文 澤平宏觀團隊

當前全球經(jīng)濟社會發(fā)展處在歷史性拐點，逆全球化和貿(mào)易戰(zhàn)盛行，地緣沖突頻發(fā)、各國強調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈本土化安全化、新一輪軍事技術(shù)革命醞釀，三重浪潮驅(qū)動全球軍工產(chǎn)業(yè)進入新周期。

新一輪全球軍事競爭拉開序幕。SIPRI數(shù)據(jù)顯示全球軍費連續(xù)十年增長，總額突破2.72萬億美元的歷史新高。美國2026財年國防預算將破萬億美元，北約超20國國防開支達GDP2%的硬指標，都標志著全球國防投入擴張已成普遍現(xiàn)象。

在全球軍貿(mào)版圖中，中國已成為一支快速崛起的強大力量。2015-2024年的10年間，中國軍貿(mào)出口份額位已達6%，列居全球第四，并擁有航空工業(yè)等數(shù)家全球百大軍工企業(yè)。未來軍貿(mào)出海代表了中國高端制造硬實力，成為發(fā)揮全球影響力的重要途徑。

本輪軍工景氣的核心賽道集中于具備高戰(zhàn)略價值、高技術(shù)壁壘的關(guān)鍵領(lǐng)域。航空是“價值之巔”，產(chǎn)值常年占據(jù)軍工市場近四成，以殲-20、殲-35為代表的新一代戰(zhàn)機和國產(chǎn)大飛機的突破，標志著中國正向航空強國邁進。航母作為“移動的國土”，以福建艦為代表的電磁彈射航母使中國海戰(zhàn)力量邁入世界第一梯隊。導彈與防空則是大國軍工的長矛與堅盾，以東風-17為代表的武器是中國在該領(lǐng)域的實力展現(xiàn)。

未來行業(yè)將呈現(xiàn)三大特征：一是地緣沖突驅(qū)動的軍工景氣長周期將持續(xù)；二是供應鏈安全訴求會導致各國加速實現(xiàn)國防工業(yè)自主可控；三是以智能化、無人化為代表的新質(zhì)作戰(zhàn)力量，將引領(lǐng)下一輪軍事競賽。

第四次工業(yè)革命正驅(qū)動新一輪軍事革命，人工智能、千帆星座、北斗系統(tǒng)、生物科技、新材料等前沿技術(shù)與軍事需求融合，催生未來的智能化戰(zhàn)爭形態(tài)。 軍工行業(yè)的技術(shù)溢出效應，也將惠及民用科技，為更多產(chǎn)業(yè)升級注入動能。

正文

1 全球軍事競爭拉開序幕，軍工產(chǎn)業(yè)進入新周期

全球正處在一個歷史性的轉(zhuǎn)折點，地緣政治、產(chǎn)業(yè)鏈保供安全和軍事技術(shù)迭代的三大結(jié)構(gòu)性變革，匯聚成一股不可逆轉(zhuǎn)的浪潮，驅(qū)動軍工產(chǎn)業(yè)進入中長期的大周期。

趨勢一：大國競爭博弈，各國加碼軍事競爭

后疫情時代全球重回“硬實力”競爭，大國博弈正催生新一輪全球軍事競爭。全球已進入大國戰(zhàn)略競爭的新常態(tài)，其中一方的國防投入，都會被解讀為直接威脅，從而觸發(fā)必須跟進的鏈式反應，這正是本輪全球軍費擴張的根本動因。

從數(shù)據(jù)看，超級大國帶頭加碼，全球軍費開支已突破歷史紀錄。美國軍費維持在GDP的3.5%以上高位，美國國防部提出的2026財年國防預算高達1.01萬億美元，這使得美國的年度軍費從2025年的8950億美元直接達到萬億美元，增長幅度接近13%；中國國防開支穩(wěn)健增長，保持在GDP的1.7%左右，國防預算年化增幅在7%左右；俄羅斯在戰(zhàn)時經(jīng)濟下，軍費占GDP比重飆升。北約也重拾集體防御，將國防開支占GDP的2%從“倡議”變?yōu)椤坝仓笜恕保憫獓覕?shù)量迅速增至超過20個。同時，日本、韓國、澳大利亞、印度等國軍費預算均創(chuàng)下新高。

