香港回來(lái)了！

2025年上半年，44家公司敲響港交所的鑼，募資1071億港元，同比暴漲700%，一舉反超紐約和倫敦，重新奪回全球IPO募資桂冠。

這不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)回暖，而是一場(chǎng)事關(guān)節(jié)奏、生態(tài)、定價(jià)權(quán)的新秩序重塑。

交易大廳久違的喧囂聲中，新的法律服務(wù)戰(zhàn)役也悄然打響。

截圖自彭博社

三年前，港股IPO冷得像冰窖，全年募資額跌破100億美元，交易所敲鑼都帶著回音。

而隨著地緣政治的變化，資金開(kāi)始「脫美入港」，那些曾夢(mèng)想敲響紐交所鐘聲的公司，開(kāi)始看向香港。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)針對(duì)A股IPO從嚴(yán)監(jiān)控的九項(xiàng)措施，對(duì)比港交所審核時(shí)間的極大縮短，讓更多企業(yè)扭轉(zhuǎn)了方向盤。

政策松綁，資金涌動(dòng)，香港終于從「冷板凳」躍回全球C位。

市場(chǎng)熱了，律所的座次卻在重排。

截圖自畢馬威

《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)：2025年第一季度回顧》

在過(guò)去幾年中，香港律所的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了巨大變化。

從2019年到2023年，香港的注冊(cè)律師人數(shù)下降了13%。；與此同時(shí)，國(guó)際大所在進(jìn)行大量裁員或者直接撤退關(guān)閉。

而另一面，中國(guó)律所不僅大量在海外設(shè)立新辦事處，還從這些撤退的律所中挖掘到了大量人才和機(jī)會(huì)。

比如中倫，重金挖來(lái)前凱易合伙人李光，在香港迅速拉起一支由Ropes & Gray、Reed Smith等律所出身的資深律師團(tuán)隊(duì)。

目的就是不再作為國(guó)際律所的輔助，而是主導(dǎo)大宗交易與IPO發(fā)行。

這輪變化里，中國(guó)律所的主場(chǎng)感、語(yǔ)言感、成本感，恰好對(duì)上了客戶的需求預(yù)期。

一向被看作執(zhí)行單位的本地律所，開(kāi)始真正站上談判桌的另一邊。

人才在流動(dòng)，打法也在更新，國(guó)際律所不得不鳥(niǎo)槍換炮。

比如Broadfield ，這家剛登陸香港的英國(guó)律所，背靠咨詢巨頭A&M，法律、稅務(wù)、商事顧問(wèn)一站打包，配上一份「可講價(jià)」的報(bào)價(jià)單；

在老牌律所尚在適應(yīng)變化之時(shí)，已經(jīng)從盛德和凱易高位挖角，迅速補(bǔ)齊香港團(tuán)隊(duì)，為的就是這場(chǎng)IPO之戰(zhàn)。

靠的不再是原來(lái)的而不是資源堆疊，而是對(duì)本地市場(chǎng)的理解與組織結(jié)構(gòu)的敏捷。

現(xiàn)在的香港IPO項(xiàng)目，定價(jià)可能在一周內(nèi)拍板，融資節(jié)奏比過(guò)去快兩倍，客戶要的不是「能做」，而是「做得快、做得準(zhǔn)、做得值」。

港交所的鑼聲又響了，客戶回來(lái)了，機(jī)會(huì)也回來(lái)了，但坐在牌桌上的，不一定還是那批熟面孔。

聽(tīng)清鑼聲，才有資格上場(chǎng)。

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出海船票

鑼聲已響，不止香港。

從中東能源到印尼數(shù)字，從香港IPO到北美并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)的出海潮不再是選擇，而是生存本能。

但每一場(chǎng)登陸，背后都是一場(chǎng)對(duì)規(guī)則、節(jié)奏和博弈的再適應(yīng)。

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