近年來，"固收+"產(chǎn)品憑借其穩(wěn)健特性，被視為理財替代的理想選擇，并成為規(guī)模增長較快的投資品種之一。

與此同時，另一類產(chǎn)品——偏債混合型FOF正在悄然崛起，成為"固收+"的重要補充。

目前，這類產(chǎn)品已獲得市場的真金白銀認可，以中歐盈選穩(wěn)健6個月持有混合FOF（基金代碼：D類021121E類021122）為例，該產(chǎn)品近一年規(guī)模激增約70億元，躋身市場規(guī)模較大的FOF產(chǎn)品行列。（數(shù)據(jù)來源基金定期報告，截止2025年3月31日）

偏債混合型FOF的核心優(yōu)勢

偏債混合型FOF與"固收+"都以追求資產(chǎn)穩(wěn)健增值為目標，主要服務于風險偏好較低、希望在獲取比純固定收益產(chǎn)品更高收益的同時又能有效控制風險的投資者。

與"固收+"相比，偏債FOF具有以下獨特優(yōu)勢：

1、雙重風險分散機制

"固收+"往往僅通過股債組合進行風險分散，而偏債混合型FOF實現(xiàn)了雙重風險分散。

首先，在大類資產(chǎn)配置層面，它通過直接或間接對股票、債券、商品等不同大類資產(chǎn)的合理配置，利用各類資產(chǎn)之間的低相關性，有效降低組合的整體風險。

其次，在基金選擇上，偏債混合型FOF通過精選不同投資策略、不同風格的優(yōu)質基金，進一步分散風險，降低了對單一基金或基金經(jīng)理的依賴。

2、多元資產(chǎn)配置能力

在絕大多數(shù)情況下，股票和債券配置能夠形成較好的對沖效果，但在極端經(jīng)濟環(huán)境下仍可能出現(xiàn)“股債雙殺”。

偏債混合型FOF除可以投資傳統(tǒng)的股票型基金和債券型基金外，還可以投資商品基金，如黃金ETF，以及QDII基金，實現(xiàn)全球化資產(chǎn)配置。

例如通過投資黃金ETF，在通貨膨脹或地緣政治風險加劇時，能夠有效對沖投資組合的風險，力爭實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值；投資海外市場的QDII基金，則可以分享不同國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的紅利，進一步拓寬收益來源渠道。

鄧達成為何成頗受關注的FOF基金經(jīng)理之一

近一年有多只偏債混合型FOF受到資金重點關注，其中上文提到的中歐盈選穩(wěn)健6個月持有FOF是規(guī)模增長較快的產(chǎn)品之一。

資料顯示，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理為鄧達，是中歐基金近些年涌現(xiàn)出來的較為出色的一位FOF基金經(jīng)理。

鄧達具備豐富的險資投資經(jīng)驗，歷任中國人壽養(yǎng)老保險年金投資經(jīng)理助理（2012.08-2015.06），平安人壽保險股份有限公司戰(zhàn)術投資部傳統(tǒng)資產(chǎn)投資團隊助理投資經(jīng)理（2015.06-2018.05），完善的保險資產(chǎn)配置思維也使其在資金管理和風險控制方面表現(xiàn)突出。

投資策略方面，鄧達采用保險資產(chǎn)配置思維，從負債端出發(fā)進行資產(chǎn)配置，在投資過程中注重風險控制和組合的平穩(wěn)運作。

同時，其履歷覆蓋上中下游各行業(yè)，對整體經(jīng)濟運作和市場脈絡有深刻理解，使其能在不同經(jīng)濟階段選擇更適合的資產(chǎn)類別。

在基金選擇方面，鄧達主要有五大量化指標遴選候選基金池（風格穩(wěn)定性、風險收益有效性、收益性、風險度和回撤控制）+多維度定性指標鎖定優(yōu)質標的，構建均衡組合。

業(yè)績方面，鄧達目前管理8只FOF產(chǎn)品，多只長期業(yè)績出色。據(jù)基金定期報告數(shù)據(jù)顯示，截至2025/3/31，鄧達在管時間最長FOF產(chǎn)品中歐預見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)A近三年累計收益率8.59%，同期業(yè)績基準為4.21%，超額收益為4.38%。

值得一提的是，受長期保險資管經(jīng)驗影響，鄧達管理的產(chǎn)品不僅僅在收益層面優(yōu)異，持有體驗和風險控制同樣也做的相當不錯。

以被資金重點關注的中歐盈選穩(wěn)健6個月持的為例，這只專注穩(wěn)健策略的FOF在2024年3月28日新增D份額，截至2025年3月31日在240個交易日中上漲/平穩(wěn)天數(shù)達152天，區(qū)間收益率為3.38%，而最大回撤僅-0.88%，顯著優(yōu)于同期偏債混合型FOF指數(shù)-2.91%的最大回撤，持有體驗優(yōu)異。

注釋：紅色表示當日凈值上漲/平穩(wěn)，白色表示當日凈值下跌，藍色表示非交易日。本基金于2024年3月28日新增D類份額，凈值數(shù)據(jù)來源中歐基金并經(jīng)托管行復核，上漲/平穩(wěn)天數(shù)數(shù)據(jù)由中歐基金計算，數(shù)據(jù)區(qū)間2024/4/2-2025/3/28，統(tǒng)計區(qū)間共240個交易日。份額凈值平穩(wěn)/上漲天數(shù)計算方法：當日累計單位凈值大于等于前日累計單位凈值天數(shù)，日期序列選用交易日+6、12月末定期報告披露日期。本基金分為A、C、D、E份額，是同一個基金共同運作，但收費方式不同，投資者可根據(jù)自己的需求選擇。歷任基金經(jīng)理:鄧達20240327-管理至今,侯丹琳20230117-20240327，詳閱法律文件。基金定期顯示，截至2025/3/31，中歐盈選穩(wěn)健6個月持有D成立以來漲跌幅3.38%, 同期業(yè)績比較基準5.25%。2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為2.76%/5.06%。指數(shù)數(shù)據(jù)及最大回撤數(shù)據(jù)來源于wind，統(tǒng)計時間為2024/4/2-2025/3/31，同期業(yè)績基準最大回撤-0.82%。