趨勢二：逆全球化與供應鏈重構(gòu)，國防工業(yè)更強調(diào)自主可控

全球多輪貿(mào)易戰(zhàn)、科技封鎖已徹底終結(jié)效率優(yōu)先的時代，安全優(yōu)先的供應鏈、內(nèi)循環(huán)正成為大國博弈的必選項。國防工業(yè)作為國家安全的基石，其產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控被提升至前所未有的戰(zhàn)略高度。

美國不僅頻繁動用《國防生產(chǎn)法》，美國防部已據(jù)此投入超過10億美元用于本土稀土、電池及微電子產(chǎn)業(yè)鏈的重建，更通過總額高達500億美元的《芯片法案》強力引導全球半導體產(chǎn)能回流，其核心目標是在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對競爭對手的絕對脫鉤與技術(shù)斷供。

歐洲同樣在加速追求戰(zhàn)略自主。在“永久結(jié)構(gòu)性合作”PESCO框架下，26個成員國已啟動超過60個聯(lián)合防務項目，并由總額近80億歐元的歐洲防務基金EDF提供資金。從聯(lián)合研發(fā)下一代主戰(zhàn)坦克到構(gòu)建網(wǎng)絡快速反應部隊，根本目的均是在歐盟內(nèi)部整合碎片化的國防工業(yè)，打造獨立于外部的、完整的軍事裝備研制與生產(chǎn)體系，擺脫安全依賴。

趨勢三：軍事應用由新技術(shù)驅(qū)動，未來戰(zhàn)爭形態(tài)演變

第四次工業(yè)革命正驅(qū)動新一輪軍事革命，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、生物科技、新材料等前沿技術(shù)與軍事需求深度融合，催生“智能化戰(zhàn)爭”新形態(tài)。

一方面，低成本、智能化的新技術(shù)正在重塑戰(zhàn)場規(guī)則。例如在俄烏沖突中烏軍部署了超過4萬套星鏈終端，構(gòu)建了新型戰(zhàn)場通信指揮網(wǎng)絡。同時，無人系統(tǒng)已成為重要力量，戰(zhàn)場每月戰(zhàn)損無人機估算超萬架規(guī)模。從大型察打一體無人機到小型FPV第一視角無人機，無人系統(tǒng)在偵察、打擊、欺騙等方面的作用被發(fā)揮到極致。成本數(shù)百美元的攻擊無人機，卻能精確摧毀價值數(shù)百萬美元的坦克和裝甲車，非對稱作戰(zhàn)模式對傳統(tǒng)軍事力量構(gòu)成了顛覆性挑戰(zhàn)。

智能化成為大國軍事博弈的勝負手。核心是AI算法與大數(shù)據(jù)的賦能，AI可將情報分析效率提升數(shù)千倍，并通過無人機蜂群作戰(zhàn)，實現(xiàn)對高價值目標的飽和攻擊。

另一方面，精確制導彈藥、火炮、無人機等武器的消耗速度遠超和平時期的生產(chǎn)速度，對工業(yè)動員能力提出嚴峻考驗。數(shù)據(jù)顯示，烏軍炮彈日均消耗量峰值時高達6000至8000發(fā)，而俄軍則一度超過2萬發(fā)。這種驚人消耗速度，已遠超整個歐洲和平時期年產(chǎn)量的總和，工業(yè)動員能力重要性再度凸顯。

同時，顛覆性技術(shù)正開辟全新的武器賽道。速度超過5馬赫的高超音速武器，將全球打擊響應時間壓縮至分鐘級，徹底顛覆傳統(tǒng)防空體系。功率超過150千瓦的定向能武器，則有望以光速交戰(zhàn)和近乎零的邊際成本，重塑未來戰(zhàn)場的攻防規(guī)則。

