包括但不限于：避免中國獲得EUV光刻機(jī)；避免中國獲得臺(tái)積電16nm以下工藝制程的AI芯片代工；允許中國獲得性能相對(duì)更弱的AI芯片，但試圖借此擠壓中國國產(chǎn)AI芯片的市場(chǎng)份額。

美國方面長期把芯片作為外交武器，甚至將其上升到國家安全問題。此前，美議員呼吁要求英偉達(dá)在新片中添加追蹤定位、遠(yuǎn)程關(guān)閉等功能。這些做法引發(fā)了中國方面的擔(dān)憂。

今年7月中國國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》有關(guān)規(guī)定，約談?dòng)ミ_(dá)，要求其就對(duì)華銷售的H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行說明并提交相關(guān)證明材料。

英偉達(dá)8月6日曾發(fā)文公開回應(yīng)“后門”質(zhì)疑稱——為了降低誤用風(fēng)險(xiǎn)，一些專家和政策制定者提出需要在硬件中設(shè)置“終止開關(guān)”或內(nèi)置控件，以便在用戶不知情和未經(jīng)同意的情況下遠(yuǎn)程禁用GPU（圖形處理器）。有人懷疑這種情況已經(jīng)存在。英偉達(dá)芯片中沒有后門、終止開關(guān)和監(jiān)控軟件。這些絕不是構(gòu)建可信系統(tǒng)的方式，也永遠(yuǎn)不會(huì)是。

美國政府過去幾年的芯片出口管制，對(duì)英偉達(dá)在中國的業(yè)務(wù)造成了重大影響——中國產(chǎn)業(yè)界也對(duì)英偉達(dá)能否一直保持供應(yīng)鏈穩(wěn)定保持懷疑。

一種被中國科技公司行業(yè)人士廣泛認(rèn)同的觀點(diǎn)是，爭(zhēng)取美國政府的芯片出口許可只是過渡手段。放棄僥幸心態(tài)，逐步轉(zhuǎn)向國產(chǎn)芯片才是長線方案。

一位芯片產(chǎn)業(yè)鏈人士今年4月末曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，美國每一輪出口管制都在倒逼中國提升AI芯片的自研意志和自研能力。2024年以來，中國AI芯片的自給率正在持續(xù)提升，對(duì)美國AI芯片的依賴度正在逐步下降。

今年8月，伯恩斯坦分析指出，盡管英偉達(dá)獲得保證可恢復(fù)向中國銷售 H20 芯片，但英偉達(dá)在中國的市場(chǎng)份額，將從2024年的66%下降到2025年的54%。華為昇騰、寒武紀(jì)和海光等國產(chǎn)AI芯片的地位日益提升。中國AI芯片國產(chǎn)化率將從2023年的17%提升至2027年的55%。

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