正文

　　人這一輩子賺到的錢，本質(zhì)上都是周期的錢！

　　而周期波動最顯著的特征就是資產(chǎn)價格的漲跌，

　　衰退——資產(chǎn)價格下跌，復蘇——資產(chǎn)價格上漲，這個漲跌的規(guī)律就是普通人為數(shù)不多的宏觀趨勢對沖和人生財富規(guī)劃的機會~

　　所以，普通人要想搞錢，終其一生只要踩準一波周期就可以了！

　　來，各位客官可以看看這張“火遍全網(wǎng)”的康波周期表，我不知道大家能否看得懂，

　　如果看不懂，大家可以先看看A、B、C代表這什么，

　　A代表恐慌年份、B代表繁榮年份、C代表艱難年份，這三個年份分別對應了三類時間，而這三類時間分別對應了資產(chǎn)價格的頂點和底點

　　如果一個普通人能在C點買入、B點賣出，那么就抓住了資產(chǎn)價格上漲的規(guī)律，也就是賺錢的機會~

　　我知道，有人看到這里會問：這玩意真假？準嗎？

　　我想沒有標準答案，仁者見仁智者見智而已，

　　但無論大家是否相信這周期張圖，都不改變經(jīng)濟總是以周期的模樣示人，周而復始，循環(huán)往復~

　　那么，為什么經(jīng)濟會有繁榮或者衰退呢？是什么在影響周期？從普通人的角度看，和我們買房、炒股、搞錢又有什么影響呢？

　　其實，想要看懂周期，發(fā)現(xiàn)周期規(guī)律，首先需要了解庫存周期和債務周期，而經(jīng)濟波動正是通過這兩個子周期來完成的~

　　那么，什么是庫存周期，什么又是債務周期呢？

　　簡單概況就是商品和貨幣

　　今天的文章就和大家聊聊商品對應的庫存周期~

　　那么，啥是庫存周期？

　　最簡單粗暴的理解就是商品的供需狀態(tài)

　　市場需求小，買的人少，商品積壓的庫存多，自然價格下跌；

　　——比如，2014年中國商品房庫存量達到了7.2萬平米，四個一線城市的房價也下跌了30%左右

　　——比如，2024年中國商品房庫存量達到了7.5萬平米，這種”歷史第一高的庫存量”對應了中國房產(chǎn)價格長達3年的下跌周期

　　所以，庫存高企，資產(chǎn)（商品）價格必然下跌~

　　市場需求大，商品無積壓、庫存少，價格自然上漲~

　　——就像2019年，中國商品房庫存量是5.4萬平米，到了2021年房庫存量降至5.1萬平米，中國房地產(chǎn)價格也開啟了快速上漲。

　　嗯，這里多說一句，中國房地產(chǎn)庫存量在5萬平米附近，就屬于低庫存，庫存量高于7萬平米，就屬于高庫存~

　　所以不要問我，為啥庫存量5萬平米房價還漲的“外行”話~

　　庫存周期分四個階段，分別是主動去庫存，被動去庫存，主動補庫存，被動補庫存。

　　什么是主動去庫存？

　　舉個例子——

　　碧桂園主動將三四線城市的商品房價格降至6折、7折銷售，這就是買房的人減少，市場需求下降，企業(yè)主動去庫存的行為~

　　在主動去庫存階段，資產(chǎn)價格（商品）下行是必然~

　　什么是被動去庫存？

　　舉個例子——

　　就像2015年下半年中國一線城市的房價都出現(xiàn)上漲，但從土拍角度看，2015年的土地出讓金才2.98萬億，是此后10年土地出讓金最少的一年。

　　這說明什么？

　　說明市場需求已經(jīng)出現(xiàn)，但企業(yè)尚未反應，量動價格未變化，或則說價格上漲的趨勢不明確，企業(yè)無法判斷，就屬于被動去庫存的階段。

　　什么是主動補庫存？

　　就是市場需求已經(jīng)傳導至企業(yè)，企業(yè)開始擴工擴產(chǎn)。

　　就像2019年到2021年，中國房價恨不得1月漲2000元/㎡，

　　在這種情況下房企拿地也達到了歷史高峰，2019年土拍總金額5.1萬億，2020年土拍總金額5.98萬億,2021年達到歷史巔峰土拍總金額6.5萬億~

　　什么是被動補庫存？

　　就是市場需求已經(jīng)下降，但企業(yè)還未感知，仍然在擴工擴產(chǎn)，這時候庫存積壓達到歷史高峰，由此帶來價格反轉(zhuǎn)，資產(chǎn)價格下降！

　　那么，這種庫存周期是不是只存在于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)呢？

　　來，再給大家舉個汽車產(chǎn)業(yè)的例子~

　　——比如2023年

　　2023年特斯拉開啟了價格戰(zhàn)，然后比亞迪跟進現(xiàn)金優(yōu)惠最高達到了12萬/臺，從而帶動汽油車BMN也加入了價格戰(zhàn)。

　　這種愈演愈烈的價格戰(zhàn)，帶來的不是車企降低，而是車企庫量高漲，

　　截至2025年5月份汽車行業(yè)的庫存量達到了近2年新高~

　　大家要明白，無數(shù)個家庭買賣房產(chǎn)形成了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，