2 全球軍工產(chǎn)業(yè)體系解構(gòu)：技術(shù)、分類與價值鏈

全球軍工產(chǎn)業(yè)的版圖龐大復雜，按現(xiàn)代戰(zhàn)爭的作戰(zhàn)域劃分，軍工體系全面覆蓋了陸、海、空、天、網(wǎng)、電六大領(lǐng)域；按具體產(chǎn)品平臺劃分，分為航空航天系統(tǒng)、地面裝備系統(tǒng)、海軍艦艇系統(tǒng)、戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)導彈、太空系統(tǒng)以及自動化指揮系統(tǒng)與網(wǎng)絡安全系統(tǒng)。

航空航天系統(tǒng)是軍工技術(shù)制高點之一，包括戰(zhàn)斗機、轟炸機、運輸機、預警機、加油機、直升機、無人機等。

地面裝備系統(tǒng)是陸戰(zhàn)的核心，包括主戰(zhàn)坦克、步兵戰(zhàn)車、自行火炮、火箭炮、防空導彈發(fā)射車等。

海軍艦艇系統(tǒng)則主宰海上戰(zhàn)爭，包括航空母艦、驅(qū)逐艦、護衛(wèi)艦、核潛艇、常規(guī)潛艇、兩棲攻擊艦等。

戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)導彈包括彈道導彈、巡航導彈、反艦導彈、防空導彈等。

太空系統(tǒng)是未來戰(zhàn)爭的制高點，包括偵察衛(wèi)星、通信衛(wèi)星、導航衛(wèi)星、反衛(wèi)星武器。

最后，自動化指揮系統(tǒng)與網(wǎng)絡安全系統(tǒng)是貫穿所有作戰(zhàn)平臺的中樞神經(jīng)，包括雷達、通信設備、數(shù)據(jù)鏈、電子戰(zhàn)系統(tǒng)和網(wǎng)絡防御工具，它們將所有獨立的作戰(zhàn)單元聯(lián)結(jié)成一個高效、智能的作戰(zhàn)網(wǎng)絡。

從全球軍工價值鏈分析，上游往往是基礎材料與元器件，如鈦合金、高溫合金、碳纖維復合材料、軍用級芯片、特種傳感器等。這是產(chǎn)業(yè)鏈的基石，也是技術(shù)封鎖的重點。

中游是分系統(tǒng)與模塊，如航空發(fā)動機、雷達、導航系統(tǒng)、武器站、動力傳動系統(tǒng)。這是技術(shù)集成度最高、產(chǎn)業(yè)價值集中的環(huán)節(jié)。

下游是總裝集成與測試，如飛機、艦艇總裝廠。這是產(chǎn)業(yè)的集中體現(xiàn)，通常包括洛克希德馬丁、諾斯羅普格魯曼、BAE系統(tǒng)、中國各大軍工集團等主承包商。

最后是后端，包括維護維修、大修與升級。這是持續(xù)產(chǎn)生軍事需求的龐大市場，其規(guī)模有時甚至超過新裝備的采購。

2.1 軍工細分領(lǐng)域一：航空，產(chǎn)值大、戰(zhàn)略價值高

航空始終是全球軍工產(chǎn)業(yè)的“價值之巔”，其產(chǎn)值常年占據(jù)全球軍工市場30%至40%的最高份額。是衡量一國綜合軍事力的硬核指標，也是大國博弈最核心的戰(zhàn)略制高點。以美國的F-35“閃電II”項目為例，其橫跨數(shù)十年的全生命周期總成本預計達1.7萬億美元，是歷史上最昂貴的武器系統(tǒng)。

航空裝備的巨大價值，源于其極高的技術(shù)壁壘和被少數(shù)壟斷的核心環(huán)節(jié)。這主要體現(xiàn)在五大核心：一是“工業(yè)皇冠上的明珠”的航空發(fā)動機；二是決定戰(zhàn)機隱身性能與結(jié)構(gòu)重量的先進復合材料；三是以有源相控陣雷達為代表的、作為戰(zhàn)機大腦、眼睛的航電系統(tǒng)；四是決定飛行品質(zhì)與極限性能的復雜飛控軟件；五是決定戰(zhàn)場生存能力的隱身技術(shù)。