中歐基金多資產(chǎn)團隊的工業(yè)化投研體系

區(qū)別于傳統(tǒng)產(chǎn)品依賴基金經(jīng)理經(jīng)驗與感性決策，中歐基金多資產(chǎn)團隊希望通過工業(yè)化制造流程重構投資管理，圍繞多元資產(chǎn)配置解決方案（Multi-asset Solutions）展開，以可預期（anticipated）的投資業(yè)績?yōu)閷?，以可復制（repeatable）的資產(chǎn)配置流程為支撐，以可解釋（Specific）的收益來源/風險歸因為落腳點，力爭解決客戶基金投資過程中的風格漂移、超額波動過大、業(yè)績不可預期三大痛點。一句話簡稱為，MARS工廠。

具體實踐過程中，中歐基金多資產(chǎn)團隊通過將投資流程拆解為設計、生產(chǎn)、組裝、檢測四大標準化模塊，構建起類似“四車間流水線”的全鏈條管理體系，實現(xiàn)從“個體經(jīng)驗驅動”到“系統(tǒng)工程驅動”的跨越。

其中，設計車間負責拆解客戶需求，生產(chǎn)車間通過底層研究生產(chǎn)細分策略，組裝車間根據(jù)產(chǎn)品特性和市場情況組裝策略，檢測車間通過量化模型和回測系統(tǒng)進行風險控制和策略優(yōu)化。

資產(chǎn)波動成為市場常態(tài)，為滿足不同細分客戶對于不同策略偏好的需求，中歐基金多資產(chǎn)團隊將其產(chǎn)品和解決方案按照嚴控回撤、穩(wěn)健投資、高彈性分為三大類，并在每一大類的風險收益特征下提供差異化策略產(chǎn)品。

比如中歐盈選穩(wěn)健6個月持有FOF，通過多元分散配置以及標準化的管理力爭實現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長，使其成為不少投資者資產(chǎn)配置中的底倉選擇。

面向未來，中歐基金多資產(chǎn)投決會主席黃華表示：“未來資管機構的核心資產(chǎn)不是明星經(jīng)理，而是算法庫與工業(yè)化流程——誰能規(guī)?；a(chǎn)‘可解釋的阿爾法’，誰就能贏得長期信任。

對于普通投資者而言，其價值不僅在于穿越周期的收益表現(xiàn)，更在于將復雜的資產(chǎn)配置邏輯轉化為可信賴的標準化產(chǎn)品。

注：數(shù)據(jù)來源基金定期報告，截至2025/3/31。 中歐頤享平衡養(yǎng)老目標三年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅1.73%, 同期業(yè)績比較基準5.30%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-4.89%/-4.79%,5.88%/10.48%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20230523-管理至今。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見養(yǎng)老目標2045三年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅1.85%, 同期業(yè)績比較基準1.23%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-4.68%/-8.1%,5.34%/10.96%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20230207-管理至今。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見養(yǎng)老2025一年持有（FOF）A的成立以來漲跌幅15.45%, 同期業(yè)績比較基準7.32%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為5.46%/4.9%,3.28%/0.88%,-2.45%/-3.69%,1.26%/-0.24%,6.19%/6.79%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見平衡養(yǎng)老三年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅1.28%, 同期業(yè)績比較基準5.08%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-5.32%/-5.38%,5.77%/10.62%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20230118-管理至今。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見養(yǎng)老2040三年持有混合發(fā)起（FOF）的成立以來漲跌幅8.09%, 同期業(yè)績比較基準7.53%。2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為7.16%/10.18%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20231114-管理至今。中歐預見積極養(yǎng)老目標五年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅5.42%, 同期業(yè)績比較基準5.01%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-8.44%/-6.76%,12.52%/11.95%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20221230-管理至今。中歐盈選穩(wěn)健6個月持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅3.02%, 同期業(yè)績比較基準9.35%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-1.34%/2.18%,3.79%/6.82%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20240327-管理至今,侯丹琳20230117-20240327。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見養(yǎng)老2055五年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅-2.41%, 同期業(yè)績比較基準2.44%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-8.06%/-8.04%,4.48%/12.65%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20221229-管理至今。

基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。中歐盈選穩(wěn)健6個月持有混合FOF為混合型基金中基金（FOF），風險與預期收益高于債券型基金中基金、債券型基金、貨幣型基金中基金、貨幣市場基金，低于股票型基金中基金、股票型基金。本產(chǎn)品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。本基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。中歐預見養(yǎng)老2025一年持有FOF為基金中基金，基金隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權益類資產(chǎn)的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動性，并實現(xiàn)風險分散的目標。本基金相對股票型基金和一般的混合型基金其預期風險和預期收益較小，但高于債券基金和貨幣市場基金。本基金不保證本金、不保證收益、追求長期收益。本產(chǎn)品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。 產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細閱讀專門風險揭示書，確認了解產(chǎn)品特征。本基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。