　　同樣的邏輯，無數(shù)個家庭買賣汽車、買賣手機，就是形成了汽車產(chǎn)業(yè)、智能手機產(chǎn)業(yè),而N個產(chǎn)業(yè)鏈的交易總和就是經(jīng)濟總量。

　　所以，經(jīng)濟周期的庫存周期就是N個產(chǎn)業(yè)鏈都存在”庫存積壓“的情況，而庫存積壓帶來的商品（資產(chǎn)）降價，勢必會傳導到消費者價格指數(shù)CPI。

　　在整個經(jīng)濟大環(huán)境都處于”降價“的背景下，就會出現(xiàn)一種現(xiàn)象：

　　去庫存=降價銷售，越降價，市場反應越糟糕，

　　市場反應越糟糕——人性恐慌越明顯——導致市場需求進一步下跌，從而帶來庫存的進一步升高。

　　比如，深圳的房子

　　當深圳房價是10萬元/㎡的時候 ，任何人都會覺得9萬元/㎡的價格是“低價”，可當深圳房價真的降至9萬元/㎡的時候，購房者不僅沒有增加，反而少之又少

　　為什么會這樣？

　　因為房子不僅具有商品屬性，還具有金融屬性，換句話說就是投資屬性~

　　而投資屬性的底層邏輯不是經(jīng)濟、不是周期、而是人性~

　　當資產(chǎn)價格下跌，人性的恐慌就會放大，反之資產(chǎn)價格上漲，人性的貪婪就會放大。

　　所以，大家再看下面這張庫存周期圖。

　　上圖兩條曲線分別是需求和庫存量，而四個庫存階段之所以會成為“庫存波動”就是因為“人類”保守行為和逐利行為。

　　所以，庫存周期的拐點，除了可查、可看的庫存數(shù)據(jù)，還有一個非常關(guān)鍵點：就是市場預期與人性的博弈

　　對這句話最經(jīng)典的詮釋就是[別人恐懼我瘋狂，別人瘋狂我恐懼]

　　而人類或瘋狂、或恐懼的關(guān)鍵，正是因為代表財富的資產(chǎn)價格出現(xiàn)了劇烈的波動。

　　那么，當我們從情緒上做到[別人恐懼我瘋狂，別人瘋狂我恐懼]”，從理想上核準庫存波動數(shù)據(jù)，我們是不是就可以掌握庫存規(guī)律了呢？

　　換句話說，看懂這些，我們是不是就可以做出買賣決策了呢？

　　并不是~

　　庫存周期有個非常明顯的特征，就是庫存周期不存在時間維度的均值回歸~

　　這句話是什么意思呢？

　　就是隨著時間的推移，資產(chǎn)價格的波動，無論上漲還是下跌都不會傾向歷史平均值~

　　所以，必須要有主動干預或者調(diào)整，從企業(yè)維度看主動減產(chǎn)或者降價去庫存就是對庫存周期的干預！

　　從更宏大的敘事邏輯看，就是針對全產(chǎn)業(yè)鏈干預或者調(diào)整~

　　這個維度給大家舉個例子——

　　2024年5月日，自然資源局要求庫存去化周期超過36個月的城市停止土拍，就是對各個地方城市的庫存干預！

　　這本質(zhì)上就是減產(chǎn)、就是庫存周期的主動去庫存，只不過這個“主動”，不是企業(yè)，而是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈最上游的“生產(chǎn)資料”控制~

　　而各個地方城市推出核心地段地塊，拉高土拍溢價也是對市場預期和價格的干預~

　　再給大家舉個例子——

　　7月政治局明確反內(nèi)卷的消息一出來，黑色產(chǎn)業(yè)、硅料和碳酸鋰產(chǎn)業(yè)，整個大宗市場都開始上漲呢？

　　因為反內(nèi)卷的本質(zhì)就是“不準降價”，屬于庫存周期的價格干預，這會增加企業(yè)利潤~

　　就像反內(nèi)卷會議落地之后，汽車行業(yè)首先響應，并公開表示反內(nèi)卷會企業(yè)利潤增加2%到3%

　　其后京東、美團、餓了么也明確表態(tài)“不強制補貼、停止0元購”。

　　對于中產(chǎn)家庭而言，財富的增長與守護，本質(zhì)是一場關(guān)于“周期”認知的競賽。

　　所以，庫存周期看似是“商品積壓或者商品滯銷”的事情，但其底層邏輯卻是預期、政策、產(chǎn)業(yè)、人性交織而成的資產(chǎn)價格漲跌現(xiàn)象~

　　文章看到這里，聰明的伙伴或許會問：想對沖宏趨勢搞錢，該怎么辦？

　　我認為是這樣的，不要聽風就是雨的亂行動，思考要建立框架，不要碎片化，更。

　　只不過東方大國的文字本就晦澀難懂，政策更是字斟句酌，普通人想穿越周期、對沖周期，一定要審慎