發(fā)展航空航天工業(yè)是中國實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與大國崛起的必要環(huán)節(jié)，在軍用和民用領(lǐng)域同步發(fā)力。軍用領(lǐng)域，以殲-20、運-20為代表的“20家族”已形成體系化戰(zhàn)力，標志著中國在核心主戰(zhàn)裝備上進入全球第一梯隊；民用領(lǐng)域，C919大型客機已投入商業(yè)運營，25年5月累計訂單量已突破1500架，訂單總金額超過9000億元人民幣, 累計交付18架，開始挑戰(zhàn)波音、空客的全球寡頭壟斷。

以殲-20S、殲-35為代表的新一代隱身戰(zhàn)機密集亮相，標志著中國航空工業(yè)已從跟跑進入局部領(lǐng)跑的新階段，將驅(qū)動空海軍裝備的跨代升級、作戰(zhàn)模式的深刻變革。殲-20S是航空工業(yè)集團自主研制的新一代中遠程、重型、雙座、多用途隱身戰(zhàn)機，指揮控制其他戰(zhàn)機尤其是隱身無人機作戰(zhàn)。殲-35則使我國成為全球第二個同時擁有兩款隱身戰(zhàn)機的國家，是為中國海軍下一代航空母艦量身打造的主力艦載機，不僅完成了陸上彈射測試，更重要的是，已在第三艘航空母艦福建艦上進行了多次起降和甲板測試。新機型的加速放量，主要有三個特點:

內(nèi)需空間巨大，對標美國國防部的未來持續(xù)到2044年左右完成2470架F35采購，總支出預算約4420億美元，我國空軍下一代戰(zhàn)機換裝具備旺盛的裝備需求。

軍貿(mào)打開新藍海，盈利能力通常高于內(nèi)銷。參考洛克希德馬丁公司軍機銷售額中約三分之一來自軍貿(mào)，且出口價格遠高于內(nèi)銷價格，未來國產(chǎn)戰(zhàn)機出口有望成為重要的增長點。

裝備的運營維護、后市場價值巨大。參考F-35的全壽命運營維護成本約為新機采購成本的3.57倍，龐大的軍機機隊規(guī)模將催生出更廣闊的維修與保障市場。

但必須認識到，國產(chǎn)航空發(fā)動機雖在近年取得重大突破，但在性能、壽命和可靠性上與國際頂尖水平仍存差距。未來核心任務就是圍繞發(fā)動機、航電核心、先進材料等關(guān)鍵環(huán)節(jié)“補短板”，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的真正自主可控。

2.2 軍工細分領(lǐng)域二：航母，海上霸主

航空母艦是現(xiàn)代海權(quán)的最核心體現(xiàn)，其本身就是一個集航空、航海、電子、核能于一體的巨型高科技系統(tǒng)，是當之無愧的“海上霸主”。以美國最新的福特級航母為例，單艘建造成本就超過130億美元，整個航母打擊群CSG的全周期成本更是高達數(shù)千億美元。

航母的建造門檻極高。一是特種甲板鋼材與精密焊接工藝，需承受艦載機每日上百次的高溫高速沖擊。二是大功率動力系統(tǒng)，特別是技術(shù)封鎖最嚴的艦載核反應堆。三是電磁彈射與先進阻攔系統(tǒng)，這是下一代航母與傳統(tǒng)航母的分水嶺，決定了艦載機的出動效率和作戰(zhàn)能力。四是高度自動化的艦載機運作與調(diào)度系統(tǒng)，確保在有限的甲板空間內(nèi)實現(xiàn)最高效的起降作業(yè)。

航空母艦是中國海軍走向“深藍”的戰(zhàn)略支柱。其發(fā)展已按下快進鍵，快速建立起一支強大的航母作戰(zhàn)力量。當前，中國已正式進入三航母時代，各艘航母定位清晰，梯次發(fā)展：

“遼寧艦”，中國航母事業(yè)的孵化器、訓練艦，培養(yǎng)了第一代艦載機飛行員和航母運作團隊，探索驗證了整套航母編隊作戰(zhàn)的理論與規(guī)程。

“山東艦”，中國第一艘完全自主設計建造的國產(chǎn)航母，是海軍真正的第一艘作戰(zhàn)航母。已實現(xiàn)常態(tài)化、實戰(zhàn)化部署，頻繁前出至南海、西太平洋等關(guān)鍵海域執(zhí)行任務，標志著中國海軍具備了成熟的區(qū)域拒止和遠海作戰(zhàn)能力。

“福建艦”，這是中國航母發(fā)展的技術(shù)跨越里程碑，超8萬噸的排水量，配備的電磁彈射系統(tǒng)，直接對標美國最新的福特級航母。截至2025年7月，福建艦已完成多輪海試，對動力、航行系統(tǒng)進行了全面測試。艦載機隊也已升級，邁向五代機時代。除了彈射版殲-15T戰(zhàn)斗機外，新一代隱身艦載戰(zhàn)斗機殲-3和空警-600固定翼預警機，均已在福建艦上進行了適配測試。

電磁彈射系統(tǒng)能實現(xiàn)航母戰(zhàn)斗力倍增，是區(qū)別現(xiàn)代航母與傳統(tǒng)航母的分水嶺。一是能以更高效率彈射更重的艦載機，滿載燃油和彈藥的主力戰(zhàn)機可以重載起飛，作戰(zhàn)半徑和打擊威力遠超滑躍式航母。二是能兼容未來的無人作戰(zhàn)飛機。其能量輸出可以精確調(diào)節(jié)，既能彈射重型機，也能適應未來更輕、更多樣化的無人機，解決了蒸汽彈射的局限性，為航母的聯(lián)合作戰(zhàn)模式打開了全新空間。

2.3 軍工細分領(lǐng)域三：C4ISR自動化指揮系統(tǒng)，現(xiàn)代戰(zhàn)爭的“中樞系統(tǒng)”

C4ISR系統(tǒng)，即指揮Command、控制Control、通信Communication、計算機Computer、情報Intelligence、監(jiān)視Surveillance、偵察Reconnaissance，是現(xiàn)代戰(zhàn)爭的“中樞神經(jīng)”，是實現(xiàn)信息化、智能化作戰(zhàn)的基石。

由海量硬件與軟件構(gòu)成的整個C4ISR體系，對戰(zhàn)爭勝負的決定性作用，已超越任何單一的作戰(zhàn)平臺。所有先進的作戰(zhàn)理念，如網(wǎng)絡中心戰(zhàn)、多域戰(zhàn)，都必須建立在強大、可靠、智能的C4ISR體系之上。

C4ISR領(lǐng)域的技術(shù)壁壘極高，其核心環(huán)節(jié)主要由以下部分構(gòu)成：高性能軍用級芯片、新一代傳感器雷達、光電、聲吶等、寬帶抗干擾數(shù)據(jù)鏈、保障信息安全的高強度加密技術(shù)，以及深度融合了AI的戰(zhàn)場管理與決策輔助算法。

人工智能已成為C4ISR的“大腦”。其核心應用在于，能從衛(wèi)星、無人機、雷達等傳感器獲取的海量數(shù)據(jù)中，在數(shù)分鐘內(nèi)自動識別、跟蹤并鎖定上千個目標，并將情報分析與輔助決策的時間從過去的數(shù)小時急劇壓縮，極大地加快了閉環(huán)速度。

新型通訊則重構(gòu)了C4ISR的“神經(jīng)網(wǎng)絡”。以星鏈在俄烏沖突中的應用為例，數(shù)萬個低軌道衛(wèi)星終端為烏提供了在傳統(tǒng)通信被摧毀后依然能夠使用的戰(zhàn)場通信，確保了從指揮部到前線的指令與數(shù)據(jù)暢通。中國正在加速構(gòu)建自己的低軌寬帶衛(wèi)星星座“千帆星座”，由中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團主導，規(guī)劃發(fā)射約13000顆衛(wèi)星。千帆星座的戰(zhàn)略意義在于將提供一個獨立自主、全球覆蓋、高抗毀性的天基通信網(wǎng)絡。一旦建成，無論是海軍編隊、陸軍還是空戰(zhàn)飛機，都將擁有不依賴外部的可靠高速數(shù)據(jù)鏈，從根本上提升中國全域聯(lián)合作戰(zhàn)的C4ISR能力，是中國構(gòu)建未來智能化作戰(zhàn)體系的關(guān)鍵。

中國已將C4ISR體系建設，即一體化聯(lián)合作戰(zhàn)指揮能力建設，放到了軍事現(xiàn)代化的核心。通過整合航天、電子、網(wǎng)絡等領(lǐng)域的力量，已基本建成獨立自主的C4ISR體系。其標志包括：① 北斗三號全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)全面運行，擺脫了對GPS的依賴；②自主研發(fā)的多型號寬帶數(shù)據(jù)鏈已裝備于各類主戰(zhàn)平臺；③在軍用AI、戰(zhàn)場管理軟件、網(wǎng)絡攻防等領(lǐng)域投入巨大，構(gòu)建能與世界頂尖水平相抗衡的指揮控制體系。

2.4 軍工細分領(lǐng)域四：導彈與一體化防空，現(xiàn)代戰(zhàn)爭的“長矛”與“堅盾”

導彈與防空系統(tǒng)是地緣沖突中最敏感、需求增長最大的核心賽道之一。根據(jù)Market Research Future預計，導彈和導彈防御系統(tǒng)市場行業(yè)將從2025年的276億美元增長至2034年的413億美元，實現(xiàn)年化4.5%的增長。其背后邏輯在于，在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中，能否擁有射程更遠、速度更快、精度更高的攻擊導彈，以及能否構(gòu)建多層、全域、抗飽和的防空系統(tǒng)，直接決定了一國軍事戰(zhàn)略上的主動權(quán)。

導彈與防空領(lǐng)域是尖端技術(shù)的集合，價值高度集中：一是高精度制導系統(tǒng)，決定導彈打得準；二是先進動力系統(tǒng)，決定導彈飛得遠、飛得快，包括高性能的固體火箭發(fā)動機和可實現(xiàn)高超音速飛行的超燃沖壓發(fā)動機；三是高性能戰(zhàn)斗部，包括高爆、侵徹、電磁脈沖等多種戰(zhàn)斗部；四是先進探測與攔截技術(shù)，作為防御方的核心，包括能探測隱身目標和高超音速目標的大型相控陣預警雷達，以及通過直接碰撞摧毀目標的動能殺傷攔截器技術(shù)。

高超音速導彈因其超過5馬赫的速度和不可預測的彈道，能夠突破現(xiàn)有幾乎所有防空系統(tǒng)，已成為各大國投入數(shù)百億美元競相研發(fā)的焦點。

全球爭相加速此領(lǐng)域布局。2025年5月美國發(fā)布了新的“金穹”天基導彈防御系統(tǒng)的發(fā)展規(guī)劃。稱該系統(tǒng)計劃在3年內(nèi)“全面運轉(zhuǎn)”，將由海洋陸地和太空的下一代技術(shù)組成，包括基于空間的傳感器和攔截器，與美國現(xiàn)有的導彈防御能力整合，整個系統(tǒng)將耗資約1750億美元。

中國已部署了全球首款投入實戰(zhàn)的高超音速武器東風-17，是能夠進行高超音速滑翔的彈道導彈。同時，東風-21D和東風-26反艦彈道導彈，也有強大的非對稱威懾能力。近年來，空射型的鷹擊-21高超音速反艦導彈也已亮相，射程超過1000公里，將反介入能力從陸基擴展到了?？掌脚_。

另外，在“盾”的方面，以紅旗-9系列為代表的遠程防空系統(tǒng)，已出口多個國家，其最新改進型的攔截斜距超過200公里。更重要的是，以紅旗-19為代表的陸基中段反導系統(tǒng)，用于攔截洲際彈道導彈，而以紅旗-22為代表的中高空遠程防空導彈，攔截飛機、巡航導彈等空中目標，都標志著中國已成為少數(shù)掌握尖端彈道導彈防御技術(shù)的國家之一。

3 軍工出海：在全球軍貿(mào)版圖中崛起

3.1 全球軍貿(mào)總額連續(xù)攀升

2015-2024年十年間國際軍貿(mào)總規(guī)模286747 百萬TIVs,較2005-2014年擴大11%。SIPRI使用趨勢指標值（Trend-Indicator Value，TIV）來衡量主要常規(guī)武器的國際轉(zhuǎn)讓量。

國別看，前八大出口國比較穩(wěn)定。分別是美國、俄羅斯、法國、中國、德國、英國、意大利、西班牙；其中美國、俄羅斯、法國、中國、德國一直保持前五的位置。荷蘭、烏克蘭曾在2005-2014年上榜、分別為第八、九位；而2015-2024年榜，以色列和韓國則進入軍貿(mào)出口前十。

美國長期盤踞全球軍貿(mào)出口第一，軍貿(mào)份額領(lǐng)先，2015-2024年十年間份額逼近40%。中國2015-2024年軍貿(mào)出口份額排第四，較2005-2014年排名上升一位；出口份額達到6%，較上期提升2%，提升較快。

近年來，美國軍貿(mào)出口實力整體仍上行，而俄羅斯隨著俄烏戰(zhàn)爭影響份額大幅縮水；法國、德國震蕩平穩(wěn)。2020-2023年是中國軍貿(mào)出口規(guī)模的上行期。

3.2 我國軍貿(mào)出口國較為集中，飛行器、船舶、裝甲車、導彈是主要出口類型

從出口流向國看，2015-2024年十年間，中國武器出口主要的三大接收國分別為巴基斯坦（48%）、孟加拉國(11%)和阿爾及利亞(6.8%)，接收總占比約66%；其中巴基斯坦接收占比領(lǐng)先。

對比之下，其他四大軍貿(mào)出口國對應的前三大武器接收國的份額集中度相對較低，美國為32%、俄羅斯為56%、法國為46%、德國為33%。

從類別看，2015-2024年十年間，飛行器、船舶、裝甲車、導彈是我國主要的四大類軍貿(mào)出口武器，分別占29%、25%、17%、16%的比例，總和占比超過87%。

飛行器中出口價值量占比最大的是多用途戰(zhàn)斗機，出口價值量占比64%；交付數(shù)量最多的是無人機。船舶中出口價值量占比最大的是護衛(wèi)艦，出口價值量占比72%；交付數(shù)量最多的是巡邏艦、巡邏艇。裝甲車中出口價值量占比最大的是主戰(zhàn)坦克，出口價值量占比76%；交付數(shù)量最多的是裝甲人員輸送車。導彈中出口價值量占比最大的是地對空導彈，出口價值量占比48%；交付數(shù)量最多的是反坦克導彈。

3.3 全球百大軍工企業(yè)榜單，中國入榜9家

根據(jù)SIPRI，2023年全球百大軍工企業(yè)榜單中，美國入圍數(shù)量斷層領(lǐng)先達41個；中國有9家軍工企業(yè)入圍，是美國之外所有國家最多的。

各國入圍軍工企業(yè)的武器銷售收入加總看，美國和中國是唯一兩家超過千億美元的國家。平均武器銷售收入看，中國和俄羅斯是唯一兩家超過百億美元的國家。

全球百大軍工企業(yè)榜單中，中國入榜的九家軍工企業(yè)分別為航空工業(yè)、北方工業(yè)、中國電科、航天科技、中國船舶集團、航天科工、中國航發(fā)、中國兵器裝備、中核集團。

4 新周期：軍工行業(yè)未來十年展望

展望一：軍工行業(yè)已進入快速增長的長周期，地緣局勢驅(qū)動。

軍工產(chǎn)業(yè)核心邏輯，并不隨傳統(tǒng)全球經(jīng)濟周期波動，而是由“威脅感知→國防預算→裝備采購”的鏈條主導。當國際局勢緊張、潛在沖突風險上升時，各國政府的威脅感知增強，往往會直接轉(zhuǎn)化為國防預算的增長，最終傳導至軍工企業(yè)的訂單生產(chǎn)。

新周期內(nèi)，各國出于維護國家利益、應對外部挑戰(zhàn)的需要，將持續(xù)加大對國防工業(yè)的投入，包括新型武器更新?lián)Q代、常規(guī)裝備的現(xiàn)代化升級等，都將迎來前所未有的需求增長。根據(jù) SIPRI ，全球軍事總開支已連續(xù)十年增長， 2024年突破2.72萬億美元，創(chuàng)下冷戰(zhàn)后最大增幅。 其中，有超過 100個國家增加了軍事預算，包括所有15個軍事支出最大的國家。 這表明全球范圍內(nèi)的國防投入擴張已是普遍共識，而非個別現(xiàn)象，為軍工行業(yè)未來 5 到 10 年的發(fā)展提供了需求支撐。

展望二：供應鏈安全強化國產(chǎn)化，全球力圖自主可控。

在全球地緣緊張、供應鏈不確定性的背景下，各國前所未有地重視國防供應鏈的韌性和自力更生能力。確保關(guān)鍵國防物資和技術(shù)的安全可靠供應，已經(jīng)超越了單純的產(chǎn)業(yè)問題，上升為國家安全的核心。

各國將積極推動國防生產(chǎn)的本地化，以減少對外依賴，解決在高端裝備核心材料、元器件、基礎軟件等領(lǐng)域的“卡脖子”問題。這意味著將加大投入，例如，在半導體等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，各國政府都在加大扶持力度，旨在建立本土化的、安全的供應鏈。在航空發(fā)動機方面，美歐的軍機發(fā)動機長期禁運也一定程度上推動了我國發(fā)動機國產(chǎn)化的進程，我國三代、四代戰(zhàn)機航空發(fā)動機國產(chǎn)化約為70%，預計將在2040年軍用飛機航空發(fā)動機國產(chǎn)化率達到90%以上。

美國的《國防授權(quán)法案》也多次強調(diào)“購買美國貨”的原則，并對關(guān)鍵國防供應鏈的本土化提出具體要求。一些國家甚至會出臺政策，強制要求軍工產(chǎn)品達到一定比例的國產(chǎn)化率。

展望三：新質(zhì)作戰(zhàn)力量引領(lǐng)軍事競爭，軍工技術(shù)的顛覆性創(chuàng)新，軍工技術(shù)溢出效應推動其他產(chǎn)業(yè)升級。

未來十年的軍事競爭的核心已轉(zhuǎn)向由顛覆性技術(shù)驅(qū)動的“新質(zhì)作戰(zhàn)能力”。這一輪技術(shù)競賽的廣度與深度前所未有，主要體現(xiàn)在以下幾個層面：

首先，智能化、無人化全面普及。人工智能正深度賦能情報處理、指揮控制與自主作戰(zhàn)。同時，網(wǎng)絡與信息戰(zhàn)的戰(zhàn)略地位被提升至國家安全的核心。俄烏沖突的經(jīng)驗更直觀地表明，未來戰(zhàn)爭對無人機、精確彈藥等“智能化消耗品”的需求將是海量的、指數(shù)級的。

其次是傳統(tǒng)作戰(zhàn)疆域的顛覆。比如高超音速技術(shù)，超過5馬赫的速度將徹底改變打擊的突然性與威懾平衡。再比如太空領(lǐng)域的軍事化，對偵察、通信、導航等天基系統(tǒng)及相應反制手段的投資需求會增加。還有定向能武器的發(fā)展，激光、高功率微波等新概念武器正逐步從實驗室走向部署，提供全新的攻防模式。

最后，這一切新質(zhì)作戰(zhàn)能力的實現(xiàn)，都有賴于更底層的基礎技術(shù)突破和新平臺的承載。例如，先進材料如重塑隱身技術(shù)的超材料、量子技術(shù)如量子導航、生物科技如單兵外骨骼，為新平臺提供了性能基礎。而下一代空中作戰(zhàn)平臺如第六代戰(zhàn)機與“忠誠僚機”，海上平臺如新型航母和先進潛艇，正是這些顛覆性技術(shù)的集大成者，是各國未來十年軍事現(xiàn)代化投入的重中之重。

軍工行業(yè)的技術(shù)溢出效應對民用科技創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)生重大影響。歷史上，許多具有里程碑意義的前沿技術(shù)，如我們今天廣泛使用的全球定位系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、核能以及碳纖維、高性能合金等先進材料，最初都源于軍事需求。新技術(shù)在軍事領(lǐng)域突破后逐步溢出到民用。未來，隨著人工智能、量子計算、生物技術(shù)等在軍工領(lǐng)域的深度融合，將有更多顛覆性技術(shù)從國防工業(yè)中孕育并惠及民用，成為國家科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的重要驅(qū)動力。